2024年3月20日发(作者：汽车之家在线)
仅供机构投资者使用
[Table_Title]
特斯拉布局国内充电桩领域，可再生能源发电补
贴清单纳入条件进一步明确
证券研究报告|行业研究周报
[Table_Date]
2020年11月29日
[Table_Title2]
电力设备与新能源行业周观察
[Table_Summary]
报告摘要:
1. 新能源汽车
? 特斯拉拟投入4200万元建设充电桩工厂
我们认为，特斯拉在国内销量表现优异，自建充电桩工厂有望进一步提升
自身国产化率、优化成本，同时更好满足国内消费者的充电需求，提升客
户粘性；推进电动车产业链的垂直整合，完善国内市场布局，增强综合竞
争实力。另外，特斯拉自建充电桩工厂将推动国内产业链快速发展，上游
材料及设备供应商有望受益。
核心观点：我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众
MEB平台、宁德时代、LG化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较
好的电池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；
3）高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善；4）渗透率提升或结
构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。受益标的：宁德时代、天奈科技、
当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂
能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米等。
2.新能源
? 八家光伏企业联合倡议推进大尺寸硅片标准化
我们认为，大尺寸硅片叠加高效电池片的应用利于提升组件端功率、降低
下游BOS成本并提升电站收益率，短期产业链涨价导致下游对高功率组
件需求显著增长，中长期看高功率组件的应用是驱动光伏发电成本下降的
方式之一，预计未来大尺寸产品结构占比有望快速提升。
? 碳减排目标明确，推进清洁能源转型
我们认为，当前碳减排目标明确，清洁能源转型将持续深入，未来光伏、
风电等可再生能源应用规模将不断提升。
? 财政部发文明确补贴清单纳入条件和全容量并网时间认定方式
我们认为，本次通知明确了可再生能源发电项目纳入补贴清单需满足的条
件和容量并网时间的认定方式；纳入补贴清单的项目范围扩大、流程进一
步明确，后续符合条件的存量项目及运营商在获得补贴后将利于现金流改
善。未来随着补贴缺口问题的解决和新增项目脱离补贴依赖，运营商有望
迎来价值重估。
核心观点：光伏需求开启上行通道：1）短期看，2020年竞价项目Q4抢
装启动，海外需求逐步修复，行业景气度上行，全年装机规模预计较为乐
观。2）国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价
项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。3）中长
期全球光伏发展趋势明确。
关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇，如硅料、大尺
寸组件、光伏玻璃、POE胶膜、储能等。
成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加
速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔
法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。
随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来
价值重估。
受益标的：隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、中信博、阳光电源、
爱旭股份、东方日升、太阳能等。
风险提示
新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品
价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。
评级及分析师信息
行业评级： 推荐
行业走势图
100%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
2019-11-272020-02-272020-05-272020-08-272020-11-27
电力设备及新能源沪深300
分析师：杨睿
[Table_Author]
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SAC NO：S112
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分析师：李唯嘉
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研究助理：赵宇鹏
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证券研究报告|行业研究周报
正文目录
1. 周观点 ...................................................................................................................................................................... 3
