比亚迪财报:2020丰收年,2021破局年

2023年11月19日发(作者：2016年的宝马x6现在值多少钱)

?亚迪财报：2020丰收年，2021破局年

2020年，对电动汽车?业来说是魔幻的?年。在如?如荼的电动化浪潮裹挟下，头部的电动汽车龙头如特斯拉、?亚

迪、蔚来的股价，如坐上了?箭般迅速飙升。今年以来伴随着外部环境变化以及诸多不利预期影响，头部电动车龙头的

股价，?开始经历?波??波惨烈的估值下杀，股价迅速跳?。

作为国内电动车汽车龙头的?亚迪，也从今年??份巅峰的270元/股，迅速跌到了160元/股，迅速回到了去年???份

的?平。这种尴尬的局?在其新年报发布之后，也没有得到根本扭转。

（配图来?Canva可画）

营收、利润双丰收

3?29?，?亚迪股份及?亚迪电?对外公布了2020年全年财务业绩报告。财报数据显?，2020年?亚迪实现营业总收

?1566亿，同?增长22.59%；实现归母净利润42.3亿，同?增长162.27%。

从财报数据来看，2020年?亚迪股份营收摆脱低迷状态，营收增速相?2019年扭负为正；?亚迪电?营收继续保持

2019年的?增长趋势，净利增速相?2019年有所回温。但财报发布后，?亚迪上市公司体系反倒迎来了全线收跌。那

么，在?亚迪股价下滑的背后，其股价究竟存在哪些“喜与忧”呢？

?前?亚迪的营收，主要由三部分构成。其?是汽车及相关产品，其?是?机部件及组装业务，其三是?次充电电池及

其他业务。在三?业务中，汽车及相关产品是其营收的核?贡献者，但利润却主要来??机部件及组装业务。

?从分拆?亚迪电?之后，?亚迪股份的主营业务以汽车业务为主。受益于2020年下半年汽车?业的升温，2020年?

亚迪股份的营收增速，较2019年实现扭负为正，营收额达到了1566亿，实现了同?正增长。

但从财报来看，营收的正增长并没有换来?亚迪汽车净利润的增长。仔细看?亚迪股份42.3亿的净利润中，绝?多数利

润主要来?于?机业务，汽车业务并没有给其带来正向的贡献。换?之?亚迪的汽车业务，存在增收不增利的情况。

汽车业务承压

?现实来看，?亚迪汽车业务?临的窘境，多半与?业的情况紧密相关。去年以来，随着众多新能源汽车?商出产的新

能源汽车上市亮相，头部汽车公司之间的竞争开始不断加剧。在此背景下，汽车?业价格战也在愈演愈烈，作为新能源

车已经占据核?位置的?商—?亚迪，?然也难逃?业普遍进?的“补贴+降价”的价格战影响，由此亏损也就在所难免

车已经占据核?位置的?商—?亚迪，?然也难逃?业普遍进?的“补贴+降价”的价格战影响，由此亏损也就在所难免

了。

当然，相?蔚来、?鹏、理想等造车三杰的亏损来说，?亚迪汽车业务的亏损主要是受???利率低的影响。尽管去年

下半年陆续改版的?亚迪宋和唐，加上全新推出的?亚迪汉，在推动?亚迪迈向?端汽车??，都做出了重要贡献，也

的确很好地提升了?亚迪汽车的整体?利率，但这仍然未能改变其汽车业务本?低?利的现状。

另外，?亚迪汽车在过去?年加?了研发投?，这也对其亏损造成了?定影响。近年来，?亚迪在研发费?上的?出?

直处于增长趋势。财报显?，2020年?亚迪股份研发费?达到74.65亿元，同?增长32.62%。持续的亏损，必然对其汽

车业务的整体发展形成了?定拖累，这也是?亚迪在去年加?募资?额的部分原因。

?从汽车销量??来看，去年?亚迪汽车的整车销量也出现了下滑。财报数据显?，?亚迪2020年新能源车的产销量双

双较上年下滑。其中全年新能源车产量为19.41万辆，同?下降14.73%；销量16.29万辆，同?下降12.52%。

在中汽协2?份发布的新能源汽车榜单中，?亚迪已经从前两名滑落到了第三名。根据该榜单数据显?，上汽通?五菱

蝉联榜?，特斯拉居次席，?亚迪名列第三。其中，特斯拉虽然名列第?，但与第?名五菱相差不过3000台，反倒是排

名第三的?亚迪，将差距拉开到了8000台。

可见，在?对以特斯拉为代表的造车新势?时，?向底???的?亚迪，仍然需要承受较?压?。

代?业务也存隐忧

汽车业务之外，?亚迪的第??业务—代?业务也存在不少隐忧。从财报数据来看，2020年?亚迪电?营收达到

731.21亿元，同?增长37.89%。单从数据来看，?亚迪电?去年的表现还算不错。

?其?机组装代?业务的?速增长，主要得益于2020年下半年?机制造业恢复，给代??带来的?景?增长。另外，?

亚迪电?与华为、??、苹果等业内排名前?的?机品牌，形成了深度绑定关系，后者出货量的?速增长也带动了其代

?业务的?增长。

在营收?速增长的同时，其净利润也实现了较快增长。财报显?，2020年?亚迪电?净利达到54.41亿元，同?增长

240.49%。尽管营收及净利润都实现了喜?的增长，但?亚迪代?业务?临的挑战仍然不少。

在?亚迪代?业务中，?机代?业务是其核?业务，?这部分业务?前?临很?外部挑战。其?是作为?亚迪重要的?

机品牌合作商，华为因为受到制裁，?机销量持续下滑，今年恐怕很难保持去年的产销量，这在?形中必然会给?亚迪

?机代?，带来?定的负?影响。

另外，上游?机?业的?环境，也对?亚迪电??机组装业务造成影响。1?底，中国信通院发布2020年国内?机市场

运?分析报告，报告显?2020年国内?机市场总体出货量，累计3.08亿部，同?下降20.8%。

智能?机整体出货量的?弱，使得很多?机?商逐步降低了?型代??的需求，部分?商选择降低?机出货量，缩减了

对?亚迪电?的代?依赖。另外，在垂直?业??，?亚迪电?还?临?讯精密、富?康等代??的竞争，这?疑给其

代?业务带来了诸多挑战。

?亚迪的未来破局点在哪?？

汽车业务、代?业务均?临诸多外部挑战，这是否就意味着?亚迪接下来就没有办法，实现突围了呢？从现实来看并?

如此。

?先，在智能汽车??，?亚迪?临的并不都是坏消息。?如，在去年全新发布的“??电池”，已经在加速量产，?前

其已经装配在了?亚迪热销的诸多新车型（?如?亚迪汉、唐、宋等）之中了。

据外界预计，随着被称为重新定义汽车安全的“??电池”的量产，?亚迪也将在汽车能源市场扳回?城，成为?亚迪拓

展新能源市场的关键点。另外，?亚迪半导体的分拆上市，或许能够成为?亚迪汽车的下?个营收增长点，届时?亚迪

汽车或有望扭转增收不增利的不利局?。

其次，?亚迪拥有很好的代?经验，可以复?到汽车等其他代?制造领域。?前来看，?机代?的确存在很?的不确定

性，但?亚迪??在汽车产业链的相关制造基础，使其具备很强的汽车代?能?，在?机代?出现瓶颈之后，?亚迪可

以通过与其他造车势?合作来实现汽车代?，从?对其代?业务形成有效?撑。

以通过与其他造车势?合作来实现汽车代?，从?对其代?业务形成有效?撑。