汽车行业周报:小米造车再起波澜,关注汽车电动智能升级主线

2023年12月2日发(作者：五菱宏光s多少钱)

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汽车行业周报

小米造车再起波澜，关注汽车电动智能升级主线

——汽车行业周报（2021.3.15-2021.3.21）

证券研究报告

2021年03月21日

投资评级

行业评级

上次评级

作者

文康

陆嘉敏

分析师

强于大市(维持评级)

强于大市

投资要点

本周重要新闻：（一）小米造车再起波澜：最快 4 月立项，专利已有 30 多项。小米离下场造车越来越近了！3月19日上午，36 氪报道称，小米最快预计四月就确立汽车项目，主打科技属性，定位中高端市场，造车计划的负责人则是小米老将王川，而小米从 8 年前就已经开始在汽车领域进行布局，总计已申请了 30 多项汽车专利。（二）本土创企也开始出手，自动驾驶并购潮持续加剧。3月15日，中国L4级自动驾驶公司文远知行被曝收购了牧月科技，通用汽车旗下自动驾驶子公司Cruise近日也宣布了收购Voyage。始于前两年的自动驾驶并购热已经蔓延至初创公司内部，或将推动初创公司领域优胜劣汰竞争格局的加速形成。（三）大众集团Power

Day宣言全面拥抱电动化时代，度普携手参与全球绿色出行。大众汽车集团举行了有史以来的首次“Power Day”活动，向全球传递了拥抱电动化时代的决心，展示集团未来十年的电气化规划和战略，涉及大众电池技术、电芯战略、再回收工厂、预期规模、充电网络布局、能源供能以及领先的产品阵容。

本周市场回顾：本周汽车板块下跌2.69%，沪深300下跌2.71%，汽车板块高于大盘0.02 PCT。其中，汽车服务下跌0.43% ，商用载货车下跌0.40 %，汽车零部件下跌1.07% ，汽车整车下跌4.10% ，乘用车下跌4.44%，商用载客车下跌4.55%。汽车板块中表现较好公司有瑞鹄模具（+16.22%），大为股份（+ 12.92%），朗博科技（+12.26%）、联诚精密（+10.86%）、ST众泰（+10.06%）。

本周投资建议：

华为、百度、苹果、小米等科技巨头纷纷布局“造车”新战场，结合自身优势的ICT技术及互联网思维，通过为主机厂提供智能汽车解决方案，与传统车企优势互补、相互融合，有望加速汽车产业向电动智能转型升级步伐。

同时，根据“天风汽车投资时钟”，此前半年乘用车行业处于典型的“主动加库”阶段，该阶段“整车”板块相对占优，伴随“被动去库”阶段的临近，“零部件”板块的吸引力将增强，建议关注之后库存周期从“主动加库”到“被动加库”的切换时点。

1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的【吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团】。

2、零部件板块关注估值处于历史低位且基本面扎实，伴随电动智能浪潮，业绩与估值有望迎来双升的细分领域龙头【常熟汽饰、岱美股份、拓普集团、银轮股份、精锻科技、保隆科技、均胜电子、新泉股份、旭升股份、富临精工】。

3、重卡板块预期差较大，21年行业销量或再超市场预期，看好【潍柴动力、中国重汽H、中国重汽A、天润工业、威孚高科】；轻卡行业量价齐升，建议关注【江铃汽车、东风汽车、福田汽车】。

风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。

SAC执业证书编号：S111

****************分析师

SAC执业证书编号：S111

*****************行业走势图

汽车77%66%55%44%33%22%11%0%沪深3002020-032020-072020-11

资料来源：贝格数据

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2021-03-07

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内容目录

1. 本周市场回顾 ................................................................................................................................ 4

2. 本周行业要闻及新车上市 ........................................................................................................... 6

2.1. 本周行业要闻 ................................................................................................................................... 6

2.2. 本周重点新车 ................................................................................................................................... 7

3. 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................ 9

3.1. 汽车销量：月度数据跟踪 ............................................................................................................ 9

3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪 ....................................................................................................... 9

3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪 ....................................................................................... 10

3.4. 商用车数据追踪............................................................................................................................. 11

3.5. 国际油价数据跟踪 ........................................................................................................................ 12

3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪 ..................................................................... 13

4. 本周投资建议 .............................................................................................................................. 14

