吉利汽车2021年财务反映的问题及建议

2023年11月30日发(作者：宝马730进口车价格)

吉利汽车2021年财务反映的问题及建议

1. 去年销量不及预期，品牌溢价能力增强

报告期内，吉利汽车实现收入1,016亿元人民币，同比增长10.3%；

全年总销量132.8万辆。

虽然吉利汽车连续五年蝉联中国品牌乘用车年度销量冠军，但去年

销量仅微增1%，只达到集团2021年全年销量目标153万辆的87%。这

意味着，吉利汽车去年销量不及预期。

不过，在销量微增的情况下，企业营收仍实现大涨，体现出吉利汽

车的产品向高端化发展，品牌溢价能力不断增强。财报显示，去年，企

业毛利率提升至17.1%，吉利汽车（含领克）整体平均单车收入87,672

元，同比增长9.0%。

其中，吉利品牌CMA高端系列“中国星”去年总销量超过20万辆；

领克迎来品牌五周年，累计销量突破65万辆，产品平均加权成交价格

达到16.5万元，领克09已进入豪华车市场价格区间；2021年4月推出

的全新纯电品牌极氪首款车型极氪001，自2021年10月开始交付以来，

4个月累计交付12,453台，平均订单价达33.5万元人民币。

同时，吉利汽车的海外市场也实现了快速增长。2021年，吉利汽车

累计向海外地区市场销售11.5万辆新车，同比涨幅为58.2%。其中，领

克实现常态化出口欧洲，在荷兰、德国、比利时等市场实现终端交付，

亚太战略首站落地科威特，在中东四国开始交付。

2. 净利下滑22%，技术输出成新增长点

吉利汽车去年净利润为43.5亿元人民币，较2020年的55.7亿元和

2019年的82.6亿元明显下降，可知企业的利润压力仍在持续增加。背

后有核心零部件、原材料成本激增，叠加产量下降的原因。需要指出的

是，开拓极氪品牌等新业务也增加了吉利汽车的经营成本。

除此之外，吉利汽车还加大了研发投入。2021年吉利汽车的研发投

入总计55亿元，相比2020年的48亿元增长16.1%，而2019年，这一

数字仅为30.67亿元。

据吉利汽车集团高级副总裁兼CFO戴庆透露，去年研发资金主要用

于雷神混动相关技术产品、极氪高端车型的开发，以及智能化、电动化

布局上。

数据显示，2021年，吉利汽车新能源及电气化销量突破10万，其

中几何增长达145.3%，在A级纯电市场市占率达7.43%，排名第三。

此外，企业对青铜科技表示，吉利汽车2021年扣除股份支付的股

东应占溢利为60.6亿股，同比增幅达9.4%；作为吉利共同富裕计划的

一部分，吉利汽车还批准了总额为3.5亿股的股份奖励计划，共计授予

6.29亿股的期权和3.5亿的股受限制性股票。

值得注意的是，吉利汽车利润结构正呈现出多元化发展趋势。去年，

技术服务和授权利润等其他收入持续增长，同比增长245.3%。授权收入

已成为公司新的利润增长点。

与此同时，吉利汽车的现金流相当充裕，总现金达到280亿元人民

币，创历史最高水平，净现金达208亿元人民币。现金流是衡量一个企

业能否持续健康发展的重要指标。2022年，国际局势动荡，疫情卷土重

来，在诸多风险和不确定性面前，兜里有钱才能心里不慌。

3. 2022全面发力，165万销量目标任务艰巨

过去一年，吉利汽车走得并不顺遂，无论是市场热度还是公司股价，

均不及比亚迪和长城汽车；并且在智能化和电动化上，吉利也逊色于对

手。

面对充满动荡和不确定性的2022年，吉利汽车仍然提出了165万

辆（含领克品牌）的全年销售目标，实现难度可想而知。

对此吉利汽车表示，将在2022年全面发力，快速推进科技吉利4.0

时代全面架构造车效率，使模组化架构车型提升至70%，“中国星”占

吉利品牌销量比例提升至30%。

继续加大在新能源产品上的研发投入，布局纯电、超级电混、醇电

混动、换电等赛道。全新换电出行品牌睿蓝汽车将正式打开吉利的换电

新格局，8款以上雷神Hi·X油电混动和超级电混产品计划投放市场。

极氪也将在今年推出豪华智能纯电MPV，实现7万辆年销目标。

为加速推进智能网联化进程，吉利汽车将重点加强软件自研，加快

实现新一代智能驾驶和智能座舱的应用。智能座舱方面，基于7Nm芯

片的“新一代智能座舱”技术将在今年对外展示，并率先搭载在新款智

能SUV上。

自动驾驶方面，极氪与Mobileye深化合作，将于2024年推出全球

首辆具有L4自动驾驶能力的全电动汽车。作为2022杭州亚运会官方合

作伙伴，吉利将提供1,800辆乘用车用于杭州亚运会接驳服务，并落地

6V5R的智能驾驶系统（NOA），以智能、绿色的科技产品保障亚运。

2022年，吉利汽车还将进一步开拓海外市场，吉利品牌将加快欧洲、

澳新、南美新市场的开发，领克继续深耕欧洲市场和中东市场，几何纯

电则会登陆欧洲和东南亚市场。

分析人士指出，吉利汽车应该已经渡过了最艰难的时期。其核心财

务指标得到改善，企业逐渐走上高质量发展道路。

吉利控股过去数年在汽车行业进行的主要收购，及其最近做的全球

化战略合作，已开始为公司现有汽车业务及其他业务领域带来协同效应

及大量机遇。

华西证券发布研究报告，维持吉利汽车“买入”评级，预计其2022~23

年收入为1628.4/1976.3亿元，归母净利为134.2/181.5亿元，EPS为

1.34/1.81元。

花旗则预计，若芯片供应略有改善，自2022年3月起，吉利汽车

将继续实现同比提升25%~35%的销量增长，这将成为公司近期的催化剂。

同时，花旗将吉利汽车的目标价由52.25港元提升至52.77港元，维持

“买入”评级。

财报发布当天，吉利汽车股价报收11.96港元，上涨1.53%。