新能源汽车行业周报:欧洲电动车市场简析

2023年12月8日发(作者：哪个品牌的车性价比最高)

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2021年01月26日

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欧洲电动车市场简析

强于大市（维持）

? 欧洲电动车市场简析。欧洲电动车销量从2014年9.7万辆增长至2020年135万辆（预计），复合增速55%；预计EV销量74万辆，同比增长行情走势图

105%，PHEV销量61万辆，同比增长200%。20年雷诺ZOE较19年

增加5.6万辆，为已有产品中绝对增量最大的EV车型；大众ID.3为20新能源汽车沪深300年新上市产品中销量最高的EV车型，达5.3万辆。整体来看，20年EV100%车型38万辆的增量中，已有车型贡献17万辆左右，20年新车型贡献2150%

万辆左右；Model 3、宝马i3、日产聆风等传统畅销车型逆势负增长。

0%2020年欧洲EV市场CR5销量占比44%，较19年下滑18pct，雷诺ZOE、Model 3和大众ID.3排名前三；20年前三季度欧洲PHEV市场CR5销量-50%占比仅26%，较19年全年下降19pct。供给端车型的增多是集中度分散

的主要原因，消费者拥有更多选择的余地。2021-2022年欧洲地区将有多证券分析师

款车型上市，私人需求有望带动欧洲电动车市场继续高增。

朱栋

投资咨询资格编号

? 行业动态：德方纳米与宁德时代投建磷酸铁锂正极项目；厦门钨业、嘉元

************科技、德赛电池等发布20年业绩预告；北京发布《电动汽车充电站运营

*********************.CN管理规范》。

余兵

投资咨询资格编号

? 投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正

************迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力

********************.CN王德安

投资咨询资格编号

主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方

面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，

************推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、

**********************.CN汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建陈建文

投资咨询资格编号

议关注华友钴业、盛新锂能。

*************? 风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增

*************************.CN

长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、吴文成

投资咨询资格编号

产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链

各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大

************************************及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局

.CN

带来新的冲击。

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一、本周关注

欧洲电动车市场简析

，复合增速20年欧洲电动车增长140%。欧洲电动车销量从2014年9.7万辆增长至2020年135万辆（预计）55%。2020年受益于碳排放政策的收紧以及欧洲政府的大力补贴，电动车同比增长140%；其中，预计EV销量74万辆，同比增长105%，占比55%，PHEV销量61万辆，同比增长200%，占比45%。

图表1 欧洲电动车销量变化单位：万辆

PHEVEV同比（右）160160%140200140%120%100%80%60%40%20%0%

资料来源：Carsalesbase、Marklines、平安证券研究所

20年六国电动车销量占比达75%。分国别来看，德国、法国、英国以39.4、18.6、17.5万辆的销量规模排名电动车市场前三，且渗透率均超过10%；挪威和瑞典电动车渗透率较高，分别达到74.8%、32.1%；再加上意大利，六国电动车销量合计101万辆，占欧洲总销量的75%。

图表2 20年欧洲主要国家电动车销量及渗透率单位：万辆

渗透率（右）74.8%80%70%60%50%40%32.1%30%20%11.2%10.7%10%0%PHEV454050EV13.5%4.3%

资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所

雷诺ZOE、大众ID.3为EV增长主力。20年雷诺ZOE较19年增加5.6万辆，为已有产品中绝对增量最大的EV车型；大众ID.3为20年新上市产品中销量最高的EV车型，达5.3万辆。整体来看，20年EV车型38万辆的增量中，已有车型贡献17万辆左右，20年新车型贡献21万辆左右；Model

3、宝马i3、日产聆风等传统畅销车型逆势负增长。

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图表1 20年欧洲EV市场增量拆解单位：万辆

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资料来源：Carsalesbase、Marklines、平安证券研究所

车型集中度分散。2020年欧洲EV市场CR5销量占比44%，较19年下滑18pct，雷诺ZOE、Model

3和大众ID.3排名前三；20年前三季度欧洲PHEV市场CR5销量占比仅26%，较19年全年下降19pct。供给端车型的增多是集中度分散的主要原因，消费者拥有更多选择的余地。

