2024年3月13日发(作者：五菱宏光plus真实口碑)
川财证券研究报告
四季度风光装机有望加速，行业景气度依旧
—风光行业2022年9月月报
所属部门：行业公司部
分析师：孙灿
上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
报告类别：行业研究报告
执业证书：S11
报告时间：2022年10月9日
联系方式：***************
北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000
成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041
? 核心观点
光伏方面，1-8月全国累计新增光伏装机容量44.5GW，同比增长102%；其中8月单月新增
光伏装机容量6.74GW，同比增长64%。海外中长期需求持续旺盛，国内分布式装机需求延
续火爆，光伏产业链景气度有望持续向上。产业链方面，本月受部分企业事故检修的影
响，硅料产出受限，供需关系较为紧张。随着后续企业复产对产量的正向修复，叠加新
产能陆续完成爬坡的增量，预计四季度光伏产业链整体有效供应量将环比提升。后续在
全球光伏装机需求持续旺盛的背景下，产业链有望实现量利齐升，继续看好光伏产业链
一体化，以及逆变器环节的龙头企业。风电方面，1-8月全国风电累计新增装机量达到
16.1GW，同比增长10%；其中8月单月新增1.21GW，同比下降41%。随着风光大基地项目和
海上风电项目进入加速推进阶段，叠加风机单价下行的趋势，风电景气度有望持续提升，
风电企业有望迎来量利齐升。持续看好风电行业的发展空间，建议重点关注风电零部件
和海上风电相关产业链的龙头企业。
? 上月市场表现
2022年9月1日至2022年9月30日,上证指数下跌5.55%，沪深300下跌6.72%，创业板综下
跌10.42%，中证1000下跌9.27%。9月份涨幅居前三位的行业为煤炭、银行和房地产；涨
幅居后三位的行业依次为传媒、电子和通信。各子板块中，光伏指数下跌7.04%，板块跑
输上证指数1.49个百分点。风电指数下跌9.60%，板块跑输上证指4.05个百分点。
2022年9月1日至2022年9月30日,SW光伏板块月涨幅前五的个股为禾迈股份、爱旭股份、
金博股份、迈为股份和上机数控，涨幅分别为12.65%、5.20%、4.34%、3.41%和0.02%。
SW风电板块月涨幅前五的个股为新强联、振江股份、金雷股份、通裕重工和天顺风能，
涨幅分别为20.59%、0.69%、-4.33%、-7.81%和-8.66%。
? 重点公司动态
福斯特：公司公告称，公司第五届监事会第十一次会议于2022年9月8日在公司会议室，
以现场结合通讯表决方式召开，会议通过《关于再次调整公司2021年度公开发行可转换
公司债券方案的议案》，本次可转债的发行规模为不超过30.30亿元（含30.30亿元），即
发行不超过3,030万张（含3,030万张）债券。
天合光能：公司发布公告称，公司拟在淮安经济技术开发区投资建设年产15GW高效电池
和15GW大功率组件项目，项目总投资约60亿元（含流动资金）。项目计划分两期实施，其
中一期5GW电池+10GW组件，二期10GW电池+5GW组件。
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川财证券研究报告
东方电气：公司发布公告称，经公司提名委员会提名，于2022年9月14日举行的董事会十
届十五次会议上，董事会同意聘任李忠军为东方电气高级副总裁，并于即日生效。
中天科技：公司发布公告称，公司 2022 年上半年实现营业收入200.42 亿元，归属上
市公司股东的净利润 18.24 亿元，同比增长 628.62%。
江苏新能：公司发布公告称，拟与润德有限公司、江苏国信股份有限公司合资成立江苏
新能信悦光伏发电有限公司，注册资本为8450万元，其中，公司出资4309.5万元，占注
册资本的51%。
中国电力：公司发布公告称，中国电力收购中电新能源资产已成功完成首批交割。本次
收购涉及中电新能源所属23家项目公司，首批交割资产包括大丰风电、纯阳山风电、内
蒙古风电、霸州环保、攀枝花光伏等在内的13家项目公司，后续10家项目公司交割亦在
按计划推进。
? 风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。
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川财证券研究报告
正文目录
一、 投资观点 ........................................................... 5
二、 行业数据与资讯 ..................................................... 5
