汽车制造公司力帆集团的财务分析 —哈佛框架的应用

2024年1月9日发(作者：怎样卖车卖得最快最好)

摘要

随着全球经济的快速发展，我国的经济也飞速发展。无论是中小型企业还是大型企业，都想在市场中占有一席之地。企业要想成功，离不开企业的健康管理，选择一个正确的方法就显得格外的重要。企业若是选择一个正确的管理技术和管理方法，就能够尽早找出潜在的威胁，从而保证企业良好的运行。但是我国的研究方法并不完善，只能借鉴国外优秀研究方法。企业只有根据自身情况，针对不同问题，找出正确的方法并且实施这些举措，才能更好的发展。哈佛分析框架研究了企业的不同方面，不只是局限于发生过的数据，而更多的是研究未来可能发生的事。

本文运用哈佛分析框架，以力帆集团为例。运用比例分析方法、对比分析法等方法，先是从企业的竞争策略入手，分析竞争优势和劣势，接着对企业的一些重要科目进行会计分析，然后分析企业的财务报表，找出重要财务数据，最后对企业的发展提出建议。通过对力帆集团的财务状况分析，并找出其潜在威胁，希望所有的中小企业可以更加重视财务分析。在经济快速发展的同时，只有时刻保持警惕，企业才能继续存在并且更好的发展下去。

关键词：哈佛分析框架财务企业分析研究

Financial analysis of automobile manufacturing

company lifan group

—— application of the harvard framework

Abstract

With the rapid development of global economy, China\'s economy is

also developing rapidly. Small and medium-sized enterprises and large

enterprises all want to have a place in the market. If an enterprise

wants to be successful, it cannot do without the health management

of the enterprise. It is particularly important to choose a correct

method. If the enterprise chooses a correct management technology and

management method, it can find out the potential threat as soon as

possible, so as to ensure the good operation of the enterprise.

However, China\'s research methods are not perfect, so we can only

learn from foreign excellent research methods. Only by finding out

the correct methods and implementing these measures according to

their own situations and different problems can enterprises achieve

better development. Harvard\'s analytical framework looks at

different aspects of the enterprise, not just data that has happened,

but what might happen in the future.

This paper uses harvard analytical framework and takes lifan

group as an using the methods of proportional analysis and

comparative analysis, this paper first analyzes the competitive

advantages and disadvantages of enterprises from the perspective of

competitive strategies, then makes accounting analysis on some

important subjects of enterprises, then analyzes the financial

statements of enterprises, finds out important financial data, and

finally puts forward Suggestions for the development of enterprises.

By analyzing the financial situation of lifan group and finding out

its potential threats, I hope all small and medium-sized enterprises

can pay more attention to financial analysis. At the same time of rapid

economic development, only by keeping vigilant all the time, can

enterprises continue to exist and develop better.

Key words: harvard analytical framework financial

enterprise analysis research

第一章绪论 .....................................................6

1.1 研究背景 ................................................6

1.2研究意义 .................................................7

第二章文献综述 .................................................8

第三章理论分析 ................................................10

3.1哈佛框架的提出 ..........................................10

3.2哈佛框架的分析思路 ......................................10

第四章案例分析：汽车制造公司力帆集团 ...........................12

4.1企业竞争战略分析 ........................................12

4.2会计分析 ................................................13

4.3财务分析 ................................................16

4.3偿债能力分析 ............................................17

4.4前景分析 ................................................21

第五章研究结论和启示 ...........................................23

5.1研究结论 ................................................23

5.2对策建议 ................................................23

5.3启示 ....................................................24

参考文献 .......................................................25

附录 ...........................................................26

致谢 ...........................................................27

第一章绪论

1.1 研究背景

财政状况的分析对每个企业都很重要，它可以协助公司正确的分析每一个发展期的发展业绩及公司财务是不是较好，公司的运营策略是不是正确。公司长期使用的财政状况分析方法是基于公司已准备好全面公布的财务统计数据报表展开研究，而这些信息是不是正确我们不得而知，以至于我们不能确保借此为依据的财务分析是正确无误的，更无法正确推断公司持续发展多方面指标是不是合格。由于近代财务金融任然存在一定的缺陷，在2000年Harvard University的三位大学教授Palepu 和 Healy、Bernard 提出新的紧急应变评估方法——哈佛研究框架。该金融理论原理，不仅是对公司的财政状况展开比较研究，还对公司战略、财务会计、财务状况和发展前景四个方面进行分析。哈佛研究框架利用新方法提升财务质量，并以财政状况分析为基础，得出准确的研究结果，接着依据公司持续发展的状态，对经济状况发生结果进行修正，对将来的持续发展进行分析。运用哈佛研究框架进行研究，既可以协助经营者了解到现阶段态势，制订未来持续发展路径，变更经营管理策略，推进公司健康持续发展；又有利于公司的投资人和债权人认识公司的昨天、今天、明天的持续发展状态并做出恰当的决定。[1]

