汽车行业月报:7月乘商销量均有下降,新能源销量再创新高

2023年11月19日发(作者：尼桑有一款特别大的suv)

汽车| 证券研究报告 — 行业月报 2021年8月20日

强于大市

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汽车行业月报

7

月乘商销量均有下降，新能源销量再创新高

7月沪深300下跌7.9%，申万汽车指数下跌0.4%，表现强于大盘。7月汽车

销售186.4万辆，同比下降11.9%。其中乘用车销量155.1万辆，同比下降

7.0%，海外疫情影响或导致芯片短缺延续，后续缓解有望促进销量提升，

预计全年乘用车销量将实现较快增长。商用车销量31.2万辆，同比下降

30.2%，预计主要是国六实施导致卡车需求透支所致。7月新能源汽车销量

27.1万辆，同比增长164.4%，继续刷新当月产销记录，预计全年销量将超

过240万辆，建议持续关注相关产业链投资机会。

主要观点

?

7月乘用车销量短期承压。据乘联会数据，7月狭义乘用车市场零售达

150.0万辆，同比下降6.2%；厂商批发销量150.7万辆，同比下降8.2%。

随着经济复苏，乘用车终端需求较为旺盛，芯片短缺受疫情影响延续，

后续有望逐步缓解，促进产销量增长，预计全年乘用车销量将实现较快

增长，建议积极布局。7月豪华车零售约20万，同比下降18%，但相对

2019年6月增长7%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合

资品牌同比下降19%，预计和芯片短缺影响相对较大有关。自主品牌同

比增长20%，头部企业产业链韧性强、有效克服芯片短缺压力，并受益

于新能源获得明显增量。其中比亚迪、广汽、长安、长城等表现较强，

相关车企及供应链有望受益。

?

7月商用车产销同比下降明显。据中汽协数据，7月商用车产销分别完

成31.5万辆和31.2万辆，同比分别下降33.2%和30.2%。7月卡车销售

27.4万辆，同比下降33.8%；受国六排放7月起全面实施影响，部分需

求提前透支，因此销量有所下降。长期来看，“大吨小标”治理将导致原

有轻卡超标车型的单车运力下降，有望带来合规轻卡及中卡的销量提

升。客车7月销售3.8万辆，同比增长16.4%，其中轻型客车同比增长

24.3%，是增长的主要动力。随着国内疫情好转及经济复苏，预计后续

大中客车销量有望逐步恢复。

?

7月新能源销量同比增长164.4%，持续刷新纪录。7月新能源汽车销量

为27.1万辆，同比增长164.4%，继续刷新当月记录。新能源乘用车销

量25.6万辆，同比增长175.0%；其中比亚迪汉、特斯拉Model 3/Y、五

菱宏光MiniEV等车型热销使得比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱等表现

较好，相关车企及产业链有望受益。新能源商用车销量1.5万辆，同

《5月产销小幅下降，关注芯片缓解后的补库存

比增长58.2%；7米以上新能源客车销量同比下降27.2%，宇通客车、

行情》2021.08.18

中车电动、银隆新能源销量位居前三。预计全年新能源车销量将超过

240万辆，建议持续关注相关产业链投资机会。

?

1-6月汽车行业收入及利润均高速增长。据中汽协数据，2021年1-6月

汽车工业重点企业集团实现营业收入20910.6亿元，同比增长24.2%；

实现利润总额1591.9亿元，同比增长23.0%。随着车市后续逐渐回暖，

中银国际证券股份有限公司

营业收入及利润总额有望持续增长，但累计增速预计将下降。

具备证券投资咨询业务资格

投资建议

?

整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长安汽车、长城汽车、

汽车

上汽集团，关注广汽集团。商用车轻卡合规化及国六实施有望带来量

价齐升，关注福田汽车等

证券分析师：朱朋

?

