简评报告:2月第二周乘用车零售环比回暖,新能源车企超充站布局加速

2023年12月12日发(作者：2023款日产天籁最新消息)

2月第二周乘用车零售环比回暖，新能源车企超充站

[Table_Title]

布局加速

汽车 | 行业简评报告 | 2023.02.20

[Table_Rank]

评级：

看好核心观点

[Table_Summary]

? 各新能源车品牌积极布局液冷超快充站，液冷充电枪市场有望高速增长

1、小鹏快充站突破1000座，2023年规划新建500座以上。2月14日小鹏公众号发布消息显示S4超快充站在广州深圳等地上线，截至1月31日小鹏自营充电站累计上线1000+座,适用车主免费充电权益站点1900+座，覆盖了全国所有地级行政区和直辖市。小鹏S4超快充桩最大功率为480kW，可实现充电5分钟续航增加200公里。小鹏规划2023年新建500座以上，到2025年累计建设超过2000座。2、特斯拉、蔚来、极氪、埃安、理想、极狐等车企也已推出大功率超充桩。2019年12月特斯拉国内第一座V3超充站在上海金桥亮相，V3超充峰值功率从上一代V2的120kW提升至145kW，且V3超充首次采取液冷技术，将电线的直径从上一代V2的36.33mm缩减为23.87mm，使得车主插拔充电枪时更加轻松，截至2022年12月特斯拉在中国布局了1400多座超充站，9700多个超充桩。在2022年底的Semi纯电重卡发布会上特斯拉还透露下一代V4超充峰值功率将突破1MW(1000kW),采取全新的线缆结构计划在2023年开始部署。液冷技术是解决，国内的众多新能源车品牌也发布了自己采用液冷技术的超充桩，例如埃安的A480超充桩、蔚来的550kW超充桩、极氪的ZEEKER Power超充桩等等。3、高压直流充电枪市场规模即将进入爆发式增长阶段，关注充电枪优势厂商投资机会。我们预计未来3年随着超充站逐步普及，大功率超充抢市场规模将高速成长。预计直流充电枪市场规模在2025年将超42亿元，其中液冷超充枪市场规模预计为17.8亿元，3年CAGR预计高达165.8%，非液冷直流快充枪市场规模预计为24.2亿元，3年CAGR预计为80.7%。建议关注国内首家且唯一实现液冷超充抢量产供货的轨道交通连接器龙头永贵电器。

? 2月第二周乘用车零售销量环比回暖，北上广环比增速领先

1、2月前2周乘用车零售销量同比提升，环比下滑。乘联会数据显示，2月前2周（1-12日）乘用车零售46.4万辆,同比去年增长27%。其中第2周（6-12日）日均零售4万辆，环比第1周有所上升。2月前2周批售销量为42.5万辆，同比去年增长27%，环比1月同期下降18%。

2、新能源车销量同比高增，环比有所下滑。新能源车市场零售11.4万辆，同比去年增长106%，较上月同期下降18%。今年以来累计零售44.5万辆，同比去年增长9%。

3、分地区看，北上广环比增速领先。2月第二周北京/上海/广州分别上牌8409辆/8478辆/26703辆，同比分别+62%/+32%/+45%，环比分别+29%/+29%/+39%，此外浙江、福建、海南等地同比增速也超过15%。

? 投资建议：整车相关标的：比亚迪、长安汽车、广汽集团等。零部件相关标的，特斯拉产业链建议关注：拓普集团、旭升股份、新泉股份、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、保隆科技、常熟汽饰、永贵电器。

? 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。

[Table_Authors]

岳清慧

汽车首席分析师

SAC执证编号：S3

*******************.cn

[Table_Chart]

市场指数走势（最近1年）

0.20汽车沪深3004-May6-Dec21-Feb15-Jul25-Sep16-Feb-0.2-0.4资料来源：聚源数据

相关研究

[Table_OtherReport]

? 汽车周报：1月车市受春节和补贴退出影响承压，部分车企跟进降价

2022年我国汽车销量实现同比正增，12月渠道库存大幅降低带来批售弹性

? 特斯拉全系降价，新能源车市场竞争加剧

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

行业深度报告 ? 证券研究报告

1 2023年1月汽车品牌销量和调价回顾 ............................................................................................ 错误!未定义书签。

2 行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 1

3 行业数据情况 .................................................................................................................................................................. 4

4 行业公告和行业新闻 ...................................................................................................................................................... 6

5 行业主要公司估值情况 .................................................................................................................................................. 7

6 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 8

插图目录

图 1各新能源车企积极布局液冷超充桩 ...................................................................................................................... 1

图 2充电枪市场空间测算 .............................................................................................................................................. 2

