汽车行业周报:吉利加码科技巨头合作 电动智能变革加速

2023年12月16日发(作者：丰田威驰改装)

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证券研究报告|行业研究周报

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2021年01月24日

吉利加码科技巨头合作 电动智能变革加速

行业周报（2021.01.18-2021.01.24）

[Table_Summary]

? 周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

乘用车：乘联会公布20年12月零售达228.8万辆，同比+6.6%；全年零售累计达1928.8万辆，同比-6.8%。20年全年销量：吉利132万辆，同比-2.9%，21年目标153万辆；长城111万辆，同比+4.8%；长安200万辆，同比+13.6%；广汽204万辆，同比-0.9%，21年目标225万辆；上汽560万辆，同比-10.2%。乘用车顺周期趋势明确，车企携手科技巨头（如长安+华为、上汽+阿里等）布局高端智能电动车，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期自主有望于变革中崛起。推荐【吉利H、长城、长安】，建议关注【广汽A+H、上汽】。

新能源：中汽协披露20年新能源汽车销量达136.7万辆，同比+10.9%。我们预计21年新能源汽车销量有望突破200万辆，同比+46%。21年伊始，特斯拉Model Y、蔚来ET7等新标杆车型引领，供给端质变持续撬动需求，类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。推荐：1）【比亚迪】；2）特斯拉产业链：【新泉、拓普、银轮】；3）大众MEB产业链：【文灿、科博达、精锻】；4）蔚来产业链：【文灿、拓普】。

智能网联：软件定义汽车成共识，整车电子电气架构升级加速推进，政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能化、网联化与电动化协同发展，推荐：1）自动驾驶产业链：重点关注感知层（激光雷达、毫米波雷达等）、执行层（线控制动、转向等）、底层技术（域控制器等）等细分领域，推荐英伟达产业链【德赛西威*】和华为产业链【伯特利】，受益标的【耐世特】；2）智能座舱产业链：重点关注HUD、车载娱乐、氛围灯等细分领域，推荐【德赛西威*、华阳、福耀*、星宇、科博达】。（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）

零部件：关注整车周期共振【华域、拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【福耀*、玲珑、敏实】及小而美的隐形冠军，建议关注【新坐标、豪能、爱柯迪】。（福耀与建材组联合覆盖）

重卡：20年全年重卡销量超162.3万辆，同比+38.2%。物流重卡需求维持稳健，逆周期调节带动工程重卡销量贡献弹性。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段，推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。

摩托车：20年全年中大排量摩托车（250cc以上）累计销量20.32万辆，累计同比+14.7%，高景气度延续。其中：春风动力全年2.18万辆，同比+58.1%（爆款车型250SR全年销量30,000+辆，若将排量范围拓宽至250cc（含）及以上，销量同比+92.6%）；钱江摩托全年7.47万辆，同比+44.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大。短期市场竞争格局分散，但最终将向头部自主、合资车企集中。推荐【春风、钱

评级及分析师信息

行业评级： 推荐

行业走势图

47%34%21%9%-4%-17%2020/012020/042020/072020/102021/01汽车

沪深300

分析师：崔琰

[Table_Author]

邮箱：****************.cnSAC NO：S112

联系人：吴迪

邮箱：***************.cn

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江、宗申】，受益标的【隆鑫】。

? 本周行情：表现弱于市场乘用车领跌

本周A股汽车板块上涨1.39%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第17位，表现略逊于沪深300（上涨1.46%）。细分板块中，其他交运设备/汽车零部件/货车+5.6%/+4.2%/+1.0%；客车/汽车服务/乘用车-0.5%/-0.5%/-1.2%。

个股表现：1）国机汽车、拓普集团、德赛西威、福耀玻璃、北汽蓝谷等涨幅靠前；2）云内动力、长城汽车、中国铁物、上汽集团、安车检测等跌幅较大。

? 本周要闻：吉利与腾讯达成战略合作

新能源汽车：1）大众推出Trinity旗舰电动车项目；2）奥迪一汽新能源合资项目签约，首款车型2024年投产；3）合肥计划20亿元投资零跑汽车；4）蔚来调整终身免费换电权益，每月最低4次免费换电。

智能汽车：1）吉利与腾讯围绕智能座舱、自动驾驶等达成战略合作；2）微软20亿美元投资，科技巨头卡位自动驾驶；3）全球首家量产车搭载SR自动驾驶环境模拟显示高德第三代导航赋能小鹏NGP；4）长安汽车与京东方联手打造智能座舱。

本周政策：1）《电动汽车充电站运营管理规范》将实施；2）天津发布申报2020年新能源车基础设施建设奖补资金通知；3）交通部：推动城市区新增物流配送轻型车使用新能源车。

? 本周数据：受疫情等影响 批零尚未有效恢复

2021年1月第二周疫情等影响继续，第二周批发侧日均销量4.8万，日均同比-24%，日均环比-21%；零售侧日均销量5.8万，日均同比-25%，日均环比-9%。

风险提示

汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。

盈利预测与估值

2018A

长安汽车 20.14 买入 0.13

长城汽车 39.37 买入 0.57

吉利汽车 32.00 买入 1.55

比亚迪 242.92 增持 1.02

新泉股份 37.95 买入 0.89

拓普集团 52.00 买入 0.71

银轮股份 12.15 买入 0.44

文灿股份 27.14 买入 0.52

伯特利 38.02 买入 0.58

华域汽车 30.75 买入 2.55

福耀玻璃 62.56 买入 1.64

新坐标 26.82 买入 0.99

豪能股份 20.23 增持 0.74

潍柴动力 19.29 增持 1.09

春风动力 188.80 买入 0.89

钱江摩托 27.64 买入 0.14

宗申动力 7.17 买入 0.33

资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2021/01/24）

证券代码 证券简称 收盘价 投资评级

EPS（元）

2019A 2020E

-0.49 1.21

0.49 0.57

1.02 0.96

0.59 1.88

0.58 0.80

0.43 0.67

0.40 0.52

0.29 0.44

0.98 1.23

2.05 1.91

1.16 1.11

1.26 1.50

0.56 0.88

1.15 1.21

1.35 3.02

0.50 0.75

0.37 0.57

2021E

1.13

0.88

1.35

2.23

1.19

0.97

0.66

1.63

1.51

2.08

1.38

2.17

1.12

1.31

4.51

1.19

0.69

2018A

154.92

69.01

20.65

238.37

42.64

73.24

27.61

52.19

65.55

12.06

38.10

27.09

27.34

17.70

212.13

197.43

21.73

P/E

2019A 2020E 2021E

-41.10 16.64 17.82

80.35 69.07 44.74

31.37 33.33 23.70

411.73 129.21 108.93

65.43 47.44 31.89

120.93 77.61 53.61

30.38 23.37 18.41

93.59 61.68 16.65

38.80 30.91 25.18

15.00 16.10 14.78

53.93 56.36 45.33

21.29 17.88 12.36

36.13 22.99 18.06

16.77 15.94 14.73

139.85 62.52 41.86

55.28 36.85 23.23

19.38 12.58 10.39

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正文目录

1. 周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车 ...........................................................................................................................4

