东风汽车股份有限公司财务报表分析

2023年11月25日发(作者：新一代大众宝来)

东风汽车股份有限公司财务报表的分析

一、 公司简介

主要业务：东风汽车股份有限公司现主要由汽车分公司、铸

造分公司、车厢分公司、常州东风汽车有限公司四个分公司，工

程车、海外、特种车三个事业部，东风康明斯发动机有限公司、

郑州日产汽车有限公司、东风轻型发动机有限公司、东风襄阳旅

行车有限公司、东风裕隆汽车销售有限公司、东风襄阳物流工贸

有限公司、东风襄阳专用汽车有限公司、上海嘉华投资有限公司

等10家控股子公司组成，事业布局武汉、襄阳、十堰、郑州、常

州。

东风系列轻型商用车，产销量处于行业第二。 公司持有50%

股份的东风康明斯发动机有限公司，产品涵盖B、C、L系列4到

9升机械式和全电控柴油发动机，功率范围100-545马力，技术

上与欧美市场同步，是中国目前最大的中重型动力生产基地。

公司持有50%股份的郑州日产汽车有限公司为目前中国最大

的高端皮卡生产基地。 公司持有90%股份的东风襄阳旅行车有限

公司，生产销售客车底盘及系列客车，其中，客车底盘销量位居

国内行业第一。

市场状况：2010年以来，东风股份紧抓市场机遇和“汽车下

乡”政策效应，深入推进网络下沉，从2009年3月到2010年9

月已累计新增网点427家，新网点累计提车已达2.4万辆。在网

点效应逐步显现的同时，各营销单元也紧紧盯住市场变化和需求，

及时调整销售战略，通过实施“品质领航”计划，不断提高完善整

车品质，增强商品竞争力；坚持开展“分品系营销”，让客户体验

专心、专注、专业的销售服务价值；全新启动“首问负责制”，不

断优化服务体系，持续提升客户信赖度；全面改善销售团队战力

等举措，动作扎实，效果显著，实现了销量的强劲增长，每月销

量平均保持在2.4万辆以上

。

盘点东风股份的各项销售业务，可谓亮点纷呈。在轻卡市场

消费放缓的环境下，本部销售实现183585辆，同比增长33.10%。

东风裕隆销售公司和郑州日产作为两个营销主力持续发力。东风

裕隆销售公司在全面打响“三大战役”的同时，结合一区一策、一

品一策、一时一策的运作原则，全面展开产品切换，针对区域市

场不同竞争格局开展差异化营销，大幅提升东风轻卡销量。截至

2010年11月30日，东风裕隆销售公司累计实现回款销车113428

辆，同比增长44.83%，至此，东风裕隆全年有望实现销车12万

辆的大跨越。

二、 综合分析

（一）偿债能力分析

为进行横向比较，选取了汽车制造行业的龙头企业-----一汽

轿车，作为比较的基准。

短期偿债能力指标计算表

项目 2011年 2010年 2009年 一汽轿车

流动比率 1.12 1.12 1.26 1.65

速动比率 0.94 0.96 1.05 1.44

现金比率 0.39 0.56 0.58 0.35

项目 2011年 2010年 2009年 一汽轿车

46.47 48.26 46.61 42 资产负债率∕﹪

86.80 93.26 87.31 72 产权比率∕﹪

1.87 1.93 1.87 1.86 权益乘数

长期偿债能力指标计算表

东风汽车总体各年来看都有不错的流动比率，各年都没有超

过了行业的龙头企业----一汽轿车。速动比率分析结果与流动比率

类似，低于一汽轿车，则可以看出东风汽车的短期偿债能力没有

一汽轿车的短期偿债能力的好。

实业型公司的负债率大多以不超过50%为好，东风汽车各年

的资产负债率都为40%左右，比较稳健，优于一汽轿车，东风汽

车各年的资产负债是合适的。东风汽车的非流动负债一直以来都

相对较少，可以得出，以公司目前的情况经营，不存在不能偿还

长期债务的风险。

（二）盈利能力分析

盈利能力指标计算表

项目 2011年 2010年 2009年 一汽轿车

销售毛利率 3.64 5.70 7.61 17.45

营业利润率 1.22 6.12 3.08 7.60

销售净利率 4.14 6.23 3.57 6.6

