汽车行业周报:国产Model Y正式上市,特斯拉产业链东风再起

2023年12月25日发(作者：奇瑞qqme怎么样)

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国产Model Y正式上市，特斯拉产业链东风再起

——汽车行业周报（2020.12.28-2021.1.3）

证券研究报告

2021年01月03日

投资评级

行业评级

上次评级

作者

邓学

娄周鑫

文康

分析师

强于大市(维持评级)

强于大市

投资要点

本周重要新闻：（1）国产特斯拉Model Y正式上市，售价相比预售价下调至少14.81万元。1月1日，国产Model Y已正式上市，新车提供长续航版和Performance高性能版共两个版本车型，其中长续航版售价33.99万元，Performance高性能版售价36.99万元，新车将于今年1月开始交付。（2）2021年新能源汽车补贴政策发布，最高退坡20%。财政部、工信部等四部门联合发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的多项通知。其中在2021年新能源汽车补贴标准在2020年基础上退坡20%；公共交通等领域车辆补贴标准在2020年基础上退坡10%；同时为加快推动公共交通行业转型升级，地方可继续对新能源公交车给予购置补贴。（3）11月造车新势力上险量首次突破两万辆，同比增长224%。造车新势力企业2020年11月上险量首次突破两万辆，达到21015辆，较去年同期增长224.2%，增幅高于整体新能源市场。

本周市场回顾：本周汽车板块上涨1.90%，沪深300上涨3.36%，汽车板块低于大盘1.46PCT。其中，乘用车上涨3.38%，商用载货车上涨0.14%，商用载客车下跌1.71%，零部件上涨1.45%，汽车服务下跌0.09%。汽车板块中表现较好公司有东风科技（+28.50%），德赛西威（+17.84%），科华控股（+16.41%）、渤海汽车（+14.57%）、长城汽车（+13.14%）；表现较差公司有东安动力（-16.02%）、大为股份（-9.61%）、文灿股份（-8.67%）、曙光股份（-8.62%）、钱江摩托（-8.57%）。

本周投资建议：

我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下，重点把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇，以及电动智能大浪潮为汽车产业带来的中长期深度变革。

1、零部件板块重点推荐以特斯拉产业链为代表的科技成长主线：2020年，特斯拉共生产和交付了约50万辆电动车，随国产Model Y上市热卖、中国工厂产能持续爬坡，2021年特斯拉产销量有望超过80万辆，推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、银轮股份、拓普集团、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子】。

2、乘用车板块把握品牌向上&在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线【广汽集团、长城汽车、吉利汽车、上汽集团、长安汽车】。

3、重卡板块预期差较大，4季度行业持续高景气，看好重卡产业链强Alpha个股：【中国重汽H、中国重汽A、潍柴动力、威孚高科】。

4、客车板块明年有望开启复苏之路，继续看好行业龙头【宇通客车】。

风险提示：宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。

SAC执业证书编号：S111

****************分析师

SAC执业证书编号：S111

*******************分析师

SAC执业证书编号：S111

****************188****0629陆嘉敏

分析师

SAC执业证书编号：S111

*****************

行业走势图

48%39%30%21%12%3%-6%-15%2020-012020-022020-03汽车沪深3002020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-12

资料来源：贝格数据

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2020-12-27

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2020-12-20

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内容目录

1. 本周市场回顾 ................................................................................................................................ 4

2. 本周行业要闻及新车上市 ........................................................................................................... 6

2.1. 本周行业要闻 ................................................................................................................................... 6

2.2. 本周重点新车 ................................................................................................................................... 7

3. 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................................ 9

3.1. 汽车销量：月度数据跟踪 ............................................................................................................ 9

3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪 ....................................................................................................... 9

3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪 ....................................................................................... 10

3.4. 商用车数据追踪............................................................................................................................. 11

3.5. 国际油价数据跟踪 ........................................................................................................................ 11

3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪 ..................................................................... 12

