2024年3月12日发(作者：野马跑车报价2020款)
川财证券研究报告
新能源汽车销量再创历史新高，风光行业景气度稳中有升
—新能源行业2022年7月月报
所属部门：行业公司部
分析师：孙灿
上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
报告类别：行业研究报告
执业证书：S11
报告时间：2022年8月4日
联系方式：***************
北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000
成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041
? 核心观点
7月新能源车需求增长势头依旧强劲，风光行业景气度稳中有升。光伏方面，2022年上
半年光伏板块上市公司整体业绩表现较好，主要系国内政策端全面向好，叠加欧洲市场
需求持续旺盛，光伏装机规模持续提升。后续海外中长期需求有望持续旺盛，国内分布
式装机需求延续火爆，光伏产业链景气度有望持续向上。产业链方面，7月硅料实际产
量有限，叠加意外事故导致有效产量的减少，使得硅料价格整体涨势明显。随着后续部
分检修的产能恢复，叠加新产能持续爬坡，预计8月整体产出环比增加，但供应紧张态
势依旧，短期内价格高位持稳。后续继续看好光伏板块成长，建议重点关注组件和逆变
器环节的头部企业。
风电方面，7月风电新增装机量提升明显，风光大基地项目和海上风电项目加速推进，
叠加风机大型化降本的趋势，风电项目经济性持续提升，风电企业有望实现量利齐升。
持续看好风电行业的发展空间，建议重点关注海上风电和风机零部件的头部企业。
锂电方面，7月我国新能源汽车销量持续维持高速增长态势，已连续7年位居全球第一。
此外，储能市场热度不减。7月用户端储能企业订单饱满，供不应求，叠加材料价格下
行，大型储能产业链也有望呈现量利齐升。随着各大政策陆续出台刺激终端需求，后续
行业有望继续保持高增长势头。当前锂电产业链仍具备高成长性，建议重点关注估值相
对低位的锂电板块龙头企业，以及目前估值相对便宜且增长较为确定的储能企业。
? 上月市场表现
2022年7月1日至2022年7月31日,上证指数上涨-4.28%，沪深300上涨-7.02%，创业板综
上涨-1.67%，中证1000上涨1.74%。7月份涨幅居前三位收益率为正的行业为SW机械设备、
SW汽车、SW环保。涨幅居后三位的行业依次为SW食品饮料、SW建筑材料和SW社会服务。
各子板块中，光伏指数上涨10.05%，板块跑赢上证指数14.33个百分点。风电指数上涨
4.24%，板块跑赢上证指8.51个百分点。电池指数上涨1.71%，板块跑赢上证指数5.99个
百分点。
2022年7月1日至2022年7月31日,SW电池板块月涨幅前五的个股为维科技术、厦钨新能、
博力威、派能科技和鹏辉能源，涨幅分别为47.79%、30.80%、30.76%、25.38%和21.46%。
SW光伏板块月涨幅前五的个股为中信博、上能电气、通灵股份、天合光能和金辰股份，
涨幅分别为48.03%、32.86%、28.82%、27.19%和26.55%。SW风电板块月涨幅前五的个股
为湘电股份、海力风电、ST华仪、振江股份和天顺风能，涨幅分别为23.84%、23.74%、
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12.11%、11.01%和8.65%。
? 重点公司动态
川财证券研究报告
1. 当升科技(300073): 公司公告称，预计 2022 年半年度净利9亿元-10亿元，同比增
长 101.33%-123.7%。报告期内，公司锂电正极材料新一代产品快速形成规模化应用，
正极材料产品销量同比大幅增长，公司盈利能力持续增强。一季度净利3.87亿元，
据此计算，Q2净利预计5.13亿元-6.13 亿元，环比增长32.56%-58.4%。
2. 赣锋锂业(002460): 公司公告，董事会同意全资子公司赣锋国际或其全资子公司收
购Lithea公司不超过 100%股份，本次收购总对价不超过9.62亿美元，该收购总对价
包含Lithea公司全部股权价值及公司将承担的Lithea公司相关债务的价值。Lithea
公司主要从事 收购、勘探及开发锂矿业权，旗下的主要资产PPG项目是位于阿根廷
萨尔塔省的锂盐湖项目，包括Pozuelos和PastosGrandes两块锂盐湖资产。
3. 盐湖股份(000792): 公司公告，预计上半年净利 90 亿元-94 亿元，同比增
325.63%-344.55%。公司主营业务氯化钾产销稳定，氯化钾产量约264万吨，销量约
296万吨；碳酸锂产量约1.52万吨，销量约1.5万吨。报告期氯化钾及碳酸锂产品市
场价格持续上涨，公司业绩较上年同期大幅上升。
4. 融捷股份(002192): 公司公告，预计上半年净利5.3 亿元-6.3亿元，同比增
4080.57%-4869.36%。锂电池行业上游材料产品价格持续大幅上涨，锂电材料和锂电
设备的需求持续增加，公司锂精矿、锂盐、锂电设备的营业收入和利润均大幅增加。
5. 晶澳科技(002459): 公司公告称，拟对公司一体化产能进行扩建，由公司全资子公
司晶澳太阳能有限公司投资建设宁晋5GW切片、6GW高效电池项目，预计投资额25.32
亿元。
6. 晶科科技(601778): 公司公告称，拟定增募资不超过34.5亿元，扣除发行费用后用
于金昌市金川区西坡300MW光伏发电项目、金塔县晶亮200MW光伏发电项目、广东农
垦红十月农场300MW农光互补光伏发电项目（一期）、分布式光伏发电项目及补充流