1.2研究意义

哈佛研究框架由四部分组成：公司战略性的研究、财务会计的研究、财务状况的研究和发展前景的研究。相比传统基本概念，运用哈佛研究框架进行的研究具有极大的优势。它从战略方面研究了公司的财政状况，研究了企业内部环境的优势和劣势，还分析了外部环境的机会和威胁，并对企业将来的持续发展做了科学的数据分析。第一，通过公司战略性分析可以做到掌握

公司的盈利原因及公司的获利能力。第二，财务会计的分析，可以评析企业财务体现其整体经营管理现实的程度，保证提供的数据是真实可靠的。第三，财务状况的分析，可以了解到现在的公司财政状况及对将来情况的风险评估。最后，该分析框架不只是逗留在历史上及现阶段数据的概括，通过发展前景的分析，帮助公司决策人指出准确的公司将来的持续发展方向和最终目标.[2

第二章文献综述

（1）海外层面，对于财务分析的提出比较早,现代的财务分析发展的夜比较完善.20世纪初,美国一位银行家想要考察铁路运营商的偿债能力是否可以放贷,才出现了财务分析理念的初步分析思想。1919 年，Alexander在分析研究财务报表中想到是否应该将各种报表联系起来,因为他发现从某一张财务报表中获取数据只是从局部分析,难以上升到整体以至于无法分析出公司各项数据存在的联系。他通过深入研究提出了比例分析法,在这期间，即使有很多人赞同了这一观点，但由于比例缺少一定的规范化，公司财务人员在运用时难以对一个公司的财政状况进行比较。1923 年，James

对已经存在的财务分析理论进行研究，提出根据各个行业的特点制定不同的财务比率是重要举措。人们开始转变思想,慢慢朝着将分析图表作为财务分析的主要研究对象。 [3]

50年代初期，财务分析理念应运而生，这才成为一门独立研究的科学学科。由于西方银行业和金融业的蓬勃发展,加上大部分公司的经营权和所有权开始分离,这在一定程度上推动了财务分析的普及。60年代,财务分析理念越来越普及, 公司财务人员越来越多。他们不再单纯的只是对过去发生的财务往来进行研究，为经营者服务。而是通过加上自己的财务分析，对公司的管理是否正确提出建议。90年代后,随着电子计算机的普及,西方研发出能运用到财务分析中的财务法分析系统,公司财务人员也可以根据需要选

择不同的工具进行数据分析，财务管理的理念应运而生。[4]

（2）由于我国的特殊国情,财务分析理念思想的出现比较晚,不论是理论还是思想均落后于西方。20世纪初,在中国的一些西方投资者投资的外国银行和金融家尝试分析公司的财务状况，这与公司的实际需求有关，但无法分析和评估完整报告中的数据。70年代，由于文化大革命等运动的影响,我国财务工作停滞了一段时间。因为在当时的经济条件下,银行大多是由国家出资建设，所以人们对财务分析的需求有一定程度的下降。由于当时的时代特点很特殊，尽管银行也有财务工作,但是没有采取专业的分析手段。80年代,国家开始进行全面的经济改革,为了适应国家形势发展,对财务工作有了进一步的要求,分析手段也日益国际化，也慢慢地从体制上对财政状况的工作开始维护。财政部已经发布了一些制度，比如一般的企业财务规则，要求企业对财务分析进行意识形态的关注，并对企业的经济活动进行全面的分析。这些管理制度的发表，既阐释了财政研究对经济发展的巨大作用，又为财政分析指出了正确方向，促使企业管理者关心企业总体的财政状况，不局限于分析资产负债表和利润表上的统计数据。[5]

