2023年12月16日发(作者：高尔夫gti改装)
新能源汽车
2021年08月10日
行业周报
美国2030年电动车渗透率将达到50%
强于大市（维持）
? 美国2030年电动车渗透率将达到50%。2015年美国新能源乘用车销量11.5万辆，2020年为33.2万辆，复合增速24%。特朗普上台后并未给予行情走势图
新能源汽车实质上的补贴支持政策，导致18-20年连续三年电动车销量处
于30-40万区间上下波动， 20年渗透率仅为2.2%；21年伴随政策的回新能源汽车沪深300暖，美国电动车市场重拾升势，21年上半年销量达到27.3万辆，同比增150%长115%，渗透率达到3.3%，预计全年销量达到70-80万辆。
100%50%
美国2020年轻型车总销量1460万辆，预计到2030年销量有望超过16000%万辆，对应50％的渗透率目标，电动车销量有望超过800万辆，十年复-50%合增速37.5%。考虑到美国消费者对大型车的青睐、同时插电车型占比较低，我们预计美国市场高带电量的车型占比将高于中国和欧洲市场，因此动力电池出货增速有望高于电动车销量增速。拜登宣布2万亿美元基础设证券分析师
施和经济复苏计划，其中电动车领域投资1740亿美元，美国汽车制造商
朱栋
投资咨询资格编号
已经宣布计划投资数十亿美元生产碳中和型汽车，日韩电池厂纷纷在美国
S1
设厂，我们预计国内头部电池或电池材料企业也有望加快美国市场布局，
************分享美国电动车加速转型的红利。
*********************.cn
王德安
? 行业动态：欣旺达获得五菱新车型定点；亿纬锂能拟投资新建年产30GWh投资咨询资格编号
S1
动力储能电池项目；特斯拉西北大环线超级充电线路贯通。本周电池材料
************企业涨幅较大，新能源汽车主题基金表现较好。
**********************.cn
陈建文
? 投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正投资咨询资格编号
S1
迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力
*************主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方
*************************.cn面，强烈推荐长城汽车，推荐吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、
吴文成
当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂投资咨询资格编号
S1
电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴
************业、盛新锂能。
************************.cn
王霖
? 风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增投资咨询资格编号
S1
长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、
*********************.cn产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链
各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局研究助理
带来新的冲击。
王子越
一般从业资格编号
S1
wangziy****************.cn
请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
新能源汽车·行业周报
一、 本周关注
美国2030年电动车渗透率将达到50%
美国电动车18-20年处于停滞状态，21年重回高增长。根据marklines统计，2015年美国新能源乘用车销量11.5万辆，2020年为33.2万辆，复合增速24%。2018年受到爆款车型Model 3上市的带动，全年电动车销量同比17年增长83%，其中纯电车型销量同比增长125%；特朗普上台后并未给予新能源汽车实质上的补贴支持政策，导致18-20年连续三年电动车销量处于30-40万区间上下波动，整体销量处于停滞状态，20年渗透率仅为2.2%；21年伴随政策的回暖，美国电动车市场重拾升势，21年上半年销量达到27.3万辆，同比增长115%，渗透率达到3.3%，预计全年销量达到70-80万辆。
图表1 2021年美国电动车重回高增长 单位：万辆
销量40同比（右）140%35320%100%80%60%40%20%0%-20%
资料来源：Marklines、平安证券研究所
电动车十年复合增速有望接近40%，电池出货量或更高：美国2020年轻型车(包括轿车和轻型卡车)总销量1460万辆，预计到2030年销量有望超过1600万辆，对应50％的渗透率目标，电动车销量有望超过800万辆，十年复合增速37.5%。从销售结构来看，20年电动车中EV占比达78%，Model
3（市占率45%）和丰田普锐斯（市占率20%）分别是销量最高的EV和PHEV车型；新车型当中，福特野马Mach-e、特斯拉Cybertruck等高带量车型销量和订单量表现优异，考虑到美国消费者对大型车的青睐、同时插电车型占比较低，我们预计美国市场高带电量的车型占比将高于中国和欧洲市场，因此动力电池出货增速有望高于电动车销量增速。
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图表3