动资金或偿还银行贷款。
7. 隆基绿能(601012): 公司公告称，1-6月，公司预计实现营业收入为500亿元-510亿
元之间，同比增长42%-45%，预计实现归属于上市公司股东的净利润为63 亿元-66亿
元之间，同比增长26%-32%。
8. 晶科能源(688223): 公司公告称，公司拟发行不超过100亿元可转债，主要用于扩大
电池片、组件等优质产品产能。根据预案，此次募集资金主要投向年产11GW高效电
池生产线项目、 晶科光伏制造有限公司年产8GW高自动化光伏组件生产线项目、上
饶市晶科光伏制造有限公司新倍增一期8GW高自动化组件项目、年产5GW太阳能组件
及5GW太阳能电池生产线项目，另30亿元募资用于补充流动资金。
? 风险提示:
产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。
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川财证券研究报告
正文目录
一、 投资观点 ........................................................... 5
二、 行业数据与资讯 ..................................................... 5
2.1. 行业主要数据 ....................................................... 5
2.2. 行业主要资讯 ....................................................... 6
三、 A股市场表现 ....................................................... 8
3.1. 板块涨跌表现 ....................................................... 8
3.2. 公司涨跌表现 ....................................................... 9
四、 重点公司动态 ....................................................... 9
风险提示 ................................................................. 10
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川财证券研究报告
图表目录
图 1：各行业板块月度表现（%） ............................................. 8
图 2：电力设备行业板块估值百分位（%） ..................................... 9
表 1：本周锂电池产业链价格 ................................................ 6
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川财证券研究报告
一、投资观点
7月新能源车需求增长势头依旧强劲，风光行业景气度稳中有升。光伏方面，2022年上
半年光伏板块上市公司整体业绩表现较好，主要系国内政策端全面向好，叠加欧洲市场
需求持续旺盛，光伏装机规模持续提升。后续海外中长期需求有望持续旺盛，国内分布
式装机需求延续火爆，光伏产业链景气度有望持续向上。产业链方面，7月硅料实际产
量有限，叠加意外事故导致有效产量的减少，使得硅料价格整体涨势明显。随着后续部
分检修的产能恢复，叠加新产能持续爬坡，预计8月整体产出环比增加，但供应紧张态
势依旧，短期内价格高位持稳。后续继续看好光伏板块成长，建议重点关注组件和逆变
器环节的头部企业。
风电方面，7月风电新增装机量提升明显，风光大基地项目和海上风电项目加速推进，
叠加风机大型化降本的趋势，风电项目经济性持续提升，风电企业有望实现量利齐升。
持续看好风电行业的发展空间，建议重点关注海上风电和风机零部件的头部企业。
锂电方面，7月我国新能源汽车销量持续维持高速增长态势，已连续7年位居全球第一。
此外，储能市场热度不减。7月用户端储能企业订单饱满，供不应求，叠加材料价格下
行，大型储能产业链也有望呈现量利齐升。随着各大政策陆续出台刺激终端需求，后续
行业有望继续保持高增长势头。当前锂电产业链仍具备高成长性，建议重点关注估值相
对低位的锂电板块龙头企业，以及目前估值相对便宜且增长较为确定的储能企业。
二、行业数据与资讯
2.1.行业主要数据
硅料：七月硅料实际产量有限，叠加意外事故导致有效产量的直接损失，使得整体涨势
明显，而后续尽管部分检修的产能在八月开始恢复、但整体复产情况有限，尽管加上新
产能持续爬坡、八月整体产出环比七月能再有增加，但供应紧张态势依旧，目前预估八
月初预期买卖双方将再次为新一轮订单激烈博弈，短期内价格高档持稳。（PV InfoLink）
硅片：受限于硅料产量，有效硅片供应量有限、供应紧张，使得单晶硅片环节主流价格
持续上调，7月底主流硅片大厂公告单晶硅片价格，21日中环单晶硅片价格：210mm/155
μm规格单晶硅片价格调涨至每片9.93元，对比上期每片上涨0.38元、涨幅4%；而25日，
隆基亦公告P型M10硅片厚度更改为155μm、价格方面每片7.54元人民币，以同规格测算
对比上期约上涨4%。 P型M6/160μm硅片价格也上调至每片6.33元人民币、对比上期上
