钢材价格分析

2024年3月5日发(作者：远景为什么比帝豪便宜)

钢材价格分析：

钢厂调价提振市场。9月29日，沙钢提前出台了10月上旬出厂价格，其中螺纹钢价格上调50元/吨，高线、盘螺上调100元/吨，热轧上调150元/吨，中板持平。此次沙钢依然延续了9月下旬上调价格的趋势，不过上调价幅度有所收窄。沙钢主流产品价格全面稳中趋涨说明钢厂对10月上旬钢材市场较为看好。从沙钢10月上旬出厂价格与上海市场现货价格对比（如图3所示）可以看出，沙钢10月上旬的螺纹、线材和热轧价格相对目前现货市场价格偏低，仍有30元/吨左右的倒挂，这说明沙钢进一步上调价格的可能性仍然存在。沙钢的这一价格政策为众多企业调整价格提供了参照，预计本月主流钢厂出厂价格稳中趋涨的可能性较大。

长假期间，外围市场以稳中趋涨为主，但预计对国内市场的提振力度有限

PMI指数上升，提振市场信心。从国内政策来看，上半年曾两次降准，一次降息，如果按政策滞后期4-5个月来计算，目前正到了政策显现的时候，这一点也反映在PMI数据上（如图1所示），可以看到9月份无论是制造业PMI还是钢铁行业PMI数据均出现了回升迹象。从制造业PMI来看，9月份为49.8%，比上月回升0.6个百分点，为今年5月份以来连续4个月回落后的首次回升。从分项指标来看，仅个别指标略有下降，其他均有不同程度的回升。此外，9月份钢铁行业PMI也较上月回升3.6个百分点，脱离了8月份创下的近45个月的低点，其中钢铁行业新订单指数更大幅反弹9.3个百分点达到了41.6%，显示市场需求正趋于回升。以上种种迹象都显示出国家稳增长的政策效果正在逐步显现，经济运行呈现出筑底趋稳迹象。但与此同时，我们也注意到，PMI指数仍在50的荣枯分水岭以下，而且，与往年相比，今年的PMI数值是2005年以来当月最低值，因此，事实上并没那么乐观。

十八大会期确定，预计十月经济形势以稳为主。节前最后一天，中央公布十八大将于11月8日召开，根据经验判断，在十八大召开之前，经济形势势必以稳为主，不排除政府会出台维稳措施，这对10月份的钢材市场有一定的支撑。

从以往经验来看，节后延续节前趋势的可能性较大。图2列出了上海市场的热轧3.0薄板2004年至今9年间价格走势的变化情况，从历年钢价的走势对比来看，历年国庆节后1-2周内钢材价格多维持节前的走势，从今年的情况来看，节前最后一周钢材市场也结束了之前的下跌，转而持续拉涨，根据历史规律，节后延续节前拉涨态势的概率较大。

钢厂调价提振市场。9月29日，沙钢提前出台了10月上旬出厂价格，其中螺纹钢价格上调50元/吨，高线、盘螺上调100元/吨，热轧上调150元/吨，中板持平。此次沙钢依然延续了9月下旬上调价格的趋势，不过上调价幅度有所收窄。沙钢主流产品价格全面稳中趋涨说明钢厂对10月上旬钢材市场较为看好。从沙钢10月上旬出厂价格与上海市场现货价格对比（如图3所示）可以看出，沙钢10月上旬的螺纹、线材和热轧价格相对目前现货市场价格偏低，仍有30元/吨左右的倒挂，这说明沙钢进一步上调价格的可能性仍然存在。沙钢的这一价格政策为众多企业调整价格提供了参照，预计本月主流钢厂出厂价格稳中趋涨的可能性较大。

后库存大幅增加的风险并未出现。根据我网对国庆期间国内外钢材市场的调查情况来看（如表2所示），今年国庆节期间，各地库存并未出现大幅增加。部分地区的部分品种基本与节前持平，上海市场的热轧库存由于节前出货较好甚至出现了库存下降的情况。增量较多的品种增加幅度也大多在可控范围以内。总体来看，螺纹钢库存普遍增加在7-8万吨左右，而板材库存增幅相对有限，大多增幅在5万吨以内，相对较低的库存对于近期钢价的上行将有所支撑。

尽管支撑节后钢价上涨的因素较多，但抑制钢价上行的风险依然不容忽视：

首先，国内再度出台大规模刺激政策的可能性不大。目前我国所处的情况是：经济并不存在急剧下滑的风险，也没有出现大面积的失业，而且在国外纷纷出台量化宽松政策的情况下，国内存在通胀反复的可能性，有了08年的教训，政府出台刺激政策也会比较谨慎，估