1.1. 新能源汽车............................................................................................................................................................ 3
1.2. 新能源 ................................................................................................................................................................... 4
2. 行业数据跟踪 ........................................................................................................................................................... 6
2.1. 新能源汽车............................................................................................................................................................ 6
2.2. 新能源 ................................................................................................................................................................. 12
3. 风险提示 ................................................................................................................................................................ 14
图表目录
图1长江有色市场钴平均价（万元/吨） .................................................................................................................... 8
图2电池级碳酸锂国内现货价走势（万元/吨） .......................................................................................................... 8
图3钴酸锂（60%,4.35V,国产）价格走势（万元/吨） .............................................................................................. 8
图4三元材料（523）价格走势（万元/吨） .............................................................................................................. 8
图5硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨） .................................................................................................... 8
图6 四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨） ............................................................................................... 8
图7 新能源汽车月度产销情况 .................................................................................................................................... 9
图8 动力电池月度装机情况 ......................................................................................................................................11
表1 锂电池及材料价格变化 ....................................................................................................................................... 7
表2 新能源汽车细分产销情况（万辆） ..................................................................................................................... 9
表3 新能源乘用车月度销量情况（辆、百分点） ..................................................................................................... 10
表4光伏产品价格变化 ............................................................................................................................................. 13
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证券研究报告|行业研究周报
1.周观点
1.1.新能源汽车
? 特斯拉拟投入4200万元建设充电桩工厂
根据上海企事业单位环境信息公开平台，特斯拉（上海）有限公司注册成立于
2018年5 月 10日，为了满足国内市场对电动汽车方便快速的充电需求，公司引进第
三代超级充电桩，特斯拉（上海）有限公司租赁维尚（上海）仓储服务有限公司位于
上海市浦东新区天高路1318号进行新能源汽车关键配套设施充电桩制造。本项目总
建筑面积4841m
2
，总投资4200万元，计划开工时间为2020年12月，预计投产时
间为2021年6月。
特斯拉于11月公开表示，预计到2020年底，建成近650个超级充电站（约
5000余个直流充电桩） 以及超过2000个目的地充电桩（交流充电桩） 覆盖超过
250个城市。预计到2020年底，超充和目充桩总量达7000余个， 覆盖全国各主要
城市及城市间连接线。
根据GGII数据，2020年1-10月，Model 3实现合计销量8.9万辆，在国内新能
源乘用车中的占比为11%。
我们认为，特斯拉在国内销量表现优异，自建充电桩工厂有望进一步提升自身国
产化率、优化成本，同时更好满足国内消费者的充电需求，提升客户粘性；推进电动
车产业链的垂直整合，完善国内市场布局，增强综合竞争实力。另外，特斯拉自建充
电桩工厂将推动国内产业链快速发展，上游材料及设备供应商有望受益。
核心观点：
我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德
时代、LG化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较好的电池及负极环节；2）技
术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；3）高镍带来的正极材料盈利结构以及
市场格局改善；4）渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。
受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科
达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米等。
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1.2.新能源
? 八家光伏企业联合倡议推进大尺寸硅片标准化
11月27日，据天合光能公众号报道，天合光能、东方日升、阿特斯、环晟光伏、
通威股份、润阳光伏、中环股份、上机数控八家光伏公司联合倡议，在210-220mm
尺寸范围内，选择SEMI标准中确定的硅片尺寸：210+/-0.25mm作为唯一尺寸, 同时
依照这个硅片尺寸修订SEMI以及光伏行业协会已有的组件尺寸标准。
我们认为，大尺寸硅片叠加高效电池片的应用利于提升组件端功率、降低下游
BOS成本并提升电站收益率，短期产业链涨价导致下游对高功率组件需求显著增长，
中长期看高功率组件的应用是驱动光伏发电成本下降的方式之一，预计未来大尺寸产
品结构占比有望快速提升。
? 碳减排目标明确，推进清洁能源转型
据外交部网站，11月22日国家主席习近平在二十国集团领导人利雅得峰会“守
护地球”主题边会上致辞。习近平主席提出3点主张，包括：
第一，加大应对气候变化力度。二十国集团要继续发挥引领作用，在《联合国气
候变化框架公约》指导下，推动应对气候变化《巴黎协定》全面有效实施。中方宣布
中国将提高国家自主贡献力度，力争二氧化碳排放2030年前达到峰值，2060年前实
现碳中和。中国将坚定不移加以落实。
第二，深入推进清洁能源转型。中方支持后疫情时代能源低碳转型，实现人人享
有可持续能源目标。中国建成了全球最大的清洁能源系统，将推动能源清洁低碳安全
高效利用，加快新能源、绿色环保等产业发展，促进经济社会发展全面绿色转型。
第三，构筑尊重自然的生态系统。中方支持二十国集团在减少土地退化、保护珊
瑚礁、应对海洋塑料垃圾等领域深化合作，打造更牢固的全球生态安全屏障。中方诚
挚欢迎各方出席明年5月在昆明举行的《生物多样性公约》第十五次缔约方大会，期
待大会为未来一个时期全球生物多样性保护设定目标，采取行动。让我们携起手来，
共同建设清洁美丽的世界！
我们认为，当前碳减排目标明确，清洁能源转型将持续深入，未来光伏、风电等
可再生能源应用规模将不断提升。
? 财政部发文明确补贴清单纳入条件和全容量并网时间认定方式
11月25日，财政部发布《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关
工作的通知》，按照《财政部 国家发展改革委 国家能源局关于促进非水可再生能源发
电健康发展的若干意见》（财建〔2020〕4号）要求，国家不再发布可再生能源电价
附加补助目录，而由电网企业确定并定期公布符合条件的可再生能源发电补贴项目清
单（以下简称补贴清单）。其中明确了纳入补贴清单的可再生能源发电项目需满足以
下条件：
1）符合我国可再生能源发展相关规划的陆上风电、海上风电、集中式光伏电
站、非自然人分布式光伏发电、光热发电、地热发电、生物质发电等项目。
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证券研究报告|行业研究周报
所有项目应于2006年及以后年度按规定完成核准（备案）手续，并已全部容
量完成并网。
2）符合国家能源主管部门要求，按照规模管理的需纳入年度建设规模管理范
围内，生物质发电项目需纳入国家或省级规划，农林生物质发电项目应符合