调约4.1%。整体而言七月硅片产量对应下游供应需求仍是不足，因此短期内上游环节的
价格仍较强势。后续需观察电池片、组件的稼动及供需情况是否会开始影响市场的价格
接受度。（PV InfoLink）
电池：随着月底硅片官宣价格定调，涨幅达到3-4%，电池片龙头厂家率先因应成本上升
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川财证券研究报告
进行涨价，而其余厂家也陆续跟进报价，M6/G12电池片报价普遍落在每瓦1.28元人民币
水位，而主流尺寸M10电池片价格则来到每瓦1.3元人民币左右。展望后势，由于当前M10
主流电池片成交价格与报价仍有落差，在供应持续紧张下，预期下周将有涨价动作。而
由于目前电池片价格已触及天花板，目前越来越多组件厂家暂停拿货，随着各企业内部
销售与市场策略定案后，后续一线组件厂家排产是否改变将影响上游环节价格上涨动力。
（PV InfoLink）
组件：7月组件厂家与终端持续拉锯，在高昂的价格下仅有少量集中式单玻新单执行以
每瓦1.95元人民币左右的价格执行，大多以前期订单交付为主、约每瓦1.92-1.93元人
民币。而分布式新单价格上抬幅度也开始收敛，本周单玻主流交付价格约在每瓦
1.97-2.05元人民币，另外因应本周供应链价格持续上调、组件的报价也相应上升约每
瓦1-2分人民币的幅度。（PV InfoLink）
表 1：本月锂电池产业链价格
类别
锂
钴
镍
规格
碳酸锂
氢氧化锂
电解钴
硫酸钴
硫酸镍
三元/圆柱/2600mAh
锰酸锂
磷酸铁锂
六氟磷酸锂
三元523
单位
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
万/吨
元/wh
元/wh
元/颗
电解液
前驱体 三元622
三元811
三元523
三元622
三元811
磷酸铁锂
方形磷酸铁锂
正极
电池 方形三元
圆柱三元18650
价格
47.68
47.4
41.96
8.7
4.24
9.37
6.21
7.37
28
13.29
14.14
15.36
33.7
37.98
39.22
15.5
0.8
0.88
9.65
月涨跌幅
47.75
47.4
35.43
7.15
3.69
7.42
5.1
6.32
28
11.79
12.84
13.97
32.85
37.32
38.38
15.5
0.8
0.88
9.65
年涨跌幅
0.15%
0.00%
-15.56%
-17.82%
-12.97%
-20.81%
-17.87%
-14.25%
0.00%
-11.29%
-9.19%
-9.05%
-2.52%
-1.74%
-2.14%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
资料来源：鑫椤锂电, 川财证券研究所
2.2.行业主要资讯
7月1日，国家能源局近日发布的《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）
（征求意见稿）》提出，中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜
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川财证券研究报告
选用梯次利用动力电池；选用梯次利用动力电池时，应进行一致性筛选并结合溯源数据
进行安全评估。（财联社）
7月7日，商务部等17部门发布《关于搞活汽车流通、扩大汽车消费若干措施的通知》，
通知指出，支持新能源汽车消费，研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题。
鼓励各地综合运用经济、技术等手段推动老旧车辆退出，有条件的地区可以开展汽车以
旧换新，加快老旧车辆淘汰更新。（上海有色网）
7月12日，国家发展改革委发布关于印发“十四五”新型城镇化实施方案的通知。通知
提出，推进生产生活低碳化。锚定碳达峰碳中和目标，推动能源清洁低碳安全高效利用，
有序引导非化石能源消费和以电代煤、以气代煤，发展屋顶光伏等分布式能源，因地制
宜推广热电联产、余热供暖、热泵等多种清洁供暖方式，推行合同能源管理等节能管理
模式。促进工业、建筑、交通等领域绿色低碳转型，推进产业园区循环化改造，鼓励建
设超低能耗和近零能耗建筑，推动公共服务车辆电动化替代，到2025年城市新能源公交
车辆占比提高到72%。（上海有色网）
7月13日，住房和城乡建设部国家发展改革委发布关于印发城乡建设领域碳达峰实施方
案的通知。方案提出，2030年前城乡建设领域碳排放达到峰值，到2025年新建公共机构
建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。（财联社）
7月19日，工业和信息化部新闻发言人、总工程师田玉龙在国务院新闻办举行的2022年
上半年工业和信息化发展情况发布会上表示，接下来，工信部将不断完善新能源汽车的
安全技术标准，动力电池有关的性能水平，包括失控报警、安全防护、低温适应性等性
能水平，让消费者放心购买、安心使用。同时，积极营造良好的使用环境，加强行业监
测，做好汽车芯片、上游原材料的保供稳价工作，全力保障产业链供应链稳定畅通。（每
日经济新闻）
7月21日，2022 世界动力电池大会在四川省宜宾市召开，大会主题为“智汇绿色动力创
享低碳未来”。在2022世界动力电池大会上，中国汽车动力电池产业创新联盟理事长董
扬预计，2022 年我国新能源汽车产业规模将继续保持增长态势，产量规模预测合计将