2.1. 行业主要数据 ....................................................... 5
2.2. 行业主要资讯 ....................................................... 6
三、 A股市场表现 ....................................................... 8
3.1. 板块涨跌表现 ....................................................... 8
3.2. 公司涨跌表现 ....................................................... 9
四、 重点公司动态 ...................................................... 10
风险提示 ................................................................. 10
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图表目录
图 1：各行业板块月度表现（%） ............................................. 8
图 2：电力设备行业各子版块表现（%） ....................................... 9
表 1：本月光伏产业链价格 .................................................. 6
表 2：光伏设备行业月涨跌幅前十 ............................................ 9
表 3：风电设备行业月涨跌幅前十 ........................................... 10
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川财证券研究报告
一、投资观点
光伏方面，1-8月全国累计新增光伏装机容量44.5GW，同比增长102%；其中8月单月新增
光伏装机容量6.74GW，同比增长64%。海外中长期需求持续旺盛，国内分布式装机需求延
续火爆，光伏产业链景气度有望持续向上。产业链方面，本月受部分企业事故检修的影
响，硅料产出受限，供需关系较为紧张。随着后续企业复产对产量的正向修复，叠加新
产能陆续完成爬坡的增量，预计四季度光伏产业链整体有效供应量将环比提升。后续在
全球光伏装机需求持续旺盛的背景下，产业链有望实现量利齐升，继续看好光伏产业链
一体化，以及逆变器环节的龙头企业。风电方面，1-8月全国风电累计新增装机量达到
16.1GW，同比增长10%；其中8月单月新增1.21GW，同比下降41%。随着风光大基地项目和
海上风电项目进入加速推进阶段，叠加风机单价下行的趋势，风电景气度有望持续提升，
风电企业有望迎来量利齐升。持续看好风电行业的发展空间，建议重点关注风电零部件
和海上风电相关产业链的龙头企业。
二、行业数据与资讯
2.1.行业主要数据
硅料：9月硅料整体供应量环比提升，有效增量主要集中在下旬。本月单晶致密块料主要
价格维持每公斤人民币303-306元范围，长假之前整体价格趋势趋于平稳态势，散单价
格仍有较高位置成交，但是主流价格区间已经逐渐平稳，硅料价格继续上涨的动力下降，
而且买方心态处于持续调整变化的阶段，对于10月硅料有效供应量的增幅信心充足的预
期下，抢购或囤货现象陆续消退。（PV InfoLink）
硅片：本月单晶硅片正品片价格暂时仍然以维持为主，但是182mm规格产品对应的低价
区间有明显下探信号，拉货力度不似从前般热火朝天。从区分具体规格尺寸供应量的角
度观察，210mm规格产品的短期供应仍然趋紧，主流大厂的价格居于高位，但是其他厂家
的价格暂时仍处于谨慎观望阶段。182mm尺寸供应量增幅逐步加大，导致当下两个主流
尺寸的供需之间暂处于相反境遇。现货交易环节，非正品等级的182mm尺寸硅片价格处
于下降趋势，贸易渠道的非正品等级产品下降速度尤其迅速，预计价格分化趋势可能在
10月加剧。（PV InfoLink）
电池：本月电池片成交价格并未如同报价般激进，M6,M10, G12尺寸成交价格落在每瓦
1.31元人民币、每瓦1.31-1.32元人民币、以及每瓦1.3元人民币的价格水位。此外，受
到人民币对美金贬值，中国出口商海外市场出现利多，厂家出货积极。电池片缺货持续
严峻，当前组件厂家各为其由抢货积极，预期国庆期间发货价格将上行来到报价水平，
各尺寸间价格走势也呈现分化，M6尺寸因为供需皆萎缩，价格幅度呈现扩大；M10主流尺
寸随着组件厂商对于电池需求有增无减，呈现有价无量之势，将堆高电池片成交价格；
