新能源汽车热管理系统分析报告

2024年4月3日发(作者：北斗星汽车)

新能源汽车热管理系统分析报告

投资聚焦

研究背景

汽车电动化浪潮下，新能源汽车热管理系统的需求高增长；与传统汽车

热管理系统相比，新能源汽车热管理系统的单车价值量更高。我们在本篇报

告中深度研究了汽车电动化浪潮下热管理行业的变化，

资策略。

并结合分析推导出投

创新之处

（1）在本报告中，我们从空调系统、电池热管理系统及整体解决方案

三个方面，对电动车和传统燃油车热管理系统的异同进行了定性和定量分

析，进而对电动车热管理系统的市场需求进行了测算。

（2）本报告投资策略的标的选择范围更广，我们在

市场中选择优质标的。

A股和新三板两个

投资观点

汽车电动化趋势下，热管理行业迎来变革期。微观角度来看，与传统燃

油汽车相比，电动车热管理系统的变化包括：（

管理系统、电机电控热管理系统等；（

能，系统复杂程度明显提升；（

1）热管理模块新增电池热

2）空调系统动力源由发动机变为电

1）热管理系统的单

3）热管理整体解决方案需更加重视功能实

2）行业格局或将出现变化。

300亿元，

现和能耗管理的平衡。以上变化反应在行业层面为：（

车价值量明显提升，行业空间也相应增加；（

根据我们的测算，2020年全球电动车热管理系统需求约

CAGR约50%，其中，中国市场需求约

场需求约175亿元（CAGR59%）。

125亿元（CAGR44%），海外市

我们认为在汽车电动化浪潮中，既有的汽车热管理竞争格局已有松动迹

象，国内企业存在弯道超车的可能性。我们首次给予汽车热管理行业“买入”

评级，建议关注：

1、A股：三花智控（，全球空调阀门龙头）、奥特佳

，客车空调（，汽车空调压缩机龙头）、松芝股份（

密封件龙头）等；

2、新三板：昊方机电（

龙头）、银轮股份（，汽车热交换器龙头）、中鼎股份（，

）、瑞阳科技（）等。

风险因素

（1）新能源汽车政策变化影响行业发展的风险：

早期发展阶段，政策会对行业发展产生较大影响，

可能会冲击行业发展。

（2）技术路线更替风险：

线。

（3）市场竞争加剧风险：新能源汽车行业拥有很大发展空间，有大量

从而出现产能过剩的风险。

技术进步是新能源汽车行业发展的驱动力之

新能源汽车行业仍在

若监管部门发布相关政策，

一，新产品的产业化可能会对上一代产品产生冲击，进而替代原有的技术路

企业参与竞争，行业产能可能在短期内超过需求，