达到562.7万辆，同比增长约71.7%；新能源乘用车约535.7万辆（纯电乘用车429.44万
辆、插电混动乘用车106.26万辆），同比增长约75.3%；商用车产量为26.98万辆，同比
增长约21.5%。（上海有色网）
7月29日，商务部消费促进司副司长安宝军表示，商务部将坚定实施扩大内需战略，高
效统筹疫情防控和消费促进，多措并举促进消费持续恢复。认真落实已出台的扎实稳住
经济和促消费一系列政策措施，进一步扩大汽车、绿色智能家电等消费，推动地方结合
本地区实际出台配套措施，确保各项政策落实到位、发挥实效，促进消费回稳向好。（上
海有色网）
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川财证券研究报告
三、A股市场表现
2.3.板块涨跌表现
2022年7月1日至2022年7月31日,上证指数上涨-4.28%，沪深300上涨-7.02%，创业板综
上涨-1.67%，中证1000上涨1.74%。7月份涨幅居前三位收益率为正的行业为SW机械设备、
SW汽车、SW环保。涨幅居后三位的行业依次为SW食品饮料、SW建筑材料和SW社会服务。
各子板块中，光伏指数上涨10.05%，板块跑赢上证指数14.33个百分点。风电指数上涨
4.24%，板块跑赢上证指8.51个百分点。电池指数上涨1.71%，板块跑赢上证指数5.99个
百分点。
图 1：各行业板块月度表现（%）
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00
0.00
-2.00
-4.00
-6.00
-8.00
-10.00
-12.00
S
W
机
械
设
备
S
W
汽
车
S
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环
保
S
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公
用
事
业
S
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通
信
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电
力
设
备
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钢
铁
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国
防
军
工
S
W
农
林
牧
渔
S
W
有
色
金
属
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计
算
机
S
W
家
用
电
器
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美
容
护
理
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基
础
化
工
S
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综
合
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电
子
S
W
石
油
石
化
S
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建
筑
装
饰
S
W
纺
织
服
饰
S
W
交
通
运
输
S
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传
媒
S
W
银
行
S
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房
地
产
S
W
煤
炭
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轻
工
制
造
S
W
医
药
生
物
S
W
商
贸
零
售
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非
银
金
融
S
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社
会
服
务
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建
筑
材
料
S
W
食
品
饮
料
资料来源：iFinD，川财证券研究所；
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图 2：电力设备行业板块估值百分位（%）
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市盈率TTM
资料来源：iFinD，川财证券研究所；
分位点
2.4.公司涨跌表现
2022年7月1日至2022年7月31日,SW电池板块月涨幅前五的个股为维科技术、厦钨新能、
博力威、派能科技和鹏辉能源，涨幅分别为47.79%、30.80%、30.76%、25.38%和21.46%。
SW光伏板块月涨幅前五的个股为中信博、上能电气、通灵股份、天合光能和金辰股份，
涨幅分别为48.03%、32.86%、28.82%、27.19%和26.55%。SW风电板块月涨幅前五的个股
为湘电股份、海力风电、ST华仪、振江股份和天顺风能，涨幅分别为23.84%、23.74%、
12.11%、11.01%和8.65%。
四、重点公司动态
代码 简称 行业 重要公告