计四季度不大会出台大规模的刺激计划，经济放缓的大格局短期内不会改变。

其次，后期供给压力依然较大。中钢协9月中旬产量快报显示粗钢产量旬环比下降2.01%，但据我们的调查，目前钢厂产能利用率依然在86%以上，开工情况高企，因此，我们认为中钢协产量数据对实际情况存在低估。从9月份钢价的涨幅来看（如表3所示），除冷轧涨幅较小外，其余品种涨幅大多达到了6-8%，根据我们的模型测算，目前许多钢厂已有一定盈利，这也势必刺激钢厂的复产热情。此外，根据我网调查，国庆期间大多钢厂都保持了正常生产节奏，检修减产的并不多，后期供应压力依然较大将是不争的事实。

第三、需求没有出现明显改善。房地产方面，8月份，包括全国房地产开发投资、销售面积、土地购置面积等在内的多项数据都比7月份有了不同程度的上涨，让大家对于“金九银十”多了几分期待，但十一期间房地产的表现却不尽人意，各大城市成交遇冷，市场再度陷入观望，在宏观调控预期下，预计后期难有大的表现；8月份我国冰箱、空调的增速环比降幅均达到了7%以上，预示着家电行业依然低迷；造船行业数据也不乐观，8月份我国手持船舶订单1.2383亿载重吨，同比下降达29.6%；汽车行业相对较好，8月份的汽车产量为150.14万辆，同比增长7.78%；销售149.52万辆，同比增长8.26%。虽然仍表现为增长，但近期钓鱼岛事件的持续发酵也为车市蒙上了一层阴影，后期汽车产销量也势必受到影响，继而影响到汽车用钢的需求。

再看出口，众所周知，欧盟、美国、日本是我们国家出口的三大主要市场，欧债危机导致欧洲需求下降，欧盟对我国多种产品实施反倾销，出口欧洲受阻；钓鱼岛冲突又导致中日两国外贸关系恶化，我国出口日本亦受影响；三大出口市场仅美国略好一点，这也是近两个月出口增速一路下滑至历史低位的原因。从国庆前夕我国出口报价上调难以被国外市场接受也再次看出在目前全球经济放缓、贸易摩擦盛行的背景下，寄希望于出口拉动内需已不现实。

后期走势预判。总体而言，在前期政策密集出台之后，近期国内外宏观政治及经济已进入稳定期。从国庆期间的情况来看，外盘和国外的宏观经济指标利好较多，但预计影响有限。就钢铁市场本身而言，国庆期间钢坯累计上涨170元/吨，受节前市场信心恢复和节日期间钢坯价格上涨的推动，国内主要城市各大钢材价格大多出现了50-100元/吨的拉涨。我们认为，受利好消息影响，国内钢材价格在节后一两周内仍会维持上涨态势，但由于需求尚未真正恢复，国内宏观经济放缓的大趋势依然没有改变，预计后期钢价继续上涨的空间有限，10月下旬后整个市场仍有向下调整的可能。

近期国内钢材市场库存变化比较明显，从近期国内钢市库存的变化状况考虑，或许能对节前的钢市走势做一诠释，对节后的价格走势做一预判。

一、节前价格变化状况

1、综合价格变化情况。9月28日Myspic综合指数132.8点，周环比上升0.2点；扁平材指数116.5点，周环比上升0.15点；长材指数151.5点，周环比上升0.1点。扁平材的涨幅略大于长材。

2、分品种价格变化情况。（1）截止周五收盘，全国25个城市HRB335材质20mm规格螺纹钢均价3742元/吨，较上周上涨4元/吨；HRB400材质20mm规格螺纹全国均价3847元/吨，

较上周下跌4元/吨；（2）全国24个主要城市Q235材质6.5mm规格高线均价3754元/吨，较上周下跌5元/吨。（3）全国3.0mm热轧板卷均价3740元/吨， 4.75mm均价3630元/吨，较上周价格均下跌13元/吨。（4）全国8mm普板均价3928元/吨，与上周五相比下跌23元/吨；20mm普板均价3612元/吨，与上周五相比下跌15元/吨；20mm低合金板均价3798元/吨，与上周五相比下跌30元/吨。（5）全国1.0mm规格冷轧板卷均价为4441元/吨，周环比上涨6元/吨。（6）全国5＃角钢均价3760元/吨，环比上周下跌1元/吨；16＃槽钢均价3762元/吨，环比上周上涨4元/吨；25＃工字钢均价3854元/吨，环比上周上涨5元/吨。

二、节前库存分析

（一）总库存

表1 全国5大品种社会库存汇表（单位：万吨）

从表1中，可以看出，社会总库存量已连续第10周下滑，这10周的库存总量已连续下降了294.59万吨，而且最近三周下降幅度较大，均超过了50万吨的水平。1253.76万吨的水平，不断突破前期库存低点，创下了2010年以来的最低库存水平。而这两年，我国的粗钢产量却不断上升，产量由2009年底的5.7亿吨上涨到2011年底的6.8亿吨，钢产量上涨的幅度为