4. 本周投资建议 .............................................................................................................................. 13

5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 13

图表目录

图1：本周各行业涨跌幅（2020/12/28-2020/12/31） ....................................................................... 4

图2：汽车细分板块表现（2020/12/28-2020/12/31） ....................................................................... 4

图3：汽车细分板块近一年内表现 ............................................................................................................ 4

图4：汽车与沪深300一年内表现 ............................................................................................................ 5

图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2020/12/28-2020/12/31） ................................................ 5

图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2020/12/28-2020/12/31） ................................................ 5

图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2020/12/28-2020/12/31） ................................................ 5

图8：汽车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） ........................................................................... 9

图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/11，单位：%） ............................................................... 9

图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/11，单位：万辆） ........................................................... 9

图11：月度产量同比增速（15/01-20/11，单位：%） ...................................................................... 9

图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） ......................................................... 10

图13：月度销量同比增速（15/01-20/11，单位：%） .................................................................... 10

图14：11月主要造车新势力销量（销量：辆） ............................................................................... 10

图15：11月主要造车新势力市场份额 .................................................................................................. 10

图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%） .................................................. 10

图17：商用车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） .................................................................. 11

图18：重卡月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） ....................................................................... 11

图19：轻卡月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） ....................................................................... 11

图20：客车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆） ....................................................................... 11

图21：国际油价数据（2020/1/2-2020/12/31） ................................................................................. 11

图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2019/12/31） ........................................................................ 12

图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2020/12/31） ......................................................... 12

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图24：中铝价格数据（2010/1/2-2020/12/31） ................................................................................. 12

图25：塑料PBT价格数据（2010/1/2-2020/12/31） ..................................................................... 12

表1：本周重点上市车型（2020/12/28-2020/12/31） ....................................................................... 7

表2：天风汽车重点公司一览 ................................................................................................................... 13

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1. 本周市场回顾

本周汽车板块上涨1.90%，沪深300上涨3.36%，汽车板块低于大盘1.46PCT。其中，乘用车上涨3.38%，商用载货车上涨0.14%，商用载客车下跌1.71%，零部件上涨1.45%，汽车服务下跌0.09%。汽车板块中表现较好公司有东风科技（+28.50%），德赛西威（+17.84%），科华控股（+16.41%）、渤海汽车（+14.57%）、长城汽车（+13.14%）；表现较差公司有东安动力（-16.02%）、大为股份（-9.61%）、文灿股份（-8.67%）、曙光股份（-8.62%）、钱江摩托（-8.57%）。

图1：本周各行业涨跌幅（2020/12/28-2020/12/31）

10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%食品饮料计算机国防军工消费者服务非银行金融家电传媒通信银行交通运输汽车轻工制造电子农林牧渔机械纺织服装建材房地产电力设备及新能源基础化工石油石化医药商贸零售建筑有色金属钢铁电力及公用事业煤炭图3：汽车细分板块近一年内表现

资料来源：WIND，天风证券研究所

图2：汽车细分板块表现（2020/12/28-2020/12/31）

4%3%2%1%0%

100%80%60%40%20%0%汽车零部件Ⅱ-1%-2%-20%汽车零部件Ⅱ汽车服务Ⅱ商用载货车商用载客车汽车服务Ⅱ

乘用车商用载货车

资料来源：WIND，天风证券研究所资料来源：WIND，天风证券研究所

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商用载客车汽车整车汽车整车乘用车4

-10%-15%10%15%20%-5%25%45%65%0%5%5%10%15%20%25%长城汽车长城汽车2020-01-152020-01-282020-02-102020-02-23新泉股份上汽集团潍柴动力2020-01-02京西国际吉利汽车行业报告 | 行业研究周报