1.1. 乘用车：需求持续回暖 优选强周期 ...............................................................................................................................................4

1.2. 新能源：供给端质变撬动需求 产业链获益..................................................................................................................................4

1.3. 智能网联：渗透加速 优选智能驾驶/座舱产业链.......................................................................................................................5

1.4. 零部件：重塑秩序 优选周期共振和核心成长 .............................................................................................................................6

1.5. 重卡：需求与政策共振 优选龙头和低估值..................................................................................................................................6

1.6. 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头 .............................................................................................................................6

2. 本周行情：表现弱于市场 乘用车领跌 ...............................................................................................................................................8

3. 本周要闻：吉利与腾讯达成战略合作 .............................................................................................................................................. 10

3.1. 新能源汽车：大众推出Trinity旗舰电动车项目.................................................................................................................... 10

3.2. 智能汽车：吉利、腾讯自动驾驶等领域战略合作.................................................................................................................... 11

3.3. 本周政策：北京实施《电动汽车充电站运营管理规范》 ...................................................................................................... 12

4. 本周数据：受疫情等影响 批零尚未有效恢复............................................................................................................................... 13

5. 本周上市车型........................................................................................................................................................................................... 15

6. 本周重要公告........................................................................................................................................................................................... 16

7. 重点公司盈利预测.................................................................................................................................................................................. 17

8. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 18

图表目录

图图图图图图

表表表表表

1 本周（2021.01.18-2021.01.24）A股申万一级子行业区间涨跌幅（%）..........................................................................8

2 申万汽车行业子板块本周区间涨跌幅（%） ................................................................................................................................8

3 申万汽车行业子板块年初至今涨跌幅（%） ................................................................................................................................8

4 本周（2021.01.18-2021.01.24）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%） ........................................................................9

5 批发侧日均销量及同比（万辆；%） .......................................................................................................................................... 13

6 零售侧日均销量及同比（万辆；%） .......................................................................................................................................... 13

1 本周（2021.01.18-2021.01.24）A股重点关注公司周涨跌幅前十（%）..........................................................................9

2 2021年1月1-17日主要车企批发销量统计 ............................................................................................................................ 14

3 本周（2021.01.18-2021.01.24）上市车型 ............................................................................................................................. 15

4 本周（2021.01.18-2021.01.24）重要公告 ............................................................................................................................. 16

5 重点公司盈利预测............................................................................................................................................................................ 17

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1.周观点：持续看好整车强周期+电动智能+摩托车

1.1.乘用车：需求持续回暖 优选强周期

销量持续增长+盈利改善，行业周期向上。受新冠疫情影响，2020Q1销量断崖式下滑，但随着生产经营好转叠加各地消费刺激政策落实，3月以来的销量表现持续改善，5-11月连续7个月销量实现同比正增长，需求提振驱动三季报板块业绩明显好转，行业重回周期性复苏通道，预计2020Q4销量增速+10%，对应2020全年增速-6%，2021年销量增速约+10%。长期看，对比汽车千人保有量和人均GDP水平，中国与发达国家相比有较大发展空间，行业规模仍有望向上突破。

布局高端智能电动车，中长期自主有望崛起。长安汽车联手华为、宁德时代打造高端智能电动车，上汽集团同浦东新区、阿里巴巴合作打造“智己”汽车，国内自主头部车企积极开放合作，布局高端智能电动车，打造爆款旗舰，抢占合资份额，有望于电动智能变革中崛起。

据乘联会数据，2020年12月乘用车零售228.8万辆，同比+6.6%；2020年全年零售累计达1928.8万辆，同比-6.8%。2020全年销量：长安200万辆；长城111万辆；吉利132万辆（2021年目标153万辆）；广汽204万辆（2021年目标225万辆）；上汽560万辆。乘用车行业顺周期趋势明确，长安、上汽携手华为、阿里布局高端智能电动车，短期驱动业绩修复和估值提升，中长期自主有望于变革中崛起，坚定看好【吉利汽车H、长城汽车、长安汽车】，建议关注【广汽集团A+H、上汽集团】。

1.2.新能源：供给端质变撬动需求 产业链获益

供给端质变撬动需求，行业从2.0时代迈入3.0时代。据中汽协数据，20年新能源汽车销量达136.7万辆，同比+10.9%。我们预计21年新能源汽车销量有望突破200万辆，同比+46%。新能源汽车产业正处于从政策驱动向供给端驱动转变的关键时刻：

1）政策层面：从补贴到双积分，健全长效激励机制。新能源汽车国家补贴延长两年至2022年，同时2020版双积分政策落地，明确了2021-2023年度的新能源积分比例要求，政策逐步完成从胡萝卜到大棒的转变。2020年4月以来，《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》、《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》、《节能与新能源汽车技术路线图2.0》等关键文件的陆续落地明确了新能源汽车中长期技术进步、渗透率提升目标。

2）供给层面：供给端剧变开启，爆款车型密集上市成为核心驱动力。2020年是新能源汽车供给端剧变的元年，2021年特斯拉国产Model Y、蔚来ET7、大众ID 4X/Crozz等带来的供给端质变将持续撬动需求，C端用户对新能源汽车的接受度将持续显著提升。类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。

推荐关注比亚迪及特斯拉、大众MEB、蔚来汽车产业链。

比亚迪：整车新品大周期+动力电池外供+新能源整车平台开放

新旗舰“汉”成爆款，引领开启新品大周期；动力电池技术领先，外供进入兑现期；新能源整车平台有望输出，实现全面对外开放。更广阔市场空间将被打开，持续贡献增量，推荐【比亚迪】。

特斯拉产业链：新车型投放+新产能建设如期推进

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新产能+新产品助推销量持续向上，20Q3各车型合计交付量达13.9万辆，Q3单季交付量创历史新高；规模扩大+降本增效，20Q3单车利润提升至0.24万美元，净利率4.21%也达历史最高水平，进入业绩兑现期；软件选装服务有望成为重要业绩增长点，边际利润率高于整车销售。零部件国产化加速，关注产业链投资机会：