新能源汽车·行业周报
图表2 2020年美国新能源乘用车结构 1H21美国新能源乘用车结构
其他30%Model 336%其他37%Model Y26%Model S3%丰田普锐斯4%Model 319%Model Y21%Mustang
丰田普锐通用BoltMach-E斯5%7%6%通用Bolt6%
资料来源：Marklines，平安证券研究所
资料来源：Marklines，平安证券研究所
政策加码力推电动化转型，企业加快电动化布局。21年3月31日，拜登宣布2万亿美元基础设施和经济复苏计划，其中电动车领域投资1740亿美元，主要包括：1）推动从零部件到原材料的国产化；2）美国生产的电动车提供销售回扣和税收优惠；3）2030年前建设50万台充电站网络；4）推动柴油公交车、校车、政府用车等领域的电动化。在政策的支持下，美国汽车制造商已经宣布计划投资数十亿美元生产碳中和型汽车；通用承诺到2035年只销售零排放车型，福特表示到2030年其全球汽车销量的40%将是纯电动汽车，Stellantis表示到2030年实现在欧洲70%、美国40%以上的销量是电动或混合动力汽车；电池方面，LG化学、三星SDI、SKI、松下等日韩电池厂纷纷在美国设厂，特斯拉也将自建电池产线，我们预计国内头部电池或电池材料企业也有望加快美国市场布局，分享美国电动车加速转型的红利。
二、 行业动态跟踪
2.1行业重点新闻
特斯拉西北大环线超级充电线路贯通
事项：近日，特斯拉官方宣布，特斯拉西北大环线超级充电线路正式贯通。这条线路全程 2229 公里，沿途包含 8 座超级充电站、3 座目的地充电站，横跨青海、甘肃两省。
点评：目前特斯拉在国内已经建设超过900座超级充电站，除了在一二线城市较为密集的充电场站建设之外，特斯拉也在如西北大环线这样一些热点旅游线路上进行超级充电站建设，以提升用户的使用体验。目前各大车企均在加大在充电服务领域的投入，以提升旗下新能源车型的使用便利性，推动C端销量上升，我们预计未来一段时间充电基础设施领域将保持较高的景气度。
2.2上市公司动态
【欣旺达】公司全资子公司欣旺达电动汽车电池有限公司收到华霆动力技术有限公司关于上汽通用五菱CN220M HEV项目的定点函，为上通五菱CN220M HEV项目供应动力电池电芯产品。
【亿纬锂能】公司及子公司拟在荆门投资新建年产30GWh动力储能电池项目，具体为15GWh物流车和家庭储能用磷酸铁锂电池项目和15GWh乘用车用三元电池项目。
【赣锋锂业】控股子公司江西赣锋锂电科技有限公司以自有资金投资84亿元人民币建设年产15GWh新型锂电池项目，其中在江西新余高新技术产业开发区投资30亿元人民币建设年产5GWh请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
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新能源汽车·行业周报
新型锂电池项目、在重庆两江新区新设独立法人主体的项目公司投资54亿元人民币建设年产10GWh新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目。
【海目星】公司与中航锂电签订《设备采购意向框架协议》，中航锂电拟采购公司电芯装配设备，金额预估为19.68亿元。
【金银河】公司计划非公开发行募集资金不超过1.69亿元，用于偿还银行贷款和补充流动性。
图表4 新能源汽车板块主要上市公司股价表现
名称
先导智能
杭可科技
赣锋锂业
华友钴业
中伟股份
容百科技
当升科技
新宙邦
杉杉股份
璞泰来
宁德时代
国轩高科
汇川技术
卧龙电驱
特锐德
比亚迪
上汽集团
宇通客车
特斯拉
蔚来
周涨幅（%）
5.1
0.9
-1.9
0.0
24.0
15.4
15.3
9.9
11.0
23.0
-1.2
16.9
8.4
5.4
-1.2
14.7
4.5
-0.1
1.7
-1.9
30天涨幅（%）
39.7
49.9
58.3
18.8
29.9
6.6
38.4
26.5
33.8
14.7
4.7
50.9
10.4
9.2
0.7
27.0
-5.9
-9.1
3.1
-13.9
代码
TSLA.O
NIO.N
资料来源：Wind、平安证券研究所
图表5 新能源汽车板块主题基金表现
名称
博时新能源汽车ETF
创金合信新能源汽车A
东方新能源汽车主题
富国中证新能源汽车A
工银瑞信新能源汽车A
国泰国证新能源汽车
华安中证新能源汽车ETF
华夏中证新能源汽车ETF
汇添富中证新能源汽车产业A
平安中证新能源汽车产业ETF
融通新能源汽车A
申万菱信新能源汽车
天弘中证新能源汽车A
西藏东财中证新能源汽车A
周涨幅（%）
8.7
3.7
8.1
8.0
9.5
6.6
8.4
8.5
7.7
8.0
4.6
6.5
8.1
8.0
30天涨幅（%）
20.9
27.6
23.7
19.1
24.0
17.2
20.0
20.2
19.2
19.8
18.9
19.1
19.4
19.4
代码
资料来源：Wind、平安证券研究所
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新能源汽车·行业周报
2.3行业数据图表
图表6
80602021年1-6月汽车行业规模以上工业增加值同比增长21.80% 单位：%
40200(20)工业增加值:汽车制造业:累计同比(40)21.80
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表7
100802021年1-6月汽车社会零售额累计同比增长30.40% 单位：%