第三章理论分析

3.1哈佛框架的提出

传统的财务分析方法存在许多局限和不足。因此，Harvard University的三位学者、和d提出一个新的分析理念—哈佛研究框架.哈佛研究框架不再仅仅是对企业发生的业务往来数据进行分析，更多的是将数据作为起点，深入分析企业的过去，并对未来做出正确决策。哈佛框架旨在研究过程中运用正确的方法来提高会计质量,得到恰当的研究结果。接着根据公司持续发展状况，对财务分析的结果进行修正，并对将来的发展情况进行预测。[6]

哈佛框架的研究思路不再是局限于财务数据的分析方法,它把财务分析当作是起点,开始一个完整的分析框架,它分析了包括会计、财务、战略、发展前景。由于需要使用哈佛框架使财务预测实现,这就需要准确的的数据。哈佛研究框架为商业发展提供了更为准确的分析数据支持,为企业未来的发展提供强有力的支持。哈佛框架在国内外被广大财务人员所使用,它有效的补充了财务历史上的空缺。[7]

3.2哈佛框架的分析思路

3.2.1 会计分析

会计分析通过选择正确的会计政策和会计估计方法，去分析公司能否使用会计信息进行财务分析。在财务方法选择中，去除会计信息中的错误，才能提高财务数据分析的最终结果。会计分析的方法有有识别危险讯号、消除会计信息的失真。从会计政策和会计估计入手，对企业进行评估，对财务中出现的问题进行提醒并提出参考意见。根据差异化的企业战略，结合公司年度报表，对公司近几年重要的会计项目和会计质量进行评价和分析。[8]

3.2.2 战略分析

企业战略分析是分析企业所处环境下对公司所产生的影响,分析宏观环境和工业部门之间是不是存在差距，在受到威胁的情况下，将根据该部门的吸引力和竞争力来分析。关键是要选择成本和实现的可能性是否得到满足。分析如下:企业的分析方法包括经济环境、政治和法律环境、技术环境、社会文化环境分析。本文运用SWOT分析方法，对企业的四个竞争方面进行分析，分别是机会、劣势、机遇威胁，并对企业的经营状况进行了深入分析。战略分析为企业的后续分析建立了一个实用的管理场景，确定了可能受到威胁的主要因素，并帮助企业进行未来经营发展的策略。[9]

3.2.3 财务分析

财务状况的分析分为横向和纵向，主要包括企业偿债能力和盈利能力分析评估两个方面。首先，对企业的利润表、资产负债表，现金流量表进行横向和纵向比较，研究企业的财务状况和经营状况。随后对企业的财务状况进行了全面分析，包括经营能力、偿债能力、发展能力、盈利能力等。[10]

3.2.4 前景分析

哈佛研究框架的最后一步是发展前景分析，它基于对企业过去和现在的战略分析、财务分析和会计分析，然后预测和分析未来的商业趋势，支持企业业务决策。包括战略和金融预测。通过分析，可以修正前面三个分析出现的错误.发展前景的预测不仅可以预测企业发展的趋势,还可以使企业的发展更加可持续。

总的来说，运用哈佛研究框架进行研究的目的是矫正错误信息对公司未来发展前景的错误判断。业务经理和外部用户通过哈佛研究框架对企业进行财务数据分析。[11]

第四章案例分析：汽车制造公司力帆集团

4.1企业竞争战略分析

4.1.1 Weakness（劣势）

力帆集团是典型的家族企业，存在着一系列的缺陷。例如，家族企业不利于优秀人才进入企业核心阶层，绝对控制不利于员工发挥工作的积极性，企业利润难以分配。

国内优势不明显，我国是制造业大国，汽车制造公司数不胜数，作为其中一员，力帆集团想要脱颖而出并不容易。[12]

4.1.2 Strengths(优势)

公司的经营理念是“创新、出口、信誉好”，坚持国际化发展路线、自

主创新、走智能化，搭建智能产业链、全球化营销网络布局。截至2018年1月1日，公司拥有有效专利权2930项，其中拥有商标权1566项,发明专利724项。创新能力的巨大进步为公司的发展带来了巨大的空间。

公司信用等级为AA级,截止2018年初，累计口径信贷16.15亿元。其中，本公司未使用的授信额度为52.11 亿，已使用授信额度为 114.04 亿元，公司及其重视信誉带来了巨大商机。[13]

