2023年11月29日发(作者：红旗hs7新款2022款价格suv成交价)
2021年11月21日
行业研究
智能电动化加速布局，自主纯电与混动全面切入
——汽车和汽车零配件行业广州车展跟踪报告
2021/11/19广州车展拉开帷幕，展车数量合计高达1,020辆（包括全球首发54
辆）；其中，新能源车数量240+辆（占比近24%）。本次车展聚焦以激光雷达
/高算力芯片为主的辅助驾驶系统、大容量/高性能电池的超长续航里程、以及
800V高压快充。1）传统车企自主品牌持续发力新能源车市场，包括插混车型、
以及纯电动子品牌全新车型；2）传统车企中高端与豪华品牌加速电动化转型，
但仍包括油改电车型；3）新势力维持每年至少一款全新新能源车的上市节奏。
自主品牌最受车展关注，布局纯电动车向上突围、以及插混市场。我们统计传统
车企主要自主品牌合计发布21款新能源车；其中，分拆的纯电动子品牌高端车
型7款（包括长城沙龙机甲龙、长安阿维塔11、吉利极氪001、上汽智己L7、
上汽飞凡R7、广汽传祺Aion LX Plus、北汽极狐阿尔法S HI量产版），插混车
型5款（包括长城WEY摩卡/拿铁/玛奇朵PHEV、比亚迪驱逐舰05/2022款宋
Pro DM-i），此外长城WEY圆梦DHT（HEV+PHEV）、广汽传祺EMKOO概念
车XEV（XEV+ICV）、以及吉利雷神动力均有望推出油电混与插混车型。在燃油
车方面，长城坦克500（预售价33.5-39.5万）订单表现强劲、以及WEY摩卡
NOH智慧领航辅助驾驶系统（售价22.38万）获取较高市场关注度。
中高端与豪华品牌加速布局电动化，但车型周期或仍以传统燃油车为主。我们统
计传统车企主要中高端与豪华品牌合计发布21款新能源车（纯电动/插电混动车
型18款/3款）；其中，纯电动平台车型近10款，包括MEB的奥迪Q5 e-tron/Q4
e-tron与大众ID3/ID4/ID6、e:N Architecture的本田e:NP1/e:NS1、E-TNGA
的丰田bZ4X、ultinum的上汽通用凯迪拉克LYRIQ等。1）传统车企中高端与
豪华品牌加速布局电动化，但仍包括油改电车型（vs. 通用ultinum纯电动平台
首款车型上汽通用凯迪拉克LYRIQ售价43.97万，获取较高市场关注度）；2）
主要品牌包括丰田在2022E或将步入产品大年，但车型或仍主要集中于传统燃
油车型（包括锋兰达、威飒、凌放、凌尚、卡罗拉锐放、以及赛那等）。
新势力维持每年至少一款全新新能源车的上市节奏。我们统计主要新势力品牌合
计发布6款新能源车，包括纯电动车型5款（岚图梦想家可采用增程和纯电两
种动力系统）；其中，获取较高市场关注度的为基于800V高压SiC平台的量产
车型小鹏全新SUV G9（X-EEA 3.0电子电气架构，采用中央超算+区域控制的高
融合硬件架构，可支持XPILOT 4.0 智能辅助驾驶系统）。
投资建议：传统车企（尤其自主品牌）加快包括插混与纯电动车型在内的新能源
市场布局，我们预计2021E/2022E国内新能源汽车销量有望分别达330-350万
辆/500+万辆，预计销量增速或仍对估值有所支撑。乘用车板块推荐长城汽车、
吉利汽车、以及特斯拉，建议关注比亚迪。
风险分析：芯片短缺缓解不及预期；原材料价格上涨；车型上市不及预期；销量
与毛利率爬坡不及预期；成本费用控制不及预期，双积分风险，市场/金融风险。
重点公司盈利预测与估值表
EPS（财报货币） PE（X）
股价 投资
证券代码 公司名称
（市场货币） 评级
20A 21E 22E 20A 21E 22E
长城汽车 59.21 0.58 0.76 1.17 101 78 50 增持
48 36 24
增持 长城汽车 33.95 0.58 0.76 1.17
吉利汽车 26.00 0.56 0.69 0.94 38 31 23 买入
TSLA.O
特斯拉 1,137.06 2.24 6.15 8.70 508 185 131 买入
