股票投资分析报告五篇

2024年4月6日发(作者：雷克萨斯es400h报价)

股票投资分析报告五篇

篇一：贵州茅台股票投资分析报告

证券期货投资理论与实务课程考核报告

题目：贵州茅台股票投资分析报告

学校： XX大学XX学院

专业：电子商务一班

学号： 20XX047147

姓名： XX

20XX年6月24日

摘要

茅台酒位于中国西南贵州省仁怀市茅台镇，是“世界三大名酒”贵

州茅台酒股份有限公司于20XX年7月31日在上海证券交易所公开

发行7,150万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票。股票代码：

600519,截止20XX年第一季度末，贵州茅台股份有限公司总资产为

29,161,700,183.57元。所有者权益为20,282,769,035.73元。

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本文从经济发展，白酒行业，贵州茅台基本面分析，技术分析等多

个角度对贵州茅台股票进行投资分析。

关键词：贵州茅台股票投资分析

引言

20XX年上半年，股票市场行情整体不太乐观，特别是5月份以来，

上证指数连创新低，2600点告急，6月股市可谓是“山穷水尽”然

而有些股票却出人意料，逆市上扬，贵州茅台股票就是一个例子。

我于20XX年5月10号买进200股贵州茅台股票，当时的成交价位

183.100元，20XX年6月25日该只股票已经涨到成交价为2.6.44

元，现在我盈利为4539.62元，因此我就拿贵州茅台作为案例进行

股票投资分析。

贵州茅台股票投资分析报告

第一章我国经济发展形势及证券市场现状分析

1.1我国经济发展形势分析

20XX年，我国通胀压力严重，上半年CPI一直处于高位，20XX年四

月CPI同比上涨5.3%，5月份CPI同比上涨5.5%。面对居高不下的

CPI央行不断上调银行准备金率和存款准备金率。而同时我国GDP增

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速比20XX年有所放缓，根据社科院蓝皮书预测，20XX年中国GDP增

长速度为9.6%左右，比上年回落0.7个百分点。央行实施的货币政

策，缩紧银根，减少货币供应量，进入到证券市场的资金就相对减

少，价格回落使人们对购买证券保值的欲望降低，从而导致证券市

场价格呈现回落趋势，截止到20XX年4月6号，我国一年期存款利

率已经上涨到3.25%。不断上调的利率增加了证券投资的成本，上市

公司营运成本提高，业绩下降，导致了价格下降，现在上证指数徘

徊在2700点左右就是明证。茅台股票在20XX年1月份到四月份一

直在180元每股左右，直到五月份才开始上涨。

1.2证券市场的现状分析

截至20XX年，上海证券交易所已拥有884家上市公司，深圳证券交

易已所拥有1223家上市公司，股票交易市场拥有的证券种类有：股

票、基金、债券、权证。而且建立了比较完善的监管体制，以及有

效的市场运营环境。

我国证券市场存在的主要问题：

（一）、市场规模有待进一步提高。

（二）、存在严重的信息不对称，使得监管成本上升。

（三）、缺少卖空机制，使得股票市场泡沫增大。

（四）、涨跌停限制制度更容易造成股票市场的波动

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（五）流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融

工具，同时又有大量参加流通的主体。

（六）市场中介机构不完善。

（七）资本市场交易工具品种单一、结构残缺

（八）证券市场制度不健全。

第二章我国白酒行业分析

2.1我国白酒行业发展现状

据相关资料显示，目前我国白酒行业有3.8万家左右，每年我国白

酒销售收入大幅度上升，近年来我国白酒行业的利润逐步增长。然

而白酒行业存在众多问题

1.在白酒生产方面白酒行业面临问题

(1)酒行业产品的生产能力大于市场需求，

(2)整体装备水平较低。

(3)三废治理人需加强

(4)品种换代快，产品周期短，包装物浪费。

2.在企业发展方面面临的问题

（1）小酒厂盲目发展，数量众多，企业结构严重不合理的情况仍然

存在。

（2）白酒企业集团化，规模化发展仍需引导。

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（3）盲目收购，兼并，资产重组无序。

3.在销售方面面临的问题

（1）流通秩序混乱，假冒伪劣猖獗。

（2）没有名目的降价，促销，大酬宾。

（3）商家为争夺市场份额，扩大市场销量，相互串货，攀比压价

（4）商家预付货款，专销品种短浅难以成市形成品种库存转移。开

发专销品种，实行独

家买断，是白酒企业目前采用较多的一种销售方式。

（5）瓶型.包装设计相互模仿，相互照搬照抄

（6）产品称谓混乱，解释不一，名不副实，以假乱真。

2.2我国白酒行业发展趋势

随着我国居民生活品质的提升和健康消费意识的形成，白酒消费也

逐渐回归理想，白酒需求转变为追求健康、品质和品位。高知名度、

高美誉度和高品质度的“三高”白酒称谓精英人士的首选，品牌消

费观念正在强化。高档白酒的品牌价值、定价权优势奠定了高档白

酒在激烈的市场竞争中的强势地位。

白酒行业是传统行业，高端品牌的白酒除了具有优越的品质，还具

有厚重的历史文化积淀，这是靠技术和资金无法实现的，同时这些

位于第一集团的企业具有经多年积累的渠道、品牌生产能力、资金

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等全方位的优势。因此后者是很难突破这些优势的。

改革开放以来我国经济不断增长，居民可支配消费水平不断提高。

追求高档品质的生活已不再是平民百姓的奢望。与以前相比，消费

者更加趋向购买中高档白酒。

第三章贵州茅台公司分析

3.1贵州茅台的基本面分析

3.1.1贵州茅台酒股份有限公司简介

贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵

州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大

学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省

糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共

同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设

立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。公司主营贵州

茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的

生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。

目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；

43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅

台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、

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50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空

白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低

档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了

白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。贵州茅台酒厂集团公司

荣

贵州茅台酒厂集团公司是全国唯一集国家一级企业，国家特大型企

业、国家优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白

酒生产企业。

公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，

1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英

国苏格兰威士忌并称世界三大（蒸馏）名酒，是我国大曲酱香型白

酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种国际

金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠，被公认为中国国酒。

3.1.2贵州茅台酒股份有限公司行业状况

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从以上图中可以看出贵州茅台在白酒行业处于龙头地位。

3.1.3贵州茅台股份有限公司股本情况

3.1.4贵州茅台酒股份有限公司经营情况

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从以上图中可以看出贵州茅台公司经营业绩良好。

3.2贵州茅台的财务分析

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从以上图中可以看出贵州茅台酒公司财务状况良好，盈利能力强

3.3贵州茅台的技术分析

3.3.1k线理论分析

从图中我们可以看出从20XX年4月19日开始，茅台股票行情一路

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看涨，从最低点的171.21上涨212.70点（20XX年6月3日）在整

个股市低迷的情况下，贵州茅台股票却一直上涨。

3.3.2切线理论分析

从图中可以看出，股价呈现波动上升趋势，走势良好。

3.3.3形态理论分析

从图中我们可以看出，此走势图有点像对称三角形。成交量居高不

下，上涨态势明显。

投资建议

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从市场来看随着人们生活水平的提高，对高档白酒的消费将不断增

加。因此，凭着其“国酒”的地位，茅台酒一直处于供不应求的状

态。茅台酒由于资源稀缺性，不可能无限制的扩大产能。但是，茅

台酒的生产有一个周期，从“十一五”期间开始形成的产能将在今

年开始释放，未来几年茅台酒的产能增长还是非常确定。“十一五”