《农林生物质发电项目防治掺煤监督管理指导意见》（国能综新能〔2016〕
623号）要求。其中，2019年光伏新增项目，2020年光伏、风电和生物质发
电新增项目需满足国家能源主管部门出台的新增项目管理办法。
3）符合国家可再生能源价格政策，上网电价已获得价格主管部门批复。
此外，财政部同时颁布了《可再生能源发电项目全容量并网时间认定办法》，
明确全容量并网时间的认定方式。
我们认为，本次通知明确了可再生能源发电项目纳入补贴清单需满足的条件和容
量并网时间的认定方式；纳入补贴清单的项目范围扩大、流程进一步明确，后续符合
条件的存量项目及运营商在获得补贴后将利于现金流改善。未来随着补贴缺口问题的
解决和新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。
核心观点：
光伏需求开启上行通道：1）短期看，2020年竞价项目Q4抢装启动，海外需求
逐步修复，行业景气度上行，全年装机规模预计较为乐观。2）国内补贴完全退坡后，
平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的
重要支撑部分之一。3）中长期全球光伏发展趋势明确。
关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇：
? 硅料短期供应锐减带来价格跳涨，突发供需矛盾将随着后续供应恢复得到一定
缓解，但近两年硅料新增供应有限，考虑需求向上趋势，预计后续硅料将继续保
持供应偏紧格局。硅料供应能力也将是未来下游竞争的关键因素之一。
? 大尺寸组件将带来bos成本的下降，有望成为短期对冲组件涨价的有效方式，以
保障电站IRR水平，预计涨价将加快大尺寸硅片、电池片的应用速度。
? 双玻组件渗透率提升，光伏玻璃及POE胶膜供应偏紧，头部厂商将显著受益。
? 根据前期规划，预计可再生能源“十四五”规划将稳步推进。平价后风电、光伏等
装机规模将不再受补贴总额束缚，可再生能源装机规模提升将加大对储能的需求，
预计储能领域有望迎来发展契机。
成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业
出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一
体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。
随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重
估。
受益标的：隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、中信博、阳光电源、爱旭
股份、东方日升、太阳能等。
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2.行业数据跟踪
2.1.新能源汽车
2.1.1.锂电池材料价格
2.1.1.1.钴/锂：钴、电池级碳酸锂价格上涨，四氧化三钴价格下跌
钴价上涨。MB标准级钴、合金级钴报价分别为15.5-16美元/磅、15.5-16.2美
元/磅，最高值分别维持稳定、上涨0.2美元/磅。根据Wind数据，长江有色市场钴平
均价为26.60万元/吨，涨幅为0.38%。
四氧化三钴价格下跌。根据Wind数据，四氧化三钴（≥72%,国产）价格为20.90
万元/吨，跌幅为0.48%。
硫酸钴价格维持稳定。根据Wind数据，硫酸钴（≥20.5%,国产）价格为5.50万
元/吨，维持稳定；根据CIAPS数据，硫酸钴价格为5.55万元/吨，维持稳定。
电池级碳酸锂价格上涨。根据Wind数据，电池级碳酸锂国内现货价为4.55万元
/吨，涨幅为0.22%；根据CIAPS数据，电池级碳酸锂价格为4.4万元/吨，上涨0.1
万元/吨。
2.1.1.2.正极材料：磷酸铁锂、钴酸锂等价格维持稳定
磷酸铁锂价格维持稳定。根据CIAPS数据，磷酸铁锂价格为3.6万元/吨，维持
稳定。
钴酸锂价格维持稳定。根据Wind数据，钴酸锂（60%,4.35V,国产）价格为
22.20万元/吨，维持稳定。根据CIAPS数据，钴酸锂价格为22.75万元/吨，维持稳
定。
三元材料价格维持稳定。根据Wind数据，三元材料（523）价格为11.80万元/
吨，维持稳定。根据CIAPS数据，NCM523、NCM 811价格分别为11.95万元/吨、
17.45万元/吨，维持稳定。
三元前驱体价格维持稳定。根据CIAPS数据，NCM523、NCM 811前驱体价格
分别为8.05万元/吨、9.6万元/吨，维持稳定。
硫酸镍价格维持稳定。根据CIAPS数据，硫酸镍价格为2.725万元/吨，维持稳
定。
硫酸锰价格维持稳定。根据CIAPS数据，硫酸锰价格为0.625万元/吨，维持稳
定。
2.1.1.3.负极材料：高端天然、人造负极价格维持稳定
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证券研究报告|行业研究周报
高端天然负极价格维持稳定。根据CIAPS数据，高端天然负极价格为5.55万元
/吨，维持稳定。
高端人造负极价格维持稳定。根据CIAPS数据，高端人造负极价格为6.75万元
/吨，维持稳定。
2.1.1.4.隔膜：基膜（动力）价格维持稳定
基膜（动力）价格维持稳定。根据CIAPS数据，基膜（动力,9μm）价格为1.2
元/平方米，维持稳定。
2.1.1.5.电解液：价格均维持稳定
电解液价格维持稳定。电解液（三元常规动力）、电解液（磷酸铁锂）价格分别
为4.75万元/吨、4万元/吨，维持稳定。
六氟磷酸锂价格维持稳定。根据CIAPS数据，六氟磷酸锂（国产）价格为9.15
万元/吨，维持稳定。
DMC价格维持稳定。根据CIAPS数据，DMC（电池级）价格为1.7万元/吨，
维持稳定。
表1 锂电池及材料价格变化
材料 单位 2020/11/27 2020/11/20
长江有色市场,平均价(Wind) 万元/吨 26.60 26.50