零部件：随着汽车销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议

(8621)20328314

布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、精

**********************

锻科技、华域汽车、宁波华翔，关注一汽富维、松芝股份等

证券投资咨询业务证书编号：S13

?

新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推

荐国内龙头比亚迪，以及受益大众MEB及特斯拉国产的均胜电子、拓

普集团，关注旭升股份、富奥股份等

?

智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，华为小米推动产业快速发展。

推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、湘油泵等

风险提示

?

1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。

目录

7月沪指下跌5.4%，乘用车子板块走强 ................................................ 4

7月车市增速放缓，新能源销量再创新高 ............................................. 5

7月汽车销量同比下降11.9%，环比下降7.5% ........................................................................... 5

7月乘用车批发与零售销量同比走势放缓 ................................................................................. 5

7月卡车需求回落，客车销量回暖 ............................................................................................ 8

7月新能源销量同比高增长，继续刷新当月记录 ...................................................................... 8

2021年1-6月汽车行业收入及利润均高速增长 ..................................... 11

投资建议 ............................................................................................ 12

风险提示 ............................................................................................ 13

2021年8月20日 汽车行业月报

2

图表目录

图表1.汽车板块7月市场表现 ............................................................................................... 4

图表2.7月汽车行业涨幅较大个股 ........................................................................................ 4

图表3.7月汽车行业跌幅较大个股 ........................................................................................ 4

图表4.汽车7月销量同比、环比均有所下降 ..................................................................... 5

图表5.2021年7月汽车销量同比下降11.9% ....................................................................... 5

图表6.2021年7月狭义乘用车批发与零售销量 ................................................................. 6

图表7.2021年7月经销商库存系数为1.45 .......................................................................... 6

图表8.2021年7月乘用车分车型销量 .................................................................................. 7

图表9.2021年1-7月乘用车各系别市场份额 ...................................................................... 7

图表10.2021年7月狭义乘用车前十家生产企业零售销量排名 .................................... 8

图表11.2021年7月卡车分车型销售情况 ............................................................................ 8

图表12.2021年7月客车分车型销量 .................................................................................... 8

图表13.2021年7月新能源汽车销售情况 ............................................................................ 9

图表14.2021年7月新能源乘用车分级别销量与同比情况 ............................................. 9

图表15.2021年7月新能源乘用车前十车企销量与同比情况 ......................................... 9

图表16.2021年7月7米以上新能源客车前十家生产企业销量情况 .......................... 10

图表17.1-6月汽车工业重点企业营业收入同比大幅上升 .............................................. 11

图表18.1-6月汽车工业重点企业利润总额同比大幅上升 .............................................. 11

附录图表19. 报告中提及上市公司估值表 ........................................................................ 14

2021年8月20日 汽车行业月报

3

7月沪指下跌5.4%，乘用车子板块走强

7月上证指数下跌5.4%，沪深300下跌7.9%，申万汽车指数下跌0.4%，跑赢大盘7.5pct。其中，乘用

车、商用载货车子板块分别上涨3.9%、0.9%；零部件、汽车服务、商用载客车子版块分别下跌2.3%、

4.9%、8.1%。

图表1.汽车板块7月市场表现

沪深300

申万汽车

乘用车

商用载货车

商用载客车

零部件

0.9%

-7.9%

-0.4%

3.9%

-8.1%

-2.3%

-4.9%

汽车服务

资料来源：万得，中银证券

个股方面，富临精工、英博尔、江淮汽车等涨幅居前，华域汽车、大东方、常熟汽饰等跌幅居前。

图表2.7月汽车行业涨幅较大个股

排序 股票代码 名称 涨跌幅（%）

1 富临精工 119.6

2 英搏尔 104.0

3 江淮汽车 42.8

4 钧达股份 42.1

5 南方轴承 41.6

6 *ST猛狮 40.9

7 长城汽车 39.3

8 立中集团 37.2

9 华阳集团 30.7

10 华懋科技 27.0

资料来源：万得，中银证券，以年月日收盘价为准

2021731

图表3.7月汽车行业跌幅较大个股

排序 股票代码 名称 涨跌幅（%）

1 华域汽车 (23.6)