期间每年扩产2000吨，从今年开始相应产能也将逐步释放。

从公司战略来看贵州茅台公司逐渐认识到茅台品牌对公司业绩的支

撑，根据目前的市场情况着重建设专卖店营销网络项目，加强广告

宣传力度，并积极组织产品打假，以维护公司品牌和形象。在通过

提升品牌形象挖掘并扩大消费者需求的同时，公司也努力扩大白酒

的生产能力，并利用现有品牌的优势兼并其他公司的生产能力开发

新品牌扩大市场占有率。

从公司财务状况来看，茅台具有很强的资金调配能力，各财务指标

都显示出公司的财务环境可以给公司未来经营提供充足和稳健的资

金支持。这有利于贵州茅台公司扩大战略选择的范围和战略实施良

好完成，有利于公司业务的进一步发展。

综合上述分析，我认为茅台股票适合中长期持有。

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篇二：股票投资分析报告

1登海种业（002041）

1.1基本面分析

1.11宏观经济分析

宏观经济因素主要包括国民经济总体状况、经济周期、国际收支、

宏观经济政策以及消费与物价指数等，它们对证券市场的影响主要

是通过公司经营效益、居民收入水平、投资者对股价的预期和资金

成本等四个途径来完成的，而且这种影响是根本性、全局性和长期

性的。只有对宏观经济状况进行准确的分析和判断，才能把握证券

市场运行的大背景和大环境。

1.111宏观经济变量分析

国民经济总体分析：

与去年比今年第一季度国内生产总值增长脚步放缓但是任然保持了

9.70%的增长率。第一产业同比增长3.50%，第二产业同比增长

11.10%，相比之下第三产业增长率与去年同期相比下降幅度最小为

9.10%如下表：

20XX年我国第一季度以及去年GDP情况（来源同花顺资讯中心）

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作为第一产业的农林牧渔业，其所属的产业发展情况不容乐观，在

去年大好的情况下，今年初开局不利。我们知道股票价格是宏观经

济的晴雨表，经济增速放缓社会需求放缓，通货膨胀加剧，是股票

价格下降，所以从这点上来说，农林牧渔股票价格上涨不容乐观。

消费者物价指数分析：

消费者物价指数反映了与民生活有关的产品及劳务价格统计出来的

物价变动指标，作为观察通货膨胀的指标..

通过统计数据可以看到年初GPI指数即有小幅度的上扬，等到了3

月份的时候一下上涨5.38%总体也是上涨的情况也是比较厉害的，农

村的增长比率更是远远超过了全国平均水平，以及城市水平。通货

膨胀宣告上升到一个新的阶段。美国实行量化宽松的货币政策之后，

国际市场大部分商品价格在急剧上涨，石油到了87美元，棉花、糖

涨得很厉害。这些信贷资金成为炒作热钱，全面掀起一轮炒作老百

姓基本生活用品的新高潮。同时国内各种消费品，油价，更是以小

超人的速度直线上升。在这种环境下国内大型日化，白酒，方便面

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企业对日益上涨的成本价叫苦不迭，但是在国家“强制性的压制下”

目前还没有上调价格，但是这似乎解决不了问题,

表二我国CPI总体情况（来源：同花顺资讯中心）

5月26日午盘，货币市场指标利率——7天质押式回购加权平均利

率报5.029%，虽然较上一交易日下跌29个基点，但依然处于最近3

个月来的高位。央行此前宣布，自5月18日起上调存款准备金率，

为年内第五次上调。至此，大型机构存款准备金率来到21%的历史新

高。中行上调利率一定程度上是抑制通货膨胀，也会对股市产生一

定积极影响：通过准备金上调来收紧流动性事相对温和的手段，一

方面相对于公开市场受制于市场的需求存款准备金利率这种数量型

的货币政策工具更为直接达到收紧信贷投放，收紧流通性的功能；

另一方面避免利率上调带来企业成本上涨，平和经济增长和流动性

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泛滥之间的关系，最后也避免了国内国际息差加大引发热钱涌入带

来的压力。但是对于一些贷款企业来说会受到打击，特别是一些中

小型企业。所以持有大盘股会有优势，登海种业作为大型企业，相

队来说在这种大的经济环境下有发展前景。

利率

利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获

得必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的

缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下跌。反

之，股票价格就会上涨。利率上升时，投资者评估股票价值所用的

折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，也会使股票价格相

应下降；反之，利率下降时，股票价格则会上升。利率上升时，一

部分资金会从投向股市转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场

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上的股票需求，使股票价格出现下跌。反之，利率下降时，储蓄的

获利能力降低，一部分资金又可能从银行和债券市场流向股市，从

而，增大了股票需求，使股票价格上升。

上述利率与股价运动呈反向变化是一种一般情形。在股市发展的历

史上,也有一些比较特殊的情形。当形势看好，股票行情暴涨的时候，

利率的调整对股价的控制作用就不会很大。同样，当股市处于暴跌

的时候，即使出现利率下降的调整政策，也可能会使股价回升乏力。

当然，这种利率和股票价格同时上升和同时回落的现象至今为止也

还是比较少见的。国际金融市场的利率水平，往往也能影响国内利

率水平的升降和股市行情的涨跌。在一个开放的市场体系中，金钱

是没有国界的，如果海外利率水平降低，一方面会对国内的利率水

平产生影响，另一方面，也会引致海外资金进入国内股市，拉动股

票价格上扬。反之，如果海外利率水平上升，则会发生与上述相反

的情形。

表四贷款存款基准利率（来源：同花顺资讯中心）

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从上表中可以看出我国贷款存款利率平均涨了0.25%。从理论上讲利

率上调会使股价并不适合买入股票。但是加息对股市影响有两面性，

温和膨胀下的加息对股市有正向影响，一是意味着“利空”山尽，

而是意味着经济任具有活性，三是意味着资金为了、跑赢CPI有可

能向股市转移，当然连续的加息会对股市产生负面影响，但是从目

前的情况来看影响是短暂的。因此这样的环境下买入股票还是合理

的。

1.112经济周期分析

经济周期分为衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。一般说来，在衰

退时期，股票价格逐步下跌，到危机时，股价跌至最低点；在经济

开始复苏时，股价又逐步上升，到繁荣时，股价上至最高点。在经

济繁荣时期，公司营业状况好，赢利能力强，可分配的股息多，股

票有吸引力，价格上涨；经济危机时期，公司营业状况差、获利少，

可分配的股息低或不能分配股息，股票吸引力小，价格将下跌。但

是股票市场的走势和经济周期在时间上并不是一致的。通常，前者

比后者要超前一段时间。

比方说1995年到1996年中国股市的大牛市，就是在降息的背景下

产生的，那段行情被称为降息的牛市。结果在短短不到一年的时间，

上证指数便从500多点涨到1200多点，经过一、二年的震荡，又涨

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到2245点，大涨四倍，完全透支了未来经济增长的成果。股价涨得