4.1.3 Opportunities（机会）

政府相关部门降低了部分消费税，使公司在销售汽车时有了更多的利润；关税下降之后，也可以在全球低成本采购了。力帆集团与共享汽车品牌盼达汽车合作，盼达车辆全部由力帆集团提供，这提高了汽车销售和品牌意识。

4.1.4 Threats（威胁）

力帆集团主要生产汽车和摩托车，而基本工业品和劳动力成本的不断增加也为公司带来不小压力。国外摩托车和汽车进一步大举进入中古市场，公司竞争压力增加；而进口国出台限制进口政策以及出口退税下降也带来不小压力。

4.2会计分析

4.2.1识别关键会计政策和会计估计

(1) 应收帐款

表4.1 单项金额重大并单独计提坏账准备的应收款项

单项金额重大的判断依据或金额标应收账款：占应收账款账面余额 1%准及以上且金额在 500 万元（含以上）；其他应收款：占其他应收款

账面余额 1%及以上且金额在 100

万元以上。

单项金额重大并单项计提坏账准备的计提方法

单独进行减值测试，按预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额计

提坏账准备，计入当期损益。单独测试未发生减值的应收款项，将其归入相应组合计提坏账准备。

力帆集团计提环帐准备的计提方法有两种:一是在合并范围内关联方组合运用余额百分比法;二是帐龄分析法组合运用帐龄分析法;三是无风险组合不用计提坏帐准备.该公司计提比例如下表所示:

表4.2力帆集团计提比例

帐龄

应收帐款计提比例其他应收款计提比例(%)

100

表4.3力帆集团计提比例

组合名称

合并范围内关联方组合

(2)存货

力帆集团的存货主要有:原材料,发出商品,在产品等,确定存货实物数量的方法是永续盘存制.永续盘存制是平时对企业单位各项财产物资分别设立明细帐，根据会计凭证连续记载其增减变化并随时结出余额的一种管理制度，这种盘存制，能从账簿资料中及时反映出企业各项财产，物资的结存数额，为及时掌握企业单位财产增减变动情况和余额提供可靠依据，以便加强 10

(%)

100

1年以内（含1年）

0-6个月

6个月-1年

1－2年

2－3年

3－4年

4－5年

5年以上

应收帐款计提比例其他应收款计提比例(%)

(%)

单位财产物资的管理。

(3)固定资产的会计政策

固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有，使用寿命超过一个会计年度的有形资产。力帆集团采用直线法计提固定资产折旧。计提减值准备后，对其账面价值和剩余使用寿命进行计提和折旧。在对固定资产的使用寿命及其预计净残值和折旧方法进行复核时，如有重大变化，应重新评估固定资产的使用寿命、折旧方法和预计净残值，并按账面价值和余额重新计算折旧率。使用寿命。下表为力帆集团部分固定资产的预计使用年限及相应的年折旧率。[14]

折旧年限(年)

8--30

2--15

2--10

3--10

表4.4固定资产的预计使用年限及相应的年折旧率。

类别折旧方法残值率年折旧率

房屋及建筑物直线法

机器设备

运输设备

办公设备

直线法

0%. 、3% 、5% 3.17%-12.50%

3%、5%

6.33%-48.50%

9.50%-48.50%

9.50%-31.67%

4.2.2力帆集团主要会计项目分析与会计估计

(1)存货的会计分析

力帆集团采用实际成本法核算其存货中的原材料、半成品和包装物。虽然计划成本法可以简化企业的会计核算工作，节约企业的会计成本，但由于影响存货成本的因素十分多，导致存货的价格不能立即修正，会形成材料成本差异，影响存货核算的规范化，影响会计核算的质量。所获得的信息将不真实和可靠。力帆集团为采用实际成本法核算存货成本提供了支持和便利。所以,力帆集团应该继续使用实际成本法进行成本核算。[15]