1）传统领域：a.战略绑定特斯拉，凭借极致性价比实现从中国到全球，从单品到总成，驱动销量和单车配套价值量齐升，推荐【新泉股份、拓普集团】；b.细分领域全球龙头，具备全球供应优势，推荐【岱美股份、继峰股份、均胜电子】，受益标的【中鼎股份】；

2）增量领域：a.动力电池、热管理等具备高技术壁垒，推荐【银轮股份】，受益标的【宁德时代、三花智控】；b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益，推荐【华域汽车、敏实集团、凌云股份】；

3）新潮流：采用全景玻璃天窗、电动尾门等引领行业趋势，带来单车配套价值量提升的同时加速产品行业渗透率提升，推荐【福耀玻璃（与建材组联合覆盖）】，潜在受益标的【伯特利】。

大众MEB产业链：

大众MEB平台的纯电车型ID.4在国内的首发拉开了大众电动化战略在国内的执行序幕。大众新能源战略规划宏大，计划到2025年国产40款新能源汽车，交付150万辆。考虑其国内长久积累的品牌信任度与研发、质量、营销体系的综合能力，其规划兑现概率高。MEB庞大的体量、高国产化率叠加大众集团高标准的质量体系，预计将给国内配套供应链带来重大机遇和长促提升。推荐【文灿股份、科博达、精锻科技】。

蔚来汽车产业链：

电动化进程赋予造车新势力弯道超车的机会，蔚来作为头部造车新势力，销量的加速增长验证其较强的产品力和品牌力，随着车型布局的不断完善，预计销量有望持续突破，带动产业链共同成长，推荐【文灿股份、拓普集团】，受益标的【常熟汽饰、三花智控】。

1.3.智能网联：渗透加速 优选智能驾驶/座舱产业链

2020世界智能网联汽车大会发布《智能网联汽车技术路线图2.0》，提出到2035年中国方案智能网联汽车技术和产业体系全面建成、产业生态健全完善，整车智能化水平显著提升，网联式高度自动驾驶智能网联汽车大规模应用的目标。

单车智能先行：政策+电动化驱动ADAS渗透率提升。ADAS由感知、判断、执行三个环节组成，单车智能主要依赖传感器（雷达和摄像头）、芯片和算法。ADAS渗透率有望加速提升：1）政策强制标配：中国商用先行，欧美日标配AEB；2）电动化加速：新能源汽车是最佳载体。ADAS新能源汽车搭载率高于传统燃油车，2018年国内新能源汽车ADAS搭载占约70%，而传统燃油车仅占约30%。此外随着技术逐渐成熟和成本不断下降，ADAS正由高端向中低端市场渗透。预计ADAS市场规模2020年达700亿元，2025年突破1500亿元。其中新能源汽车ADAS市场规模增速更快，预计2020年350亿元，2025年突破1000亿元。

车联网提速：政策+5G+科技巨头布局加速车联网发展。5G具备的高可靠性、超低时延和广连接等特征，可满足车联网数据采集和处理的及时性要求，将加速车联网的发展。华为、Google、百度、腾讯等科技巨头纷纷布局车联网，其中华为2019年成立智能汽车解决方案BU，意在成为智能汽车的ICT组件供应商，对标博世、大陆等汽车电子Tier1。汽车电子有望显著受益，根据智研咨询预测，预计2020年汽车电子占整车成本约34%，呈逐年加速提升态势，2030年占比则有望进

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一步提升至50%；2018年我国汽车电子市场规模870多亿美元（约6000亿元人民币），预计2020年有望增长至1000亿美元（近7000亿元人民币）。

软件定义汽车成共识，整车电子电气架构升级加速推进，政策定调+车企加码+科技巨头入局，智能化、网联化与电动化协同发展，推荐：1）自动驾驶产业链：重点关注感知层（激光雷达、毫米波雷达等）、执行层（线控制动、转向等）、底层技术（域控制器等）等细分领域，推荐英伟达产业链【德赛西威*】和华为产业链【伯特利】，受益标的【耐世特】；2）智能座舱产业链：重点关注HUD、车载娱乐、氛围灯等细分领域，推荐【德赛西威*、华阳、福耀*、星宇、科博达】。（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）

1.4.零部件：重塑秩序 优选周期共振和核心成长

中国零部件与整车产业地位完全不匹配（全球份额4%vs33%），全球供应链重塑。我们将板块投资逻辑分为两条线：

1）整车周期共振：零部件行业利润滞后整车3-6个月，虽然受疫情影响短期承压，但长期复苏趋势不变，驱动其供应链体系内的自主零部件供应商进行盈利修复，叠加产能利用率提升，业绩和估值弹性大，优选周期共振【华域汽车、拓普集团、新泉股份、星宇股份】。

2）配件核心成长：零部件成长依靠提升配套量/单车价值量，现阶段能实现双向增长的路径集中于进口替代，自主零部件供应商通过开拓合资或海外客户，开发高端产品，实现量价齐升，优选核心成长【玲珑轮胎、福耀玻璃*、敏实集团】。（注：福耀玻璃与华西建材组联合覆盖）

同时关注小而美的隐形冠军，此类零部件企业专注小件制造，盈利能力和经营效率双高，客户持续拓展，份额提升和全球化并行，同时拓展产品进入新领域，打开成长空间，建议关注【新坐标、豪能、爱柯迪】。

1.5.重卡：需求与政策共振 优选龙头和低估值

2020年重卡销量呈明显的前低后高态势，其中1月受延迟开票、经销商春节前集中备货影响销量创同期新高，但2-3月受疫情冲击销量同环比出现大幅下滑。疫情得到有效控制后，物流需求率先释放，工程需求旺季后移，共同推动4-9月被压制的需求持续释放，连续6个月销量同比增速超过60%。据第一商用车网统计，12月重卡销售约11.4万辆，同比+24%，环比-16%，2020年全年重卡累计销售162.3万辆，同比+38.2%，净增长近45万辆。

物流重卡需求维持稳健，逆周期调节带动工程重卡销量在下半年贡献弹性，推荐核心标的【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。

国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级，重点推荐【银轮股份、威孚高科、隆盛科技、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。

1.6.摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头

中大排量12月增速略有放缓，全年高景气延续。受极寒天气影响，中大排量摩托车（250cc以上）12月销量1.85万辆，同比+8.2%，增速略有放缓，全年累计销量20.32万辆，累计同比+14.7%，高景气度延续。重点摩托车企销量：