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而G12部分也因为专业电池厂家自用率提升，价格相应抬生。（PV InfoLink）
组件：本月500w+双玻组件执行价格约每瓦1.98-2.01元人民币、单玻的价格价差每瓦1-
3分人民币左右。目前价格受到电池片涨价影响，先前辅材料价格下滑所带来的利润空
间已所剩无几，部分组件厂家也在酝酿涨价，当前低价区段价格小幅上扬。四季度受惠
国内地面项目开动，在需求有所支撑的情势下，原先四季度报价每瓦1.9-1.93元人民币
左右的价位也悄悄上升报价，目前看来国内组件价格走势与三季度略微相同约在每瓦
1.93-1.95元人民币左右。（PV InfoLink）
表 1：本月光伏产业链价格
类别 规格
多晶硅 致密料
单晶硅片(166mm)
硅片
单晶硅片(182mm)
单晶硅片(210mm)
N型单晶硅片(210mm)
双面单晶PERC(166mm)
电池片 双面单晶PERC(182mm)
双面单晶PERC(210mm)
单晶PERC组件(320-
330W/390-410W)
单晶PERC组件(355-
365W/430-440W)
组件
双面单晶PERC组件(182
系列)
双面单晶PERC组件(210
系列)
中国区(集中式项目)
中国区(分布式项目)
辅材
光伏组件(3.2mm)
光伏组件(2.0mm)
元/瓦
元/瓦
元/瓦
元/平方米
元/平方米
2
1.95
1.99
26.5
20
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
元/瓦 2 0.00%
元/瓦 1.96 0.00%
元/瓦 1.95
0.00%
单位
元/公斤
元/片
元/片
元/片
元/片
元/瓦
元/瓦
元/瓦
月均价
300
6.26
7.53
9.93
10.42
1.31
1.33
1.33
月涨跌幅
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
1.55%
1.14%
3.10%
资料来源：盖锡咨询, 川财证券研究所
2.2.行业主要资讯
9月5日，国家能源局综合司就《光伏电站开发建设管理办法(二次征求意见稿)》公开征
求意见，光伏电站项目应当在并网后6个月内取得电力业务许可证，国家能源局派出机
构按规定公开行政许可信息。电网企业不得允许并网后6个月内未取得电力业务许可证
的光伏电站项目发电上网。（国家能源局）
9月6日，财政部印发《中央财政关于推动黄河流域生态保护和高质量发展的财税支持方
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案》，方案提出，支持加快产业转型升级。在保护好生态的基础上，推动黄河流域智能光
伏产业创新升级和特色应用，支持在黄河上游沙漠、戈壁、荒漠地区继续推进大型风电
光伏基地建设，支持沿黄河省区稳定能源保供、有序调整能源结构，依法依规淘汰碳排
放量大和耗水量高的落后产能和生产工艺。（财政部）
9月13日，国资委召开了中央企业合规管理工作推进会，《中央企业合规管理办法》正式
发布，就央企经营、主要职责、制度运行等8个方面给出了详细要求，自2022年10月1日
起正式执行。随着《中央企业合规管理办法》的正式印发，电力央企在新能源项目开发、
并购方面的合规性或将迎来更严苛的审核。（光伏们）
9月13日，工业和信息化部关于印发《促进中小企业特色产业集群发展暂行办法》的通
知，通知提到，加快集群绿色低碳转型。优化集群能源消费结构，推广清洁能源应用，
开展节能改造和绿色低碳技术改造，强化资源综合利用与污染防治，完善绿色制造体系。
（北极星太阳能光伏网）
9月16日，工信部发布《关于开展2022年度绿色制造名单推荐工作的通知》，按照“优中
选优、宁缺毋滥”的原则，组织本地区企业（含央企）、园区等开展申报工作，遴选确定
本地区绿色工厂、绿色设计产品、绿色工业园区、绿色供应链管理企业推荐名单。鼓励
各地建立完善本地区绿色制造标杆培育机制，发布省级绿色制造名单，对纳入名单的企
业或园区给予优先推荐。（财联社）
9月19日，四部门关于开展《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》推荐工
作的通知，通知提出，拟遴选发布一批资源综合利用领域先进适用工艺技术设备目录。
拟推荐的工艺技术设备主要面向工业固废减量化、工业固废综合利用、再生资源回收利
用和再制造等四个领域。其中再生资源回收利用领域，包括了新能源汽车废旧动力电池、
废玻璃、废旧光伏组件、废旧风电叶片等再生资源回收利用工艺技术设备。（北极星太阳
能光伏网）
9月22日，国家发改委、国管局、财政部联合印发《关于鼓励和支持公共机构采用能源费
用托管服务的意见》。意见提出，因地制宜釆用能源费用托管服务。对于列入本地区重点
用能单位名录的，单位建筑面积能耗超过所在地区同类型公共机构能耗定额基准值的，
或者空调、照明等主要用能系统能效水平未达到能效强制性国家标准二级以上的公共机