图表2 2019年欧洲EV市场格局单位：万辆

Model 3,

9.5, 26%雷诺ZOE,

4.5, 12%其他, 41.8,

56%雷诺ZOE,

10.1, 14%Model 3,

8.7, 12%大众ID.3,

5.3, 7%现代Kona,

奥迪e-tron,

4.7, 6%3.5, 5%图表3 2020年欧洲EV市场格局单位：万辆

其他, 13.6,

38%宝马i3,

2.4, 7%大众e-golf,

2.9, 8%日产聆风,

3.2, 9%

资料来源：Carsalesbase,平安证券研究所

资料来源：Carsalesbase，平安证券研究所

图表4 2019年欧洲PHEV市场格局单位：万辆

三菱欧蓝德, 3.5,

17%其他, 11.1,

55%Mini

Countryman, 1.6, 8%图表5 2020Q1-Q3欧洲PHEV市场格局单位：万辆

福特Kuga,

2.1, 6%三菱欧蓝沃尔沃德, 2.1,

XC40,

6%1.7, 5%沃尔沃XC60, 1.6,

5%沃尔沃XC60, 1.4,

7%宝马宝马530e,

225xe, 1.3,

1.4, 7%6%大众帕萨其他,

特, 1.6, 4%26.3,

74%

资料来源：Carsalesbase,平安证券研究所

资料来源：Carsalesbase，平安证券研究所

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欧洲电动车市场继续高增。

图表6

品牌

特斯拉

雷诺

大众

奥迪

保时捷

西雅特

斯柯达

宝马

沃尔沃

菲亚特

福特

捷豹

戴姆勒

标致

现代

丰田

日产

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传统车企继续发力，供给创造需求。2021-2022年欧洲地区将有多款车型上市，私人需求有望带动20年欧洲主要国家电动车销量及渗透率单位：万辆

车型

Model Y

Twingo ZE

Dacia Spring

Megane E-TECH

ID.4

ID.5

Q4 e-tron

e-tron GT

Macan

Elborn

Enyaq

iX3

Polestar 3

XC40 Recharge

500e

Mustang Mach-e

EQA

EQB

EQS

e-2008

IONIQ 5

IONIQ 6

IONIQ 7

Aygo EV

Ariya

平台

MEB

MLB

MEB

CLAR

PMA

CMA

GE1

MEA

MFA2

MEA

CMP

E-GMP

e-TNGA

CMF

续航里程

594km

215km

200km

550km

700km

475km

450km

400km

500km

600km

500km

600km

500km

335km

320km

482km

500km

486km

400km

700km

430km

510km

610km

级别

A级SUV

A级

A级轿车

A级SUV

B级轿车

B级SUV

A级SUV

B级轿车

B级SUV

A级SUV

B级轿车

B级SUV

A级SUV

A00

SUV

B级轿车

A级SUV

B级SUV

C级轿车

A级SUV

SUV

轿车

B级SUV

A00

B级SUV

上市时间

2021年

2020年

2022年

2021年

2020年

2021年

2022年

2021年

2020年

2021年

2020年

2021年

2022年

2020年

2021年

2022年

2021年

资料来源：公司网站、平安证券研究所

二、行业动态跟踪

2.1行业重点新闻

北京发布《电动汽车充电站运营管理规范》

事件：日前，北京市市场监督管理局官网发布北京市地方标准《电动汽车充电站运营管理规范》，将于4月1日起正式实施。《规范》对充电站提出了这些要求：1. 人工辅助充电的充电站，工作人员需加强管理以免燃油车占用充电车位；2. 充电站必须有专人巡检；3. 符合国标的公用充电站应选择合适的开放时间，并注明入场充电车辆应具备的条件；4. 充电站需对投诉“限时解决”。

点评：目前地方政府在大力支持充电桩发展的同时，针对前期出现了部分场站燃油车占位、充电桩请务必阅读正文后免责条款

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故障等现象，也在通过制定相应的政策进行规范。北京本次出台的政策，整体来看加强了对充电场站运营管理的要求，要求运营商从配备场站管理人员、及时反馈用户投诉等方面入手，提升运营质量。我们预计，后期其他地方政府可能也会出台类似的政策，引导运营商提升充电场站的服务质量，有助于充电行业的健康发展。

2.2上市公司动态

【德方纳米】公司、宁德时代与江安县人民政府签署《江安县年产8万吨磷酸铁锂项目投资协议书》，约定在四川省宜宾市江安县投资建设“年产8万吨磷酸铁锂项目”，项目总投资约18亿元。

【厦门钨业】公司发布20年业绩预告。预计20年营收189.16亿元，同比增长8.74%；归母净利润6.13亿元，同比增长135.29%。

【嘉元科技】公司发布20年业绩预告。预计20年归母净利润1.7-1.98亿元，同比下降39.87%-48.46%。

【德赛电池】公司发布20年业绩预告。预计20年营收193.89亿元，同比增长5.13%；归母净利润6.3-6.9亿元，同比增长25.45%-37.40%。

【华友钴业】公司发布20年业绩预告，预计20年归母净利润在107,660万元到126,809万元之间。业绩预增主要是由于公司产品高端化、产业一体化的经营战略实施取得了良好的效果，随着新能源锂电材料需求快速增长，公司主要产品产销量增加，产品销售价格回升，盈利能力大幅提升。