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1）春风动力：150＜排量≤250ml：12月销量0.27万辆，同比+220.1%，累计销量4.93万辆，累计同比+174.0%，增量主要来源于爆款车型250SR；排量>250ml：12月销量0.15万辆，同比+58.1%，累计销量2.18万辆，累计同比+15.2%；

2）钱江摩托：150＜排量≤250ml：12月销量0.68万辆，同比-7.4%，累计销量5.07万辆，累计同比+10.3%；排量>250ml：12月销量0.67万辆，同比+19.1%，累计销量7.47万辆，累计同比+44.7%。

竞争格局短期趋于分散，但市场最终将向头部自主、合资车企集中。在市场快速扩容的过程中，二线车企有望凭借高性价比阶段性瓜分市场红利，竞争格局短期内趋于分散，但随着市场逐步成熟，份额最终将向品牌力突出、动力总成技术领先、整车设计能力强的头部自主、合资品牌集中。

建议关注中大排量龙头车企。过去10年国产中大排量摩托车从无到有，产品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史，及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，相关受益标的【隆鑫通用】。

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2.本周行情：表现弱于市场 乘用车领跌

汽车板块本周表现一般。本周A股汽车板块上涨1.39%，在申万一级子行业涨跌幅中排名第17位，表现略逊于沪深300（上涨1.46%）。细分板块中，其他交运设备、汽车零部件、货车分别上涨5.6%、4.2%、1.0%；客车、汽车服务、乘用车分别下跌0.5%、0.5%、1.2%。

其他交运设备2020年初至今涨幅最大。其他交运设备2020年初至今涨幅107.9%，位列子板块第一，乘用车、货车、汽车零部件板块2020年初至今分别上涨69.6%、52.6%、39.9%；客车、汽车服务板块2020年初至今下跌4.0%、6.1%。

个股方面，国机汽车、拓普集团、德赛西威、福耀玻璃、北汽蓝谷等标的涨幅靠前；云内动力、长城汽车、中国铁物、上汽集团、安车检测等跌幅较大。

图1 本周（2021.01.18-2021.01.24）A股申万一级子行业区间涨跌幅（%）

1086420-2-4资料来源：Wind，华西证券研究所

图2 申万汽车行业子板块本周区间涨跌幅（%）

6 图3 申万汽车行业子板块年初至今涨跌幅（%）

150%100%50%4200%-2商用载客车汽车零部件商用载货车汽车汽车服务其他交运设备乘用车-50%2020-012020-032020-052020-07汽车服务2020-092020-112021-01乘用车商用载货车商用载客车其他交运设备

汽车零部件

资料来源：Wind，华西证券研究所 资料来源：Wind，华西证券研究所

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表1 本周（2021.01.18-2021.01.24）A股重点关注公司周涨跌幅前十（%）

公司简称

国机汽车

拓普集团

德赛西威

福耀玻璃

北汽蓝谷

星宇股份

华懋科技

小康股份

科博达

豪迈科技

资料来源：Wind，华西证券研究所

涨幅前十

22.84

20.23

18.97

18.66

17.62

16.37

15.63

14.33

10.45

9.38

公司简称

云内动力

长城汽车

中国铁物

上汽集团

安车检测

万丰奥威

腾龙股份

威孚高科

光洋股份

中鼎股份

跌幅前十

-12.38

-9.52

-8.61

-8.29

-7.66

-7.11

-6.52

-6.02

-5.83

-5.60

图4 本周（2021.01.18-2021.01.24）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%）

353-5-10-15-20耐世特北京汽车潍柴动力广汇宝信敏实集团德昌电机中国重汽永达汽车吉利汽车长城汽车正通汽车华晨中国中升控股东正金融广汽集团资料来源：Wind，华西证券研究所

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3.本周要闻：吉利与腾讯达成战略合作

3.1.新能源汽车：大众推出Trinity旗舰电动车项目

彻底改革 大众推出Trinity旗舰电动车项目

据外媒报道，大众品牌将其旗舰电动轿车命名为Project Trinity，标志着大众实现三大创新目标。据悉，这款电动车将对标特斯拉Model S。新电动车将基于一款以人工智能和电子化为重点的新电动架构打造，预计2026年推出。目前，大众董事会正制定这款汽车的产品规格。大众品牌CEO Ralf Brandstaetter在领英表示：“Trinity量产版将拥有高效的平座概念以及标志性设计。”

在大众不断扩大的电动车产品中，Trinity的定位高于即将推出的Aero中型电动车。目前，大众旗下电动车产品包括去年9月在欧州推出的ID.3车型和即将在全球开售的ID.4跨界车。

Brandstaetter 表示，Trinity量产版将“普及”先进技术，如自动驾驶。通过Trinity项目，大众品牌正领头发展一个“先进的”扁平面板电动平台，可以为续航、充电速度，（尤其是）数字化制定标准。Trinity电动车可以进行L2+自动驾驶，将来会为L4做好准备。该款车型可以提供的自动驾驶级别部分取决于不同市场的监管机构。（资料来源：盖世汽车、第一电动网）

奥迪一汽新能源合资项目签约 首款车型2024年投产

1月18日，中国一汽集团、奥迪汽车股份公司、长春市人民政府共同签署协议，宣布奥迪一汽新能源汽车项目正式落户长春。

奥迪一汽新能源合资项目规划引入PPE平台，该平台是奥迪与保时捷共同开发的高端纯电动车平台。新项目初期计划投资超过300亿元建设工厂，首款车型将于2024年投产。渠道方面，奥迪一汽新能源PPE平台的产品将由一汽奥迪销售公司进行销售，后者是一汽-大众的全资子公司。此前，一汽-大众奥迪发布过全面电动化的未来规划，其中曾指出，2022年之前奥迪品牌将在国内投放10款全新SUV车型，其中一半会是纯电动车型。

另据相关报道，奥迪一汽新能源合资公司会在一季度正式成立，奥迪及大众汽车集团将持有该合资公司60%的股份，其也将是国内第一家由奥迪控股的合资公司。（资料来源：盖世汽车）

合肥计划20亿元投资零跑汽车

继年初零跑科技（即零跑汽车）宣布与合肥市政府正式签订战略合作协议，将在新能源汽车领域开展全面、深度的合作后，1月22日，有接近零跑汽车高层的知情人士对外透露，该公司正以超220亿人民币估值进行Pre-IPO轮融资，合肥市已明确表达投资意向，投资金额在20亿元左右。