5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 15

图表目录

图1：本周各行业涨跌幅（2021/3/15-2021/3/21） ............................................................................ 4

图2：汽车细分板块表现（2021/3/15-2021/3/21） ............................................................................ 4

图3：汽车细分板块近一年内表现 ............................................................................................................ 4

图4：汽车与沪深300一年内表现 ............................................................................................................ 5

图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/3/15-2021/3/21）..................................................... 5

图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/3/15-2021/3/21） ..................................................... 6

图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/3/15-2021/3/21） ..................................................... 6

图8：汽车月度销量（15/01-21/02，单位：万辆） ........................................................................... 9

图9：汽车月度销量同比增速（15/01-21/02，单位：%） ............................................................... 9

图10：新能源汽车月度产量（15/01-21/02，单位：万辆） ........................................................... 9

图11：月度产量同比增速（15/01-21/02，单位：%） ...................................................................... 9

图12：新能源汽车月度销量（15/01-21/02，单位：万辆） ......................................................... 10

图13：月度销量同比增速（15/01-21/02，单位：%） .................................................................... 10

图14：2月主要造车新势力销量（销量：辆） .................................................................................. 10

图15：去年12月主要造车新势力市场份额 ....................................................................................... 10

图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%） .................................................. 11

图17：商用车月度销量（15/01-21/02，单位：万辆） .................................................................. 11

图18：重卡月度销量（15/01-21/02，单位：万辆） ....................................................................... 11

图19：轻卡月度销量（15/01-21/02，单位：万辆） ....................................................................... 12

图20：客车月度销量（15/01-21/02，单位：辆）............................................................................ 12

图21：国际油价数据（2021/3/15-2021/3/19） ................................................................................. 12

图22：天然橡胶价格数据（2021/3/15-2021/3/19） ........................................................................ 13

图23：冷轧板（1mm）价格数据（2021/3/15-2021/3/19） ......................................................... 13

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图24：中铝价格数据（2021/3/15-2021/3/19） ................................................................................. 13

图25：塑料PBT价格数据（2021/3/15-2021/3/19） ..................................................................... 13

表1：本周重点上市车型（2021/3/15-2021/3/21） ............................................................................ 7

表2：天风汽车重点公司一览 ................................................................................................................... 14

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1. 本周市场回顾

本周汽车板块下跌2.69%，沪深300下跌2.71%，汽车板块高于大盘0.02 PCT。其中，汽车服务下跌0.43% ，商用载货车下跌0.40 %，汽车零部件下跌1.07% ，汽车整车下跌4.10% ，乘用车下跌4.44%，商用载客车下跌4.55%。汽车板块中表现较好公司有瑞鹄模具（+16.22%），大为股份（+ 12.92%），朗博科技（+12.26%）、联诚精密（+10.86%）、ST众泰（+10.06%）。

图1：本周各行业涨跌幅（2021/3/15-2021/3/21）

5%3%1%-1%-3%-5%消费者服务计算机综合建筑国防军工纺织服装交通运输基础化工食品饮料综合金融传媒农林牧渔有色金属电力设备及新能源石油石化

资料来源：WIND，天风证券研究所

图2：汽车细分板块表现（2021/3/15-2021/3/21）图3：汽车细分板块近一年内表现

2%0%

15%10%汽车零部件Ⅱ汽车服务Ⅱ商用载货车汽车整车乘用车商用载客车5%0%汽车零部件Ⅱ商用载货车汽车服务Ⅱ汽车整车商用载客车-5%-10%-15%-4%-6%

-20%资料来源：WIND，天风证券研究所

乘用车

-2%资料来源：WIND，天风证券研究所

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4 行业报告 | 行业研究周报

资料来源：WIND，天风证券研究所

-20%20%40%60%0%-10%-6%0%2%4%-4%-2%-8%2020-01-222020-02-112020-03-022020-03-222020-04-112020-05-012020-05-212020-06-102020-06-302020-07-20沪深300新泉股份爱柯迪图4：汽车与沪深300一年内表现

中鼎股份华域汽车广汇汽车岱美股份请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2021/3/15-2021/3/21）

天润工业银轮股份上汽集团精锻科技2020-08-092020-08-292020-09-182020-10-082020-10-282020-11-172020-12-07

