解密通用汽车公司的重返历程

2023年12月14日发(作者：荣威rx3油箱多少升)

解密通用汽车公司的重返历程　口杭　东　自提出ＩＰＯ计划以来，通用汽　亿美元以上，届时美国政府的股份　将由６１％下降至４３％，通用汽车　此，通用汽车公司在接下来走出破　产过程中，每年节约约ｌ２亿美元　劳工成本，前不久发布的第３季度　财报显示，实现净收益２１．６亿美　车公司的一举一动都吸引了全球汽　车行业的目光，在全球经济前景尚　不明朗之时，通用汽车公司在破产　重组后成功募股已证实了外界对全　球汽车行业发展态势的各种推测，　美国《企业破产法》也因此引起　多方关注。它让通用汽车公司在显　公司将摆脱政府的绝对控股权而走　向独立经营之路。在２００９年６月　１日正式提出破产申请后，通用汽　车公司舍弃了旗下的庞蒂亚克、土　星、萨博、悍马等品牌，精简机　元。在前两个季度已持续盈利的情　况下，前３个季度净收益达４７．７　亿美元，已超过丰田汽车公司。虽　然ＩＰＯ之后的前景并不确定，但这　构，降低成本，并成功将债权转化　为股权，为再次融资振兴生产作足　了准备。　现疲惫之态时得以喘息，并与美国　长期形成的市场、金融机制一起，　让通用汽车公司的东山再起成为可　能。美国较为成熟的市场、金融机　制也在通用汽车公司复活的这一过　已是通用汽车公司破产重组方案取　得效益的证明，前３个季度的良好　业绩至少表现通用汽车公司已经取　“债转股”方案让整个重组的　成功成为可能。在整个重组过程　得阶段性的胜利。同时，对通用汽　中，通用汽车公司成功地将３００多　程中展现出了其自身的活力，而通　用汽车公司在短短１年零６个月的　亿美元债务转化为股份，转后的股　份占到股份总额近１０％。债转股　方案的实施需成熟的机制保障，也　依赖于各种既有条件。在重组的关　车公司的归来，投资者表现出了少　有的热情。在正式上市交易的两天　前，通用汽车公司宣布将其ＩＰＯ定　价区间从２６～２９美元升至３２～３３　美元，接着又宣布将ＩＰＯ交通股的　发行规模扩大３１％。尽管公司没　有清楚给出股票发行“量价齐增”　时间里完成了从破产到新公司成　立、扩大生产的转身，这一生动案　例本身就值得我们分析和借鉴。　１　多方“给力”，重返华尔　街　在通用汽车公司从破产到重新　上市过程中，美国财政部的支持起　到不可替代的作用。在政府的注　键时候，“以低价认股权”的新债　权转化协议起到了重要作用。在多　种因素共同协调下，最终通用汽车　公司５４％的债券持有人接受了重　组方案，这也意味着通用汽车公司　最终摆脱了与债权人的议价纠纷，　进入重组快车道。　在修订劳资合同过程中，政府　的原因，但显然是因需求过于旺　盛。最终，通用汽车公司ＩＰＯ发行　价定为３３美元，为之前定价区间　的上限。通用汽车公司股票以高出　发行价约６％价格开出，之后的每　股３４～３６美元区间震荡。而在股　资、协调作用下，美国资本市场多　种因素的协调运作加快了新通用汽　车公司的诞生过程。２０１０年８月　则发挥了积极的推动作用。全美汽　车工业联合会（ＵＡＷ）最终愿意　与通用汽车公司作出让步，作出了　修改早在２００７年对通用汽车公司　票交易的前２０分钟内，其成交量　已突破ｌ亿股。　１８日，通用汽车公司提交了在美　国和加拿大两地同时上市融资计　划，拟首次公开募股（ＩＰＯ）。提　案内容显示，其融资规模将达１００　虽然我国汽车行业资本构成及　融资形式有所不同，与该公司重组　签订的包括退休工人医疗保健信托　过程并无直接借鉴意义，但美国成　基金在内的劳资合同的决定。由　熟、高效的资本市场在通用汽车公　司重组崛起中的作用可见一斑。按　为破产企业翻身的经典案例。正因　为重组程序的广泛适用性，增加破　产重组程序的广泛适用性，增加破　初步计算，通用汽车公司此次ＩＰＯ　共发行普通股４．７８亿股，募集资　金约１６０亿美元。