图 3 申万一级行业周涨跌幅（%） .............................................................................................................................. 3

图 4 汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%） .......................................................................................................... 3

图 5 汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） ................................................................................................................. 3

图 6 汽车行业历史PB ................................................................................................................................................... 4

图 7当周日均批发/零售量同比（%）.......................................................................................................................... 4

图 8汽车月度销量及增速（万辆，%） ....................................................................................................................... 5

图 9汽车月度累计销量及增速（万辆，%） ............................................................................................................... 5

图 10 乘用车当月销量及增速（万辆，%） ................................................................................................................ 5

图 11乘用车累计销量及增速（万辆，%） ................................................................................................................. 5

图 12新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%） ..................................................................................................... 5

图 13新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%） ..................................................................................................... 5

图 14 各车型同比增速（%） ........................................................................................................................................ 6

图 15个车型占比（%）................................................................................................................................................. 6

图 16行业库存系数 ........................................................................................................................................................ 6

图 17库存预警系数 ........................................................................................................................................................ 6

图 18主要原材料：钢板（元/吨） ............................................................................................................................... 6

图 19主要原材料：聚丙烯（元/吨） ........................................................................................................................... 6

表格目录

表 1 充电设施运营商液冷超充相关布局 ..................................................................................................................... 1

表 2行业主要公司估值情况 .......................................................................................................................................... 7

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明

行业简评报告 ? 证券研究报告

1 各新能源车主机厂积极布局高压超充桩

车企、充电设施运营商积极布局，未来3年液冷超充有望加速渗透。自2019年特斯拉V3超充桩首次在国内亮相后，国内新能源车品牌也纷纷入局参与液冷超充技术的开发与应用。目前广汽埃安、理想、蔚来、小鹏、极氪、极狐等品牌均已开始或规划自建采用液冷技术的大功率超充站，同时特来电、星星充电、ABB联桩等充电设施运营商也推出了自研的液冷超充桩，综合各品牌的建设规划，2023-2025将进入液冷超充桩数量高速攀升的阶段。

图 1各新能源车企积极布局液冷超充桩

资料来源：特斯拉，小鹏，蔚来，埃安，极氪，首创证券整理

表 1 充电设施运营商液冷超充相关布局

桩厂

特来电

产品

600kW液冷超充桩

性能&布局

2022年4月特来电表示2022 年春季将有 10 个充电站上线液冷超充桩。该充电桩最高充电功率可达600kW ，充电

5 分钟便能给车辆增加 300km+ 的续航里程，目前已在广州、深圳等地成功落地 10 台终端设备，其中包含了高速服务区、城市公共充电站，未来还将覆盖国道、省道等需要大功率充电的场景

2022年10月首座星星充电480kW超充桩已经在杭州亮相，可实现12.5分钟，续航500公里。目前星星充电在全国选取了常州、广州、深圳、北京、上海、杭州、合肥、西安、郑州、苏州、南京、武汉、成都、重庆、厦门等15个城市作为首批超充站示范城市进行投建

480kW大功率液冷超充桩在2022年8月于深圳交付，可实现充电5分钟续航200公里，峰值输出电流高达到650A，可兼容未来800V及以上的高电压平台的新车型，可同时为四辆车进行充电，减少充电排队等候时间

星星充电 480kW液冷超充桩

ABB联桩 480kW液冷超充桩

资料来源：特来电，星星充电，ABB联桩，首创证券整理

交流&直流充电枪市场均有较大成长空间。根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据，2022年我国公共及私人充电桩保有量达到520.9万根，结合2022年新能源汽车保有量，我们预测2022年车桩比已从2021年的3:1左右大幅下降至约2.5:1，我们请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1

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认为随着随车配建的私人交流桩和公共直流桩继续快速普及，2025年车桩比将下降至1.8:1左右，对应充电桩保有量为2443.2万根，其中2023/2024/2025年充电桩增量分别为471.7万根/617.4万根/833.1万根。

至2025年，按照交流充电枪/直流非液冷充电枪/液冷超充枪价格分别为220元/1200元/5000元的标准计算，2025年交流充电枪市场空间预计为13.1亿元（2023-2025年3年CAGR约32.7%），直流非液冷充电枪市场空间预计为24.2亿元（3年CAGR约80.7%），液冷超充枪市场空间预计为17.8亿元（3年CAGR约165.8%）。

图 2充电枪市场空间测算

资料来源：EVCIPA，中汽协，首创证券预测

2 行情回顾

汽车板块上周表现：汽车板块上周-1.9%，弱于沪深300的-1.7%。细分板块看，商用载客车+2.3%，商用载货车+0.5%，汽车服务-1.4%，汽车零部件-2.0%，乘用车-2.8%。