2 大东方 (23.5)

3 常熟汽饰 (22.9)

4 斯太退(退市) (21.2)

5 钱江摩托 (21.0)

6 新日股份 (18.7)

7 东方时尚 (18.6)

8 中通客车 (18.3)

9 郑煤机 (17.5)

10 春风动力 (16.9)

资料来源：万得，中银证券，以年月日收盘价为准

2021731

2021年8月20日 汽车行业月报 4

7月车市增速放缓，新能源销量再创新高

7月汽车销量同比下降11.9%，环比下降7.5%

根据中汽协数据，2021年7月汽车批发销售186.4万辆，同比下降11.9%，环比下降7.5%。其中乘用

车销售155.1万辆，同比下降7.0%，环比下降1.1%；商用车销售31.2万辆，同比下降30.2%，环比下

降30.0%。

乘用车、商用车销量短期承压。据中汽协数据，乘用车7月批发销量达到155.1万辆，预计受芯片短

缺等不利因素影响，同比降7.0%。商用车中，7月客车销量同比保持高速增长，卡车销售大幅下降

（国六实施透支部分需求，去年同期基数较高）。

近期受海外疫情影响，乘用车芯片供应短缺或将延续，加上国六透支或导致卡车需求下滑，预计8

月汽车销量短期承压。后续随着芯片供应短缺问题逐步缓解，预计汽车销量有望企稳回升。

图表4.汽车7月销量同比、环比均有所下降

汽车 186.4 (11.9) (7.5) 1,475.6 19.3

乘用车 155.1 (7.0) (1.1) 1,156.0 21.2

轿车 71.1 (8.4) (1.8) 535.4 20.3

MPV 8.0 (5.6) 18.8 53.6 19.4

SUV 72.4 (6.2) (2.9) 545.7 22.6

交叉型乘用车 3.6 2.5 13.3 21.2 11.6

商用车 31.2 (30.2) (30.0) 319.6 12.9

客车 3.8 16.4 (28.2) 29.6 36.2

卡车 27.4 (33.8) (30.3) 290.0 10.9

7月 1-7月累计

（万辆） （%） （%） （万辆）

同比增长 环比增长 累计增长

(%)

资料来源：中汽协，中银证券

图表5.2021年7月汽车销量同比下降11.9%

（万辆）

300400

(%)

350

250

300

200250

200

150

150

100100

50

50

0

2222222222

0001111111

7891234567

22

00

11

02

销量（左轴）同比增幅（右轴）

2

0

1

1

0(50)

资料来源：中汽协，中银证券

7月乘用车批发与零售销量同比走势放缓

根据乘联会数据，7月狭义乘用车批发销量150.7万辆，同比下降8.2%，环比下降1.9%；零售销量达

到150.0万辆，同比下降6.2%。短期芯片短缺对部分车企排产造成一定影响，导致批发销量下滑；

部分地区疫情反复对需求有一定抑制，加上供给受限，零售销量短期承压。

2021年8月20日 汽车行业月报 5

近期受海外疫情影响，芯片供应短缺或将延续，预计乘用车销量短期承压。后续随着芯片短缺问题

的逐步缓解，乘用车销量均有望企稳回升，预计全年将实现较快增长。

图表6.2021年7月狭义乘用车批发与零售销量

（万辆）

250450

（%）

400

200350

300

150250

200

100150

100

5050

0

0(50)