资料来源：WIND，天风证券研究所

广汽集团2020-03-072020-03-202020-04-022020-04-152020-04-282020-05-112020-05-242020-06-062020-06-192020-07-022020-07-152020-07-282020-08-102020-08-232020-09-052020-09-182020-10-012020-10-142020-10-272020-11-092020-11-222020-12-052020-12-18图4：汽车与沪深300一年内表现

正通汽车福耀玻璃敏实集团北京汽车中升控股新焦点威孚高科广汇汽车常熟汽饰岱美股份广汽集团银轮股份中鼎股份长安汽车华域汽车天润工业拓普集团道通科技爱柯迪科博达多伦科技

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首控集团沪深300永达汽车图6：本周港股汽车相关公司涨跌幅（2020/12/28-2020/12/31）

图5：本周行业A股重点公司涨跌幅（2020/12/28-2020/12/31）

五菱汽车-5%0%5%精锻科技

图7：本周美股汽车相关公司涨跌幅（2020/12/28-2020/12/31）

汽车与汽车零部件指数-10%10%库珀轮胎与橡…资料来源：WIND，天风证券研究所

小鹏汽车美国车桥奥托立夫福特汽车哈雷戴维森理想汽车中汽系统-5%0%5%特斯拉蔚来天纳克法拉利李尔2020-12-31

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2. 本周行业要闻及新车上市

2.1. 本周行业要闻

（一）国产特斯拉Model Y上市，售价相比预售价下调至少14.81万元

根据盖世汽车网报道，1月1日，特斯拉官网显示，国产Model Y已正式上市，新车提供长续航版和Performance高性能版共两个版本车型，其中长续航版售价33.99万元，Performance高性能版售价36.99万元，新车将于今年1月开始交付。值得注意的是，国产Model Y的上市价格相比此前的预售价格有所下调，今年8月，国产Model Y开启预售，其中长续航版预售价为48.8万元，Performance高性能版预售价为53.5万元。由此来看，国产Model Y上市后，售价分别下调了14.81万元和16.51万元。

（二）理想汽车2020年12月交付6126辆，再创历史纪录，2020年全年交付32624辆

据盖世汽车网报道，1月2日，理想汽车公布2020年12月交付数据。理想ONE在12月交付6126辆，环比11月增长31.9%，同比2019年12月增长529.6%，再创单月交付量新纪录。同时，12月新增定单量亦创下历史新高。2020年第四季度，理想ONE交付14464辆，环比第三季度增长67%。2020年1月至12月，理想ONE全年总计交付32624辆。

（三）比亚迪汽车发布品牌全新标识

据盖世汽车网报道，1月1日，比亚迪汽车正式发布品牌全新标识（LOGO），实现品牌焕新升级。比亚迪汽车全新的LOGO，与比亚迪集团LOGO及“Build Your Dreams（成就梦想）”寓意一脉相承，以简约流畅的金属质感线条，构成极具“向前”动感的“BYD”字样。通过比例精确、富有规律的线条排列和变形，赋予新LOGO强烈的设计感、科技感和品质感。

（四）“竞赛”就此开始，小鹏官宣将由Livox提供量产激光雷达

据盖世汽车网报道，1月1日，小鹏汽车正式官宣，与大疆孵化的Livox览沃科技达成合作，将在2021年推出的全新量产车型上使用其生产的小鹏定制版车规级激光雷达，Livox也正式成为小鹏汽车在激光雷达领域的首家合作伙伴。值得一提的是，2021年搭载激光雷达的小鹏车型，也将是全球首款搭载激光雷达的量产智能汽车，将对自动驾驶的普及具有重要意义。而据介绍，在本次合作中，Livox 览沃科技基于浩界 Horiz车规级激光雷达平台为小鹏汽车进行了一系列定制化开发，最终提供的车规级量产版本在量程、FOV、点云密度等多个核心指标上都做到了较为领先的水平。