19.3%。

从2012年1-8月的国内钢产量来看，总产量为48157万吨，平均月产6019万吨，按此计算，全年钢产量将突破7亿吨，超越2011年国内的钢产量水平。

图1 2006年以来，国内5大品种钢材社会库存量走势（单位：万吨）

综上，钢产量在上涨，钢材社会库存却在不断走低，这一现象说明了什么？是我国对钢材的需求扩大了？还是有其他原因？这里面我们不妨再剖析一下。

1、从钢材的表观消费量来看，可以看出，随着国内钢产量的下降，钢材的表观消费量也出现了下降的态势。

图2 2010年以来国内钢材表观消费量月走势（单位：万吨）

2、从下游需求来看，这里面尤其是房地产方面。因为我们看到，库存的波动主要是建筑钢材库存的波动（以下有详细分析）。2012年1-8月份，全国房地产开发投资43688亿元，同比名义增长15.6%，增速比1-7月份提高0.2个百分点。其中，住宅投资29990亿元，增长10.6%，增速回落0.1个百分点，占房地产开发投资的比重为68.6%。由此可见，国内房地产开发投资仍维持近阶段的低水平运行。

3、从数据统计来看，我们的螺纹库存统计口径为国内26个省会城市。我们知道，随着国内城市化进程的推进，三线城市的发展比重越来越明显，而这些城市的需求重量到底是怎样的态势，目前国内尚无明确的数据分析，而这有可能是国内未来钢材消费的主要方面。

但不管怎样说，国内钢材的社会库存是下降了，这从同学的信息反馈上也可以看出。

那么，还回到原来的问题上，社会库存为什么会下降？综上分析，笔者认为有以下几个方面：

1、因经营问题，钢铁企业的产量受到一定限制。

2、因后市有所预期，钢贸商囤货意愿仍然不强，操作上仍然是快进快出为主；

3、因季节因素，实际需求相对扩大

4、因政策影响，建筑钢材需求面较大。

（二）分品种分析

国内经济发展对钢材的需求扩大只是总括，具体来讲仍有一些问题要分清楚，主要是螺纹和中板。螺纹代表长材，中板代表板材，二者既有联系又有区别，区别在于，螺纹的消费主要在于建筑领域，而中板的消费领域在机械加工和造船等。

图4 2006年以来国内中板库存和螺纹钢库存走势（单位：万吨）

由上图可以看出，板材的库存变化幅度要远小于建材，说明了什么？板材的消费市场萎缩严重，而建材市场库存近三年的的波峰和波谷都在岁末年初期间，这说明建材的库存总体走势受季节性影响十分明显。

小结：节前库存降至低点，规格不全，而终端需求有所上升，再加上钢企纷纷上调出厂价格，以致商家坐等起价。

三、节后市场行情走势分析

（一）双节期间社会库存预测

由于近期钢市行情转好，钢厂有所增产，但幅度不应很大，因为按目前的价格反弹力度，部分钢厂仍处于亏损状态，尤其是板材类产品；对后市预期不乐观也是部分钢厂的观点，比如宝钢前期的价格调整政策以稳为主。

同时，因需求相对减弱，社会库存应当是增加的，但增幅相对有限。

（二）节后市场行情走势分析

社会库存增加，部分弥补了节前库存紧张的局面，从库存的角度上考虑，市场价格上涨动力应当减弱。

钢厂价格上涨，推动市场交易价格成本上升，10月份也是消费需求旺季，从这个角度判断，价格应当是坚挺的。

外围环境，中共十八大将于2012年11月8日召开，全国各地、各行各业将要喜迎十八大的顺利召开，这对于国内钢材市场而言，也是一个不错的利好，钢材社会需求将有所上升。

综合来看，市场存在因库存增加而上涨动力减弱以及钢厂上调出厂价格、期货、外围环境等影响因素，市场价格短时间内应维持盘整或小幅上涨格局。考虑到当前国内经济仍处于上行压力较大、钢铁产能供过于求等不利因素，钢市行情大涨的可能性依然较小。

四、相关热点回顾

（一）9月25日，农二师丰泰冶铸有限公司300万吨/年钢铁联合工程项目在农二师重工业园区奠基，由河北丰泰冶铸有限公司投资筹建，力争在2014年5月份正式投产。

（二）2012年6月以来，已有10多个省市发布大规模经济刺激计划或稳增长措施，粗略计算，涉及金额已近20万亿元，远超2008年中央政府的4万亿投资计划。在稳增长的基调下，近期以来，多个地方经济发展规划相继获得国家批复。

（三）央行货币政策委员会2012年第三季度例会召开。会议认为，近期欧美新的救助和刺激措施的影响需密切关注，但会议同时强调，将继续实施稳健的货币政策。业内人士认为，

这意味着中国央行不会跟进QE3（美联储第三次量化宽松）政策。

（四）宝钢罗泾厂停产止亏 上百亿投资打水漂。

（五）国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的9月份制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回升0.6个百分点，为今年5月份以来连续4个月回落后的首次回升。9月份制造业PMI主要分类指数中，只有个别指数略有下降，多数指数均不同程度回升，显示出国家稳增长的政策措施成效正在显现，经济运行显现筑底趋稳。