新能源汽车行业政策点评:《促进绿色消费实施方案》政策点评-双碳背景

2023年12月20日发(作者：玛莎拉蒂车型报价40万)

2022年02月14日湘财证券研究所

新能源汽车行业政策点评

双碳背景下绿色消费转型助力新能源汽车产业发展

——《促进绿色消费实施方案》政策点评

相关研究：

1.《年末冲量，十二月中国新能源汽车销量突破50万辆——十二月数据点评》2022.01.20

核心要点：

? 双碳背景下发改委牵头提出促进“绿色消费”

2022/1/21发改委等多部门印发《促进绿色消费实施方案》。方案明确，所谓“绿色消费”是指“各类消费主体在消费活动全过程贯彻绿色低碳理念的消费行为”。方案围绕衣食住行用等八大重点领域促进绿色消费转型，并且方案提出三方面共十四点措施保障绿色消费转型。

我们理解“绿色消费”有两层内涵：一是提倡节约，按照实际需要合理适度消费，反对奢侈浪费和过度消费；二是提倡消费低碳环保的绿色产品。

消费与生产本是一体两面，促进绿色消费即是借由消费转型带动生产转型，有助于清退低端过剩产能，有助于产业结构优化调整，绿色产业发展茁壮。正如方案指出“促进绿色消费是消费领域的一场深刻变革，对于贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展、实现碳达峰碳中和目标具有重要作用，意义十分重大”。

? 绿色消费转型助力新能源汽车产业发展

行业评级：增持

近十二个月行业表现

相对收益

绝对收益

1个月

-4.9

-9.4

3个月 12个月

-10.8

-17.6

46.6

25.0

注：相对收益与沪深300相比

关于新能源汽车，方案提出大力发展绿色交通消费：“大力推广新能源汽车，逐步取消各地新能源车辆购买限制，推动落实免限行、路权等支持政策……深入开展新能源汽车下乡活动，鼓励汽车企业研发推广适合农村居民出行需要、质优价廉、先进适用的新能源汽车，推动健全农村运维服务体系。合理引导消费者购买轻量化、小型化、低排放乘用车。”我们解读如下：

一、路权政策延续。中国新能源汽车支持政策可以概括成四类1）购置补贴；2）税收减免；3）路权政策；4）积分政策。目前来看，购置补贴（国补）将于2022年底到期；而购置税优惠（免征）也将于2022年底到期，近期高层表态指向购置税优惠政策仍将延续；然后是路权政策，方案明确加码路权政策，预期未来很长时间里新能源汽车都可以享受路权优待。

二、肯定质优价廉小车。2020年以来，“国民代步小车”异军突起，其迎合政策趋势，不依赖补贴，主要是借助路权政策（绿牌政策）降低购车门槛。方案对这些质优价廉小车给予高度肯定，这些小车经济适用，在小城市和乡村有很大市场空间，同时也符合轻量化、小型化、低排放发展趋势。

? 投资建议

绿色消费转型助力新能源汽车产业发展，特别是质优价廉小车受到高度肯定。近年“国民代步小车”异军突起给二线车企、二线动力电池企业带来发展机遇，有些企业借机崛起。然而，“国民代步小车”盈利空间小，且竞争日趋激烈，更加建议关注10万元以上代步小车升级市场，发展潜力较大，部分车企前瞻性布局，有望抢得先机。维持行业“增持”评级。

? 风险提示

新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈；行业竞争加剧。

分析师：文正平

证书编号：S1

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地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼

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行业研究

1 双碳背景下发改委牵头提出促进“绿色消费”

2022/1/21发改委等多部门印发《促进绿色消费实施方案》。为深入贯彻落实《完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《2030年前碳达峰行动方案》，根据碳达峰碳中和工作领导小组部署安排，发改委等部门研究制定了《促进绿色消费实施方案》。