207208209201020112012211212213214215216217

狭义乘用车批发销量狭义乘用车零售销量狭义乘用车批发同比狭义乘用车零售同比

资料来源：乘联会，中银证券

根据汽车流通协会数据，7月汽车经销商综合库存系数为1.45，同比大幅下降24.1%，环比下降2.0%，

库存系数回落至警戒线下方。根据乘联会数据，7月末厂商库存环比增加2万辆，渠道库存环比减少

12万辆。

今年以来经济回暖需求旺盛，但芯片短缺造成供给受限，因此库存去化及折扣回收明显，库存压力

已经得到明显的缓解。随着芯片短缺问题的逐步缓解，渠道存在较强的补库动力，有望推动乘用车

销量增长。

图表7.2021年7月经销商库存系数为1.45

5.0

4.5

14.80

4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.53

1.68

1.54

1.57

1.51

1.55

1.48

1.74

1.5

1.0

0.5

0.0

1.50 1.50

1.45

1.91

1.56

1.57

1.72

2.68

1.76

1.8

123456789101112

20202021

资料来源：汽车流通协会，中银证券

车型方面，7月乘用车细分市场中除交叉型乘用车同环比均有所上升，其他车型同比均有所下降，

预计主要是芯片短缺造成供给受限、以及需求季节性波动所致。

2021年8月20日 汽车行业月报 6

图表8.2021年7月乘用车分车型销量

车型 7月（万辆） 同比（%） 环比（%） 1-7月累计（万辆） 同比累计增长(%)