快，可公司的业绩复苏得很慢，或者说是还没有完全复苏，国家还

需要通过不断的降息来刺激经济的增长，而股价的上涨速度要比经

济的复苏的速度远远超前了数倍。这样的结果，招来了国家的严历

的调控政策来打压股市，其中最能说明问题的是印花税加到了千分

之五。无奈，股票市场开始走熊，做了几年的箱形震荡。这时，长

期持股很难赚钱，基本上是大家都在坐过山车。而当经济走出低俗

逐渐进入复苏阶段时，投资者仍然会担心股票的股息减少或无息，

预期股息很不乐观。这时，经济仍然不景气，利率水平虽然不高但

由于预期股息也不高，因而股市依然消沉，股价停在低水平上，象

20XX--20XX年。随着复苏的明朗，如20XX年至20XX年，投资者开

始增加对股市的资金投入，企业逐渐提出增资计划，从而使股票的

增息成为现实。但是强大的资金需求这时还没形成，利率水平仍然

很低，经济还在萧条时期。但这时股价变动却会很大，这时中国的

股市还曾跌破了1000点大关。

因为预期股息增加而利率变动不大，甚至会减少。这样，股价的上

升往往比实际的经济复苏要快。当经济进入繁荣初期，利率水平提

高，预期股息也将提高，股价继续上升。比如从20XX年至20XX年

的股票市场，这时经济发展过快，国家不得不随时加息，可股指却

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总是低开高走，这段时期被称为加息的牛市。

到繁荣时期的中期，利率水平大幅上扬，企业的设备投资大量增加，

投资者对增息的预期越来越大，股价继续上升。

到繁荣的末期，股价上升趋势将停止。因为这时受强大资金需求压

力和控制通货膨胀的压力，利率将升至高峰。而另一方面，由于工

资上升、买进原料困难、贷款提高等原因，企业利润逐渐减少，预

期股息也将减少。因而在经济危机或衰退来临之前，股价也是先行

下降了。在经济危机阶段，股价急剧下跌。这是因为一方面企业增

资之后预期增息可能性变得很小甚至可能降息，另一方面企业倒闭

频繁，加上金融紧缩，使得银行贷款更加不易，利率顺势上扬，因

而股价在这两方面的夹击下只能急剧下跌了。

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篇三：同仁堂股票投资分析报告

1、同仁堂简介

2、发行公司所处行业分析

3、选择该股票原因及发行公司经营状况、财务状况等

对该股票今后预测及结论

一、同仁堂简介

公司名称：北京同仁堂股份有限公司

英文名称：BeijingTongrentangCo.,Ltd

证券简称：同仁堂证券代码：600085

曾用名：同仁堂->G同仁堂->同仁堂

主营业务：制药、中药生产销售

所属行业：医药生物

同仁堂是中国中药行业的金字招牌，创建于清康熙八年(1669年)，

控股股东中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为20XX年全国十家

重大典型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华

老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业；公司年产中成药约26

个剂型、1000余种，其中独家品种40多种，销售额过亿的产品有7

种，其中六味地黄丸销售额3亿元以上，市场占有率15%；乌鸡白凤

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丸、感冒清热颗粒、牛黄清心丸、牛黄解毒片、安宫牛黄丸、大活

络丸销售额都在1亿元以上，二线产品200多种，有人参归脾丸、

安神健脑液等。如今同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提

高。

二、行业分析

（二）行业简介

医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业

相结合，一、二、三产业为一体的产业。其主要门类包括：化学原

料药及制剂、中药材、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生

化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装

材料及医药商业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质

量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进

步均具有十分重要的作用。

（三）行业所处发展周期

30年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值，医药工业

已成为国民经济中发展最快的行业之一。从股票发展走势来看，中

国医药行业总体股价水平上升，个股股价波动幅度较大，这说明医

药行业正处于成长期。就中国医药行业近年的发展情况来看，全国

医药生产一直处于持续、稳定、快速发展阶段。随着中国医药推向

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国际市场，它将一直并长期成为众人看好的行业之一。

3、行业目前状况

受西南大旱、药材减产、游资炒作等因素影响，我国中药材价格普

遍出现较大幅度上涨，部分药材价格连翻数倍。目前由于农村劳动

力外出务工较多，我国中药材种植的人力成本不断上升，同时这几

年因药材价格偏低而导致了“药贱伤农”，中药材种植面积大幅波

动，市场供给不足，这也导致了中药材供求难以平衡、价格难以保

持稳定的总体态势。这会影响到医药行业股票价格的相应波动。

4、行业发展趋势

随着人们生活水平的提高及自我保健意识的增强，人们对生物药品

的需求将持续增加，人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高也

成为中国生物医药行业的内在驱动力，国内需求在医保推动下仍加

速释放。同时我国生物制药行业正经历优胜劣汰规模化变革，一部

分规模小、经营能力低下的企业正逐渐减少，生物制药行业巨头将

凸现出来。今年以来，在行业高速增长的推动下，医药板块表现突

出，医药板块也因此逐步进入大市值时代。随着中国卫生支出占GDP

比重不断增加，国内需求的快速增长，中国医药企业在国际上地位

的提升，越来越多的中小市值医药股正在长大。

展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提升空间巨大。生

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物制药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。未来新医

改方案将对中国生物制药行业的市场结构、产业结构、产品结构等

方面产生深刻的影响，作为21世纪医药行业高科技产业，生物医药

是各国扶持发展的热门产业。中国生物制药行业作为国家重点扶持

的行业，未来中国生物医药行业发展空间巨大，将成为国家经济发

展中的增长的亮点。从行业未来发展趋势来看，中国医药行业将迎

来黄金十年。

三、对同仁堂公司的分析

（一）经营分析

1、公司主营业务

主营业务：制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶

囊剂、硬胶囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造（不含

医药作用的营养液）。公司主要产品：安宫牛黄丸、牛黄清心丸、大

活络丸、乌鸡白凤丸、感冒清热冲剂、牛黄解毒丸等。

市场竞争力：作为国药第一品牌，同仁堂历经300多年风雨却历久弥

新，在当今市场上仍然有较高的占有率和知名度。1997年步入中国

资本市场的殿堂后，连续六年入选“中证·亚商最具发展力上市公

司50强”，且名列前茅，同仁堂集团被国家名牌战略推进委员会推荐

为全国16个“最具冲击世界名牌企业”之一。

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截止至20XX年第三季度，同仁堂合并总资产为54.62亿元，本报告期