（2）应收帐款的会计分析

表4.5力帆集团的计提坏账准备

时间

6个月-11-2年 2-3年 3-4年 4-5年 5年以上

年

计提比例 5%

时间

10% 30%

2-3年

20%

50%

3-4年

50%

80%

4-5年

50%

100%

5年以上

100%

表4.6纳川集团的计提坏账准备

1年以内 1-2年

10% 计提比例 5%

可见，力帆集团计提的坏账比例高于同行业纳川股份。力帆集团在对应收账款的核算中应该保持严谨态度，只有应收账款的信息可靠，才能增加当期利润。

(3)固定资产的会计分析

表4.7力帆集团各类固定资产折旧年限及年折旧率

类别

房屋建筑物

机器设备

运输设备

办公设备

类别

房屋建筑物

机器设备

运输设备

办公设备

折旧年限

8-30年

2-15年

2-10年

3-10年

折旧年限

8-30年

2-15年

2-10年

3-10年

年折旧率

3.17%-12.5%

6.33%-48.5%

9.5%-48.5%

9.5%-31.67%

年折旧率

3.17%-4.75%

9.5%-11.88%

19%

表4.8纳川集团各类固定资产折旧年限及年折旧率

两者相比较，力帆集团固定资产的年折旧率远高于纳川集团固定资产的年折旧率，这是力帆集团资产和利润与实际情况被低估的主要原因。

4.3财务分析

本部分主要基于力帆集团2014-2017年近四年的相关财务数据，通过对力帆集团的盈利能力、偿债能力、经营能力和现金流状况的分析，分析了力帆集团的财务状况。

4.3.1盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能 12

力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力作为一个重要指标，受到广泛关注。本文从力帆集团盈利指标入手，参考历年数据，分析净资产收益率、总资产净利率、销售净利率、销售毛利率等财务指标。力帆集团盈利能力指标见表4.9所示

表 4.9力帆集团各项盈利指标

财务指标

营业收入

营业成本

净利润

2014 2015 2016 2017

11,416,748,432.97 12,457,999,766.16 11,046,668,573.80 12,600,443,527.05

9,372,798,385.57 10,147,120,360.72 9,814,627,595.87 10,962,233,841.63

377,422,295.63 382,937,652.90

18.55%

3.07%

1.66%

5.52%

91,967,188.58

11.15%

0.83%

0.34%

1.35%

155,589,951.40

13.00%

1.23%

0.52%

2.13%

销售毛利率 17.90%

销售净利率 3.31%

总资产净利率

净资产收益率

6.91%

注：资料来源于力帆集团2015-2017年年度报告

(1)在这四年里，2015年营业收入有所增长，但到了2016年却有所下降，2017年再度上涨，营业收入不稳定。到2017年，力帆集团的营业收入接近2014年的1.2倍。同时，经营成本也与营业收入相类似，2015年增长，2016年下降，2017年再度上涨，与营业收入发展一样不稳定。但是营业成本的增长速度略快于经营收入增长速度。二者的相互作用是导致年销售毛利率下降的主要原因。

(2）力帆集团的净利润在2015年略有上涨，但是到了2016年却大幅度下降，直到2019年才又重新上涨。可以看出，净利润下降率高于营业收入增长率，说明力帆集团没有合理的成本控制。

(3) 力帆集团2015-2017年净资产收益率和净销售利率逐年下降。由此可见，力帆集团股东权益和销售收入的盈利能力逐年下降，公司盈利能力逐年下降。

4.3偿债能力分析

4.3.2企业偿债能力分析

企业偿债能力是指企业在到期时用其资产偿还长期债务和短期债务的承受能力或保证程度。如果企业不能按时偿还债务，会对企业的安全甚至存在都会造成威胁。根据力帆集团的年度报告，力帆集团2014-1017年的财务状况和偿债能力指标见下表。

表 4.10 力帆集团2015-2017年财务情况

财务指标

资产总计(万元)

债务总计(万元)

所有者权益(万元)

2014

2015

2016

2017

20,841,543,575.725,320,607,451.729,380,290,033.430,020,483,774.515,382,966,131.518,384,348,336.722,545,773,329.222,730,865,342.85,458,577,444.16 6,936,259,115.06 6,834,516,704.16 7,289,618,431.68