乘用车 155.1 (7.0) (1.1) 1,156.0 21.2

轿车 71.1 (8.4) (1.8) 535.4 20.3

MPV 8.0 (5.6) 18.8 53.6 19.4

SUV 72.4 (6.2) (2.9) 545.7 22.6

交叉型乘用车 3.6 2.5 13.3 21.2 11.6

资料来源：中汽协，中银证券

按车系来看，1-7月乘用车自主品牌市场占比为42.6%，较上年同期上升6.5pct，其中长安、长城、比

亚迪等品牌表现较好。德系、日系、美系、韩系品牌份额分别小幅下降至21.8%、22.1%、9.2%、2.7%。

短期份额变化与芯片短缺影响不一有关，但长期来看，持续看好优质自主品牌的发展。

图表9.2021年1-7月乘用车各系别市场份额

45%

40%

36.1%

25.1%

42.6%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

9.3%

9.2%

4.0%

2.7%

0.3%

0.4%

21.8%

24.0%

22.1%

中国德系日系美系韩系法系

2020年1-7月2021年1-7月

资料来源：中汽协，中银证券

根据乘联会数据，7月豪华车零售20万辆，同比下降18%，环比6月下降21%，但相对2019年7月

增长7%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌零售67万辆，同比下降19%，环

比6月下降7%，相对2019年7月下降15%，合资品牌整体表现弱于行业，预计和芯片短缺影响相对

较大有关。自主品牌零售64万辆，同比增长20%， 环比增长5%，头部企业产品竞争力持续提升，

有效克服芯片短缺压力，表现较好。

7月狭义乘用车零售销量排名前十厂商中，一汽大众、上汽大众及上汽通用位列前三但同比均有所

下降，长城汽车、长安汽车等五家车企实现同比正增长。1-7月长城汽车、长安汽车、上汽通用五菱

等累计销量均保持较高增速。

2021年8月20日 汽车行业月报 7

图表10.2021年7月狭义乘用车前十家生产企业零售销量排名

排名 企业名称 7月销量（万辆） 同比（%） 排名 企业名称 1-7月销量（万辆）同比累计（%）

1 一汽大众 11.2 (36.6) 1 一汽大众 113.8 10.2

2 上汽大众 11.0 (19.8) 2 上汽大众 82.4 2.7

3 上汽通用 10.0 (14.4) 3 上汽通用 80.0 18.7

4 吉利汽车 9.2 (8.4) 4 长安汽车 70.0 54.1

5 长安汽车 8.7 7.4 5 吉利汽车 66.9 9.4

6 东风日产 7.9 (20.3) 6 东风日产 64.9 11.3

7 一汽丰田 7.2 0.4 7 上汽通用五菱 53.8 46.8

8 广汽丰田 7.1 3.3 8 长城汽车 52.9 56.6

9 上汽通用五菱 7.0 14.1 9 广汽丰田 49.7 26.6

10 长城汽车 6.7 25.5 10 一汽丰田 47.2 19.1

合计（万辆） 86.0 合计（万辆） 681.5

所占比重（%） 57.3% 所占比重（%） 59.5%

资料来源：乘联会，中银证券

7月卡车需求回落，客车销量回暖

7月商用车销售31.2万辆，同比下降30.2%，环比下降30.0%。1-7月商用车累计销售319.6万辆，同

比增长12.9%。

根据中汽协数据，7月卡车销售27.4万辆，同比下降33.8%；其中重卡、中卡、轻卡、微卡销售同比

分别下降45.2%、12.1%、27.0%、34.0%。受国六排放7月起全面实施影响，部分需求提前透支，因此

7月卡车销量有所下降。 长期来看，“大吨小标”治理将导致原有轻卡超标车型的单车运力下降，

有望带来合规轻卡及中卡的销量提升。

图表11.2021年7月卡车分车型销售情况

车型 7月(万辆) 同比(%) 1-7月累计(万辆) 同比累计(%)

卡车总计 27.4 (33.8) 290.0 10.9

重卡 7.6 (45.2) 112.1 17.3

中卡 1.1 (12.1) 12.0 41.3

轻卡 14.1 (27.0) 133.6 11.8

微卡 4.5 (34.0) 32.4 (14.7)

资料来源：中汽协，中银证券

根据中汽协数据，7月客车销量共计3.8万辆，同比提升16.4%，其中轻型客车销量同比增长24.3%，

是客车主要增长动力；大型客车销量同比下降20.4%。1-7月客车累计销售29.6万辆，累计同比上升

36.2%。随着国内疫情好转及经济复苏，预计后续大中客车销量有望逐步恢复。

图表12.2021年7月客车分车型销量

车型 7月(万辆) 同比(%) 1-7月累计(万辆) 同比累计(%)

客车总计 3.8 16.4 29.6 36.2

大型客车 0.3 (20.4) 2.6 (5.0)

中型客车 0.3 (3.0) 2.3 16.3

轻型客车 3.2 24.3 24.7 45.1

资料来源：中汽协，中银证券

7月新能源销量同比高增长，继续刷新当月记录

根据中汽协数据，7月新能源汽车销售27.1万辆，同比增长164.4%，环比增长5.8%；1-7月累计销售

147.8万辆，同比增长197.1%。7月新能源销量同比增速较高，主要是经济复苏需求回暖，及去年疫

情影响同期基数较低所致。1-7月新能源汽车销量高速增长，预计全年销量将超过240万辆，但须关

注芯片短缺等风险。

2021年8月20日 汽车行业月报 8

图表13.2021年7月新能源汽车销售情况

车型 7月(万辆) 同比(%) 环比(%) 1-7月累计（万辆） 累计同比（%）

新能源汽车 27.1 164.4 5.8 147.8 197.1

新能源乘用车 25.6 175.0 6.0 139.8 212.3

纯电动 20.6 179.0 4.2 114.9 235.2

插电式混合 5.0 159.7 14.0 24.9 137.5

新能源商用车 1.5 58.2 2.3 8.1 60.9

纯电动 1.4 54.3 1.4 7.8 67.0

插电式混合 0.06 116.5 57.7 0.20 (36.8)