该消息人士还透露，合肥市对零跑汽车的投资将分两批完成，首批2亿元已经投进零跑汽车B轮融资，剩下的18亿元将在Pre-IPO中投资。

据了解，今年1月，零跑汽车完成B轮融资后，随即启动Pre-IPO轮融资，并计划今年年中提交科创板上市申请，已聘请中信建投为保荐机构。对于上述信息，零跑汽车向媒体回应称：以最终公告为准。（资料来源：盖世汽车）

每月最低4次免费换电 蔚来调整终身免费换电权益

1月22日，蔚来宣布调整用户终身免费换电权益，自2021年1月22日起，购买蔚来车型的用户，若选择免费充电桩，可享受每月4次免费换电服务；若选

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择放弃充电桩，可享受每月6次免费换电服务。超出以上次数的换电服务，将全额收取换电费用。以上权益调整预计将于3月1日起上线。

此外，蔚来首任车主还将享有每年12次的终身免费异地加电权益。而2020年10月11日前支付大定且正常排产提车的用户，终身免费换电权益保持不变，仍可享受全国范围内不限距离、不限次数、不限换电站的终身免费换电服务。

蔚来此举显然是想让更多车主进入到整个换电体系里来。截至1月21日，蔚来在全国已拥有179座换电站，101座超充站，820根超充桩，且接入了360000+根第三方充电桩，一键加电服务几乎覆盖全国。（资料来源：OFweek新能源网）

3.2.智能汽车：吉利、腾讯自动驾驶等领域战略合作

吉利与腾讯围绕智能座舱、自动驾驶等领域达成战略合作

1月19日，吉利汽车集团与腾讯在杭州签署战略合作协议，围绕智能座舱、自动驾驶、数字化营销、数字化底座、数字化新业务及低碳发展等领域展开全方位战略合作。腾讯将助力吉利完成“用户全生命周期”数字化升级，打通产品研发、制造、营销、使用、用户运营、售后服务等全产业链数字化闭环，构建“以人为中心”的数字化服务体系。同时，双方还将共同推进汽车全产业链的低碳发展，通过科技手段、科学管理，探索共建“碳中和”开放平台，为加速汽车产业实现碳中和目标展开实践，携手提升企业ESG治理水平，探索长期可持续发展。

就吉利方面表示，基于本次战略合作，双方将共同打造下一代智能座舱，充分融合吉利、腾讯两大生态，打通手机端和汽车端服务场景，打造可持续进化的车载内容及服务生态，为用户带来多场景无缝连接的人性化体验。双方还将展开自动驾驶虚拟仿真及云平台方面的合作，加速自动驾驶产品的研发及应用验证，并推动相关标准和法规的完善。此外，双方还将积极寻求在数字化营销、共享出行、数字化金融服务、智慧交通等领域的创新探索，探索大出行领域的更多可能性。（资料来源：盖世汽车）

科技巨头卡位自动驾驶，微软20亿美元投钱问路

1月20日，自动驾驶公司Cruise和大股东通用汽车（General Motors Co.）表示将与微软公司合作，加速无人驾驶汽车的商业化。此外，微软将与通用、本田以及其他机构投资者一起，向Cruise进行新一轮20亿美元的股权投资。Cruise的投后估值也从2019年的190亿美元飙升至300亿美元。

作为自动驾驶新玩家，微软的加入，则帮助Cruise补齐了缺乏科技巨头助力的短板。“巨头都希望找到下一个时代的增长点，不然很容易被时代淘汰。”多位主机厂及Tier 1厂商的自动驾驶产品经理都向未来汽车日报表达了一致的观点，“而自动驾驶就是这样一个优质标的。”作为交易的一部分，Cruise的自动驾驶汽车，将使用微软的云计算平台Azure。同时，通用汽车还将与微软合作，加快实施包括人工智能（AI）在内的通用汽车数字化战略，并探索机会，简化数字供应链的运营，以更快的速度为客户提供新的出行服务。

目前，美股万亿市值俱乐部的四位成员，苹果（2.15万亿美元）、微软（1.64万亿美元）、亚马逊（1.57万亿美元）和谷歌母公司Alphabet（1.21万亿美元）都在自动驾驶领域有所布局。（资料来源：未来汽车日报）

全球首家量产车搭载SR自动驾驶环境模拟显示 高德第三代导航赋能小鹏NGP

1月22日，高德地图举办第三代车载导航发布会，正式发布第三代车载导航，小鹏汽车成为全球首家搭载高德第三代车载导航的企业。同时，小鹏汽车也正式成为全球首家在量产车上搭载“SR自动驾驶环境模拟显示”功能的企业，该功能拥有行业首创的人机交互体验，用户可以在使用NGP自动导航辅助驾驶时，通过车内大屏清晰看到车辆的行驶状态及周围的交通环境。

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小鹏汽车自动驾驶副总裁吴新宙博士表示，“在过去的一年里，小鹏汽车和高德地图实现了强强联合，在小鹏P7上完成了一款具有非凡意义的自动驾驶辅助产品——NGP自动导航辅助驾驶。在这款产品中，我们完成了自动驾驶和高精地图真正的配合。这种配合不光是硬核的感知和地图、规划和地图的配合，而且也是在用户交互层面的配合。未来，希望双方继续保持深度合作，高德将帮助我们在做更懂中国的智能汽车这条路上迈上一个新台阶。”（资料来源：盖世汽车）

打造智能座舱 长安汽车与京东方联手

1月18日，京东方科技集团股份有限公司（BOE）与重庆长安汽车股份有限公司签署战略合作协议。双方将基于各自资源，在智慧出行领域进行合作，建立联合创新实验室，打造智能座舱解决方案，推动汽车产业智能化的技术发展，最终目的是为人们带来更好的智慧出行产品及体验。

BOE（京东方）是全球物联网创新企业，为全球用户在物联网细分领域提供产品和服务；而长安汽车作为中国品牌，正在向智能科技方向转型。此次，双方将在汽车智能座舱的技术研发、产品设计以及整车应用领域展开合作，共同打造曲面中控显示屏、柔性透明A柱、透明车窗显示等基于显示技术的创新产品。同时，基于联合创新实验室，双方计划在智能显示场景化应用、人机交互等方面，建立视觉显示系统、行业标准和产业生态圈；在前瞻性车载显示技术及应用方面，推进理论研究、专利布局、原型制作和测试评价等工作。同时，双方还将围绕汽车电子产业链进一步合作，探索新的商业模式。（资料来源：汽车之家）