总资产净利率 3.19 5.49 3 11.37

净资产收益率 6.06 10.46 9.20 19.55

东风汽车的销售毛利率低于一汽轿车，毛利率发生重大的改

变，则常常提供给投资者这样的一种信息，即市场对公司商品的

销售需求正在发生改变，应引起管理当局的警觉。净资产收益率

在行业内优于一般水平。公司应该多谋划，如何充分利用一些技

术，提升产品质量，引进先进的管理方法，降低成本，扩大盈利

空间。公司还可以去扩大相关领域市场。

（三）营运能力分析

营运能力指标计算表

项目 2011年 2010年 2009年 一汽轿车

存货周转率/次 4.13 9.66 7.40 17.38

存货周转起/天 87.16 37.28 48.64 20.17

应收帐款周转率/12.77 1.97 12.40 105.4

次

应收帐款周转期/28.19 19.02 29.02 3.42

天

总资产周转率/次 7.71 8.82 8.43 2

总资产周转期/天 46.69 40.82 42.70 180

存货的周转率在汽车行业属于一般水平。

前几年以来，国家出台了许多鼓励国民购车的优惠政策，各

大汽车制造商出现供不应求状况，这对汽车行业来讲，迎来了一

个黄金发展期，公司必要进一步开拓市场，提高市场份额，加快

存货的周转，节约现金流量。

（四）杜邦财务分析（见附件）

(五)发展分析

2011年7月26日，中国最大的汽车合资公司——东风汽车

有限公司（以下称东风有限）在北京发布2011—2015年“新中期

事业计划”。该公司计划将在中国投资500亿元人民币，销售汽车

由100万辆扩大到230万辆，销售网络由1400家扩充到2400家。

在东风汽车公司“十二·五”战略规划下，东风有限突出科

学发展主题，加快转变经济发展方式，通过产品和销售服务质量

的不断提升、市场占有率的提高，在满足客户需求的同时，进一

步强化竞争优势，以“倍受信赖”的品牌形象，致力成为行业全

面领先的企业。同时，通过持续提升节能和环保技术，营造绿色、

健康的环境，强化社会责任和义务，为中国汽车产业进步和社会

和谐发展做出更大的贡献。

新中期事业计划将投入约30种新车型，其中，“启辰”新车

型将在2012年开始销售，通过投产5款车型，到2015年期望销

售约30万辆。在加快培育和发展新能源汽车方面，东风有限将新

推出东风日产自主品牌电动汽车“启辰”。

针对中国汽车市场状况，新中期事业计划研究电动汽车的导

入环境，继续在样板城市武汉市和广州市推进试点项目。同时，

在新中期事业计划的执行中，将持续大力提升绿色环保产品质量

和服务，支持国家环境不断改善和中国汽车行业健康发展，这也

是东风有限一贯遵循的社会责任与义务。

新中期事业计划还将在提升生产能力方面不断发力，以达成

销售目标。其旗下的东风商用车公司在湖北省十堰市的中重型商

用车新工厂已竣工投产；股份公司在江苏省常州市建设的小型商

用车新工厂即将竣工；还有东风日产乘用车公司在广东省广州市

花都第二乘用车工厂也将在2012年竣工投产。加之在郑州日产第

二工厂和其他现有工厂生产能力增强的合力下，以保证到2015

年230万辆销售目标的实现。

此外，为了使国产化率进一步提高，发动机、变速箱等动力

总成也将建设新工厂。这些新工厂的建成和生产能力的不断提升，

将会为该公司未来健康、持续、快速的发展，提供强有力的支撑。

三、 问题及分析

（一）问题

1、盈利能力有待加强。挖掘产品潜力，提高产品的盈利空间，

向行业内优秀的企业取经。

2、资产的使用效率要得到加强，缩短存货的周转期，提高资

产的使用效率。

3、在竞争方面，公司各类产品继续面临由低价位竞争对手带

来的市场份额的压力，存在各细分市场份额下降的风险。

（二）评价

1、捍卫市场的份额，加大营销力度以支持现有产品和新产

品。

2、在确保公司长期发展和公司目标保持一致的前提下，对

可控费用实施余额管理，包括营运，产能相关以及新产品开发相

关的支出。

3、强化公司治理，健全风险评估和控制机制。