钴 标准级 美元/磅
15.5-16 15.5-16
MB钴
合金级 美元/磅
15.5-16.2 15.5-16
四氧化三钴 ≥72%,国产(Wind) 万元/吨
20.90 21.00
钴产品 ≥20.50%,国产(Wind) 万元/吨 5.50 5.50
硫酸钴
(CIAPS) 万元/吨 5.55 5.55
现货价,国内(Wind) 万元/吨 4.55 4.54
碳酸锂 电池级
(CIAPS) 万元/吨 4.4 4.3
60%,4.35V,国产(Wind) 万元/吨 22.20 22.20
钴酸锂
万元/吨
(CIAPS) 22.75 22.75
磷酸铁锂 (CIAPS) 万元/吨 3.6 3.6
523(Wind) 万元/吨 11.80 11.80
三元材料 523(CIAPS) 万元/吨 11.95 11.95
正极材料
万元/吨
811(CIAPS) 17.45 17.45
万元/吨
523(CIAPS) 8.05 8.05
三元前驱体
万元/吨
811(CIAPS) 9.6 9.6
硫酸镍 电池级(CIAPS) 万元/吨 2.725 2.725
硫酸锰 电池级(CIAPS) 万元/吨 0.625 0.625
高端天然负极 (CIAPS) 万元/吨 5.55 5.55
负极材料
高端人造负极 万元/吨
(CIAPS) 6.75 6.75
隔膜基膜 动力(9μm) 元/平方米
(CIAPS) 1.2 1.2
三元(常规动力）
(CIAPS)
万元/吨
4.75 4.75
电解液
磷酸铁锂 万元/吨
(CIAPS) 4 4
DMC 电池级 (CIAPS) 万元/吨 1.7 1.7
六氟磷酸锂 国产 (CIAPS) 万元/吨 9.15 9.15
资料来源：Wind、鑫椤锂电、镍钴网、华西证券研究所
注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌
涨跌额
↑0.10
↑0.2
↓0.10
↑0.01
↑0.1
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证券研究报告|行业研究周报
图
1
长江有色市场钴平均价（万元/吨）
图
2
电池级碳酸锂国内现货价走势（万元/吨）
资料来源：Wind、华西证券研究所
资料来源：Wind、华西证券研究所
图
3
钴酸锂（60%,4.35V,国产）价格走势（万元/吨）
图
4
三元材料（523）价格走势（万元/吨）
资料来源：Wind、华西证券研究所
资料来源：Wind、华西证券研究所
图
5
硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨）
图
6
四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨）
资料来源：Wind、华西证券研究所
资料来源：Wind、华西证券研究所
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2.1.2.新能源汽车产业链
2.1.2.1. 2020年10月新能源汽车产销环比分别增长19.6%、13.9%
根据中汽协数据，2020年10月，新能源汽车产销分别为16.7万辆、16.0万辆，
同比增长69.7%、104.5%，环比增长19.6%、13.9%。
图7 新能源汽车月度产销情况
资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所
表2 新能源汽车细分产销情况（万辆）
新能源汽车产量
新能源乘用车
纯电动
插电式混合动力
新能源商用车
纯电动
插电式混合动力
新能源汽车销量
新能源乘用车
纯电动
插电式混合动力
新能源商用车
纯电动
插电式混合动力
资料来源：中汽协、华西证券研究所
10月
16.7
15.5
13.0
2.5
1.2
1.1
0.03
16.0
14.8
12.2
2.6
1.2
1.2
0.03
1-10月累计
91.4
83.2
64.0
19.2
8.2
7.8
0.3
90.1
81.8
64.0
17.8
8.3
7.9
0.4
环比增长
19.6%
22.0%
32.1%
-12.5%
-5.3%
-7.7%
184.1%
13.9%
15.6%
18.5%
3.8%
-2.9%
-5.1%
170.8%
同比增长
69.7%
79.7%
85.3%
55.5%
-2.9%
-5.0%
296.3%
104.5%
113.3%
128.8%
62.7%
36.4%
34.5%
255.8%
同比累计增长
-9.2%
-9.0%
-12.4%
4.6%
-10.7%
-10.4%
0.3%
-7.1%
-7.2%
-7.1%
-7.6%
-6.4%
-6.1%
2.7%
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证券研究报告|行业研究周报
2.1.2.2. 2020年10月新能源乘用车销量同环比分别增长118.1%、15.9%
根据乘联会秘书长崔东树数据，2020年10月，新能源乘用车实现销量144,443
辆，同比增长118.1%，环比增长15.9%。纯电动乘用车中，A00级、A0级、A级销
量分别为51,107辆、9,793辆、33,929辆，在纯电动乘用车中的占比分别为42.1%、
8.1%、28.0%。
表3 新能源乘用车月度销量情况（辆、百分点）
销量 级别
A00
A0
纯电动 A
B
C
纯电动合计
A0
插电混动
A
B
C
插电混动合计
新能源乘用车总计
占比 级别
A00
A0
纯电动 A
B
C
纯电动合计
A0
插混
A
B
C
插电混动合计
2020年10月
51,107
9,793
33,929
25,041
1,495
121,365
227
7,023
13,319
2,810
23,078
144,443
2020年10月
42.1%
8.1%
28.0%
20.6%
1.2%
84.0%