末比上年度期末增长10.96%。公司主要产品销售比上年都有较大的

增长，成为销售增长的主要来源。同仁堂近几年的快速发展和实力

的增强，使我们深刻体会到，同仁堂品牌是同仁堂快速发展最重要

的保证，而同仁堂的发展又使同仁堂品牌价值得到有力的提升。

2、行业排名

截至到20XX年底，同仁堂行业排名如下：

同仁堂行业排名

行业平

排名指标同仁堂

均

总股本（亿股）

实际流通A股

总资产（亿元）

5.21

2.33

52.1

2.9

1.66

20.1

3.81

33.89

排名

主营收入（亿元） 11.47

净利润增长率

（二）财务分析

1、盈利利能力分析

23.42

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盈利能力

比率年份 07 08 09

销售毛利率

销售净利率

净资产收益率

40.36

8.6165

8.75

41.42

8.8106

9.07

43.99

8.7874

9.41

财务状况评价：销售毛利率是企业获利的基础。20XX年第三季度销

售毛利率为46.43%。这几年公司销售毛利率不断提高，说明了企业

抵补各项期间费用的能力不断增强，获利能力有所提高，发展趋势

良好，不会出现亏损局面。销售净利率：07—09年销售净利率呈上

升又下降的波动趋势，说明销售收入的收益水平不稳定，其成本费

用控制能力有待于加强。净资产收益率增高，说明企业资本运营的

综合效益的提高以及对企业投资人和债权人权益的保障程度的提

升，企业自有资金的获利能力是在不断上涨的20XX年净资产收益率

为8.56%仍然很高。从以上数据可以得出，该企业盈利能力是不错的，

而且是在不断提高的，但同时也是不稳定的。

2、偿债能力分析

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指标年份

流动比率

速动比率

资产负债

20XX.0

3.35

20XX.0

3.21

20XX.0

3.67

2.17

22.26

20XX.1

3.9

2.04

20.5

20XX.0

3.52

1.9

22.93

20XX.0

3.27

1.78

24.42

1.9444 1.86

24.7 25.61

财务状况评价：从公司的短期偿债能力指标来看，公司的流动比率

始终保持>2的水平且速动比率保持>1的水平，可见该公司资金流动

性较好，流动资产偿还流动负债的能力较强。与一般公认标准

（40%-60%）相比，同仁堂的资产负债率虽有所增长却始终保持低于

公认标准，说明企业的偿债能力较强但有削弱趋势，能够保证债权

人的权益。

3、上市公司财务分析

上市公司财务分析

比率年份 07 08 09

每股收益

市盈率

每股净资产

市净率

0.451

64.6296

5.079

5.6933

0.497

24.7686

5.481

2.2459

0.548

38.3759

5.83

3.6072

财务状况评价：每股收益连年增长，代表普通股股东每股所实现的

净利润连年增加。三年的市盈率波动较大，08年市盈率快速降低，

第 27 页共 65 页

使得该企业股票投资价值猛烈升高，但09年又有回升的趋势，企业

要有所防范，避免出现投机性泡沫。20XX年第三季度报告每股收益

0.52元；每股净资产6.12元，比以往有所增加；市盈率为52.87，

比09年有所提升仍波动较大。

4、发展潜力分析

利用公式：“股票的内在价值=每股收益/基准利率*50%”分析得出

20XX年9月同仁堂股票的内在价值为10.4元，而市价为37.2元。

同仁堂（600085）的综合评分表明该股投资价值较佳，运用综合估

值该股的估值区间在40.78-44.85元之间，股价目前处于低估区，

可以放心持有。公司目前利润水平很优秀，业绩基本保持稳定。同

仁堂是老字号，公司品牌积淀深厚，加上独特的发展战略、经营策

略以及目前国家对其有利的政策，医药行业发展前景也很好，又考

虑到公司优秀的报表质量，我认为公司未来具备业绩增速提升的坚

实基础，因此该企业具有很大发展潜力，所以选择了该股票。

四、投资建议

经过以上对同仁堂股票的详细分析，最近报表显示该股利润水平非

常优秀，公司业绩基本保持稳定。考虑到公司通过稳健经营使得资

产质量逐步提升，未来业绩释放将更为充分，同时集团层面的资产

整合也是大势所趋，股价大幅高于净资产，应注意投资风险。该股

第 28 页共 65 页

处于多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。该

股票适合长线投资，因此从长期来看，我认为该股票值得买入并长

期持有。

第 29 页共 65 页

篇四：包钢稀土股票投资分析报告

（一）宏观经济分析

中国20XX年的物价走势取决于未来国内外供求因素的变化状况，尚

有较大的不确定性，应当引起我们的高度关注。未来物价上行压力

不容忽视。20XX年尤其是上半年我国物价将面临较大压力，推动物

价上行的因素较多，通货膨胀风险不容忽视。

第一，农产品价格上涨势头强劲。粮食、蔬菜、猪肉价格上涨引领

食品价格上升势头。20XX年上半年粮食价格将继续保持稳定上涨态

势。猪价在20XX年上半年至少上涨10%以上，按照猪肉价格的在CPI

中所占权重估算，其至少将拉升CPI0.3个百分点。

第二，经济进入结构调整期，成本上升推动物价上涨。劳动力成本

上升成为转型时期新特点。“十二五”规划明确提出要提高居民收

入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重。

这些都将促使劳动力成本提高，推动物价上涨。资源品价格上调导

致居住类消费价格上升。20XX年国家上调资源品价格应该不可避免

第三，国内流动性依旧较为宽裕支撑物价上扬。美国于20XX年11

月3日宣布推出第二轮量化宽松政策，这预示着美元将再次泛滥，

国际短期资本流入中国的可能性大大提升，近期外汇占款数据飙升

就说明了这一点，这会使国内流动性依然保持较为宽裕的局面。

第 30 页共 65 页

第四，美元持续贬值推动国际大宗商品价格上涨，输入性通胀需引

起警惕。

20XX年通胀压力总体可控。产出缺口收缩抑制物价持续上行。由投

资需求和货币投放推动的产出缺口在20XX年第二季度房地产调控政

策出台之后逐渐收窄，并逐渐向总供求平衡的方向发展。如果未来

货币政策继续收紧，并且房地产市场调整的力度不放松，那么可以

预计在20XX年年中，产出缺口收缩将会影响到物价，使物价出现下

行。

20XX年，由于外部经济环境仍有较大不确定性，加之国内经济转型

加快推进，预计经济增速将略低于20XX年，但仍将保持较快增长。

综合来看，作为“十二五”开局之年的20XX年，中国的经济增长仍

将稳健起步。

第一，三驾马车更趋平衡，经济增速回落趋于稳定。

第二，经济内生动力恢复，开局稳健起步。就经济增长的动力而言，

预计消费增长将加速，对经济增长的贡献上升，而投资和净出口的

增速将有所放慢，对经济增长的贡献有所下降。

(一)地方政府投资冲动与中央宏观调控之间的博弈使20XX年投资增

速可能小幅回落，但仍将维持较高水平。“十二五”期间，各省市

第 31 页共 65 页

地方政府的投资冲动仍然强烈。20XX年以及未来整个“十二五”时

期，我国固定资产投资总体上不会出现大幅回落。

(二)收入分配改革预期推动20XX年消费维持稳定增长。

(三)20XX年出口增速将因世界经济增速放缓及高基数效应明显回

落。预计20XX年全球经济增长将比20XX年有所放缓。

展望20XX年，虽然国内消费仍能保持平稳增长态势，但由于固定资

产投资增速和出口增速可能下降，我们初步预计20XX年我国GDP增

速在10%左右，比20XX年略有回落。

宏观经济政策

20XX年的货币政策从“适度宽松”回归到“稳健”，其紧缩程度将

大于20XX年。

从利率政策来看，虽然近年来我国经济多次处于负利率状态，但根

据以往数据，当期1年期加权平均利率一般不会比CPI累积增速低

1.5个百分点，考虑到20XX年CPI增速将在4.3%左右，上半年高点

累积增速可能在5%左右，在此推算，央行可能会将利率调整到

5%-1.5%=3.5%，综合考虑加息政策受到的各种限制，20XX年全年加

息2-3次的可能性较大，整体加息幅度在50-75个基点之间。

第 32 页共 65 页

从以往经验看，稳健或者适度宽松货币政策基调下，M2增速目标在

16-17%。为实现这一目标，法定存款准备金率尚需上调3-5次，共