3.3.本周政策：北京实施《电动汽车充电站运营管理规范》

《电动汽车充电站运营管理规范》将实施

近日，北京市地方标准《电动汽车充电站运营管理规范》在市场监管局网站上公布，将于今年4月1日起正式实施。按照新规范，电动汽车充电站应引导燃油车不得占用充电专用泊位。其中，在人工辅助充电的电动汽车充电站内，工作人员应对充电站内停车环境进行管理，避免燃油车占用充电车位影响正常充电活动。而在“无人值守”的自助式充电电动汽车充电站内，则宜采用智能化、充电停车一体化等新技术解决非充电车辆、完成充电车辆占用充电车位的问题。

充电站必须配专人巡检。规范提出，人工充电服务的充电站，巡检频率不低于每日一次；自助充电服务的充电站，应根据位置、利用率等对巡检频率进行分级分类管理，巡检次数不低于三个月一次。发现燃油车占用充电专用泊位，应告知车主立即驶离。（资料来源：汽车之家）

天津发布申报2020年新能源汽车基础设施建设奖补资金的通知

近日，天津市发改委发布《关于申报2020年新能源汽车基础设施建设奖补资金的通知》，通知明确要以有利于推动新能源汽车推广应用，促进基础设施互联互通为出发点，本次申报补贴范围包括：1）截止2020年12月底前建成运营的公共充电桩；2）截止2020年12月底前建成运营的加氢站。（资料来源：电车资源）

交通部：推动城市建成区新增物流配送轻型车辆使用新能源车

近日，交通运输部发布《关于进一步做好总质量4500千克及以下普通货运车辆“放管服\"改革有关工作的通知》。《通知》表明，各地交通运输主管部门要依托城市绿色货运配送示范工程创建工作，在当地人民政府的统一领导下，会同有关部门加快推动城市建成区新增物流配送轻型车辆使用新能源汽车，并结合当地实际，对于符合标准的新能源配送车辆给予通行便利。（资料来源：电车资源）

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4.本周数据：受疫情等影响 批零尚未有效恢复

2021年1月第二周疫情等影响继续，批零节奏仍未有效恢复。2021年1月第二周批发侧日均销量4.8万辆，日均同比下降24%，日均环比下降21%；零售侧日均销量5.8万辆，日均同比下降25%，日均环比下降9%。

图5 批发侧日均销量及同比（万辆；%）

8617.9%0%-23.9%-25.7%-54.8%25-31日-17.5%40%20%2.4%-16.9% 图6 零售侧日均销量及同比（万辆；%）

10819.4%64201-10日11-17日18-24日202001日均销量（万辆,LHS）40%20%-6.7%-9.1%-25.1%-19.8%-33.3%-50.7%25-31日全月度-40%-60%0%-20%420-20%-40%-60%全月度1-10日11-17日18-24日202001日均销量（万辆,LHS）202001日均销量同比（%,RHS）202101日均销量（万辆,LHS）202101日均销量同比（%,RHS）202101日均销量（万辆,LHS）202101日均销量同比（%,RHS）

202001日均销量同比（%,RHS）

资料来源：乘联会，华西证券研究所 资料来源：乘联会，华西证券研究所

根据已披露数据，2021年1月第二周（1-17日）批发销量日均同比下降20%，批发日均环比下降16%，零售销量日均同比下降16%，零售日均环比下降3%，其中合资品牌日均同比减少10.1%，日均环比减少18.6%；豪华品牌日均环比减少3.1%；自主品牌日均同比增加28.6%，日均环比减少16.4%：

1）日系：东风本田同环比大幅下降。广汽丰田日均同比减少7.9%，日均环比减少4.5%；广汽本田同比减少16.3%，日均环比减少19.6%;一汽丰田日均同比减少24.0%，日均环比减少10.4%；东风本田日均同比减少39.9%，日均环比减少46.3%。

2）德系：上汽大众同环比均下降明显。一汽大众日均同比减少11.1%，日均环比减少13.0%；上汽大众同比减少59.8%，日均环比减少54.6%。

3）自主：长安汽车同环比大幅增长，上汽乘用车同环比大幅下降。长安汽车日均同比增加77.4%，日均环比增加41.7%；上汽通用五菱日均同比增加33.6%，日均环比减少41.1%；广汽乘用车日均同比减少24.4%，日均环比减少1.1%；长城汽车日均同比减少11.9%，日均环比减少35.4%；一汽轿车日均同比减少72.6%，日均环比减少29.1%；上汽乘用车日均同比减少64.1%，日均环比减少63.3%。

4）美系：广汽菲克同环比大幅下跌。长安福特日均同比减少4.0%，日均环比减少3.4%；上汽通用日均同比减少2.3%，日均环比减少36.0%；广汽菲克日均同比减少67.5%，日均环比减少70.9%。

5）豪华：华晨宝马环比表现良好。华晨宝马日均环比增加14.5%；北京奔驰日均环比增加1.5%。

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表2 2021年1月1-17日主要车企批发销量统计

21年1月1-17日销量（辆）

一汽大众 135,572

德系

上汽大众 25,636

东风日产 60,143

一汽丰田 43,737

东风本田 32,248

日系

广汽丰田 46,863

广汽本田 41,785

长安福特 11,316

上汽通用 50,861

美系

广汽菲克 537

吉利汽车 32,541

长城汽车 38,507

73,657

长安汽车

上汽通用五菱 21,718

自主

广汽乘用车 17,671

上汽乘用车 9,966

一汽轿车 3,345

奇瑞汽车 13,963

北京现代 19,728

韩系

东风悦达起亚 5,453

华晨宝马 42,555

豪华

北京奔驰 35,173

其他豪华 2,546

资料来源：乘联会，华西证券研究所

派系 品牌

20年12月1-20日销量（辆）

141,104

66,441

88,303

57,407

70,674

57,710

61,152

13,779

93,431

2,171

45,596

70,096

61,170

43,404

21,028

31,907

5,547

15,006

25,649

7,677

43,708

40,752

12,955

20年1月1-18日销量（辆）

161,539

67,477

-

60,929

56,842

53,860

52,874

12,482

55,125

1,751

-

46,277

43,962

17,209

24,757

29,399

12,940

-

24,394

10,430

-

-

9,910

日均同比

-11.1%

-59.8%

-

-24.0%

-39.9%

-7.9%

-16.3%

-4.0%

-2.3%

-67.5%

-

-11.9%

77.4%

33.6%

-24.4%

-64.1%

-72.6%

-

-14.4%

-44.6%

-

-

-72.8%

日均环比

13.0%

-54.6%

-19.9%

-10.4%

-46.3%

-4.5%

-19.6%

-3.4%

-36.0%

-70.9%

-16.0%

-35.4%

41.7%

-41.1%

-1.1%

-63.3%

-29.1%

9.5%

-9.5%

-16.4%

14.5%

1.5%

-76.9%

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5.本周上市车型

表3 本周（2021.01.18-2021.01.24）上市车型

厂商

华晨鑫源

东南汽车

一汽-大众

上汽通用雪佛兰

野马汽车

华晨鑫源

华晨鑫源

华晨鑫源

华晨鑫源

华晨鑫源

大众(进口)