1.0%
30.4%
57.7%
12.2%
16.0%
2019年10月
12,443
9,250
26,735
2,930
317
51,675
79
8,341
3,110
3,518
14,551
66,226
2019年10月
24.1%
17.9%
51.7%
5.7%
0.6%
78.0%
0.5%
57.3%
21.4%
24.2%
22.0%
2020年9月
40,349
5,980
31,867
22,085
1,504
101,785
229
6,566
13,953
2,581
22,876
124,661
2020年9月
39.6%
5.9%
31.3%
21.7%
1.5%
81.6%
1.0%
28.7%
61.0%
11.3%
18.4%
同比
310.7%
5.9%
26.9%
754.6%
371.6%
134.9%
187.3%
-15.8%
328.3%
-20.1%
58.6%
118.1%
占比同比提升
18.0
-9.8
-23.8
15.0
0.6
6.0
0.4
-26.9
36.3
-12.0
-6.0
环比
26.7%
63.8%
6.5%
13.4%
-0.6%
19.2%
-0.9%
7.0%
-4.5%
8.9%
0.9%
15.9%
占比环比提升
2.5
2.2
-3.4
-1.1
-0.2
2.4
0.0
1.7
-3.3
0.9
-2.4
资料来源：乘联会（崔东树）、华西证券研究所
2.1.2.3. 2020年10月动力电池装机量同环比分别增长44.2%、下降10.8%
根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2020年10月动力电池装机量约
5.87GWh，同比增长44.2%，环比下降10.8%。
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10
证券研究报告|行业研究周报
图8 动力电池月度装机情况
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、华西证券研究所
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11
证券研究报告|行业研究周报
2.2.新能源
2.2.1.光伏产品价格
多晶硅：本周国内多晶硅价格下降
根据PVinfoLink的数据，多晶硅（菜花料）均价56元/千克，下降1.8%；多晶
硅（致密料）均价86元/千克，下降2.3%。
硅片：本周国内单晶硅片价格上涨
根据PVinfoLink的数据，多晶硅片（金刚线）均价分别为0.180美元/片和1.300
元/片，分别下降2.7%、维持不变；单晶硅片（158.75mm, 175μm）均价为0.420
美元/片和3.120元/片，分别上涨4.5%、上涨2.3%；单晶硅片（166mm，175μm）
均价为0.434美元/片和3.220元/片，分别上涨2.8%、上涨0.6%。
电池：本周国内电池片价格不变
根据PVinfoLink的数据，多晶电池片（金刚线，18.7%）均价为0.075美元/瓦
和0.565元/瓦，均维持不变；单晶PERC电池片（22.2%+，158.75mm）均价为
0.115美元/瓦和0.850元/瓦，均维持不变；单晶PERC电池片（22.2%+，158.75mm，
双面）均价为0.115美元/瓦和0.850元/瓦，均维持不变；单晶PERC电池片
（22.2%+，166mm）均价为0.125美元/瓦和0.930元/瓦，均维持不变。
组件：本周国内单晶PERC组件价格上涨
根据PVinfoLink的数据，多晶组件（275-280/330-335W）均价为0.174美元/瓦
和1.300元/瓦，均维持不变；单晶PERC组件（325-335/395-405W）均价为0.200
美元/瓦和1.530元/瓦，分别维持不变、上涨0.7%；单晶PERC组件（355-365/425-
435W）均价为0.212美元/瓦和1.630元/瓦，分别上涨1.0%、上涨1.2%。
根据PVinfoLink的数据，欧洲、印度、澳洲的多晶组件（275-280/330-335W）
均价分别为0.174美元/瓦、0.216美元/瓦、0.174美元/瓦，均维持不变；美国、欧
洲、澳洲的单晶PERC组件（355-365/425-435W）均价分别为0.333美元/瓦、
0.212美元/瓦、0.212美元/瓦，分别维持不变、上涨1.0%、上涨1.0%。
组件辅材：本周光伏玻璃价格不变
根据PVinfoLink的数据，光伏玻璃（3.2mm镀膜）均价为42元/m?，维持不变；
光伏玻璃（2.0mm镀膜）均价为34元/m?，维持不变。
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12
证券研究报告|行业研究周报
表4光伏产品价格变化
产品
菜花料,均价
致密料,均价
金刚线,均价
多晶硅片
金刚线,均价
158.75mm,175μm,均价
158.75mm,175μm,均价
单晶硅片
166mm,175μm,均价
166mm,175μm,均价
金刚线,18.7%,均价
多晶电池片
金刚线,18.7%,均价
PERC,22.2%+, 158.75mm,均价
PERC,22.2%+, 158.75mm,均价
PERC,22.2%+, 158.75mm,双面,均价
单晶电池片
PERC,22.2%+, 158.75mm,双面,均价
PERC,22.2%+, 166mm,均价
PERC,22.2%+, 166mm,均价
275-280/330-335W,均价
多晶组件
275-280/330-335W,均价
325-335/395-405W,PERC,均价
325-335/395-405W,PERC,均价
单晶组件
355-365/425-435W,PERC,均价
355-365/425-435W,PERC,均价
275-280/330-335W,欧洲,均价
