锂电行业周报:基本面良好,海外刺激政策有望落地

2024年1月14日发(作者：东南v5菱致是合资车吗)

川财证券研究报告

基本面良好，海外刺激政策有望落地

—锂电行业周报

所属部门：行业公司部

分析师：孙灿

报告类别：行业研究报告

执业证书：S11

报告时间：2022年8月15日

联系方式：***************

北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005

上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120

深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000

成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

? 川财周观点

7月动力电池装车量24.2GWh，同比+114.2%，环比下降10.5%,宁德时代市场份额以较大优势继续领跑，根据中汽协的数据，7月，新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比增长1.2 倍，乘联会上调对全年新能源乘用车的销量预测数据，从550 万辆调整至600 万辆。近日美国两院陆续投票通过了《减少通货膨胀法案》，其中包括在 10

年内为气候和能源相关项目提供近 4000 亿美元的资金，以及延长和改善美国电动汽车税收抵免，若法案落地，将刺激美国电动车销量。7月新能源行业整体基本面表现依然强劲，海外刺激政策也有望在近期落地，最近股价出现一定回调，有望带来介入时机。

? 市场一周表现

本周电力设备指数上涨3.11%，上证指数上涨1.55%，沪深300指数上涨0.82%。各子板块中，电池指数上涨1.82%，光伏设备指数上涨6.04%，风电设备指数上涨2.76%。个股方面，电池行业周涨幅前三的公司为：珠海冠宇（, 22.20%），正业科技（,21.51%），中国宝安（,13.62%）；周跌幅前三的公司为：孚能科技（, -11.90%），芳源股份（, -10.96%），厦钨新能（,

-9.12%）。

? 行业动态

《2022 年通胀削减法案》以51票对50票的微弱优势得到美国参议院民主党人的通过。众议院将于8月12日进行审议，若其批准后将送交至白宫，经拜登签署后生效。新法案得到参议院通过，有望最终落地。新法案旨在通过为能源项目提供税收减免和投资来改善能源安全并解决气候危机；减少赤字，对抗通胀；致力于到2030年将碳排放量减少约40%。新法案还明确将在未来10年内投入3690亿美元于能源和气候领域项目中。法案有效期为2023年1月1日-2032年12月31日。（财联社）

8月9日，乘联会发布7月中国乘用车产销数据。2022 年7月乘用车市场零售达到181.8

万辆，同比增长20.4%，是以往10 年的次高增速；7 月零售环比下降6.5%，环比增速处于近10 年同期历史第3 高位。1-7 月累计零售1107.9 万辆，同比下降3.5%，同比减少41 万辆，其中6-7 月同比增加68 万辆的增量贡献较大。（乘用车联合会）

8 月5 日，有媒体称蔚来ET5 目前正在做量产前的准备工作。根据此前报道，蔚来ET5

量产车型的内饰有望于2022 成都车展期间发布，随后在于9 月内开启交付。（第一电动网）

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明

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川财证券研究报告

蔚来江苏大运河线正式贯通，南起苏州，北至徐州，途经无锡、常州、镇江、扬州、淮安、宿迁，共覆盖8 座城市。江苏大运河线全程约615 公里。沿线布局9 座换电站、7

座超充站。（易车）

上半年全国锂离子电池产量超过280GWh，同比增长150%，全行业收入突破4800 亿元。（工信部官网）

小鹏G9将于8月10日开启预售，预计9月上市。作为小鹏汽车打造的全新纯电中大型SUV，小鹏G9基于X-EEA 3.0电子电气架构打造，配备Xpilot 4.0辅助驾驶系统等丰富配置。（易车）

? 公司公告

天奈科技：关于向激励对象首次授予限制性股票的公告：限制性股票首次授予日：2022

年8 月3 日，限制性股票首次授予数量：29.55 万股，约占目前公司股本总额23.22 亿股的0.13%，股权激励方式：第二类限制性股票，激励对象：108 人。

远翔新材：首次公开发行股票并在创业板上市发行公告：本次发行股票数量为1.61 亿股，占发行后总股本的25.02%。全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。本次发行后公司总股本为6.42 亿股。

北汽蓝谷：公司上半年营业收入34.79 亿元。同比增长42.76%，归属于上市公司股东净利润-21.81 亿元; 北汽蓝谷新能源科技股份有限公司子公司2022年7月份产销快报：2022 年7月份产量2285 辆，累计同比增加233.75%，销量3640辆，累计同比增加97.61%。

欣旺达：关于受让合资公司股权并参与投资建设锂电池新材料项目的公告：公司受让盛屯矿业集团股份有限公司持有的浙江伟明盛青能源新材料有限公司10%的股权，受让价格为0 元人民币。公司将通过合资公司与伟明环保、永青科技、盛屯共同在温州市开发建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，实现年产20万吨高镍三元正极材料; 关于子公司香港欣威拟与伟明、Merit 共同投资建设红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目的公告：公司全资子公司香港欣威电子与伟明（香港）、Merit International Capital Limited 在印度尼西亚设立合资公司PT Jiamanda New Energy（暂定名）开发建设红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目。