604030.40
200(20)(40)零售额:汽车类:累计同比(60)
资料来源：统计局，平安证券研究所
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图表8 2020年1-12月汽车行业规模以上企业利润增速同比
销量增幅收入增幅 新能源汽车·行业周报
利润总额增幅80%60%40%20%0%-20%-40%
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表9
3021年6月国内新能源汽车销量同比增长146% 单位：万辆
2
资料来源：中汽协，平安证券研究所
图表10 2021年6月国内动力电池装机量同比增长136% 单位：GWh
24121086420
资料来源：合格证，平安证券研究所
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图表11 本周锂盐、六氟、三元材料价格上涨 单位：万元/吨
产品
碳酸锂
氢氧化锂
电解钴
三元材料
磷酸铁锂
人造石墨
电解液
六氟磷酸锂
湿法基膜
(元/平方米)
电池级
≥99.8%
5系动力型
8系811
动力型
中端
动力三元
动力铁锂
国产
7um
8月6日
9.4
10.5
37
17.25
21.8
5.4
3.6
7.3
7.5
41.5
2
7月30日
8.95
9.95
38
17.25
21.6
5.4
3.6
7.3
7.5
38.5
2
新能源汽车·行业周报
涨跌
-
-
-
-
-
-
-
-
-
资料来源：鑫椤锂电、Wind、平安证券研究所
图表12 碳酸锂价格走势 单位：万元/吨
碳酸锂碳酸锂99.5%，电池级99.5%，电池级18.016.014.012.010.08.06.04.02.00.0
资料来源：Wind、平安证券研究所
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图表13 钴价格走势 单位：万元/吨
新能源汽车·行业周报
长江有色市场:平均价:钴:1#长江有色市场:平均价:钴:1#5018-11-092019-01-092019-03-092019-05-092019-11-092020-09-092021-07-092019-07-092019-09-092020-01-092020-03-092020-05-092020-07-092020-11-092021-01-092021-03-092021-05-0920
资料来源：Wind、平安证券研究所
图表14 国内公共充电桩新增投建数量保持较快增长
我国公共充电桩保有量（万台）10080.780604059.260.666.769.581.183.785.186.888.492.355.856.6200
资料来源：中国充电联盟、平安证券研究所
三、 投资建议
随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。
整车方面，强烈推荐长城汽车，推荐吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，需求较快增长，供给增长有限，景气度有望维持较高水平，建议关注华友钴业、盛新锂能。
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四、 风险提示
4.1电动车产销增速放缓
近年来随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持40%以上的年复合增速将愈发困难，从目前的政策导向和行业发展趋向上看，短期内商用车的发展将以稳为主，而乘用车能否实现快速增长，即面向大众的主流车型何时推出将是关键变量。
4.2产业链价格战加剧
补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力，尤其是中游环节，面临来自下游整车厂削减成本的压价，及上游资源类企业抬价的两难局面。近年来投资的不断涌入所形成的新增产能，将在未来一段时期加速洗牌。
4.3海外竞争对手加速涌入
随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。诸如车企特斯拉、电池企业松下/LG等正纷纷酝酿在国内设厂或扩大产能，其品牌、技术、布局等方面的优势将是国内电动车产业链的重大挑战。
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平安证券研究所投资评级：
股票投资评级:
强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）
推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）
中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）
回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）
行业投资评级:
强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）
中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）
弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）
公司声明及风险提示：
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