汽车与汽车零部件指数

多伦科技威孚高科常熟汽饰拓普集团科博达广汽集团潍柴动力道通科技2020-12-272021-01-162021-02-052021-02-252021-03-17

福耀玻璃长城汽车长安汽车

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图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2021/3/15-2021/3/21）图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2021/3/15-2021/3/21）

40%20%0%

10%5%库珀轮胎与…0%法拉利特斯拉哈雷戴维森中汽系统小鹏汽车理想汽车福特汽车奥托立夫永达汽车中升控股北京汽车吉利汽车五菱汽车广汽集团京西国际长城汽车敏实集团正通汽车-20%-40%首控集团新焦点-5%-10%

-15%美国车桥天纳克

李尔资料来源：WIND，天风证券研究所资料来源：WIND，天风证券研究所

2. 本周行业要闻及新车上市

2.1. 本周行业要闻

（一）本土创企也开始出手，自动驾驶并购潮持续加剧

据盖世汽车报道，3月15日，中国L4级自动驾驶公司文远知行被曝收购了牧月科技，据猜测文远知行此举或为进军无人驾驶物流领域。无独有偶，通用汽车旗下自动驾驶子公司Cruise近日也宣布了一项新的并购，被收购公司是Voyage，后者正在养老社区运行其服务。文远知行和Cruise，一家是国内领先的自动驾驶初创公司，一家背靠传统汽车巨头，两者在全球自动驾驶市场都是不可忽略的重磅玩家，此番先后出手，一定程度上表明这场始于前两年的自动驾驶并购热已经蔓延至初创公司内部，或将推动初创公司领域优胜劣汰竞争格局的加速形成。

（二）小米造车再起波澜：最快 4 月立项，专利已有 30 多项

小米离下场造车越来越近了！3月19日上午，36 氪报道称，小米最快预计四月就确立汽车项目，主打科技属性，定位中高端市场，造车计划的负责人则是小米老将王川。如果该消息属实，则意味着中国的新造车市场将迎来又一位重磅选手，小米甚至会再次用自己的

“价格屠夫”式打法，扰动整个新能源市场。在苹果、谷歌、亚马逊、华为、BAT 等一众科技与互联网巨头纷纷杀入智能汽车赛道的大背景下，相信雷军和小米也很难不去思考是否要造车一事。虽然官方还未正式确定此事，但不容忽视的是，小米从 8 年前就已经开始在汽车领域进行布局，总计申请了 30 多项汽车专利。

（三）大众集团Power Day宣言全面拥抱电动化时代，度普携手参与全球绿色出行

据盖世汽车报道，著名的老牌车企大众汽车集团举行了有史以来的首次“Power Day”活动，向全球传递了拥抱电动化时代的决心，展示集团未来十年的电气化规划和战略，涉及大众电池技术、电芯战略、再回收工厂、预期规模、充电网络布局、能源供能以及领先的产品阵容。围绕电力出行的庞大生态系统布局,向全球市场和合作伙伴释放强烈的信号：在新一轮科技革命推动下，汽车行业的发展格局、产业结构、商业模式正在发生深刻的颠覆性变革，大众的新能源方向转型是坚决的、彻底的，也是深思熟虑的毅然前行。

（四）吉利将推新电动车品牌Zeekr，定位高端市场

据盖世汽车网报道，吉利计划推出一个新的电动汽车品牌，与电动汽车领域主要竞争对手特斯拉一较高下。据透露，吉利新的电动车品牌定位于高端市场，名为Zeekr，将隶属于吉利即将推出的电动汽车实体公司Lingling Technologies，该公司将管理吉利旗下基于SEA浩瀚智能进化体验架构所生产的车型。知情人士透露，拥有沃尔沃汽车和戴姆勒9.7%股权的吉利，将推出基于其开源电动车架构的新品牌车型。

（五）铃木彻底告别中国市场，长安铃木正式更名为铃耀汽车

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蔚来

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据盖世汽车报道，长安铃木已正式更名为铃耀汽车，这也预示着早就宣布在中国退市的铃木汽车，彻底和中国市场告别。盖世汽车从企查查上了解的信息显示，重庆长安铃木汽车有限公司的名称在2020年12月17日进行了变更，改名为重庆铃耀汽车有限公司，法人代表为刘正均，由重庆长安汽车股份有限公司100%控股。经营范围包括生产、销售自产轿车、发动机及其零部件，销售自产产品，提供有关售后服务，并从事有关研究开发工作。