（五）欧洲TOP20车型销量榜：大众Golf夺魁丰田雅力士表现亮眼

据盖世汽车网报道，11月，因多个国家出台更严格的封锁措施以抑制第二波疫情，欧洲整体车市同比下降13%，不过法拉利、名爵、路特斯、兰博基尼、宾利、玛莎拉蒂、铃木、Jeep、奥迪和丰田等12个品牌在欧洲逆势取得了增长。今年前11个月，Golf在欧洲共售出 252,199 辆新车，虽同比下降33%，仍然夺得欧洲销量冠军。与Golf角逐冠军的包括曾连续三个月蝉联销冠的雷诺Clio和欧宝/沃克斯豪尔Corsa，两者分别以221,284辆和180,218辆的销量追随其后。排在前五名的还有标致208（销量为177,253辆，同比下降14%）和斯柯达明锐（销量为160,647辆，同比下降20%）。

（六）同比增长224%，11月造车新势力上险量首次突破两万辆

据盖世汽车网，机动车交强险最新数据显示，2020年11月，我国新能源汽车上险量为17.67万辆，同比增长180.22%；1-11月累计上险量达90.19万辆，同比增长16.28%。值得一提的是，造车新势力企业2020年11月上险量首次突破两万辆，达到21,015辆，较去年同期增长224.21%，增幅高于整体新能源市场。2020年1-11月，造车新势力累计上险量为12.5万辆，同比上涨117.77%，占整体新能源市场销量比重的13.86%。

（七）长城发布“331”咖啡智驾战略

据盖世汽车网报道，12月30日，长城汽车召开智能驾驶战略升级发布会，期间长城正式请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

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发布了“331”咖啡智驾战略，即利用三年时间实现用户规模行业第一、用户体验评价最好、场景功能覆盖最多三个领先。2021年初，咖啡智驾将优先搭载在WEY品牌旗舰车型上，而2021年下半年开始，长城汽车其他品牌车型将陆续搭载。

（八）斥资5000万元，比亚迪成立蚌埠弗迪电池有限公司

据盖世汽车网报道，日前，蚌埠弗迪电池有限公司注册成立（以下简称蚌埠弗迪），注册资本5000万元人民币，法定代表人为何龙。此前，蚌埠市政府与比亚迪股份有限公司（以下简称比亚迪）项目签约仪式在合肥举行。据了解，此次签约的比亚迪新能源动力电池生产基地项目位于经开区临港产业园，总投资60亿元，主要从事新能源电池电芯、模组及相关配套产业等核心产品的制造，将着力打造比亚迪在华东地区新能源汽车动力电池的战略基地。

（九）上海免费“绿牌”继续发放，新一轮新能源汽车政策正在抓紧研究中

据盖世汽车网，12月30日，上海市发改委官方微信号发布消息显示，2021年1月1日起至2021年2月28日，上海市继续免费发放新能源汽车专用牌照额度，消费者在上述期限内在本市购买新能源汽车用于非营运，且符合《实施办法》有关标准和要求的，可通过原渠道和程序申领。对于新能源汽车专用牌照免费发放是否只剩两个月的疑问，上海发改委官方微信号回复称：目前，新一轮新能源汽车政策正在抓紧研究中，总体上将继续支持新能源汽车的使用，相关政策到时会按程序及时公开发布。

（十）宁德时代拟投390亿元建3大电池生产基地，未来2-4年新增产能约120-150GWH

据盖世汽车网，12月29日晚间，锂电池龙头企业宁德时代连发三条公告，宣布将投资扩建江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目(四期)、动力电池宜宾制造基地项目以及锂离子电池福鼎生产基地项目，总投资不超过390亿元，资金来源均为企业自筹。

（十一）2021年新能源汽车补贴政策发布，最高退坡20%

12月31日，财政部、工信部等四部门联合发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的多项通知。其中在2021年新能源汽车补贴标准在2020年基础上退坡20%；公共交通等领域车辆补贴标准在2020年基础上退坡10%；同时为加快推动公共交通行业转型升级，地方可继续对新能源公交车给予购置补贴。