注：资料来自该集团2015-2017年报表

4.11 该集团偿债能力指标

财务指标

流动比率（次）

速动比率（次）

现金比率（%）

资产负债率（%）

产权比率（%）

利息支付倍数

货币资金

流动负债

利润总额

财务费用

2014

0.81

0.67

36.04%

73.81%

281.81%

1.98

2015

0.79

0.66

31.72%

72.61%

265.05%

1.64

2016

0.81

0.68

37.27%

76.74%

329.88%

1.29

2017

0.81

0.66

33.93%

75.72%

311.83%

1.27

4,918,340,330.95 5,355,166,759.32 7,314,716,905.38 6,697,785,869.42

16,881,064,440.519,627,552,697.319,741,554,722.113,646,828,976.06

8 9 7

409,864,272.98 414,562,271.49

416,954,142.01 645,250,737.88

从以上两个表4.10和4.11可以得出结论：

(1)由上述表4.9中数据可以得出,在这四年间，资产和债务一直在增 14

105,852,353.99 175,934,258.10

370,234,983.01 647,876,754.46

注：资料来自于力帆集团2015-2017年报

加。而所有者权益在2015年有所增长后在2016年有所下降，接着在2017年又开始增长，所有者权益一直处于时增时减状态.到2017年末，资产总额约是2014年末的1.4倍，负债总额约是2014年末的1.7倍。通过以上分析，可以看出力帆公司在过去的四年中发展迅速。在发展过程中，主要依靠债务等方式筹集资金。它的使用空间很大。

(2)通过对表4.10财务指标的分析，我们可以看出，2015年和2017年，力帆集团的资产负债率有所下降，表明公司偿债风险持续下降，但2016年，资产负债率有所回升，偿债能力有所提高。2016年力帆资产负债率达到76.74%，超出正常范围。

(3)对于流动比率、现金比率、速动比率等短期偿债能力指标，我们可以得出，在2014-2017年间，除2016年外，现金比率、流动性比率、速动比率均在下降。力帆集团的流动比率、现金比率、速动比率均呈现持续上升趋势，总体趋势波动。流动性比率基本不变，表明公司短期偿债能力表现基本不变。速动比率已连续四年低于1，表明公司偿债能力不强。而现金比率均超过20%,说明占用了大量资金的是盈利能力相对较低的资产，此外，资金的低效使用只能确保短期债务能够按时偿还，但资金利用不足，会影响企业的盈利能力。因此，企业在提高资本使用效率方面仍有很大的空间。

4.3.3营运能力分析

企业的营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力这样，企业可以在投入较少的情况下获得更高的产出回报，总的来说，与企业资金的管理和使用有关，资金周转率越高，资金周转的越快，管理水平和资金使用就越有效，可见企业经营能力分析的重要性。它在提高业务能力和企业管理方面发挥了重要作用，也是反映企业经营能力的财务指标。本文主要运用存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、总资产周转率等财务指标进行数据分析。

表 4.12 力帆集团2014-2017年各项营运能力指标

财务指标

存货周转率

应收帐款周转率

流动资产周转率

2014

5.02

4.83

1.03

2015

4.71

3.45

0.93

2016

3.87

4.45

0.69

20173.784.270.79

总资产周转率

营业收入

应收帐款

营业成本

存货

流动资产

总资产

0.55 0.49 0.38 0.4212,600,443,527.11,416,748,432.97 12,457,999,766.16 11,046,668,573.80

052,947,780,157.02,362,696,494.58 3,614,519,179.93 2,482,594,305.51

910,962,233,841.9,372,798,385.57 10,147,120,360.72 9,814,627,595.87

632,900,027,868.41,865,705,922.94 2,155,528,247.26 2,533,081,067.71

315,922,634,777.11,062,075,244.42 13,351,512,781.85 15,911,373,034.35

0230,020,483,774.20,841,543,575.74 25,320,607,451.77 29,380,290,033.40

55注：资料来源于力帆集团2014-2017年年度报告

（1）从应收账款周转率来看，2014-2017年财务指标呈下降趋势，未来有继续下降的趋势，由此可见，力帆集团的应收账款收付速度有所放缓，即其收付能力有所减弱。

(2)从存货周转率指标来看,除了2015年指标大幅度下降以外,基本上都保持在4.2以上,这一切发生的原因是当时商品价格上涨的影响，如图4.8所示.力帆集团购进原材料多为不易腐烂的汽车制造材料,公司购进大量原材料导致资金积压在存货上,造成存货损失,存货的管理水平在不断下降