野马汽车

一汽-大众

上汽大通

SWM斯威汽车

庆铃汽车

东风乘用车

江淮汽车

路虎(进口)

上汽集团

上汽大众

一汽-大众奥迪

车型

金杯T30

东南DX5

探影TACQUA

畅巡

斯派卡新能源

鑫源T52 PLUS

鑫源T50 PLUS

金杯T50S

金杯T52S

金杯T32

途锐

野马EC60

大众ID.4 CROZZ

MAXUS V90新能源

SWM斯威X7

庆铃TAGA

奕炫GS

悍途

揽胜运动版

荣威RX5 MAX

大众ID.4 X

奥迪A3

全新/改款

改款

改款

改款

改款

改款

新车

新车

新车

新车

改款

改款

改款

新车

改款

改款

改款

新车

新车

改款

改款

新车

改款

能源类型

燃油

燃油

燃油

纯电

纯电

燃油

燃油

燃油

燃油

燃油

燃油

纯电

纯电

纯电

燃油

燃油

燃油

燃油

燃油

燃油

纯电

燃油

级别

微卡

小型SUV

小型SUV

紧凑型车

MPV

微卡

微卡

微卡

微卡

微卡

中大型SUV

小型SUV

紧凑型SUV

轻客

中型SUV

皮卡

紧凑型SUV

皮卡

中大型SUV

紧凑型SUV

紧凑型SUV

紧凑型车

价格区间（万元）

3.55-4.81

6.99-9.99

11.49-16.09

15.99-17.99

9.99-12.99

6.18-6.38

5.88-6.08

5.58-5.68

6.08-6.18

4.80-5.08

59.18-82.18

12.99

19.99-27.99

21.90-33.90

6.39-8.49

9.98-14.15

7.49-10.89

12.98-16.48

90.48-189.80

11.88-18.98

19.9888-27.2888

19.32-26.85

上市时间

1月18日

1月18日

1月18日

1月18日

1月18日

1月18日

1月18日

1月18日

1月18日

1月18日

1月19日

1月19日

1月19日

1月19日

1月20日

1月20日

1月20日

1月20日

1月21日

1月21日

1月21日

1月23日

资料来源：太平洋汽车网，华西证券研究所

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6.本周重要公告

表4 本周（2021.01.18-2021.01.24）重要公告

公司简称 公告类型 公告摘要

浙江三花智能控制股份有限公司与Carrier Global Corporation（以下简称“开利全球”）正式签署新一轮长期战略合作协议。协议期内，公司将被列入Carrier Alliance Program（“开利联盟计划”）。依据协议，双方将在延续现有供应产品与业务的基础上，明确快速开发认可创新型热力膨胀阀、微通道换热器以及变频控制器三大类新品的应用。此次战略协议的签订，进一步巩固了三花作为开利全球多产品核心供应商的地位，为双方业务的快速增长奠定了坚实基础。

宁波拓普集团股份有限公司全资子公司拓普电动车热管理系统（宁波）有限公司按照法定程序参与宁波杭州湾新区一宗国有建设用地使用权的挂牌出让竞拍，并最终以人民币6158万元竞得。公司本次竞得土地使用权将继续用于扩大产能建设。

将根据配售协议所列条款并在配售协议所列条件的规限下，发行本公司注册资本中每股面值人民币1.00元的133,000,000股新H股。配售股份相当于现有已发行915,000,000股H股的约14.54%，每股配售股份的配售价225.0港元。

预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为18,000.00万元–20,000.00万元，与上年同期相比增加-4.61%–5.99%。扣除非经常性损益事项后，预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16,644.10万元–18,644.10万元，与上年同期相比增加0.07%–12.10%。基本每股收益为0.93元/股–1.03元/股。

预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为55,070万元，与去年同期相比增加272.57%。公司销售了331,098辆整车,包括92,994辆轻型客车，128,875辆卡车，65,204辆皮卡，44,025辆SUV。总销量较上年同期上升14.15%。公司营业利润、利润总额、净利润较上年同期分别增加654.08%、330.21%、272.57%。

预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为16,000万元—19,000万元，与上年同期相比增加114.79%—155.06%。扣除非经常性损益事项后，预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11,000万元–13,000万元，与上年同期相比增加267.13%—333.88%。

预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润5,721万元—6,175万元，与上年同期相比增加4,813万元—5,267万元，同比增长530%—580%。扣除非经常性损益事项后，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润约为2,768万元—3,100万元，与上年同期（法定披露数据）相比增加1,661万元—1,993万元，同比增长150%—180%。

预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为9,806.02万-11,834.85万元，与上年同期相比增加45.00%-75.00%。扣除非经常性损益事项后，预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,145.46万元–10,174.29万元，与上年同期相比增加41.20%-76.37%。

预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为16,047万元，与去年同期相比减少21.00%，扣除非经常性损益事项后，预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12,709万元，与去年同期相比减少27.48%。

预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为1,000万元–1,500万元，与上年同期相比下降90.27%-85.40%。扣除非经常性损益事项后，预计2020年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3,600万元–4,100万元，与上年同期相比增加84.21%-109.79%。基本每股收益为约0.011-0.016元。

预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为5,000万元–7,000万元，与去年同期相比下降44.91%-60.65%。基本每股收益为0.10元/股–0.15元/股。