各区域多晶组件 275-280/330-335W,印度,均价
275-280/330-335W,澳洲,均价
355-365/425-435W, PERC,美国,均价
各区域单晶组件 355-365/425-435W, PERC,欧洲,均价
355-365/425-435W, PERC,澳洲,均价
光伏玻璃3.2mm镀膜,均价
组件辅材
光伏玻璃2.0mm镀膜,均价
资料来源：Pvinfolink，华西证券研究所
多晶硅
注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌
单位
RMB/kg
RMB/kg
USD/pc
RMB/pc
USD/pc
RMB/pc
USD/pc
RMB/pc
USD/W
RMB/W
USD/W
RMB/W
USD/W
RMB/W
USD/W
RMB/W
USD/W
RMB/W
USD/W
RMB/W
USD/W
RMB/W
USD/W
USD/W
USD/W
USD/W
USD/W
USD/W
RMB/m
2
RMB/m
2
11月25日
56
86
0.180
1.300
0.420
3.120
0.434
3.220
0.075
0.565
0.115
0.850
0.115
0.850
0.125
0.930
0.174
1.300
0.200
1.530
0.212
1.630
0.174
0.216
0.174
0.333
0.212
0.212
42
34
涨跌幅（%）
↓1.8
↓2.3
↓2.7
-
↑4.5
↑2.3
↑2.8
↑0.6
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
↑0.7
↑1.0
↑1.2
-
-
-
-
↑1.0
↑1.0
-
-
2.2.2.太阳能发电：10月新增装机4.17GW，同比增加308.8%
根据中电联数据，10月太阳能发电新增装机4.17GW，同比增加308.8%，环比
增加64.2%；2020年1-10月太阳能发电累计装机21.88GW，同比增加27.7%。
2.2.3.风电：10月新增装机5.23GW，同比增加231.0%
根据中电联数据，10月风电新增装机5.23GW，同比增加231.0%，环比增加
73.2%；2020年1-10月风电累计装机18.29GW，同比增加24.8%。
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13
证券研究报告|行业研究周报
3.风险提示
新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅
下降风险；疫情发展超预期风险。
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14
证券研究报告|行业研究周报
[Table_AuthorInfo]
分析师与研究助理简介
杨睿，华北电力大学硕士，专注能源领域研究多年，曾任民生证券研究院院长助理、电力设备与
新能源行业首席分析师。2020年加入华西证券研究所，任电力设备与新能源行业首席分析师。
李唯嘉，中国农业大学硕士，曾任民生证券研究院电力设备与新能源行业分析师，2020年加入华
西证券研究所。
赵宇鹏，香港中文大学硕士，2020年加入华西证券研究所。
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采
用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、
公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
评级说明
投资
评级
买入
以报告发布日后的6个
增持
月内公司股价相对上证中性
指数的涨跌幅为基准。
减持
卖出
行业评级标准
以报告发布日后的6个
推荐
月内行业指数的涨跌幅中性
为基准。
回避
公司评级标准
华西证券研究所：
地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层
网址：/hxzq/
说明
分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%
分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间
分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间
分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间
分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%
分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%
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15
证券研究报告|行业研究周报
华西证券免责声明
华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公
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但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅
于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本
公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持
在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关
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