方案明确，所谓“绿色消费”是指“各类消费主体在消费活动全过程贯彻绿色低碳理念的消费行为”。方案围绕衣食住行用等八大重点领域促进绿色消费转型（参见下图）：

图1 八大重点领域促进绿色消费转型

加快提升食品消费绿色化水平?杜绝餐饮浪费鼓励推行绿色衣着消费?推广应用绿色纤维、高效节能印染?旧衣回收利用积极推广绿色居住消费?推广应用绿色建材?加快生物质能、太阳能在农村生活中应用大力发展绿色交通消费?推广新能源汽车，开展新能源汽车下乡活动?合理引导消费者购买轻量化、小型化、低排放乘用车全面促进绿色用品消费?引导消费者更换或新购绿色节能家电、环保家具?电商、商场、超市等流通企业设立绿色产品销售专区?治理过度包装，减色印刷、减量包装、循环利用有序引导文旅领域绿色消费?加强重点景区交通便利，鼓励游客采用公共交通出行方式进一步激发全社会绿色电力消费潜力?统筹推动绿电交易、绿证交易?鼓励大型企业消费绿电，发挥示范作用，加强高耗能企业使用绿电的刚性约束?各地电网企业定期梳理、公布本地绿电时段分布，有序引导用户消费绿电大力推进公共机构消费绿色转型?公共机构率先采购新能源汽车，新建和既有停车场配备充电桩或预备充电桩安装条件

资料来源：《促进绿色消费实施方案》，湘财证券研究所

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行业研究

方案提出三方面共十四点措施保障绿色消费转型（参见下图），最后强调在实施上要加强组织领导（发改委统筹协调、督促指导有关部门）、开展试点示范、强化宣传教育、注重经验推广。

图2 三方面共十四点措施保障绿色消费转型

?推广应用先进绿色低碳技术强化绿色消费科技和服务支撑?推动产供销全链条衔接畅通?加快发展绿色物流配送?拓宽闲置资源共享利用和二手交易渠道?构建废旧物资循环利用体系?加快健全法律制度建立健全绿色消费制度保障体系?优化完善标准认证体系?探索建立统计监测评价体系?推动建立绿色消费信息平台?增强财政支持精准性完善绿色消费激励约束政策?加大金融支持力度?充分发挥价格机制作用?推广更多市场化激励措施?强化对违法违规等行为处罚约束

资料来源：《促进绿色消费实施方案》，湘财证券研究所

我们理解“绿色消费”有两层内涵：一是提倡节约，按照实际需要合理适度消费，反对奢侈浪费和过度消费；二是提倡消费低碳环保的绿色产品。

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行业研究

2 绿色消费转型助力新能源汽车产业发展

2.1 路权政策延续

中国新能源汽车支持政策可以概括成四类1）购置补贴；2）税收减免；3）路权政策；4）积分政策。

目前来看，购置补贴（国补）将于2022年底到期，2023年起补贴完全退出；而购置税优惠（免征）从2014年开始施行，历经2017年、2020年两次延续，也将于2022年底到期，近期高层表态指向购置税优惠政策仍将延续，尽早明确购置税优惠延续有助于稳定市场预期；然后是路权政策，方案明确加码路权政策，预期未来很长时间里新能源汽车都可以享受路权优待。

表1 近期高层表态指向新能源汽车购置税优惠政策延续

2022/1/18节能与新能源汽车产业发展部际联席会议（2022年度工作会议）召开，会议召集人、工信部部长肖亚庆主持会议。会议强调“2022年是我国新能源汽车乘势而上、加快发展的关键一年，要为扩大消费、稳定工业经济做出新贡献。要落实碳达峰碳中和目标，编制汽车产业绿色发展路线图，尽早研究明确新能源汽车车购税优惠延续等支持政策，完善积分管理要求，稳定市场预期。”

2022/1/21《促进绿色消费实施方案》专题新闻发布会上也有相似的表态，商务部消费促进司副司长王斌表示“推动完善新能源汽车购置财税支持政策，平缓补贴退坡力度和节奏”。

资料来源：工信部官网、发改委官网，湘财证券研究所

图3 新能源汽车支持政策梯次

购置补贴政策至2022年底

购置税优惠政策有望延续

路权政策（绿牌政策）

双积分政策

资料来源：公开信息，湘财证券研究所

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行业研究

2.2 肯定质优价廉小车

2020年以来中国新能源汽车销量结构发生显著变化，随着购置补贴退坡，那些依赖补贴的车型退出销量榜单，取而代之的是那些更具产品竞争力的车型脱颖而出，以上汽通用五菱宏光Mini为代表的质优价廉“国民代步小车”异军突起，销售持续火爆，拉动中国新能源汽车销量大幅增长，成为2020年以来中国新能源汽车市场的新现象。这些“国民代步小车”迎合政策趋势，不依赖补贴，主要是借助路权政策（绿牌政策）降低购车门槛，也可以为车企赚取一定新能源汽车积分。