（六）恒大汽车联手腾讯设立合资公司，共同开发车载操作系统

据盖世汽车报道，3月15日，恒大汽车（）发布公告称，公司与腾讯控股旗下北京梧桐车联科技有限责任公司签署协议，分别出资60%、40%设立合资公司，以共同开发拥有自主知识产权的车载操作系统。据悉，此前恒大汽车就已经与腾讯就开发智能车载操作系统展开过深入合作。此次联合成立合资公司，可谓双方合作的进一步深化，旨在发挥各自在新能源汽车研发制造、人工智能、大数据、云计算、出行生态等领域的优势，共同打造全球领先的智能汽车生态圈。

（七）大陆将成立专门的自动驾驶部门，追加2.5亿欧投资

据外媒报道，德国汽车零部件供应商大陆集团将为其自动驾驶技术成立一个专门的业务部门，希望能从电动汽车销量的不断增长中受益。大陆集团3月16日表示，公司董事会批准了一项计划，将于明年年初将驾驶辅助业务纳入一个专门的“自动驾驶移动出行”业务部门。大陆集团首席执行官Nikolai Setzer表示，“未来三年，自动驾驶出行市场的规模将增长一倍以上。在辅助驾驶以及自动驾驶领域，我们的目标是继续在全球保持技术领先地位。”

（八）舍弗勒轮毂驱动业务全球总部及研发中心在上海启用

据盖世汽车网报道，3月19日，舍弗勒轮毂驱动业务全球总部及研发中心启用仪式在位于上海嘉定区安亭镇的汽车创新港内举行。该全球总部及研发中心的启用对舍弗勒进一步加快轮毂驱动技术研发和产业化进程有着重要的意义，揭开了公司轮毂驱动业务发展的新篇章。

2.2. 本周重点新车

表1：本周重点上市车型（2021/3/15-2021/3/21）

名称

2021款

江淮瑞风M4

2021款

江汽思皓X7

1.5T旗舰尊享型

2021款

广汽传祺GS3

235T手动劲取版

270T自动劲爽版

2021款

广汽传祺GA4

PLUS

2021款

东风雪铁龙天逸C5 AIRCROSS

类型

改款

车型

轴距（mm）

3080

长*宽*高（mm）排量变速箱环保标准

价格

（万元）

10.58-12.88

上市

时间

21/3/21 MPV 5200×1890×1980 2.0L

5挡MT 国 VI

新车

SUV 2750 4776x1900x1760 1.5T

6挡双离合国 VI

17.98 21/3/21

新增车型

SUV 2560 4350x1825x1655 1.5T

6挡MT 国 VI

7.88-8.88 21/3/20

新车轿车

2660 4735x1805x1500 1.5T

6挡MT 国VI

7.58-9.98 21/3/20

改款

SUV 2730

4510x1860x1670/

4510x1860x1705

1.6T/1.8T

8挡AT 国VI

15.97-22.97 21/3/19

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2021款

林肯航海家

2021款

荣威Ei5

2021款

上汽通用五菱

五菱征途

2021款

长城欧拉好猫

2021款一汽奔腾T55牛犇版

2021款上汽

荣威RX5 Ali国潮旗舰荣麟版

2021款上汽大众

ID.4 X

劲能四驱抢鲜版

新增车型

轿车

2650 4235×1825×1596 - - - 10.39-12.39 2021/3/17

新车皮卡

3160 5105×1640×1810 1.5L

5挡MT 国VI

5.88-6.28 2021/3/18

国产

SUV 2850 4849x1934x1693 2.0T

8挡AT 国VI

32.88-47.88 2021/3/18

改款旅行车

2665

4600×1818×1543/

4544×1818×1521

- - - 13.98-15.38 2021/3/18

新车

SUV 2650 4437×1850×1625 1.5T

7挡双离合国VI

10.49-11.29 2021/3/17

新增车型

SUV 2708 4571×1855×1719 1.5T

7挡双离合国VI

12.78 2021/3/16

新增车型

SUV 2765 4612×1852×1640 - - - 26.8888 2021/3/15

资料来源：爱卡汽车，汽车之家，天风证券研究所

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3. 行业重点数据跟踪

3.1. 汽车销量：月度数据跟踪

2021年2月，汽车产销分别完成150.3万辆和145.5万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长4.2倍和3.6倍。其中：乘用车产销分别完成116.2万辆和115.6万辆，同比上升480.6%和409.9%；商用车产销分别完成34万辆和29.9万辆，同比上升280.8%和上升246.2%。