2.2. 本周重点新车

表1：本周重点上市车型（2020/12/28-2020/12/31）

名称

名爵MG

领航 PHEV

特斯拉

Model Y

2021款

特斯拉

Model 3

2021款

奔腾T33

2021款

欧拉iQ

BEIJING-X7

贺岁限量版

类型

新车

国产

车型

SUV

轴距（mm）

2720

2890

长*宽*高（mm）

4610×1876×1685

4750×1921×1624

排量

1.5T

变速箱

10挡AMT

固定齿轮比

环保标准

国VI

价格

（万元）

16.68-18.68

33.99-36.99

上市

时间

20/1/1

改款轿车

2875 4694×1850×1443

固定齿轮比

6挡MT/

7挡双离合

固定齿轮比

7挡双离合

36.57-33.99 20/1/1

改款

SUV

轿车

SUV

2600

2650

2800

4330×1780×1680

4460×1735×1567

4710×1892×1715

1.2T

1.5T

国VI

8.59-10.59 20/12/31

10.48-13.28 20/12/31

12.69 20/12/31

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荣威i5

智联贺岁版

2021款

上汽大通

MAXUS V80

2021款

长安欧尚X7

零跑C11

东风

新能源EX1

凌宝BOX

改款

新车

SUV

微型车

改款轻客

改款轿车

2680

3100/3850/4175

2780

2930

2423

2455

4601×1818×1489

4950×1998×2345/

5700×1998×2345/

5995×1998×2372

4705×1860×1720

4750×1905×1650

3732×1579×1515

3460×1475×1615

1.5T

2.0T

1.5L CVT

6挡MT/

6挡AMT

6挡MT/

7挡双离合

固定齿轮比

国VI

9.29 20/12/31

20/12/30

20/12/29

国VI

12.98-25.26

国VI

7.77-12.99

15.98-19.98 20/12/28

4.57-5.97 20/12/28

3.398-3.598 20/12/28

资料来源：爱卡汽车，天风证券研究所

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3. 行业重点数据跟踪

3.1. 汽车销量：月度数据跟踪

2020年11月，汽车产销分别完成284.7万辆和277.0万辆，环比分别增长11.5%和7.6%，同比分别增长9.6%和12.6%。其中：乘用车产销分别完成232.9万辆和229.7万辆，同比上升9.6%和12.6%；商用车产销分别完成51.8万辆和47.2万辆，同比上升20.3%和上升18.0%。

2020年11月，基本型乘用车（轿车）产销104.8万辆和104.1万辆，同比上升7.2%和8.5%；运动型多用途乘用车（SUV）产销110.6万辆和100.0万辆，同比上升9.9%和15.9%；多功能乘用车（MPV）产销13.2万辆和12.7万辆，同比下降9.3%和上升3.0%；交叉型乘用车产销4.3万辆和3.9万辆，同比上升18.0%和11.4%。

图8：汽车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）图9：汽车月度销量同比增速（15/01-20/11，单位：%）

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月11月2月7月1月3月4月5月6月8月9月10月11月12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

12月

38162

50.0%2.0%-50.0%-100.0%资料来源：中汽协，天风证券研究所

3.2. 新能源汽车：月度数据跟踪

2020年11月，新能源汽车产销分别完成19.8万辆和20.0万辆，同比分别增长75.1%和104.9%。其中纯电动汽车产销分别完成15.0万辆和15.4万辆，同比分别增长93.0%和136.8%；插电式混合动力汽车产销分别完成3.3万辆和3.2万辆，产销同比增长145.7%和137.6%。燃料电池汽车产销分别完成647辆和658辆，同比分别下降53.5%和50.4%。

图10：新能源汽车月度产量（15/01-20/11，单位：万辆）

图11：月度产量同比增速（15/01-20/11，单位：%）

272020

1000%200%0%2月10月1月3月4月5月6月7月8月9月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