个股表现：新坐标、永安行、中国重汽、浙江仙通、远东传动等领涨。

汽车板块PB估值：依据WIND PB数据，汽车板块整体2.30倍，乘用车为2.63倍，零部件是2.29倍。

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图 3 申万一级行业周涨跌幅（%）

2.01.00.0-1.01.60.40.30.20.0-0.1-0.5-2.0-3.0-4.0-5.0-0.8-0.9-1.1-1.2-1.4-1.7-1.7-1.7-1.9-1.9-2.0-2.1-2.3-2.3-2.3-2.6-2.6-2.7-2.9-3.2-3.3-4.1轻钢纺采医传化机休工铁织掘药媒工械闲制服生设服造装物备务资料来源：Wind，首创证券

食品饮料图 4 汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）

20.015.0周度涨跌幅16.29.67.3年初至今家通建建沪国汽计交公银非商有用信筑筑深防车算通用行银业色电材装军金贸金机运事器料饰工输业融易属农综房电电林合地子气牧设产渔备300

图 5 汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）

10.65.010.05.00.0-5.02.30.5-1.4新坐标永安行中国重汽浙江仙通远东传动春风动力宇通客车新朋股份金固股份东方时尚深中华A亚星客车*ST海马福田汽车潍柴动力长城汽车北特科技曙光股份深中华B西仪股份-2.0-2.826420资料来源：Wind，首创证券

资料来源：Wind，首创证券

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图 6 汽车行业历史PB

9876543210汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万)资料来源：Wind，首创证券

2 行业数据情况

汽车整体：据中汽协，2023年1月汽车销量164.9万辆，同比-35% ;

乘用车板块：据中汽协，2023年1月乘用车销量146.9万辆，同比-32.9%；

新能源汽车：据中汽协，2023年1月新能源车销量40.8万辆，同比-6.3%;

车型结构：2023年1月SUV销量同比-36.2%，轿车同比-39.2%，MPV同比-40.9%。

乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2023年1月各品牌库存系数为1.80，其中合资为1.89，豪华&进口为1.70，自主为1.75。2023年1月库存预警指数为61.8。

行业主要原材料价格：本周钢板价格和聚丙烯价格均与上周持平。

图 7当周日均批发/零售量同比（%）

2-50-1002021-01-102021-01-312021-02-212021-03-142021-03-312021-04-242021-05-162021-06-062021-06-272021-07-182021-08-082021-08-312021-09-212021-10-102021-10-312021-11-212021-12-122021-12-312022-01-232022-02-132022-03-062022-03-272022-04-172022-05-082022-05-312022-06-192022-07-102022-07-312022-08-212022-09-122022-09-302022-10-232022-11-132022-11-302022-12-182023-01-082023-01-31当周日均批发同比当周日均零售同比

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资料来源：Wind，首创证券

图 8汽车月度销量及增速（万辆，%）

3-20-40-60

图 9汽车月度累计销量及增速（万辆，%）

3,0002,5002,0001,5001,-10-20-30-402022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比资料来源：Wind，首创证券

资料来源：Wind，首创证券

图 11乘用车累计销量及增速（万辆，%）图 10 乘用车当月销量及增速（万辆，%）

2506040200-20-40-60

2,5002,0001,5001,-10-20-30-402022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比销量:乘用车:累计值2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01销量:乘用车:累计同比资料来源：Wind，首创证券

资料来源：Wind，首创证券

图 13新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）

图 12新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）

25-10-20-30-40-50

资料来源：Wind，首创证券

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图 14 各车型同比增速（%）

500.00400.00300.00200.00100.000.00

图 15个车型占比（%）

100%80%60%40%20%2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-010%2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11-100.00轿车MPVSUV

资料来源：Wind，首创证券

轿车MPVSUV2023-01

资料来源：Wind，首创证券

图 17库存预警系数

图 16行业库存系数

3.002.502.001.501.000.50行业合资进口自主

85.0080.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.0040.0058.201.07资料来源：Wind，首创证券

图 18主要原材料：钢板（元/吨）

21-0122-0121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0322-0522-0722-0922-117,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,000资料来源：Wind，首创证券

2020-032020-062020-092020-122021-032021-063 行业重点公告和新闻

上市公司公告

【精锻科技】创业板向不特定对象发行可转换公司债券发行提示性公告：本次可请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 6

2021-092021-122022-032022-062022-092022-122022-102022-072022-042022-012021-102021-072021-042021-012020-102020-072020-042020-01