计150-250基点。

汇率方面，人民币整体升值方向不会改变，预计20XX年人民币对美

元升值4-6%。

财政方面，2000以来，我国财政赤字占GDP的比重一直在3%以下，

根据这个比重，预计20XX年财政赤字规模在1万亿左右。

1、行业分析

我国稀土资源得天独厚，储量大、分布广、品种全。基础储量8900

万吨，资源量6780万吨，约占世界55％，广泛分布于全国22个省

区。包头白云鄂博是世界最大的铁、稀土、铌等元素的共生矿山，

其稀土资源以轻稀土为主，基础储量占全国的87.2％，超过世界总

储量的40％。

由于我国稀土企业长期的恶性竞争，在加上政府监管的缺失。导致

我国稀土产量长期供大于求，稀土价格长期被低估。稀土生产企业

长期处于艰难经营的境况，企业价值难以得到体现。随着我国对稀

土这种战略资源的重视，加上政府监管力度的加强，我国稀土企业

的境况不断改善，盈利能力实现跨越式发展。

目前，我国稀土工业根据资源和市场走向，已形成以北方包头矿为

第 33 页共 65 页

主，四川冕宁矿为辅，以内蒙古包头、甘肃为核心，四川冕宁、山

东等地企业为骨干的北方稀土生产体系；以南方离子型稀土矿为原

料，以江西、江苏、广东、福建等地企业为主的南方稀土生产体系。

随着稀土产业作为“朝阳产业”地位的不断确立，稀土在国民经济

中将有更为广阔的应用与发展空间。随着世界科学技术的快速发展

和经济全球一体化的不断深入，未来稀土产品的市场需求将不断增

加。今后一个时期，国内外在国防军工、航空航天、核工业、汽车、

电子、信息等高新技术领域，对各类稀土新材料的需求将继续保持

快速增长的态势，为我国稀土工业的发展提供了广阔的空间。

2、公司分析

公司简介

包钢稀土前身是成立于１９６１年的“８８６１”稀土实验厂；１

９９７年进行改制，由包钢（集团）公司、嘉鑫有限公司（香港）、

包钢综合企业（集团）公司联合发起组建股份制公司，并于当年成

功在上海证券交易所上市；２００７年完成了包钢稀土产业的整合

与重组，实现了包钢稀土产业的整体上市。经过近半个世纪的建设

与发展，包钢稀土已经形成了完善的稀土产业发展格局，拥有从稀

土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是中

国乃至世界上最大的稀土产业基地，是我国稀土行业的龙头企业。

第 34 页共 65 页

截至２０１０年６月３０日，公司总资产达６６.３７亿元，净资产

达２０.１１亿元。公司拥有３家直属厂（分公司）、１家全资子公

司、１１家绝对控股子公司、７家相对控股子公司、３家参股公司。

公司基本素质分析

公司以开发利用世界上稀土储量最丰富的白云鄂博稀土资源为主要

业务，拥有得天独厚的资源优势。包钢白云鄂博矿稀土工业储量分

别占全球、全国的62%、87.1%，独特的资源优势形成包钢以钢铁和

稀土为主业的独特产业优势。经过４０多年的投入，公司积累了雄

厚的技术实力，旗下有科研实力强大、闻名全国、享誉世界的包头

（包钢）稀土研究院。公司与多所知名学府、研究机构建立了良好

的合作关系，公司的技术优势与产、研结合优势突出。随着新能源

汽车,风电,节能设备的发展,全球对稀土的需求将持续高增长势头。

而作为稀土行业龙头,未来公司将凭借其庞大的资源储备,巨大的市

场投放能力和全球唯一的稀土产品交易平台来调控全球稀土价格,

进而充分分享全球稀土行业发展的盛宴。

公司拥有无可比拟的资源、成本优势、技术优势。作为稀土行业绝

对龙头，市场优势也十分明显，在稀土需求快速增长的背景下，其

对北方稀土市场的投放量决定了包钢稀土对稀土市场的定价权也是

无人能及的，尤其是南北方成功合作后市场优势增加，稀土行业整

第 35 页共 65 页

合有序，行业政策不断深化，作为行业龙头可充分享受稀土价格上

涨带来的广阔发展前景。

公司汇集了众多的行业专家与管理人才，建立了完善的激励与约束

机制，形成了公司独特的管理优势。公司通过上市，建立了资本市

场融资渠道，奠定了公司发展壮大所必需的资本优势。

公司根据应用领域发展现状，选择磁性材料、发光材料、抛光材料、

贮氢材料等领域为发展方向，重点发展了钕铁硼、荧光级氧化铕、

抛光粉、贮氢合金粉等稀土功能材料，并向四大功能材料规模、质

量、效益全国第一的目标迈进，推进稀土产业化发展。

公司不断优化内部管理，建立健全规范的公司治理结构，逐步完善

以创新与发展为宗旨的母公司战略管理及决策体系，整合完善以利

润中心为特征的子公司生产经营体系，构建以执行、控制、协调和

服务为基本功能的母公司职能支持体系。通过三大体系的合理运行，

公司的人、财、物等资源配置不断在动态中优化，产、供、销等经

营活动形成了密切合作、相互制衡的运行机制。公司生产管理、销

售管理、品牌管理、质量管理、财务管理、分子公司管理效益日渐

体现在公司的竞争优势中。

包钢稀土财务分析

20XX年包钢稀土实现营业收入53亿元，同比增长103％；实现净利

第 36 页共 65 页

润14亿元，同比增长11.5倍，净利润率26％。包钢稀土的营业收

入和净利润大幅度上涨主要由于20XX年各类稀土产品价格均大幅度

上涨。20XX年包钢稀土实现稀土氧化物销售收入18亿元，同比增长

45％，占营业总收入34％，毛利率58％；稀土金属销售收入16亿

元，同比增长1.8倍，占营业总收入30％，毛利率52％；混合碳酸

稀土销售收入3亿元，同比增长26％，占营业总收入6％，毛利率

56％。20XX年包钢稀土实现国内销售收入42亿元，同比增长78％，

占营业总收入80％；国外销售收入8亿元，同比增长2.9倍，占营

业总收入15％。20XX年，内蒙古自治区人民明确规定，内蒙古地区

稀土资源由包钢（集团）公司专营。20XX年包钢稀土增加研发支出

2379万元，占营业总收入0.45％。稀土产品按低端到高端的排序是

（1）稀土精矿，碳酸稀土；（2）稀土单一氧化物，稀土金属，混

合碳酸稀土；（3）贮氢合金粉。包钢稀土已经停止经营低端稀土产

品（稀土精矿，碳酸稀土），目前营业收入的70％来自中端稀土产

品（稀土氧化物，稀土金属，混合碳酸稀土）。20XX年包钢稀土没

有来自高端稀土产品（贮氢合金粉）的销售收入。

20XX年第一季度，公司完成销售收入21.2亿元，比去年同期增长

116%；实现净利润4.84亿元，比去年同期增长277%；每股收益0.58

元。公司20XX年生产经营在20XX年的基础上再创佳绩已经指日可

第 37 页共 65 页

待。良好的业绩为公司“十二五”的快速发展奠定了坚实基础。

公司发展现状良好，预期盈利能力将不断提升，具备较好的投资价

值。未来还有较大的增长空间。未来预测业绩会有较大增幅。

技术指标分析

包钢稀土（600111）五月份股票走势分析

5月，上证指数开盘2911.51点，最高2933.46点，最低2689.21点，

收于2743.47点，全月下跌168点，跌幅5.77%，累计成交2.06万

亿元，环比减少0.7万亿元，成交量缩小。

5月，包钢稀土股票开盘86.28元，因12日实施了利润分配，故除

权除息后，最高价99.84元，最低58.18元，收于70.39元。复权

复息后，最高价111.94元，最低价80.12元，收于102.26元。按

复权复息后计算，全月上涨15.55元，涨幅17.94%，累计成交576.4

亿元，环比大幅增加263亿元，换手率127.82%，成交量和换手率均

快速增加，股价震荡上行。

本月，上证指数开盘延续了四月末下跌行情，成交量缩小。月内，

随着CPI持续高位运行，通胀压力不减，央行再次上调准备金率回

收流动性，市场资金面不断趋紧，加之市场普遍预期国内经济增速

放缓，受此影响，上证指数连续下跌后横盘整理。在市场普遍偏弱

的趋势下，国际板的渐行渐近被市场理解为利空，担忧扩容压力和

第 38 页共 65 页

资金分流效应，上证指数23日单日大幅下跌84点，跌幅近3%，市

场信心和做多力量不足。随后大盘继续下探，最低至2689点，市场

资金净流出增加，成交量持续萎缩。

月内，随着稀土资源税的上调和自治区稀土专营政策的发布，包钢

稀土股价月初累计上涨近20元。之后，受大盘影响，公司股价开始

回落，进入横盘调整通道。月末，国务院发布《关于促进稀土行业

持续健康发展的若干意见》，在多方面对稀土行业未来的发展进行

了部署，首次将稀土国家层面储备提上日程。同时，公司还被批准

建立包头市稀土产品交易所，受以上因素影响，公司股价调整后大

幅上涨，除权除息后探至74.56元（复权复息后为111.94元）的历

史高位，成交量快速增加，交易活跃，在大盘持续下跌中走出了一

波逆势上行行情。

1.K线理论分析及技术指标分析