资料来源：中汽协，中银证券

根据乘联会数据，7月份新能源乘用车批发达24.6万辆，同比增长202.9%，环比增长5.1%。随着经

济复苏需求回暖，产品供给日益丰富，2021年销量高增长态势有望延续。

从销量结构来看，纯电动A00/A/B级、插混A/B级占比较高，纯电动A00/A0级、插混A0/A级增速较

高。

图表14.2021年7月新能源乘用车分级别销量与同比情况

级别 7月销量（辆） 同比(%) 份额（%） 1-7月累计销量 累计同比(%) 份额（%）

A00 59,302 354 30 385,412 514 35

A0 29,258 276 15 126,414 244 11

纯电动

A 57,318 111 29 267,532 86 24

B 49,204 207 25 310,695 297 28

C 3,193 234 2 19,820 433 2

纯电动合计 198,275 205 81 1,109,873 241 83

A0 666 324 1 2,156 168 1

A 25,583 290 54 115,851 244 50

插电混动

B 18,648 218 39 94,713 184 41

C 2,432 (29) 5 17,847 5 8

插电混动合计 47,329 196 19 230,567 172 17

新能源乘用车总计 245,604

203 100 1,340,440 227 100

资料来源：乘联会，中银证券

车企方面，7月新能源乘用车前十车企全部实现同比正增长，预计是需求回暖叠加去年同期基数低

所致。受益于比亚迪汉、Model 3/Y、五菱宏光MiniEV等车型热销，比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱

销量位列前三；造车新势力蔚来、理想、小鹏进入销量前十，表现优异；此外上汽通用五菱、长安

汽车等销量增速较高。

1-7月新能源乘用车前十车企中，上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉以较大优势分居前三位，上汽通用

五菱、小鹏汽车、长安汽车等累计销量同比高速增长。

图表15.2021年7月新能源乘用车前十车企销量与同比情况

排名 车企 7月（辆） 同比（%） 排名 车企 1-7月累计（辆）累计同比（%）

1 比亚迪 50,387 258 1 上通五菱 216,991 1,253

2 特斯拉中国 32,968 199 2 比亚迪 202,981 176

3 上通五菱 27,347 701 3 特斯拉中国 198,182 245

4 上汽乘用车 13,454 234 4 上汽乘用车 81,943 230

5 广汽新能源 10,506 110 5 长城汽车 59,798 378

6 长安汽车 8,726 729 6 广汽新能源 53,371 110

7 理想汽车 8,589 251 7 蔚来汽车 49,887 182

8 小鹏汽车 8,040 253 8 奇瑞汽车 40,057 183

9 蔚来汽车 7,931 124 9 长安汽车 39,382 417

10 长城汽车 7,251 137 10 小鹏汽车 38,778 511

资料来源：乘联会，中银证券

2021年8月20日 汽车行业月报 9

新能源客车方面，据中国客车统计信息网最新数据显示，7月重点新能源客车企业共销售7米以上新

能源客车2619辆，同比下滑27.2%，环比下滑16.5%，其中宇通客车、中车电动等销量居前。下滑幅

度较大，主要是去年同期疫情后需求集中释放，基数较高所致。

1-7月行业共销售7米以上新能源客车19373辆，同比下滑10.1%。后续随着疫情影响减弱，需求有

望逐步复苏。

图表16.2021年7月7米以上新能源客车前十家生产企业销量情况

排名 企业名称 7月（辆） 同比（%） 排名 企业名称 1-7月累计（辆） 累计同比（%）

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

宇通客车 665 (41.5) 1 宇通客车 4,409 8.9

中车电动 427 84.9 2 比亚迪 2,341 (36.5)

银隆新能源 420 2370.6 3 中车电动 1,845 21.5

海格客车 201 (6.9) 4 银隆新能源 1,399 636.5

福田欧辉 170 (23.4) 5 中通客车 1,234 (31.9)

金龙客车 167 81.5 6 开沃汽车 1,227 51.3

中通客车 129 (20.9) 7 金龙客车 1,204 47.4

比亚迪 121 (85.2) 8 海格客车 1,060 (5.2)

金旅客车 72 1.4 9 福田欧辉 608 (65.3)

安凯客车 71 (26.0) 10 亚星客车 576 28.3

行业总计 2,619 (27.2) 行业总计 19,373 (10.1)