2021年2月，基本型乘用车（轿车）产销54.3万辆和52.8万辆，同比上升467.4%和452.4%；运动型多用途乘用车（SUV）产销55.2万辆和56.6万辆，同比上升486.5%和399.1%；多功能乘用车（MPV）产销5.0万辆和4.6万辆，同比增长459.9%和218.4%；交叉型乘用车产销1.7万辆和1.6万辆，同比增长1173.1%和386.4%。

图8：汽车月度销量（15/01-21/02，单位：万辆）图9：汽车月度销量同比增速（15/01-21/02，单位：%）

22420212018

40.0%-10.0%-60.0%-110.0%2018x

100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月7月1月2月3月4月5月6月8月9月10月11月11月

12月12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所资料来源：中汽协，天风证券研究所

3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪

2021年2月，新能源汽车产销分别完成12.4万辆和11万辆，同比分别增长7.2倍和5.8倍。其中纯电动汽车产销分别完成10.7万辆和9.2万辆，同比分别增长7.2倍和5.8倍；插电式混合动力汽车产销分别完成1.6万辆和1.7万辆，产销同比增长7.4倍和5.9倍。燃料电池汽车产销分别完成25辆和28辆。

图10：新能源汽车月度产量（15/01-21/02，单位：万辆）

图11：月度产量同比增速（15/01-21/02，单位：%）

252

800%600%400%200%0%20207月1月2月3月4月5月6月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

-200%

资料来源：中汽协，天风证券研究所

10月

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图12：新能源汽车月度销量（15/01-21/02，单位：万辆）

图13：月度销量同比增速（15/01-21/02，单位：%）

228

2%600%400%200%0%20213月1月2月4月5月6月7月8月9月10月11月10月11月12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

-200%资料来源：中汽协，天风证券研究所

12月

01月2月3月4月5月6月7月8月

3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪

根据交强险数据，2月蔚来、小鹏、理想新能源汽车销量排前三，蔚来销量5739辆，环比下降26%。小鹏2223辆，环比下降63%。理想2300辆，环比下降57.24%。

图14：2月主要造车新势力销量（销量：辆）图15：去年12月主要造车新势力市场份额

70000蔚来理想小鹏零跑

资料来源：交强险，天风证券研究所

9月

蔚来理想小鹏零跑哪吒威马

资料来源：交强险，天风证券研究所

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图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%）

20.0%15.9%17.8%15.5%14.1%14.1%14.0%13.4%13.4%13.2%11.9%17.1%15.0%12.4%11.7%13.2%10.2%14.1%11.9%12.5%10.0%5.7%5.7%5.9%8.0%6.4%5.7%6.9%5.0%0.0%202101

资料来源：交强险、天风证券研究所（注，造车新势力指中国不包括特斯拉在内的新兴造车企业）

3.4. 商用车数据追踪

2021年2月，商用车产销分别完成34.0万辆和29.9万辆，同比增长2.8倍和2.5倍。其中，重卡销量11.8万辆，同比增长214.1%；轻卡销量11.7万辆，同比增长310.1%；客车销量2.45万辆，同比增长210.8%。

图17：商用车月度销量（15/01-21/02，单位：万辆）

图18：重卡月度销量（15/01-21/02，单位：万辆）

22020

2020x

15011月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月10月11月12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

12月3月1月2月4月5月6月7月8月9月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

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图19：轻卡月度销量（15/01-21/02，单位：万辆）

图20：客车月度销量（15/01-21/02，单位：辆）

251017202180,00060,00040,00020,月1月2月3月4月5月6月8月9月10月11月012月10月11月1月2月3月4月5月6月7月8月9月12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所资料来源：中汽协，天风证券研究所