表 4.13即为力帆集团2014-2017年成本分析表

分行业

机械机电类

2014 2015 2016

217,135,473.50

2017

252,084,466.13

交通运输类 8,995,247,019.98 9,138,908,562.46 7,396,699,773.03 9,568,427,143.97

253,507,150.27 234,973,181.05

乘用车及配件 6,069,755,974.19 6,336,131,856.68 4,912,035,443.40 6,750,865,332.53

摩托车及配件 2,925,491,045.79 2,802,776,705.78 2,484,664,329.63 2,817,561,811.44

内燃机及配件 253,507,150.27 234,973,181.05 217,135,473.50 252,084,466.13

注：资料来源于力帆集团2014-2017年年度报告

4.3.4现金流量分析

现金流量分析是当代企业发展路上的产物，分析企业的现金流量可以得出企业近几年来的经营业务往来，以及成本变化和利润产生的数据，使得企业的应付账款和应收账款、坏账准备能得以体现，在未来的经营活动和投资方向上指明方向，力帆集团2014-2017年经营活动、投资活动、筹资活动现金流量指标见表4.14。

表 4.14 力帆集团现金流量变化

财务指标

经营活动现金流量

投资活动现金流量

筹资活动现金流量

2014

2015

2016

2017

-330,390,082.24

187,160,361.17

-368,054,156.1-1,458,047,918.2-893,521,482.7-173,203,689.5-1,659,250,024.2-562,781,620.31,900,844,454.599,825,295.54 2,676,432,610.51 -433,087,548.85

2,540,547,462.1,951,757,312.12,068,134,856.90

48 9

期末现金及现金等价物余2,640,907,898.额

注：资料来源于力帆集团2014-2017年年度报告

(1)力帆集团的经营活动现金流量指标在四年里一直是负数，2015年大幅度下降，2016年略有上升，2017年保持增长状态。从2015年开始上升的主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金高于上期。2016年，公司销售收入总体呈上升趋势，成本控制相对稳定。因此，2016年以后的经营活动现金流量保持增长的状态，符合公司业务发展需要。

(2)公司2015年的投资活动现金流量在2015年大幅度减少，直到2016年略微增长，但前三年一直是负数。在2017年达到正数,主要原因是本期处置子公司部分股权收到的现金增加.

(3)在2015年筹资活动现金流量大幅度增长，到了2016年小幅度下降。2014年至2016年，筹资活动产生的现金流量为正，在2017年达到负数,主 17

要原因是本期到期偿还的借款大于银行融资收到的现金,企业支付的与筹资活动有关的大部分现金是回购手续费。

4.4前景分析

上述会计分析和财务分析是对力帆集团现有数据的分析，以此表明对企业的未来发展方向的分析和预测。在前景分析部分，主要从财务预测和战略预测两个方面对力帆集团的进行数据分析。

4.4.1战略分析

企业战略预测为企业提供了前进和发展的目标和方向。通过对力帆集团利弊的分析，对力帆集团未来发展方向做出如下战略预测：

目前，不可预测的国际形势，特别是英国退出欧盟后的欧洲债务危机，增加了国际经济发展的不确定性。中国作为世界贸易体系的重要组成部分，不可避免地受到影响。由于中国是一个制造业大国，且国家政策对制造业的有利发展，所以对中国经济的影响较小。

公司生产的汽车产品出口160多个国家和地区。海外市场有成熟的、布局完善的、分销和服务渠道。在俄罗斯、巴西等国组建销售子公司，直接负责汽车在当地的营销拓展，在乌拉圭、埃塞俄比亚投资组建散件组装厂，以乌拉圭为据点，向巴西等国出口，以埃塞俄比亚为据点，向非洲国家辐射。在许多海外国家，它作为一个进口品牌，建立了一定的品牌意识。在当地具备较强的竞争力。同时，不断提高劳动生产率，逐步提高新厂区的生产效率，建立健全企业内部激励机制，为企业平稳较快发展提供非常坚实的基础。

力帆集团属于新兴发展企业,更加注重产品创新上, 公司秉承“创新、出口、信誉好”的经营理念，坚持自主创新、走国际化发展路线，搭建全球化营销网络布局。公司明确了“智能新能源汽车、互联网能源服务商、互联网+”的发展战略思路，特别是智能新能源汽车的换电运营商业模式，将能源运营、汽车制造及用车服务融为一体，不断提高企业竞争力,让力帆集团引领中国市场并畅销国际.