资料来源：中客网，中银证券

2021年8月20日 汽车行业月报 10

2021年1-6月汽车行业收入及利润均高速增长

据中汽协数据，2021年1-6月汽车工业重点企业集团实现营业收入20910.6亿元，同比增长24.4%；

实现利润总额1591.9亿元，同比增长23.0%。受去年同期基数较低影响，收入及利润均大幅提升。

随着车市后续逐渐回暖，汽车企业的营业收入及利润总额有望持续增长，但累计增速预计逐步下降。

图表17.1-6月汽车工业重点企业营业收入同比大幅上升 图表18.1-6月汽车工业重点企业利润总额同比大幅上升

（%）

100

80

75.7

76.2

（%）

600

500

586.3

60

40

20

0

50.1

36.9

24.4

(2.8)

400

300

234.3

(0.4)

3.0

3.4

4.8

5.2

200

100

60.3

23.0

(2.7)

(2.2)

(22.4)

(20)

(40)

(32.8)

(34.7)

(13.6)

(7.8)

0

(100)

(61.8)

(43.7)

(32.5)

(21.5)

(4.6)

(5.1)

(10.7)

(87.5)

(87.0)

11111111

--------

23456789

月月月月月月月月

111

---

111

012

月月月

111

---

111

012

月月月

2019年2020年2021年

2019年2020年2021年

11

--

59

月月

111111

------

234678

月月月月月月

(60)

(200)

资料来源：中汽协，中银证券资料来源：中汽协，中银证券

2021年8月20日 汽车行业月报 11

投资建议

整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团，关注广汽集团。商

用车轻卡合规化及国六实施有望带来量价齐升，关注福田汽车等。

零部件：随着汽车销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及

低估值修复的个股，推荐银轮股份、精锻科技、华域汽车、宁波华翔，关注一汽富维、松芝股份等。

新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益

大众MEB及特斯拉国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。

智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，华为小米推动产业快速发展。推荐伯特利、均胜电子，建议

关注德赛西威、华阳集团、湘油泵等。

2021年8月20日 汽车行业月报 12

风险提示

1）汽车销量不及预期；

2）原材料短缺及涨价；

3）产品大幅降价。

2021年8月20日 汽车行业月报 13

附录图表19. 报告中提及上市公司估值表

公司代码 公司简称 评级 股价 市值 每股收益(元/股) 市盈率(x)

(元) (亿元) 2020A 2021E 2020A 2021E (元/股)

长安汽车 买入 18.40 1,401.2 0.61 0.69 30.2 26.7 6.98

比亚迪 买入 264.71 7,573.7 1.48 1.94 178.9 136.4 28.03

上汽集团 买入 18.34 2,142.7 1.75 2.35 10.5 7.8 22.34

华域汽车 买入 19.31 608.8 1.71 2.42 11.3 8.0 16.32

伯特利 买入 40.05 163.6 1.13 1.48 35.4 27.1 6.80

长城汽车 买入 60.71 5,587.1 0.58 1.20 104.7 50.6 6.25

拓普集团 买入 33.75 371.9 0.57 1.20 59.2 28.1 8.91

均胜电子 买入 25.31 346.3 0.45 0.83 56.2 30.5 11.04

银轮股份 买入 12.27 97.2 0.41 0.57 29.9 21.5 5.10

精锻科技 增持 14.38 69.3 0.32 0.51 44.9 28.2 6.27

德赛西威 增持 102.59 564.2 0.94 1.34 109.1 76.6 8.55

星宇股份 增持 206.09 583.1 4.20 4.82 49.1 42.8 25.67

每股净资产

资料来源：万得，中银证券

注：股价截止日年月日，未有评级公司盈利预测来自万得一致预期。

2021731

2021年8月20日 汽车行业月报 14

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买 入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上；

增 持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%；

中 性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减 持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数；

中 性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数。

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数

或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。

2021年8月20日 汽车行业月报

15

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