3.5. 国际油价数据跟踪

图21：国际油价数据（2021/3/15-2021/3/19）

布伦特原油期货结算价格（美元/桶）WTI原油期货结算价格（美元/桶）80.070.060.050.040.030.020.010.00.02020-10-272020-04-302020-05-182020-06-052020-06-232020-07-112020-07-292020-08-162020-09-032020-09-212020-10-092020-11-142020-12-022020-12-202021-01-072021-01-252021-02-12资料来源：WIND，天风证券研究所

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

2021-03-02 110050000

2020-04-122020-05-122020-06-122020-07-12行业报告 | 行业研究周报

资料来源：WIND，天风证券研究所

2020-08-122020-09-122020-10-122020-11-122020-12-122021-01-122021-02-122021-03-12

图24：中铝价格数据（2021/3/15-2021/3/19）

图22：天然橡胶价格数据（2021/3/15-2021/3/19）

天然橡胶期货结算价（元/吨）中铝西南市场(元/吨）中铝华南市场(元/吨）中铝华东市场(元/吨）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

2020-05-062020-05-292020-06-212020-07-142020-08-062020-08-292020-09-212020-10-142020-11-062020-11-292020-12-222021-01-142021-02-062021-03-01

3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪

2,00004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,0008,0002020-04-212020-05-262020-06-302020-08-042020-09-082020-10-132020-11-172020-12-222021-01-262021-03-02现货价:PBT:国内北京（元/吨）重庆（元/吨）资料来源：WIND，天风证券研究所

资料来源：WIND，天风证券研究所

图25：塑料PBT价格数据（2021/3/15-2021/3/19）

图23：冷轧板（1mm）价格数据（2021/3/15-2021/3/19）

天津（元/吨）2020-02-102020-03-082020-04-042020-05-012020-05-282020-06-242020-07-212020-08-172020-09-132020-10-102020-11-062020-12-032020-12-302021-01-262021-02-22

行业报告 | 行业研究周报

4. 本周投资建议

1、乘用车整车板块把握周期复苏&品牌向上的【吉利汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团】。

表2：天风汽车重点公司一览

代码

名称

岱美股份

天润工业

富临精工

福耀玻璃

潍柴动力

拓普集团

中鼎股份

科博达

爱柯迪

华域汽车

银轮股份

精锻科技

均胜电子

常熟汽饰

多伦科技

广汇汽车

广汽集团

长安汽车

长城汽车

上汽集团

股价（元）2021/3/19

22.90

6.43

8.90

46.00

19.85

32.89

10.74

68.01

16.35

25.65

10.62

13.11

18.22

11.21

7.03

2.64

10.46

14.76

28.80

20.04

评级

买入

增持

买入

增持

买入

EPS（元）

2019A

1.08

0.31

0.70

1.16

1.15

0.43

0.49

1.19

0.51

2.05

0.40

0.43

0.69

0.79

0.24

0.32

0.65

-0.49

0.49

2.19

2020E

1.07

0.45

1.08

1.21

0.59

0.45

1.29

0.47

1.61

0.40

0.42

0.38

0.91

0.21

0.26

0.69

0.91

0.57

2.10

2021E

1.63

0.53

0.55

1.52

1.35

1.02

0.65

1.63

0.64

2.27

0.60

1.28

1.23

0.48

0.39

1.04

0.81

1.04

2.54

2022E

2.12

0.64

0.71

1.77

1.54

1.33

0.83

2.02

0.79

2.63

0.82

0.77

1.85

1.73

0.76

0.47

1.31

1.13

1.36

3.14

2019A

21.2

20.7

12.8

39.7

17.3

76.5

21.9

57.2

32.1

12.5

26.6

30.5

26.5

14.2

29.3

8.3

16.1

-30.1

58.8

9.2

21.4

14.3

19.9

42.6

16.4

55.7

23.9

52.7

34.8

15.9

26.6

31.2

48.3

12.3

33.5

10.2

15.2

16.2

50.5

9.5

P/E

2020E 2021E

14.0

12.1

16.2

30.3

14.7

32.2

16.5

41.7

25.5

11.3

17.7

21.9

14.2

9.1

14.6

6.8

10.1

18.2

27.7

7.9

2022E

10.8

10.0

12.5

26.0

12.9

24.7

12.9

33.7

20.7

9.8

13.0

17.0

9.9

6.5

9.3

5.6

8.0

13.1

21.2

6.4

资料来源：Wind，天风证券研究所

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5. 风险提示

宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。

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说明评级

买入

增持

持有

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