-500%资料来源：中汽协，天风证券研究所

12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

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图12：新能源汽车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）

图13：月度销量同比增速（15/01-20/11，单位：%）

2182020

600%400%200%0%202020181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1月2月3月4月5月6月7月8月9月

-200%资料来源：中汽协，天风证券研究所

12月

1…1…资料来源：中汽协，天风证券研究所

3.3. 新能源汽车：造车新势力数据跟踪

根据交强险数据，11月蔚来、小鹏、理想新能源汽车销量排前三，蔚来销量5291辆，环比增加4.6%，市占率29.5%。小鹏4224辆，环比增加38.9%，市占率18.1%。理想4646辆，环比增加25.8%。

图14：11月主要造车新势力销量（销量：辆）图15：11月主要造车新势力市场份额

6蔚来理想小鹏威马哪吒零跑其他

资料来源：交强险，天风证券研究所

1…

蔚来小鹏理想威马哪吒零跑其他

资料来源：交强险，天风证券研究所

图16：国产新势力造车企业在新能源市场市占率（单位：%）

20.0%15.0%10.0%5.7%5.7%5.9%8.0%6.4%5.7%17.8%15.9%14.1%13.2%12.5%12.4%11.9%11.7%10.2%6.9%15.5%14.1%14.0%14.1%13.4%13.4%5.0%0.0%资料来源：交强险、天风证券研究所（注，造车新势力指中国不包括特斯拉在内的新兴造车企业）

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3.4. 商用车数据追踪

2020年11月，商用车产销分别完成51.8万辆和47.2万辆，同比增长20.3%和18.0%。其中，重卡销量13.6万辆，同比增长33.5%；轻卡销量20.9万辆，同比增长21.0%；客车销量4.8万辆，同比下降6.1%。

图17：商用车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）

图18：重卡月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）

755535152

31820201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月10月11月12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

12月

1月2月3月4月5月6月7月8月图19：轻卡月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）

9月

图20：客车月度销量（15/01-20/11，单位：万辆）

252

112563月11月1月2月4月5月6月7月8月9月10月2020-11-1810月11月12月

资料来源：中汽协，天风证券研究所

3.5. 国际油价数据跟踪

图21：国际油价数据（2020/1/2-2020/12/31）

布伦特原油期货结算价格（美元/桶）WTI原油期货结算价格（美元/桶）70.060.050.040.030.020.010.00.02020-02-122020-02-262020-03-112020-03-252020-04-082020-04-222020-05-062020-05-202020-06-032020-06-172020-07-012020-07-152020-07-292020-08-122020-08-262020-09-092020-09-232020-10-072020-10-212020-11-042020-12-022020-12-162020-12-3012月

511月2月3月4月5月6月7月8月资料来源：WIND，天风证券研究所

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9月

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3.6. 天然橡胶、钢材、铝锭、塑料价格数据跟踪

图22：天然橡胶价格数据（2020/1/2-2019/12/31）图23：冷轧板（1mm）价格数据（2019/1/2-2020/12/31）

天然橡胶期货结算价（元/吨）20050000

重庆（元/吨）北京（元/吨）8,0006,0004,0002,0000天津（元/吨）2020-03-202020-02-202020-04-202020-05-202020-06-202020-07-202020-08-202020-09-202020-10-202020-11-202020-02-102020-03-062020-03-312020-04-252020-05-202020-06-142020-07-092020-08-032020-08-282020-09-222020-10-172020-11-112020-12-062020-12-312020-12-20

资料来源：WIND，天风证券研究所

图24：中铝价格数据（2010/1/2-2020/12/31）图25：塑料PBT价格数据（2010/1/2-2020/12/31）

中铝华东市场(元/吨）中铝华南市场(元/吨）中铝西南市场(元/吨）193,00012,00011,00010,0009,000现货价:PBT:国内2020-08-202020-10-202020-02-202020-03-202020-04-202020-05-202020-06-202020-07-202020-09-202020-11-202020-12-208,00020/4/220/6/220/8/220/1/220/2/220/3/220/5/220/7/220/9/220/10/220/11/2