如计入价值５０　“进行产品提升”之时，中国汽车　行业也进入了融资扩张时期。不同　之处在于，中国汽车业正进入兼并　整合阶段，而融资对汽车企业来　讲，更多的是在为新阶段格局的形　产重组程序也正成为全球范围内企　业破产立法的一个发展趋向。　亿美元优先股，通用汽车公司已取　代２００８年上市的维萨卡公司（Ｖｉ．　企业破产制度的完善与否是一　成作准备。　目关资料显示，国内汽　ｓａ），成为美国历史上规模最大的　个国家经济成熟程度的重要衡量标　车业将迎来新一轮兼并重组大潮，　一次ＩＰＯ。不仅如此，如果承销商　准。美国的企业破产程序在通用汽　其中包括奇瑞、力帆、华晨、上汽　在今后的时期内行使手中的超额认　车公司破产重组过程中被得以充分　等在内的国内主要汽车生产企业均　购选择权，通用汽车公司本次的融　运用，是通用汽车公司起死回生的　有融资需求，融资方式包括增发、　资规模将有可能最终超越此前上　关键程序制度载体。这对我国尚处　ＩＰＯ或借壳上市、发票据等形式，　市的中国农业银行，成为全球之　初试阶段的新《企业破产法》的　总融资额度将超６００亿元。　最。　适用不无借鉴意义。２００７年６月１　虽然国内汽车企业在这轮兼并　２　“破产保护＂非“破产清　日，我国历时１０年完成草案起草　大潮来临之前，都想为壮大自身的　算”　工作的《中华人民共和国企业破　规模以增加筹码，但现有条件却并　产法》正式实施，开始在我国经　不让他们感到乐观。目前国内绝大　就在通用汽车公司重返华尔街　济破产案例中发挥广泛的法律效　多数汽车整车生产商的主要融资渠　后不久，美国米高梅电影公司提交　力。相对于旧《破产法》，新《破　道为银行贷款，其他融资方式几乎　的破产重组申请再次引来多方关　产法》最大创新之处是引入破产　没有。就是说，除融资渠道单一　注。米高梅公司在公告中称重组计　重整程序，确立了破产重整制度。　外，资本市场不够开放也是一大原　划将“大幅削减债务并提供新的　新增加的破产重整程序很快显示出　因。目前，国内汽车行业现状是内　融资渠道”，引来媒体嘘声——听　了其强有力的功效。　部缺资金，而外部资金却进不来。　起来不那么好听的破产申请，在国　换言之，融资并没有形成市场意义　外实际上已是企业变身减负的好伎　３通用汽车公司上市融资成　的机制。上市难是融资难的典型表　俩。事实上，美国《企业破产法》　功之鉴　现形式。２０１０年８月３Ｏ日，经８　中破产分“破产清算”和“破产　通用汽车公司提出ＩＰＯ计划之　年上市努力的广汽集团终于大计达　保护”两种，分别在其第７章和　后，也提交了新阶段的发展策略。　成，不过，虽然通过换股方式实现　第１ｌ章有明确规定，而之前通用　在新计划中明确提出了未来推出自　了在香港上市计划，但广汽集团也　汽车公司申请的是“破产保护”　己的电动车及小型车计划，期望通　并没能像其他ＩＰＯ企业一样通过上　而非“破产清算”。　过改变过去高能耗性能产品的结构　市就可立即融资，从资本上获得发　美国《企业破产法》第１１章　来应对全球汽车行业竞争的加剧。　展助力。　规定：在多数情况下，债务人仍控　同时，期待通过ＩＰＯ来提升产品结　汽车工业的发展需要各种完善　制其企业运营，但受法院监管。在　构的还有美国的另～大汽车公司一　机制来保障。２０１０年９月６日，　法院主持下，债务人进行生产经营　一克莱斯勒。克莱斯勒公司前不久　在国务院下发的《国务院关于促　上的整顿和债务关系的清理。这让　也透露了自己的ＩＰＯ计划，这些资　进企业兼并重组的意见》中，汽　美国《企业破产法》具备了足够　金将用来在全球制造基地投资生产　车行业排在六大行业之首，同时，　的灵活性，让法院协助公司实现重　新型发动机，并拟投资建设另一个　中国汽车业也已进入了快速融资重　组，继而脱困。通用汽车公司在破　全新的变速器基地。　组新阶段。再从目前中国汽车行业　产重组后走上效益回升陕车道已成　在美国的汽车巨头们通过融资　的融资现状看，（下转第４８页）　费。