资料来源：Wind，首创证券

图 19主要原材料：聚丙烯（元/吨）

13,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,000

资料来源：Wind，首创证券

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转债发行原股东优先配售日与网上申购日同为2023年2月15日，本次共发行人民币9.8亿元精锻转债，每张面值为人民币100元，共计980万张，按面值发行，向发行人在股权登记日收市后登记在册的原股东优先配售，量按每股配售2.0740元可转债的比例并按100元/张转换为可转债张数。

【汉马科技】2023年1月份产销快报公告：1月汉马科技汽车销量为329辆，同比-51.47%，其中新能源中重卡销量107辆，同比-62.98%。

【金固股份】收到阿凡达新能源轿车定点通知：近日收到长安汽车股份有限公司的定点通知函，公司将作为长安的车轮供应商，为它的新一代新能源车型开发阿凡达低碳车轮产品，公司将按照该客户的要求完成产品开发工作。

【蓝黛科技】非公开发行A股股票：本次非公开发行新增股份 74,137,800 股，发行价格:7.91 元/股，募集资金总额:586,429,998.00 元，募集资金净额:578,680,811.40 元，将于 2023 年 2 月 21 日在深圳证券交易所上市，可上市流通时间为 2023 年 8 月

21 日。

【广汇汽车】2023年员工持股计划：本期员工持股计划涉及的标的股票规模不超过 6,500 万股，约占公司目前总股本 811,126.29 万股的 0.80%；股票来源为专用证券账户回购的股份；认购价格为回购账户中累计回购的股票的均价；考核目标为2023/2024/2025 年度经审计净利润不低于 25/33.75/45.6 亿。

行业要闻

1、2023年1月，我国汽车企业出口30.1万辆，环比下降7.1%，同比增长30.1%。乘用车出口25万辆，环比下降8.9%，同比增长35.6%。商用车出口5万辆，环比增长3.5%，同比增长8.1%。新能源汽车出口8.3万辆，环比增长1.1%，同比增长48.2%。（中汽协）

2、2月16日，吉利品牌中高端新能源系列正式公布名称——吉利银河。吉利汽车将于2月23日正式发布“吉利品牌新能源战略”，该系列定位吉利品牌中高端新能源系列，全新产品也将迎来首发。（吉利汽车）

3、2月14日，欧洲议会在斯特拉斯堡以340票赞成、279票反对和21票弃权，通过了2035年欧洲停售燃料发动机车辆议案，以此加快向电动汽车的转变。2035年后有发动机的车辆都不能在欧洲27个国家销售，包括HEV、PHEV以及增程式电动车。（汽车行业关注）

4 行业主要公司估值情况

表 2行业主要公司估值情况

代码

名称

潍柴动力

长城汽车

星宇股份

吉利汽车

保隆科技

科博达

上汽集团

周收盘价

12.24

32.59

136.12

11.56

46.98

65.71

14.70

周涨跌幅（%）

4.2

1.2

-0.5

-0.6

-0.9

22PE

21.5

28.3

33.0

12.0

47.2

51.1

8.8

23PE

15.0

21.7

24.8

10.0

27.4

38.6

7.7

总市值（亿）

1,068

2,828

389

1,163

266

1,717

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宁波华翔

华域汽车

福耀玻璃

广汽集团

银轮股份

长安汽车

均胜电子

比亚迪

伯特利

中鼎股份

拓普集团

旭升股份

常熟汽饰

三花智控

精锻科技

15.45

18.11

37.54

11.37

15.38

13.25

15.65

271.66

74.04

14.69

69.37

39.54

21.93

26.54

12.17

-1.4

-1.5

-1.8

-2.2

-3.0

-3.1

-3.6

-4.2

-4.3

-4.6

-4.7

-5.1

-6.9

11.1

8.2

19.6

11.5

33.5

12.7

44.7

51.0

44.3

17.2

43.4

39.9

15.9

38.7

23.9

9.3

7.2

18.0

9.9

22.0

14.0

21.8

28.5

29.7

14.0

30.8

26.6

12.3

31.1

18.0

126

571

980

1,193

122

1,315

214

7,908

305

193

764

264

953

资料来源：Wind，首创证券

注：估值使用wind一致盈利预测

5 风险提示

政策退坡超预期，缺芯缓解进度不及预期，汽车行业复苏不及预期，汽车智能化产业进程不及预期，新能源汽车产业发展不及预期。

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[Table_Introduction]

分析师简介

岳清慧，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获得新财富汽车第三、第四。2021年5月加入首创证券，负责汽车行业研究。

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

免责声明

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评级说明

投资建议的比较标准

投资评级分为股票评级和行业评级

以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的

沪深300指数的涨跌幅为基准

投资建议的评级标准

报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准

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