【杭可科技】公司副总经理徐鹏先生申请辞职，辞职后，徐鹏先生不再担任公司任何职务，徐鹏先生的辞任不会对公司日常生产经营产生不利影响。

图表7 新能源汽车板块主要上市公司股价表现

名称

先导智能

杭可科技

赣锋锂业

华友钴业

中伟股份

容百科技

当升科技

新宙邦

杉杉股份

璞泰来

宁德时代

国轩高科

汇川技术

卧龙电驱

特锐德

比亚迪

上汽集团

宇通客车

特斯拉

蔚来

周涨幅（%）

11.6

-1.0

6.4

14.7

3.9

40.5

9.8

10.6

12.9

3.2

7.2

10.0

10.7

-3.6

7.3

7.9

-8.3

-1.5

2.5

10.1

30天涨幅（%）

34.3

16.3

56.1

48.8

11.4

28.7

9.5

-6.2

13.5

-3.8

40.7

20.1

12.1

-2.5

48.5

38.0

-4.5

-16.0

35.9

38.7

代码

TSLA.O

NIO.N

资料来源：Wind、平安证券研究所

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2.3行业数据图表

图表8

202020年1-12月汽车行业规模以上工业增加值同比正增长单位：%

100-10-206.60

-30-40工业增加值:汽车制造业:累计同比

资料来源：统计局，平安证券研究所

图表9

202020年1-12月汽车社会零售额累计同比降幅缩窄单位：%

100-1.80

(10)(20)(30)零售额:汽车类:累计同比(40)

资料来源：统计局，平安证券研究所

图表10 2020年1-11月汽车行业规模以上企业利润增速同比

销量增幅收入增幅利润总额增幅80%60%40%20%0%-20%-40%7.2%2.9%-3.0%

资料来源：统计局，平安证券研究所

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图表11 2020年12月国内新能源汽车销量同比增长50% 单位：万辆

30新能源汽车·行业周报

252024.8

151050

资料来源：中汽协，平安证券研究所

图表12 2020年12月国内动力电池装机量同比增长33% 单位：GWh

资料来源：合格证，平安证券研究所

图表13 本周锂、六氟、正极价格继续上涨单位：万元/吨

产品

碳酸锂

氢氧化锂

电解钴

三元材料

磷酸铁锂

人造石墨

电解液

六氟磷酸锂

湿法基膜

(元/平方米)

碳纳米管

电池级

≥99.8%

5系动力型

8系811

动力型

中端

低端

高端

国产

7um

导电剂

固含量4%-5%

1月22日

7.05

5.45

14.25

19.45

4.25

3.75

2.9

4.8

12.25

3.5

5.5

1月15日

6.75

5.05

31.5

13.95

19.25

4.15

3.75

2.9

4.8

3.5

5.5

涨跌

资料来源：鑫椤资讯、Wind、平安证券研究所

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资料来源：Wind、平安证券研究所

资料来源：中国充电联盟、平安证券研究所

图表15 本周钴价格震荡单位：万元/吨

图表14 本周碳酸锂价格上涨单位：万元/吨

图表16 12月份公共充电桩新增投建数量保持增长趋势

2018-05-032018-07-032018-09-032018-11-032019-01-20100

9.653.153.154.22019-03-032019-05-03长江有色市场:平均价:钴:1#长江有色市场:平均价:钴:1#54.7我国公共充电桩保有量（万台）55.12019-07-032019-09-03

55.82019-11-032020-01-0356.62020-03-032020-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-01-0380.759.260.6新能源汽车·行业周报

66.769.52016-08-222016-10-222016-12-222017-02-222017-04-222017-06-222017-08-222017-10-222017-12-222018-02-222018-04-222018-06-222018-08-222018-10-222018-12-222019-02-222019-04-222019-06-222019-08-222019-10-222019-12-222020-02-222020-04-222020-06-222020-08-222020-10-222020-12-22

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三、投资建议

随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。

整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，尽管钴和锂价格仍有所下降，但2020年钴和锂供需格局改善较为确定，建议关注华友钴业、盛新锂能。

四、风险提示

4.1电动车产销增速放缓

近年来随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持40%以上的年复合增速将愈发困难，从目前的政策导向和行业发展趋向上看，短期内商用车的发展将以稳为主，而乘用车能否实现快速增长，即面向大众的主流车型何时推出将是关键变量。

4.2产业链价格战加剧

补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力，尤其是中游环节，面临来自下游整车厂削减成本的压价，及上游资源类企业抬价的两难局面。近年来投资的不断涌入所形成的新增产能，将在未来一段时期加速洗牌。

4.3海外竞争对手加速涌入

随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。诸如车企特斯拉、电池企业松下/LG等正纷纷酝酿在国内设厂或扩大产能，其品牌、技术、布局等方面的优势将是国内电动车产业链的重大挑战。