公司公告称，预计 2022 年半年度净利9亿元-10亿元，同比增长
101.33%-123.7%。报告期内，公司锂电正极材料新一代产品快速形
300073 当升科技 锂电 成规模化应用，正极材料产品销量同比大幅增长，公司盈利能力持
续增强。一季度净利3.87亿元，据此计算，Q2净利预计5.13亿元
-6.13 亿元，环比增长32.56%-58.4%。
公司公告，董事会同意全资子公司赣锋国际或其全资子公司收购
Lithea公司不超过 100%股份，本次收购总对价不超过9.62亿美
002460 赣锋锂业 锂电 元，该收购总对价包含Lithea公司全部股权价值及公司将承担的
Lithea公司相关债务的价值。Lithea公司主要从事 收购、勘探及
开发锂矿业权，旗下的主要资产PPG项目是位于阿根廷萨尔塔省的
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川财证券研究报告
锂盐湖项目，包括Pozuelos和PastosGrandes两块锂盐湖资产。
公司公告，预计上半年净利 90 亿元-94 亿元，同比增
325.63%-344.55%。公司主营业务氯化钾产销稳定，氯化钾产量约
000792 盐湖股份 锂电 264万吨，销量约296万吨；碳酸锂产量约1.52万吨，销量约1.5
万吨。报告期氯化钾及碳酸锂产品市场价格持续上涨，公司业绩较
上年同期大幅上升。
公司公告，预计上半年净利5.3 亿元-6.3亿元，同比增
002192 融捷股份 锂电
4080.57%-4869.36%。锂电池行业上游材料产品价格持续大幅上涨，
锂电材料和锂电设备的需求持续增加，公司锂精矿、锂盐、锂电设
备的营业收入和利润均大幅增加。
公司公告称，拟对公司一体化产能进行扩建，由公司全资子公司晶
002459 晶澳科技 光伏 澳太阳能有限公司投资建设宁晋5GW切片、6GW高效电池项目，预
计投资额25.32亿元。
公司公告称，拟定增募资不超过34.5亿元，扣除发行费用后用于
601778 晶科科技 光伏
金昌市金川区西坡300MW光伏发电项目、金塔县晶亮200MW光伏发
电项目、广东农垦红十月农场300MW农光互补光伏发电项目（一期）、
分布式光伏发电项目及补充流动资金或偿还银行贷款。
公司公告称，1-6月，公司预计实现营业收入为500亿元-510亿元
601012 隆基绿能 光伏 之间，同比增长42%-45%，预计实现归属于上市公司股东的净利润
为63 亿元-66亿元之间，同比增长26%-32%。
公司公告称，公司拟发行不超过100亿元可转债，主要用于扩大电
池片、组件等优质产品产能。根据预案，此次募集资金主要投向年
688223 晶科能源 光伏
产11GW高效电池生产线项目、 晶科光伏制造有限公司年产8GW高
自动化光伏组件生产线项目、上饶市晶科光伏制造有限公司新倍增
一期8GW高自动化组件项目、年产5GW太阳能组件及5GW太阳能电
池生产线项目，另30亿元募资用于补充流动资金。
风险提示
行业增速不及预期；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。
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川财证券研究报告
川财证券
川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财
政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。
经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、
四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本
和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康
发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公
司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间
市场交易商协会会员。
研究所
川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国
内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服
务，以及投资综合解决方案。
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川财证券研究报告
分析师声明
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研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也
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行业公司评级
证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%
为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入
评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
重要声明
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