资料来源：WIND，天风证券研究所资料来源：WIND，天风证券研究所（单位：元/吨）

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20/12/2

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4. 本周投资建议

我们认为汽车行业此轮强Beta周期将在2021年延续，增速高点或出现在1季度，叠加年报&一季报有望持续超预期，看好汽车板块跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下，重点把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇，以及电动智能大浪潮为产业带来的中长期深度变革。

1、零部件把握以特斯拉产业链为代表的科技成长主线：2020年，特斯拉共生产和交付了约50万辆电动车，随国产Model Y上市热卖、中国工厂产能持续爬坡，2021年特斯拉产销量有望超过80万辆，推荐特斯拉产业链标的【岱美股份、银轮股份、拓普集团、常熟汽饰、新泉股份、旭升股份、均胜电子、福耀玻璃】。

2、乘用车把握品牌向上&在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线【广汽集团、长城汽车、吉利汽车、上汽集团、长安汽车】。

3、重卡行业预期差较大，4季度行业持续高景气，看好重卡产业链强Alpha个股：【中国重汽H、中国重汽A、潍柴动力、威孚高科】。

4、客车行业明年有望开启复苏之路，继续看好行业龙头【宇通客车】。

表2：天风汽车重点公司一览

代码

名称

岱美股份

福耀玻璃

潍柴动力

拓普集团

中鼎股份

科博达

爱柯迪

华域汽车

银轮股份

精锻科技

均胜电子

常熟汽饰

多伦科技

广汇汽车

广汽集团

长安汽车

长城汽车

上汽集团

股价（元）12/31

28.55

48.05

15.79

38.43

11.71

67.62

15.60

28.82

13.77

16.16

25.36

13.48

9.08

2.86

13.29

21.88

37.81

24.44

评级

买入

增持

买入

增持

买入

EPS（元）

2019A

1.08

1.16

1.15

0.43

0.49

1.19

0.51

2.05

0.40

0.43

0.69

0.79

0.24

0.32

0.65

-0.49

0.49

2.19

2020E

1.07

1.08

1.21

0.57

0.45

1.29

0.47

1.61

0.49

0.42

0.02

0.91

0.21

0.26

0.69

0.91

0.50

2.10

2021E

1.63

1.52

1.35

1.01

0.65

1.63

0.64

2.27

0.64

0.60

1.03

1.23

0.48

0.39

1.04

0.82

0.83

2.54

2022E

2.12

1.77

1.54

1.33

0.83

2.02

0.79

2.63

0.82

0.77

1.47

1.73

0.76

0.47

1.31

1.14

1.07

3.14

2019A

26.4

41.4

13.7

89.4

23.9

56.8

30.6

14.1

34.4

37.6

36.8

17.1

37.8

8.9

20.4

-44.7

77.2

11.2

26.7

44.5

13.0

67.4

26.0

52.4

33.2

17.9

28.1

38.5

P/E

2020E 2021E

17.5

31.6

11.7

38.0

18.0

41.5

24.4

12.7

21.5

26.9

24.6

11.0

18.9

7.3

12.8

26.7

45.6

9.6

2022E

13.5

27.1

10.3

28.9

14.1

33.5

19.7

11.0

16.8

21.0

17.3

7.8

11.9

6.1

10.1

19.2

35.3

7.8

1268.0

14.8

43.2

11.0

19.3

24.0

75.6

11.6

资料来源：Wind，天风证券研究所

5. 风险提示

宏观经济企稳不及预期、贸易摩擦加剧、汽车产销不及预期等。

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分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

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投资评级声明

类别

说明评级

买入

增持

持有

行业投资评级

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北京

北京市西城区佟麟阁路36号