在技术战略上，知识产权保护继续加强，越来越多的企业正在开发专利技术。截至2016年1月1日，公司拥有有效专利权2375项，其中发明专利558 项，拥有商标权1529项。产权时代的到来对无形资产尤为重要。知识产权可以给力帆集团带来更多的经济效益。

在成本方面，直接与原材料厂商联系，签订长期采购合同。正式的购销 18

协议可以降低原材料的采购和储存成本。目前，由于劳动力成本、原材料价格、物价上涨和通货膨胀的影响，经营成本仍然很高。为减少经营成本增加带来的不利影响，力帆集团通过战略原材料储备和与重要供应商的持续密切合作，有效地控制企业成本并从他们的产品中获得更多利润。

4.4.2财务预测

通过对力帆集团进行的财务分析，并结合未来可能的发展情况来看，力帆集团的财务状况可进行以下预测：

(1)盈利能力提高。2017年，产品生产率继续提高，公司营业收入和净利润继续创历史新高。成本和费用的增加可以看出，企业对它的重视程度越来越高。采取积极措施，降低经营成本，增加净利润，企业盈利能力将继续提高。

(2)财务状况不稳定。从偿债能力分析可以看出，企业的长期和短期偿付能力较弱，偿付能力风险较高；从盈利能力指标看，公司盈利能力指标仍然很小，盈利能力较弱；从企业的经营能力看，企业的周转率处于衰退的状态。

第五章研究结论和启示

5.1研究结论

首先，运用SWOT分析法对力帆集团所处环境的劣势、优势、威胁和机遇进行分析，为力帆集团提供战略选择。

然后，对力帆集团的应收账款项目和存货项目、固定资产项目进行了分析。根据现行会计政策，力帆集团采用会计方法对固定资产、存货、应收账款进行核算和评估，为财务分析提供准确、可靠的会计信息。

接着从盈利能力、偿付能力、现金流量和经营能力四个方面对力帆集团的财务状况进行了分析和评价。可总结出力帆集团的盈利能力有待提高，财务状况不太好，存货的控制管理方面还有不足，但是营业收入和净利润的提高为公司带来曙光。公司还是有希望更好的经营下去的。

最后，通过对力帆集团财务前景和战略的预测，结果表明，力帆集团的盈利能力有待提高，盈利能力有待提高，经济发展趋势和企业总体发展总体 19

呈上升趋势，力帆集团正处于经营发展的黄金时期，各项指标还有增长趋势，但要注意财务风险。

5.2对策建议

通过上述分析，为使力帆集团有更美好的将来，建议应采取以下的举措：

（1）对于战略分析，力帆集团主要的竞争还是与现有汽车制造企业的竞争，但也必须积极关注公司正面形象，创造更多的品牌形象，提高技术创新，引进高质量的研究技术，提高自身管理水平，加大科研投入，积极开发核心产品。总的来说，力帆集团的利润还有增长空间。

（2）为提高资本使用效率，第一必须开支节流，增加收入的同时也要减少成本。第二需要通过短期借款和投资来调节资金的短缺。第三需要对资金做到款款分明，把专项资金分开，做到专款专用，减少挪用资金的情况发生。如果只是利用企业资金，只会起到适度的财务杠杆作用。灵活的资金周转和人力、财力投入，企业通过创新和科学研究实现盈利和竞争力的提高，是企业更好更快发展的有力手段。

（3）通过与上游供应商深度合作、重新议价、渠道并购整合等手段，提升公司上游议价能力，降低成本，控制成本费用。控制成本费用从短期看，可能存在一定的营业压力，但从长期来看，将会提高行业集中度，有利于扩大市场份额，提高行业地位，增强公司的整体盈利能力。

（4）在保证检验质量的前提下，与下游汽车制造公司通力合作，优化品牌，提高毛利率品种占比，提高综合毛利率水平。对于公司偿债能力薄弱，现阶段还是应该努力扩展业务，增加流动资金。

5.3启示

本文运用力帆集团这个例子，通过分析企业的历史数据以及企业本身的会计信息，构成一个完整的分析体系，即合理运用哈佛框架进行财务分析。我们知道，财务分析需要正确使用会计数据，也要会使用非会计数据和会计信息。会计信息存在于企业内部之中，忽略外部环境以及操作问题。哈佛研究框架正好避免了这类问题，能够做到对企业财务状况合理有效的分析，从历史到未来，从内部到外部，从宏观到微观，无不具体的对企业发展进行分析，构成了一个全面的分析体系。哈佛框架可以揭示数据真实性和信息质量，并利用其灵活性评估会计政策和评估方法的适当性。此外，还可以调整现有的数据信息，消除信息缺失的可能性。

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