构，适宜优先采用能源费用托管服务开展节能改造，切实降低能耗水平。（财联社）
9日23日，自然资源部发布关于用地要素保障接续政策的通知，明确阶段性实行先行用
地审批承诺相关事宜。通知显示，地方政府根据职责权限，对国务院推进有效投资重要
项目协调机制项目中已签订银行投资意向书或投资合同、需报国务院批准用地的交通、
能源、水利类单独选址建设项目相关用地事项作出承诺后，可向自然资源部申请项目先
行用地。（财联社）
9月27日，国家发改委、住房城乡建设部、生态环境部联合印发《污泥无害化处理和资源
化利用实施方案》的通知，通知要求，推广污水源热泵技术、污泥沼气热电联产技术，
实现厂区或周边区域供热供冷。推广“光伏+”模式，在厂区屋顶布置太阳能发电设施。
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积极推广建设能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂，实现减污降碳协同增
效。探索建立行业采信机制，畅通污泥资源化产品市场出路。（北极星太阳能光伏网）
9月26日，工信部发布《原材料工业“三品”实施方案》专家解读系列文章之五：准确把
握原材料工业“三品”方案的内涵与实质，其中提到，当前，我国已建成全球门类最全、
品种与产量规模第一的原材料生产和研发体系，产业实现了飞跃式发展，规模优势不断
加强，钢材、铝材、光伏玻璃等产品的自给率超过98%，有效保障了国民经济和社会发展
需要。（财联社）
三、A股市场表现
2.3.板块涨跌表现
2022年9月1日至2022年9月30日,上证指数下跌5.55%，沪深300下跌6.72%，创业板综下
跌10.42%，中证1000下跌9.27%。9月份涨幅居前三位的行业为煤炭、银行和房地产；涨
幅居后三位的行业依次为传媒、电子和通信。
各子板块中，光伏指数下跌7.04%，板块跑输上证指数1.49个百分点。风电指数下跌9.60%，
板块跑输上证指4.05个百分点。
图 1：各行业板块月度表现（%）
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-2.00
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-16.00
资料来源：iFinD，川财证券研究所；
煤
炭
银
行
房
地
产
交
通
运
输
医
药
生
物
石
油
石
化
家
用
电
器
国
防
军
工
商
贸
零
售
社
会
服
务
纺
织
服
饰
食
品
饮
料
有
色
金
属
轻
工
制
造
综
合
建
筑
材
料
钢
铁
公
用
事
业
汽
车
建
筑
装
饰
美
容
护
理
环
保
计
算
机
机
械
设
备
基
础
化
工
农
林
牧
渔
电
力
设
备
非
银
金
融
通
信
电
子
传
媒
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图 2：电力设备行业各子版块表现（%）
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资料来源：iFinD，川财证券研究所；
2.4.公司涨跌表现
2022年9月1日至2022年9月30日,SW光伏板块月涨幅前五的个股为禾迈股份、爱旭股份、
金博股份、迈为股份和上机数控，涨幅分别为12.65%、5.20%、4.34%、3.41%和0.02%。
SW风电板块月涨幅前五的个股为新强联、振江股份、金雷股份、通裕重工和天顺风能，
涨幅分别为20.59%、0.69%、-4.33%、-7.81%和-8.66%。
表 2：光伏设备行业月涨跌幅前十
涨幅前十
跌幅前十
股票代码 股票简称 涨跌幅（%） 股票代码
禾迈股份 12.6451
爱旭股份 5.2025
金博股份 4.337
迈为股份 3.4103
上机数控 0.0222
晶科能源 -0.1796
阳光电源 -0.7002
亿晶光电 -1.1041
晶澳科技 -2.3334
联泓新科 -3.7322
资料来源：iFinD, 川财证券研究所
股票简称
ST天龙
帝科股份
同享科技
航天机电
明冠新材
ST中利
金辰股份
安彩高科
福莱特
福斯特
涨跌幅（%）
-24.4297
-22.4512
-21.0274
-20.8185
-20.4366
-19.8758
-19.7617
-18.9771
-18.3113
-18.0025
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表 3：风电设备行业月涨跌幅前十
涨幅前十
跌幅前十
股票代码 股票简称 涨跌幅（%） 股票代码
新强联 20.5858
振江股份 0.6949
金雷股份 -4.3317
通裕重工 -7.8067
天顺风能 -8.6643
明阳智能 -10.0634
中环海陆 -10.9457
金风科技 -11.6134
海力风电 -11.6726