第 39 页共 65 页

从K中我们可以看出，之间相当长一段时间，股价一直是处于强势

上涨的阶段。移动平均线一直是成多头排列的。在上升到最高点后，

出现了一个死亡交叉，股价一直震荡下行，出现了反转行情，又开

始回升。最近半个月走势弱于指数-9.74%；从当日盘面来看，明日

将惯性冲高。近几日下跌力度趋缓；该股近期的主力成本为69.42

元，已上穿主力成本，后市密切留意；周线为上涨趋势，如不跌破

“36.62元”不能确认趋势扭转。股价在60元点位时，成交量开始

放大，并一直成交量保持在高位，可见阻力线应该在六十元附近。

期间ＭＡＣＤ由负值、正值交替出现，结合移动平均线知出现正值

买入信号，是买入时机，由正值转为负值，为卖出时机。近期该指

第 40 页共 65 页

标波动频繁，未来价格尚不确定。但最近国家及地方又出台较多对

包钢稀土利好的政策，该股票上涨可能性很大。

基本面：基本面是很好的。有色金属增长率中的老大，成长性有色

中排名第一。

技术面：风险已经得到了调整，现在的走势是震荡上行。

4、结论

稀土是重要的稀缺资源，存储量有限，随着经济复苏，高科技产品

生产和需求必定将进一步扩大，在加上我国对稀土生产企业的扶持

和监管。在可以预见的未来可以知道，稀土行业的前景看好。建议

投资者中长期投资，短期注意国家经济政策和关注稀土行业。后市

不确定较大，但整体趋势是不会改变。中国新材料市场在国家政策

的支持下发展潜力大，发展快速。包钢稀土公司总资产达66.37亿

元，净资产达20.11亿元，是全国最大的稀土基也是我国稀土行业

的龙头企业。现在新材料产业作为我国战略性新兴产业的重要一环，

已经得到了国家层面的高度重视。新材料在“十二五”规划中将作

为重点产业发展。当节能减排已经关乎国家战略发展的时候，绿色

新材料就无可厚非地成为现代工业发展的基础之一。据悉，在节能

环保、新能源、新能源汽车三大领域，稀土功能材料均有着无可比

拟的优势，稀土永磁、发光、催化、储氢、抛光材料等亦有机会成

第 41 页共 65 页

为未来新材料领域的“明星”。所以包钢稀土未来价值应该上升空

间很大。

第 42 页共 65 页

篇五：云南白药股票投资分析报告

报告人：XX

学号：XX

学院：XX学院

专业：自动化

联系电话：XX

经笔者查阅大量资料，对云南白药集团股份有限公司详细分析后写

下本次报告，报告分五个部分展开，总的来说包括以下几点：

我国宏观经济走势、我国证券市场发展近况

发行公司所处行业发展现状

选择该公司进行投资的原因

发行公司经营状况、财务状况

使用切线分析法、形态分析法及指标分析法对股票或债券价格

走势进行预测

结论

一、我国经济形势分析、展望及证券市场现状分析

（1）我国经济形势分析、展望

20XX年我国经济在当前逐步企稳回升的基础上，继续保持平稳增长，

第 43 页共 65 页

预计GDP增长约为9.5%，工业增加值增长约为13.5%，城镇固定资

产投资额增长约为24%，社会消费品零售总额增长约为20%，出口增

长约为13.0%，进口增长约为15.5%，进出口总额增长约为14.1%，

居民消费价格指数大约上涨2.5%。

20XX年是新世纪以来我国经济最为困难的一年，也是忧喜交加的一

年。6—11月工业生产逐月加快，投资消费稳定增长，社会保障和民

生工程建设成绩显著，城镇新增就业人数基本完成全年计划，城乡

居民收入稳定增加，经济社会发展情况好于年初预期，经济回升势

头日趋向好。

20XX年中国经济走出下行轨道并顺利实现“保八”增长目标，主要

得益于国家一系列“保增长，调结构”的刺激经济政策，无论是4

万亿投资、十大产业振兴规划，还是改善民生、启动农村消费市场

和促进城市消费的措施，为完成“保八”增长任务都有效地发挥了

作用。这也表明政府宏观调控政策对中国经济举足轻重，其一方面

说明了中国政府对经济的调控能力不断增强，另一方面也说明了中

国经济的长期增长动力对政策的依赖性较强。当前中国经济存在众

多不确定因素，一些制约经济增长的不利因素极其明显，例如：经

济增长保持着对政策的高度依赖性；经济结构的调整任重道远，依

靠投资为主要拉动力量的经济增长模式没有得到改变；房地产市场

第 44 页共 65 页

价格上涨过快，资产价格泡沫扩大；就业压力有增无减；经济对出

口贸易的依存度依然较高。在20XX年良好的基础上，当前的经济形

势保持较好的势头。加上政府刺激经济政策继续推动投资增长的一

系列措施，20XX年上半年居民消费保持稳步提高，20XX年的消费需

求具有诸多增长因素。首先，随着经济回暖、工业企业生产经营效

益改善、农民工返城、农产品出售得以保障，城乡居民收入在20XX

年稳步增长的基础上有望继续提高。即使在经济景气下行的20XX年，

我国城乡居民仍保持了较高的储蓄水平，10月末居民储蓄同比增长

24.5%，大大高于近6年来经济快速增长期平均水平（16.3%）；其次，

我国消费结构正处于升级加速时期，汽车、旅游、文化及休闲娱乐

等新型消费呈现由大城市向中小城市扩散之势，虽然住房购置不纳

入消费核算，但房地产市场回暖将再一次带动家庭装潢、家具、家

电等消费升温；第三，社会保障制度不断完善和收入分配制度的深

化改革大大增强了居民消费信心，尤其是20XX年10月1日出台的

“农村居民养老金”试点，将有力地促使农村消费市场稳步上升；

第四，“三鹿奶粉”事件后，政府加强市场监管，积极营造安全、健

康、公平的消费氛围，消费环境不断改善。目前影响消费增长的最

大不利因素则是水、电、气、油等垄断行业资源品涨价预期，其在

一定程度上将抑制和挤压居民日常消费开支。

第 45 页共 65 页

此外，外贸出口逐步增长，全面恢复“道路坎坷”，长期以来，欧盟、

美国和日本是我国三大主要贸易伙伴，中国出口与其经济状况密切

相关。根据历史资料测算，G3（欧盟、美国、日本）经济每增长1

个百分点，将推动中国出口增长7个百分点。目前，全球经济呈现

整体复苏迹象，尤其G3的各项经济指标均已显示经济回暖，由G3

复苏带动全球经济复苏将使中国外贸出口在20XX年全面回升。与此

同时，中国外贸出口企业也发出种种信号显示世界经济正走出谷底，

如外向型企业加工贸易占比上升、海外订单增多、广交会成交额大

幅上升、国际航运市场趋热等。但20XX年我国经济正面临结构调整，

其中包括外贸结构调整，外贸扶持政策鼓励拥有高附加值的、技术

含量高的产品出口，同时限制初级产品和原材料产品以及简单的来

料加工贸易商品出口。外贸结构调整短期内会在一定程度上制约出

口。此外，全球贸易保护主义势力再度抬头使得我国出口环境日趋

艰难，而经济发达国家在饱受金融危机痛苦之后，生活消费方式有

了较大改变，如今各国居民储蓄率都在上升，美国的居民储蓄率更

是由负值上升到5%。西方国家居民消费观念的变化必然导致国际市

场消费需求减少，最终也将影响到我国外贸出口。因此20XX年我国

外贸出口虽会有较大增长，但若想重新回到经济高速增长期的出口

增速（即20%以上），道路艰难坎坷。

第 46 页共 65 页

同时，经过20XX年底至20XX年初的短暂冷落之后，于20XX年触底

反弹，20XX年1—11月量价双双攀高，20XX年我国房地产市场在上

半年继续走高，房地产市场重新升温在我国外需稳定的状况下对经

济增长无疑是一利好消息。然而，目前人们普遍担心未来房地产价

格过快上涨是否加剧楼市泡沫并加大我国金融风险。因此，20XX年

及今后我国房地产发展趋势不仅取决于当前价量齐涨态势，而且取

决于国家的房地产政策和国家对金融风险的控制尺度。20XX年我国

房地产市场的走势很大程度上将取决于国家宏观经济政策，未来的

政策走向将是“以稳求市”，主要目标是控制房价过快上涨，整个行

业将在20XX年重新升温的基础上，继续小幅上升。20XX年我国通货

膨胀预期加大我国30多年来的经济运行特征表明，CPI是我国经济

波动的稳定滞后指标。在以往的经济波动中，一旦经济复苏，CPI也

将随之走高。当前我国经济已转入新一轮经济周期的上升轨道，20XX

年的通货紧缩即将结束，20XX年物价走高不仅成为必然趋势，而且

还存在众多上涨客观因素。一是受近期美元贬值和国际市场大宗商

品价格上涨的推动，我国资源品价格和农产品价格开始升温；二是

当前房地产价格重新反弹促使房产及其它资产价格快速上升；三是

20XX年货币供应量和信贷增长过快，过多的货币投放最终将推动物

价上涨；四是水电气等垄断行业的涨价预期加剧了通货膨胀压力，

第 47 页共 65 页

并逐步构成社会通货膨胀预期。但由于我国除垄断行业外，多数行

业市场竞争激烈，工业产品普遍供过于求，加之经济仍处于恢复期，