2021年，“国民代步小车”风潮愈演愈烈，涌现出长安奔奔EV、上汽科莱威CLEVER、哪吒V等新款优质车型。此次《促进绿色消费实施方案》对这些质优价廉小车给予高度肯定。

表2 2019-2020年中国新能源乘用车销量排名TOP10（辆）

排名

2019年车型销量

北汽EU系列

比亚迪元EV

宝骏新能源

奇瑞eQ

比亚迪唐DM

比亚迪e5

埃安(Aion S)

荣威Ei5

欧拉R1

帝豪EV

111,125

61,551

48,098

39,401

34,084

32,929

32,493

30,546

28,498

28,447

2020年车型销量

特斯拉(Model 3)

宏光MINI

欧拉R1

埃安(Aion S)

新款秦EV

奇瑞eQ

理想ONE

比亚迪汉EV

蔚来ES6

宝马5系PHEV

137,459

112,758

46,774

45,626

41,219

38,249

32,624

28,772

27,945

23,433

资料来源：乘联会，湘财证券研究所

表3 2021年中国新能源乘用车销量排名TOP10（辆）

排名

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车型销量（轿车）

宏光MINI

比亚迪秦

特斯拉Model 3

比亚迪汉

奇瑞eQ

奔奔EV

埃安Aion S

欧拉黑猫（R1）

小鹏P7

欧拉好猫

395,451

187,227

150,890

117,323

76,987

76,381

73,853

63,492

60,569

49,900

车型销量（SUV）

特斯拉Model Y

比亚迪宋

理想ONE

比亚迪唐

哪吒V

蔚来ES6

比亚迪元

埃安Aion Y

蔚来EC6

小鹏G3

169,853

104,244

90,491

50,116

49,646

41,474

40,534

33,522

29,905

29,721

行业研究

科莱威CLEVER

零跑T03

思皓E10X

比亚迪e2

雷丁芒果

46,002

40,245

35,368

33,825

30,467

ID.4 CROZZ

威马EX5

宝马X3 BEV

ID.4 X

蔚来ES8

26,141

24,025

21,814

21,004

20,050

资料来源：乘联会，湘财证券研究所

我们认为，这些质优价廉小车可以满足小城市与乡村的基本用车需求，价格亲民，养护使用成本低，居家充电方便，在小城市与乡村有很大市场空间，仍将持续热销。近来，车企也把目光转向10万元以上代步小车升级市场，长城欧拉好猫、比亚迪海豚定位年轻时尚，深受喜爱，可以满足城市通勤、短途出游，适合年轻人首次购车，或作为家庭第二辆车，经济适用。

图4 欧拉好猫宣传图

资料来源：欧拉官网（2022/2/11），湘财证券研究所

图5 比亚迪海豚宣传图

资料来源：比亚迪官网（2022/2/11），湘财证券研究所

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行业研究

最后，方案还提出“合理引导消费者购买轻量化、小型化、低排放乘用车”。小车在欧洲非常受欢迎，以德国为例，德国2021年小车销量占比20.7%（德国交通部数据：迷你车+小型车），而中国2021年小车销量占比13.7%（乘联会数据：A00级轿车+A0级轿车+A0级SUV）。我们认为有几方面原因：1、欧洲城市道路狭窄；2、消费理念不同，欧洲汽车普及，汽车当作代步工具，而中国消费者购车还顾及“装点门面”；3、排放政策，欧洲排放政策严格，而中国借鉴成熟经验制定的双积分政策秉承先松后紧的原则，当前约束力欠缺。此次《促进绿色消费实施方案》直指消费理念转变，再者，未来双积分政策收紧也有助于推进中国汽车轻量化、小型化、低排放。

3 投资建议

4 风险提示

国内新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈；行业竞争加剧。

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分析师声明

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湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深300 指数）

买入：未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持：未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

中性：未来6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

减持：未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；

卖出：未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。