亿纬锂能：本次向特定对象发行拟募集资金总额为90 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于投资以下项目：动力储能锂离子电池产能建设项目60亿（乘用车锂离子动力电池项目34 亿、HBF16GWh乘用车锂离子动力电池项目26 亿）、补充流动资金30亿。

? 风险提示：供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。

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正文目录

一、本周观点 .............................................................. 5

二、市场一周表现 .......................................................... 5

2.1 行业表现 ............................................................ 5

2.2 个股涨跌幅情况 ...................................................... 6

三、行业动态 .............................................................. 6

四、产业链数据 ............................................................ 7

五、公司动态 .............................................................. 8

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图表目录

图 1：各行业板块一周表现（%） ............................................. 5

图 2：本周各子板块周涨跌幅（%） ........................................... 6

图 3：板块市盈率（TTM） ................................................... 6

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一、本周观点

7月动力电池装车量24.2GWh，同比+114.2%，环比下降10.5%,宁德时代市场份额以较大优势继续领跑，根据中汽协的数据，7月，新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比增长1.2 倍，乘联会上调对全年新能源乘用车的销量预测数据，从550 万辆调整至600 万辆。近日美国两院陆续投票通过了《减少通货膨胀法案》，其中包括在 10

年内为气候和能源相关项目提供近 4000 亿美元的资金，以及延长和改善美国电动汽车税收抵免，若法案落地，将刺激美国电动车销量。7月新能源行业整体基本面表现依然强劲，海外刺激政策也有望在近期落地，最近股价出现一定回调，有望带来介入时机。

二、市场一周表现

2.1 行业表现

图 1：各行业板块一周表现（%）

8.00

7.00

6.00

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

SW煤炭

SW石油石化

SW公用事业

SW非银金融

SW基础化工

SW机械设备

SW建筑材料

SW轻工制造

SW美容护理

SW纺织服饰

SW家用电器

SW综合

SW电力设备

SW建筑装饰

SW交通运输

SW环保

SW商贸零售

SW传媒

SW汽车

SW有色金属

SW通信

SW房地产

SW电子

SW钢铁

SW医药生物

SW社会服务

SW食品饮料

SW计算机

SW国防军工

SW农林牧渔

SW银行

资料来源：iFinD，川财证券研究所；

0.00

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图 2：本周各子板块周涨跌幅（%）

8.00

6.00

4.00

2.00

SW电机Ⅱ

SW光伏设备

SW风电设备

SW电池

SW其他电源设备Ⅱ

SW电网设备

图 3：板块市盈率（TTM）

100.00

50.00

SW电机Ⅱ

SW光伏设备

SW风电设备

SW电池

SW电网设备

-50.00

-100.00

SW其他电源设备Ⅱ

0.00

0.00

资料来源：iFinD，川财证券研究所；单位：倍 资料来源：iFinD，川财证券研究所；单位：%

图

本周电力设备指数上涨3.11%，上证指数上涨1.55%，沪深300指数上涨0.82%。各子板块中，电池指数上涨1.82%，光伏设备指数上涨6.04%，风电设备指数上涨2.76%。

2.2 个股涨跌幅情况

表1：周涨跌幅前十

涨幅前十

股票代码 股票简称

珠海冠宇

正业科技

中国宝安

科力远

C紫建

圣阳股份

中一科技

新宙邦

金银河

维科技术

资料来源：iFinD, 川财证券研究所

跌幅前十

涨跌幅（%） 股票代码

22.2011

21.5217

13.6173

12.6984

12.6507

12.2081

11.6232

11.5005

8.5211

7.7108

股票简称

孚能科技

芳源股份

厦钨新能

星源材质

科达利

容百科技

嘉元科技

天奈科技

振华新材

壹石通

涨跌幅（%）

-11.9008

-10.9646

-9.1183

-7.7683

-7.4423

-7.0394

-6.6378

-5.2117

-4.7434

-4.5628

个股方面，电池行业周涨幅前三的公司为：珠海冠宇（, 22.20%），正业科技（,21.51%），中国宝安（,13.62%）；周跌幅前三的公司为：孚能科技（, -11.90%），芳源股份（, -10.96%），厦钨新能（,

-9.12%）。

三、行业动态

《2022 年通胀削减法案》以51票对50票的微弱优势得到美国参议院民主党人的通过。众议院将于8月12日进行审议，若其批准后将送交至白宫，经拜登签署后生效。新法本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明