日月股份 -11.7276
资料来源：iFinD, 川财证券研究所
股票简称
运达股份
双一科技
天能重工
禾望电气
时代新材
吉鑫科技
泰胜风能
湘电股份
大金重工
电气风电
涨跌幅（%）
-19.3548
-18.9893
-18.0581
-17.9782
-15.7841
-14.9897
-14.5181
-13.5217
-12.8099
-12.3016
四、重点公司动态
福斯特：公司公告称，公司第五届监事会第十一次会议于2022年9月8日在公司会议
室，以现场结合通讯表决方式召开，会议通过《关于再次调整公司2021年度公开发行
可转换公司债券方案的议案》，本次可转债的发行规模为不超过30.30亿元（含30.30
亿元），即发行不超过3,030万张（含3,030万张）债券。
天合光能：公司发布公告称，公司拟在淮安经济技术开发区投资建设年产15GW高效电
池和15GW大功率组件项目，项目总投资约60亿元（含流动资金）。项目计划分两期实
施，其中一期5GW电池+10GW组件，二期10GW电池+5GW组件。
东方电气：公司发布公告称，经公司提名委员会提名，于2022年9月14日举行的董事
会十届十五次会议上，董事会同意聘任李忠军为东方电气高级副总裁，并于即日生效。
中天科技：公司发布公告称，公司 2022 年上半年实现营业收入200.42 亿元，归属上
市公司股东的净利润 18.24 亿元，同比增长 628.62%。
江苏新能：公司发布公告称，拟与润德有限公司、江苏国信股份有限公司合资成立江苏
新能信悦光伏发电有限公司，注册资本为8450万元，其中，公司出资4309.5万元，占
注册资本的51%。
中国电力：公司发布公告称，中国电力收购中电新能源资产已成功完成首批交割。本次
收购涉及中电新能源所属23家项目公司，首批交割资产包括大丰风电、纯阳山风电、
内蒙古风电、霸州环保、攀枝花光伏等在内的13家项目公司，后续10家项目公司交割
亦在按计划推进。
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风险提示
行业增速不及预期；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。
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川财证券
川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财
政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。
经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、
四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本
和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康
发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公
司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间
市场交易商协会会员。
研究所
川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国
内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服
务，以及投资综合解决方案。
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分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的
研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也
不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
行业公司评级
证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-
30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买
入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
重要声明
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限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务
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