三花智控 战略合作

拓普集团 公司公告

比亚迪 股权变动

安车检测 业绩预告

江铃汽车 业绩预告

华阳集团 业绩预告

迪生力 业绩预告

苏奥传感 业绩预告

金麒麟 业绩预告

模塑科技 业绩预告

万安科技 业绩预告

资料来源：Wind，华西证券研究所

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7.重点公司盈利预测

表5 重点公司盈利预测

收盘价 EPS（元/股）

细分行业 证券代码 证券名称

2021/01/24 2018 2019 2020E 2021E 2018

上汽集团 23.57 3.08 2.19 2.31 2.58 7.65

吉利汽车

广汽集团

整车 广汽集团

比亚迪

长城汽车

长安汽车

华域汽车

银轮股份

福耀玻璃

32.00

8.08

12.04

39.37

20.14

30.75

12.15

62.56

1.18 0.72 0.91 1.11 6.85

PE PB

2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E

10.76 10.20 9.14 1.17 1.10 0.87 0.79

11.20 8.88 7.28 0.63 0.93 0.84 0.75

1.55 1.02 0.96 1.35 20.65 31.37 33.33 23.70 6.39 5.75 4.70 4.07

1.06 0.65 0.82 1.00 11.36 18.52 14.68 12.04 1.05 1.54 1.39 1.24

0.57 0.49 0.57 0.88 69.01 80.35 69.07 44.74 6.29 6.64 5.97 5.20

0.13 -0.49 1.21 1.13 154.92 -41.10 16.64 17.82 2.09 2.20 1.87 1.65

2.55 2.05 1.91 2.08 12.06 15.00 16.10 14.78 2.14 1.96 1.72 1.53

0.44 0.40 0.52 0.66 27.61 30.38 23.37 18.41 2.70 2.58 2.43 2.27

1.64 1.16 1.11 1.38 38.10 53.93 56.36 45.33 7.77 7.34 6.37 5.49

242.92 1.02 0.59 1.88 2.23 238.37 411.73 129.21 108.93 11.28 11.67 11.02 10.33

星宇股份 215.00 2.21 2.86 3.46 4.53 97.25 75.17 62.14 47.46 13.59 12.15 9.60 7.40

精锻科技 14.69 0.64 0.43 0.41 0.56 22.97 34.16 35.83 26.23 3.17 2.95 2.77 2.56

拓普集团

爱柯迪

玲珑轮胎

新泉股份

均胜电子

零部件

科博达

宁波高发

继峰股份

敏实集团

伯特利

新坐标

岱美股份

兆丰股份

豪能股份

凌云股份

文灿股份

客车 宇通客车

广汇汽车

汽车后市场 中国汽研

安车检测

中国重汽

重卡

潍柴动力

威孚高科

隆盛科技

其他 钱江摩托

宗申动力

52.00

15.57

43.82

37.95

28.31

76.00

13.33

7.65

38.80

38.02

26.82

29.04

58.91

20.23

8.93

27.14

14.23

2.66

18.48

40.72

39.79

19.29

22.80

31.68

27.64

7.17

0.71 0.43 0.67 0.97 73.24 120.93 77.61 53.61 7.60 7.44 5.82 5.05

0.55 0.51 0.50 0.61 28.31 30.53 31.14 25.52 3.48 3.28 2.87 2.48

0.90 1.27 1.50 1.81 48.69 34.50 29.21 24.21 5.25 4.77 3.94 3.30

0.89 0.58 0.80 1.19 42.64 65.43 47.44 31.89 5.36 5.05 3.94 3.09

1.07 0.76 0.10 0.96 26.46 37.25 283.10 29.49 2.96 2.78 2.44 2.10

1.21 1.19 1.41 1.73 62.81 63.87 53.90 43.93 14.50 9.38 7.93 6.34

0.96 0.80 0.89 1.15 13.89 16.66 14.98 11.59 1.56 1.60 1.54 1.48

0.13 0.35 0.44 0.58 58.85 21.86 17.39 13.19 2.35 1.73 1.48 1.24

1.44 1.47 1.19 1.39 26.94 26.39 32.61 27.91 3.10 1.73 2.63 2.00

0.58 0.98 1.23 1.51 65.55 38.80 30.91 25.18 8.15 6.92 5.62 4.58

0.99 1.26 1.50 2.17 27.09 21.29 17.88 12.36 3.14 3.50 2.79 2.21

0.96 1.08 0.92 1.18 30.25 26.89 31.57 24.61 3.83 3.11 2.67 2.30

2.94 3.21 3.46 3.78 20.04 18.35 17.03 15.58 2.28 2.10 1.85 1.62

0.74 0.56 0.88 1.12 27.34 36.13 22.99 18.06 1.96 2.67 2.41 2.20

0.36 -0.09 0.28 0.43 24.81 -99.22 31.89 20.77 1.02 1.48 1.41 1.32

0.52 0.29 0.44 1.63 52.19 93.59 61.68 16.65 2.93 2.90 2.69 2.27

1.04 0.88 1.04 1.23 13.69 16.17 13.68 11.57 2.01 1.80 1.73 1.66

0.40 0.32 0.31 0.43 6.68 8.31 8.58 6.19 0.82 0.77 0.70 0.70

0.39 0.42 0.55 0.68 47.38 44.00 33.60 27.18 4.02 3.65 3.29 2.94

0.65 0.97 1.34 1.83 62.65 41.98 30.39 22.25 7.31 9.30 7.12 5.40

1.35 1.82 2.82 3.11 29.50 21.84 14.11 12.79 4.40 3.82 3.31 2.90

1.09 1.15 1.21 1.31 17.70 16.77 15.94 14.73 3.89 3.38 2.98 2.65

2.37 2.25 2.38 2.55 9.62 10.13 9.58 8.94 1.45 1.35 1.26 1.18

0.03 0.21 0.40 0.67 1,056.00 150.86 79.20 47.28 1.89 7.75 6.89 5.87

0.14 0.50 0.75 1.19 197.43 55.28 36.85 23.23 3.85 3.57 2.82 2.16

0.33 0.37 0.57 0.69 21.73 19.38 12.58 10.39 2.00 1.93 1.84 1.74

德赛西威 122.99 0.76 0.53 0.77 1.03 161.83 232.06 159.73 119.41 17.03 16.06 14.93 13.56

春风动力 188.80 0.89 1.35 3.02 4.51 212.13 139.85 62.52 41.86 26.30 24.39 19.28 14.73

资料来源：Wind，华西证券研究所（注：福耀和建材组联合覆盖，德赛与计算机组联合覆盖，安车检测和机械组联合覆盖）

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8.风险提示

汽车销量不及预期；政策不及预期；原材料成本增加等。

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18 证券研究报告|行业研究周报

[Table_AuthorInfo]

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

投资评级

买入

以报告发布日后的6个增持

月内公司股价相对上证中性

指数的涨跌幅为基准。

减持

卖出

行业评级标准

以报告发布日后的6个推荐

月内行业指数的涨跌幅中性

为基准。

回避

公司评级标准

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层

网址：/hxzq/

说明

分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%

分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间

分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间

分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间

分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%

分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%

分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间

分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%

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19 证券研究报告|行业研究周报

华西证券免责声明

华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。

本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。

在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。

本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。

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