价格难以大幅上涨，全年价格走势平稳，不会出现较高通货膨胀，

CPI上涨幅度不会超过3.0%。然而就业压力有增无减，据国家统计

局与人力资源和社会保障部20XX年6月底联合开展的农民工就业和

社会保障调查结果分析，随着我国经济恢复升温，农民工就业形势

好转，在外出的15097万农民工中约有420万人未获得就业，仅占

外出务工人员的3%。20XX年我国有650万大中专毕业生走入社会，

如果加上现有的城市失业人群，20XX年我国待就业人数约为1500万。

对于恢复增长期的20XX年而言，政府工作压力有增无减。

我国当前经济处于恢复性上升期，全年走势平稳，GDP增长率呈前高

后低态势，大幅波动的可能性较小。但是经济增长对政策的依赖性

较强，影响经济增长的不利因素众多，经济结构调整任务异常繁重。

结合保持经济协调、可持续发展的长远目标，政府在20XX年实现“保

增长”目标的同时，应加大“促内需、调结构”的政策力度，坚定

不移地实行结构调整和增长方式的转变，提高可持续发展能力；在

保持政策连续性、稳定性的同时，应注意提高宏观调控政策的协调

性，促进经济又好又快发展。特别是要继续发挥政府对改善投资结

构的引导作用，目前我国经济增长的动力在很大程度上来源于政策

第 48 页共 65 页

的刺激作用，若实现增长动力由“政策刺激的内需增长”向“自主

性内需增长”的转变，则首先要打破投资领域内的体制制约，政府

投资目标应立足于科技文化、基础教育、公共卫生、社会保障、环

境保护以及农田水利等民生工程和社会公共领域。针对制约我国经

济长期健康发展的落后产能和低效率的重复建设，要加快引入竞争

机制，取消不合理的限制性行业准入制度，允许民间资本进入铁路、

航空、邮政、通信、电力、能源等垄断行业，扩大民间投资范围，

提高全社会资本投资效率，消除依靠行政手段解决产能过剩问题等

不切实际的企图，发挥政府对改善投资结构的引导作用，通过投资

结构调整逐步实现经济结构的调整。此外，还应着手加强金融监管，

防范金融风险，同时切实加大保障性住房供给，遏制房价过快上涨、

遏制垄断行业的人为涨价，减轻通货膨胀压力、深化收入分配制度

改革，提高居民收入，提高消费在内需中的比重、顺应“低碳经济”

的发展趋势，持续推进“节能减排”等措施。

（1）证券市场的现状分析

作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放

初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90

年代以来国债发行数额年均达到千亿元。而1997年已达到2412亿

元。在股票市场上，迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市

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股票市价总值达2万亿元。我国资本市场在短短十几年，达到了许

多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但

也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍

了证券市场的健康发展。这些问题主要是：

1)证券市场规模过小。以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是

从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总

人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家的比例则更高，如英、

美均在20%以上。我国目前股市投资者为3300万人，仅占全国总人

口的2.7%。另外，从股市总市值占国内生产总值(GDP)的比重看，世

界平均为30%左右，美、日、英等国均在80%以上，而我国为24.2%，

况且在总市值中还包括大部分不流通的市值，如果扣除这一部分，

我国股市总值占GDP的比重就更低了。由此可见，我国股市规模较

小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我

国扩大股市规模有很大的潜力可挖。

2)资本市场主体缺位。在市场经济条件下，企业是资本市场的重要

主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、

权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业

主体地位残缺。另外，我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主

要是个人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资

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者比重明显不足。相比之下美国等发达国家，机构投资者成为资本

市场的重要主体，其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、

保险公司、共同基金等。由于机构投资者是专业性金融中介机构，

其投资活动具有投资量大、交易费用低、交易风险小的特点，很受

大众投资者的欢迎。如美国，每4户人家就有1户向投资基金投资。

由于我国资本市场机构性投资者发展滞后，这使得仅靠若干家大机

构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌

难以避免，阻碍了股市的健康发展。

3)市场分割，整体性差。首先，一级市场的发行仍然按地区分配额

度，限制企业进入资本市场，债券地区性发行市场也是按省分派额

度(企业债券发行)和按银行分支机构分派额度(政府债券发行)。至

于二级市场分割则更为明显，把股票市场划分为A股、B股和H股，

构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征；即使在A股中，

国家股流通与转让只限于极少部分，而且A股不允许在沪、深两个

交易所交叉挂牌，限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出A

股与B股、H股分割；个人股、内部社会个人股与内部职工股分割，

个人股市场与法人股市场分割。如此繁杂的分割，不但不利于经济

体制改革，也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。

4)市场中介机构不完善。证券中介机构从广义上讲就是在证券市场

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上为参与各方提供服务的机构。我国目前的中介机构主要包括证券

公司、信托投资公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、

证券投资咨询公司等，虽然其业务已涉足证券的承购包销、发行、

交易、自营、财务顾问等内容，但与国外投资银行业务相比，还存

在着较大的功能缺陷，例如投资银行核心任务之一的购并业务对于

我国中介机构来说几乎还未曾涉及。西方国家的公司购并活动大多

由投资银行策划完成，投资银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为

交易筹措资金和参与交易谈判等重要作用。我国目前还没有这样的

中介机构，这就严重制约了我国企业重组活动的顺利开展。

5)流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具，

同时又有大量参加流通的主体。检验市场流动性通常可从交易量和

成交价的关系入手，二者的关系越密切，流动性就越差。美国股市

中二者变化的关系指数为0.01，而我国沪、深A股市场的关系指数

分别为0.52和0.40，说明我国股市整体流动性是比较差的。造成股

市流动性差，一方面与资本市场中介机构投资者参与不足有关，另

一方面与国家股不能进行交易、法人股在STAQ和NETS市场交易微

弱有很大关系。流动不足使股票价格扭曲，资本流动失去了动力和

方向，资源配置功能受到抑制。另外，由于国有股不能流通，这将

对国有资产的结构调整产生不利影响。

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6)资本市场交易工具品种单一、结构残缺。在发达的资本市场中，