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川财证券研究报告

案得到参议院通过，有望最终落地。新法案旨在通过为能源项目提供税收减免和投资来改善能源安全并解决气候危机；减少赤字，对抗通胀；致力于到2030年将碳排放量减少约40%。新法案还明确将在未来10年内投入3690亿美元于能源和气候领域项目中。法案有效期为2023年1月1日-2032年12月31日。（财联社）

8月9日，乘联会发布7月中国乘用车产销数据。2022 年7月乘用车市场零售达到181.8

万辆，同比增长20.4%，是以往10 年的次高增速；7 月零售环比下降6.5%，环比增速处于近10 年同期历史第3 高位。1-7 月累计零售1107.9 万辆，同比下降3.5%，同比减少41 万辆，其中6-7 月同比增加68 万辆的增量贡献较大。（乘用车联合会）

8 月5 日，有媒体称蔚来ET5 目前正在做量产前的准备工作。根据此前报道，蔚来ET5

量产车型的内饰有望于2022 成都车展期间发布，随后在于9 月内开启交付。（第一电动网）

蔚来江苏大运河线正式贯通，南起苏州，北至徐州，途经无锡、常州、镇江、扬州、淮安、宿迁，共覆盖8 座城市。江苏大运河线全程约615 公里。沿线布局9 座换电站、7

座超充站。（易车）

上半年全国锂离子电池产量超过280GWh，同比增长150%，全行业收入突破4800 亿元。（工信部官网）

小鹏G9将于8月10日开启预售，预计9月上市。作为小鹏汽车打造的全新纯电中大型SUV，小鹏G9基于X-EEA 3.0电子电气架构打造，配备Xpilot 4.0辅助驾驶系统等丰富配置。（易车）

四、产业链数据

表2：本周锂电池产业链价格

类别 规格

锂

钴

镍

电解液

碳酸锂

氢氧化锂

钴粉

电解钴

镍

磷酸铁锂

三元/动力型

三元523

前驱体 三元622

三元811

三元523

正极 三元811

磷酸铁锂

电池

方形磷酸铁锂

方形三元

单位

万/吨

万/吨

万/吨

万/吨

万/吨

万/吨

万/吨

万/吨

万/吨

万/吨

万/吨

万/吨

万/吨

元/wh

元/wh

价格

47.6

46.75

32.75

33.80

18.82

6.75

8.45

10.90

12.00

13.32

33.8

38.1

15.55

0.99

1.1

周涨幅

1.0%

0.0%

-3.7%

6.1%

2.6%

0.00%

-1.2%

0.00%

-0.20%

0.00%

0.0%

0.0%

0.00%

0.00%

0.00%

月涨幅

1.3%

0.0%

-15.5%

-10.8%

2.8%

1.5%

-4.5%

-10.66%

-8.34%

-7.63%

-1.7%

-1.8%

0.00%

0.00%

0.00%

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圆柱三元18650

资料来源：隆众资讯, 川财证券研究所

元/支 10.3 -1.0%

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-1.0%

五、公司动态

天奈科技：关于向激励对象首次授予限制性股票的公告：限制性股票首次授予日：2022

年8 月3 日，限制性股票首次授予数量：29.55 万股，约占目前公司股本总额23.22 亿股的0.13%，股权激励方式：第二类限制性股票，激励对象：108 人。

远翔新材：首次公开发行股票并在创业板上市发行公告：本次发行股票数量为1.61 亿股，占发行后总股本的25.02%。全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。本次发行后公司总股本为6.42 亿股。

北汽蓝谷：公司上半年营业收入34.79 亿元。同比增长42.76%，归属于上市公司股东净利润-21.81 亿元; 北汽蓝谷新能源科技股份有限公司子公司2022年7月份产销快报：2022 年7月份产量2285 辆，累计同比增加233.75%，销量3640辆，累计同比增加97.61%。

欣旺达：关于受让合资公司股权并参与投资建设锂电池新材料项目的公告：公司受让盛屯矿业集团股份有限公司持有的浙江伟明盛青能源新材料有限公司10%的股权，受让价格为0 元人民币。公司将通过合资公司与伟明环保、永青科技、盛屯共同在温州市开发建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，实现年产20万吨高镍三元正极材料; 关于子公司香港欣威拟与伟明、Merit 共同投资建设红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目的公告：公司全资子公司香港欣威电子与伟明（香港）、Merit International Capital Limited 在印度尼西亚设立合资公司PT Jiamanda New Energy（暂定名）开发建设红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属4万吨（印尼）项目。

亿纬锂能：本次向特定对象发行拟募集资金总额为90 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于投资以下项目：动力储能锂离子电池产能建设项目60亿（乘用车锂离子动力电池项目34 亿、HBF16GWh乘用车锂离子动力电池项目26 亿）、补充流动资金30亿。

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川财证券

川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。

研究所

川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。

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分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

行业公司评级

证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

重要声明

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