为了使对商业的负面影响最小　出，进一步证实了公路收费系统的　的，管理员将对车轮上锁，“开锁　费”是１００新元（５００元人民币）。　而在马路边随意停车，小车每次罚　款７Ｏ新元，大车１００新元。在新　化，渐进收费３—４年后对出租汽　高效。　车和商业车辆实施全额的电子收　７．２公共交通设施　费。　新加坡政府不鼓励私人拥有轿　③外国车辆。新加坡外来车辆　（主要来自马来西亚），可选择在　车内装设永久的读卡器或在进入新　加坡前租用短期读卡器。除此之　车。２０世纪９０年代初，新加坡开　始实行车辆定额分配制，汽车上路　必须先拿到“拥车证”。个人在购　买新车时，必须首先向政府提出申　加坡，要想在大街上看到交通警察　的几率不亚于见到总统。，但是，你　一旦违法，说不定哪个电子监控系　统就将你记录在案。２４小时值勤　外，也可选择在离开新加坡之前一　律支付５元新币的公路电子费用。　新加坡公路电子收费系统的成　效与影响：　限制区域执照系统成本相对较　低，而公路电子收费系统则耗资　大，两个系统在降低交通拥挤方面　均达到了显著成效，对社会也带来　请，投标购买一张有效期为１０年　的拥车证。１Ｏ年期满后，车主可　通过支付到期前３个月拥车证的平　均价格，将有效期延续５年或１０　年。出租汽车拥车证有效期为８　年，与其法定使用年限一致，且不　可续期。任何拥车证到期且无延期　的车辆将注销且必须出口或销毁。　的“电子警察”遍布大街小巷、　十字路口和主要公路干线。新加坡　的单行线随处可见，即便动辄四五　个车道宽的大路也是如此，同时新　加坡对汽车的速度限制得非常严　格，所有的商用车，都在车尾标注　了限速。　７．３交通参与者　了诸多益处。自限制区域执照系统　实施以来，新加坡经历了快速的经　济与城市发展，中央商业区的就业　与发展也相应出现巨幅增长。尽管　车辆在同时期内增长了３倍，由于　限制区域执照系统、公路电子收费　系统的实施，早高峰进入中央商业　区的交通量仍保持在３０多年前的　水平。自从公路电子收费系统实施　此外，新加坡还要征收车辆注册与　在新加坡，行车礼让几乎是每　附加注册费、关税、燃油税、路　一位司机的本能。在一些没有红绿　税、停车费等税费，高额的用车成　本抑制了更多人想拥有汽车的念　头。　新加坡的严管重罚举世闻名，　在新加坡每个司机在两年中共有　２４点积分，根据规定，闯一次红　灯扣４分，开车时打手机扣９分，　灯的路口，人行斑马线两端都设置　了行人过街控制按钮，而在一些没　有按钮的小路，来往的车辆遇行人　过马路都会礼貌地让路，在两三米　远之外就停下来，不管有多少人过　街，他都会耐心地等你走完。新力［　坡人开车极度规矩，即便遇上交通　以来，即使交通量与城市建设增长　显著，在中央商业区都没有再修建　不系安全带除扣４分外，还要罚　繁忙，也不会发生插队和抢道的瑚　１２０新元。当２４分被扣光后，驾　象。　（责任编辑石荣）　通用汽车公司的股票价格最少要上　涨５０％以上，但可以肯定的是，　随着通用汽车公司重返资本市场，　美国政府将放弃绝对控股地位，并　新路，避免了道路建设的更多支　驶执照即被吊销。不按规定停车　（上接第３５页）国内汽车行业秩　序较混乱，汽车业的融资意义应更　多的在于其增强自主研发能力上。　国内汽车业的融资并没能很好地服　务于汽车企业的转型和自主研发能　力的提升。而通用汽车公司ＩＰＯ之　后，资金将更多用于汽车技术研　发，这一点是最值得认可的。因此　说，目前国内汽车行业融资机制长　远策略应更多地在市场中自发形　成，而通过汽车公司破产重组背后　所显示出的成熟的机制、制度，正　是企业在长期市场行为中自发形成　的。尽管有人指出，要想还清美国　政府高达５００亿美元的求助资金，　将最后退出通用汽车公司，这对市　场投资者来说无疑又是个极好的消　息。　（责任编辑臧妹）