资本市场工具保持多样化趋势。以香港资本市场为例，目前国际市

场上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市场上，不仅出

现了期指、期权、认股权证等投资品种，而且这类衍生工具的交投

大有超过现货市场之势。香港上市公司在债券市场上的集资形式更

为多样化，在债券、票据和存款证3种形式的基础上，先后出现了

浮息工具、变息工具、可换投股债券、信用卡应收债券等多种形式，

目前在联交所挂牌买卖的债务工具已增至129种。相比之下，我国

大陆的资本市场除股票外，5年以上的交易工具几乎没有，而1～5

年的交易工具又受到种种限制，这不利于资源的有效配置。

7)证券市场制度不健全。证券市场制度是支撑证券市场高效、公平

运转的基础，包括信息披露制度和利益保障与实现制度等。我国证

券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息

公开不够的问题，表现在一些重大信息披露带有很大的随意性和主

观性，极大挫伤了股民、债券投资者的信心。利益保障与实现制度

是指证券投资者在获取有关信息后，被给予证券投资期收益以必要

的保障和实现的制度。我国证券市场的利益保障与实现制度很不健

全，使投资者面临的市场风险过大，严重措伤了股民的投资积极性。

近年来我国已制定了《公司法》、《股票发行与交易暂行条例》、《证

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券交易所管理办法》、《证券投资基金管理暂行办法》等。然而证券

交易的基本法规《证券交易法》尚未制定，证券法规没有形成完整

体系，导致证券交易的某些环节无法可依，加之对已颁布的法规执

行不力，证券交易的违规和不规范行为时有发生，我国1995年发生

的“三

二七”国债期货的严重事件，主要原因就是证券法规不健全、

监管不严造成的。

注：摘自网络，整理后出稿

二、医药行业分析:

4月28日，包括东阿阿胶等在内的九家医药企业发布了一季报，其

利润增幅均比较显著。其中，东阿阿胶归属上市公司股东的净利润

实现1.67亿元，同比增长120%，中药行业的业绩增速比较显著。

据显示，截止4月27日，144家医药上市公司中已有101家披露了

今年一季报，这101家上市公司今年一季度净利润总额约为45.2亿

元，同比去年一季度的28.8亿元增长57%。

销售增长助推业绩

东阿阿胶一季度营业收入较同期上升59.21%。原因是公司上年同期

受经济环境影响及公司实施控制营销等原因，基数较小；一季度净

利润较同期上升120.54%。主要原因是公司在提高营业收入的同时，

通过节约成本费用开支，提高了利润率水平。

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重组后的上海医药一季度实现归属于上市公司股东的净利润为

3.9184亿元，同比增长90.76%，实现营业收入94.98亿元(未含托

管的抗生素业务)，同比增长22.15%，公司工业销售收入21.4亿元，

同比增长16.8%。

红日药业一季度实现净利润为1399万元，同比增长35%，营业收入

为4388万元，同比增长28.3%。公司一季度营业成本增长96.52%，

原因是公司主要产品血必净、博璞青因原料采购成本上升，以及公

司全面提高了血必净注射液从原料到中间体到成品的企业内控标

准，使产品成本明显上升；其次是产品销售规模扩大所致。

莱美药业一季度实现营业收入9381.38万元，同比增长32.68%；归

属于母公司所有者的净利润1099.73万元，比去年同比增长14.45%。

营业收入增长主要是本期产品销售增长所致，其中医药制造类增长

36.04%，医药流通类增长19.28%。

力生制药一季度实现归属股东净利润为7341.6万元，同比增长

22.8%，基本每股收益为0.54元，同比增长22.73%。公司预计今年

上半年将实现净利润为1.12亿元，净利润预增的原因是公司产品销

量稳步提升，销售收入增加；此外，公司继续贯彻落实节能降耗，

有效控制了成本，进一步增加了企业的经济效益。

中药行业增速较高

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28日披露一季报的康美药业、益佰制药、东阿阿胶的净利润均呈现

了较高的增幅，这在一定程度上反映了中药行业的业绩增速高出医

药行业平均水平。其中，康美药业一季度实现净利润1.69亿元，同

比增长55%，原因是报告期内中药材贸易毛利率上升所致，公司实现

投资收益为1633万元，同比增长48.8%，基本每股收益为0.1元，

同比增长40.8%。益佰制药一季度实现净利润2556万元，同比增长

75%，基本每股收益为0.11元。

相比之下，披露一季报的两家医疗器械企业业绩增速显得更平稳。

其中，万东医疗一季度实现净利润为619万元，同比增长28.9%。新

华医疗一季度实现净利润682万元，同比增长33%，公司营业成本为

1.73亿元，同比增长30.67%，原因是销售规模扩大，成本相应增加。

财务费用同比下滑62%，原因是银行借款减少。

医药行业:正迎来未来5-10年的黄金发展时期

20XX年4月20日，卫生部公布了国务院办公厅下发的《医药卫生体

制五项重点改革20XX年度主要工作安排》。对20XX年4月至20XX

年3月期间基本医疗保障、基本药物制度实施、基层医疗卫生体系

建设、公共卫生均等化和公立医院改革试点等五方面重点工作进行

部署。

一、巩固扩大基本医疗保障覆盖面

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二、初步建立国家基本药物制度

三、健全基层医疗卫生服务体系

四、促进基本公共卫生服务逐步均等化

五、推进公立医院改革试点

《工作安排》明确表示鼓励、支持和引导社会资本发展医疗卫生事

业,加快形成投资主体多元化、投资方式多样化的办医体制。完善政

策措施,鼓励社会力量举办非营利性医院。在区域卫生规划和医疗机

构设置规划中,要给非公立医院留出足够空间。我们认为,这些措施

的实施将进一步放低民营资本进入医疗市场的门槛,其中眼科、口腔

科、体检等医疗服务将会率先发展。

《工作安排》明确提出:以公益性为核心,逐步取消药品加成,增设药

事服务费,该项费用纳入医保。虽然这些措施短期可能难以落实到位,

但却对行业未来发展具有指导意义。其中,取消药品加成将改变医生

以往的用药习惯,在保证疗效的前提下,更加注重药物的性价比,这

对价格相对便宜的国产药品以及仿制药构成利好。增设药事服务费

将不可避免的提高医疗器械的使用效率,增加对医疗器械的需求。

所以我们认为医药行业:正迎来未来5-10年的黄金发展时期。

三、为什么选择云南白药集团股份有限公司进行投资（注：图表引

自互联网）

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首先，笔者在这里简单地介绍一下云南白药集团股份有限公司（以

下简称云南白药）。它前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993

年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,

云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公

司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字

(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票

2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行价格3.38

元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批

准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市

交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临

时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。(股

票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)

经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成

长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原

料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆

品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批

发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、

医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省

实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系

第 58 页共 65 页

列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港

澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云

南白药”商标于20XX年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中

国驰名商标。

具体资料如下：

网上发行日期

发行方式

1993-11-06 上市日期 1993-12-15

1.00 在规定时间内无限每股面值(元)

量发

发行量(万股)

发行费用(万元)

募集资金净额(万

元)

上市首日收盘价

(元)

上网定价中签率

2000.00

0.00

每股发行价(元) 3.380

发行总市值(万元) 6760.00

上市首日开盘价

(元)

8.50

10.35 上市首日换手率

(%)

？

？二级市场配售中签？

率

发行当年净利润预？发行当年实际净利1324.0266

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测(万元）

每股摊薄市盈率

主承销商

上市推荐人

云南白药基本面分析：

11.4000

云南证券公司

润(万元)

每股加权市盈率？

国泰君安证券股份有限公司云南证券有限责任公司

以上资料可以粗略看出，云南白药公司，实力较强，公司运营稳健，

在未来相当长的一段时间内，一定会稳步强势发展，在业内不断被

看好的情况下，一定会迎来其发展史的新高度，所以其股票无论是

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短期持有还是长远投资，在相同或相似的同等级风险投资中，是个

非常不错的选择。

四、云南白药集团股份有限公司经营状况、财务状况简介

财务分析：

指标含义：

净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。

该指标的最近一期行业平均值：2.83%

净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。

该指标的最近一期行业平均值：102.57%

资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。

该指标的最近一期行业平均值：30.95%

净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/

弱。

该指标的最近一期行业平均值：-226.44%

五、云南白药集团股份有限公司股票走势预测

股票投资分析报告五篇

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