资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2021-11-19；汇率按1HKD=0.81934CNY换算
-1-
汽车和汽车零部件
买入（维持）
分析师：倪昱婧，CFA
执业证书编号：S2
300指数对比图
42%
29%
16%
3%
-10%
10/2001/2105/2108/2111/21
汽车和汽车零部件沪深300
资料来源：Wind
10月新能源汽车产销同比翻倍，均创历史新高
——2021年10月汽车销量跟踪报告
（2021-11-15）
供应链短缺影响犹存，蔚来受工厂升级影响
——新势力销量跟踪报告（2021-11-02）
和时间赛跑，与爆发力同行
——汽车行业2022年投资策略（2021-10-28）
汽车和汽车零部件
表1：传统车企主要自主品牌车展上市车型梳理
车企 车型 续航里程 智能驾驶 智能座舱 动力形式 预售价格
沙龙机甲龙 802km（CLTC）
摩卡
DHT-PHEV
玛奇朵
DHT-PHEV
204km NA
4颗激光雷达；双华为MDC自动驾48.8万元（全球首批
驶芯片（400TOPS）；可800V快充
NOH智慧领航辅助驾驶 插电 22.38万元
7屏交互等 纯电
插电 16.68-17.78万元
101辆限量版预售）
长城
ACC /车道保持/前后项360度主动安
高通8155芯片/语音系统/WHUD
204Km（WLTC）
全防护/智能泊车/手机遥控等 抬头显示
智能面部与语音/FOTA /9.2英寸
ACC /车道保持/车道偏离预警/并线
1000km+
WEY拿铁
全液晶仪表盘/14.6英寸中控多媒插电 16.28-18.28万元
DHT-HEV/PHEV
（综合续航里程）
辅助/循迹倒车
体显示屏
高速路城快路场景自动上下匝道/自
坦克500 FOTA 燃油 33.5-39.5万元
NA
动变道/避障变道
智能AI座舱/人车感应系统功能/
欧拉芭蕾猫 智能自动泊车 纯电
400km/500km NA
主动交互/语音识别
ICU1.5智能驾驶辅助平台/并线辅助/
欧拉朋克猫
V3.5智能座舱平台/5G整车系统
500km/600km
交通拥堵辅助/主动刹车/高速路场景纯电
（已发布） 功能OTA升级
下自动超车/自动变道/上下匝道
欧拉闪电猫 超级智驾系统和智能AI座舱/人车感
主动交互/语音识别 纯电
700km+
（已发布） 应/智能自动泊车等
17颗雷达/9个高清摄像头/HWA智
高通8155芯片/12.3英寸+14.6英
哈弗神兽 燃油 13.2-16.9万元
NA
能辅助驾驶系统 寸双联屏/HUD
金刚炮 燃油
圆梦（轿车）
长城炮超跑皮卡
概念车
阿维塔11 华为智能汽车解决方案 纯电
NA NA NA NA
NA NA NA
NA NA NA NA NA
700km+ NA
NA NA NA NA UNIV
55km/120km NA
CHN平台
3颗激光雷达/400TOPS
NA
DHT（HEV或
PHEV）
燃油
NA
NA
12-15万元 驱逐舰05 插混
长安
宋Pro DM-i
（2022款）
元PLUS 纯电 13-16万元
北汽 北京魔方
东风 东风风行游艇 燃油
比亚迪 寸液晶仪表盘/15.6英寸自适应旋插混
悬浮式液晶仪表/大尺寸中控屏/旋
钮式换挡
DiLink 4.0（4G）智能网联/8.8英
51km/110km NA
转悬浮Pad
e平台3.0全新电子电器架构；
独立旋转中控屏/独立悬浮式液晶
430km/510km
车载操作系统BYD OS 仪表盘
华为智能座舱；声纹/面部/手势识
FACE ID无感识别/远程控制/B-Care
燃油
NA
别；大尺寸中控屏/全液晶仪表盘；
儿童座舱 明年4月份上市
AR-HUD
NA NA NA NA
斑马智行Venus2.0系统；
12.3英寸全虚拟液晶仪表/19.4英
寸全面玻璃智慧屏
NA NA NA
NA
11-15万元
飞凡MarvelR R Pilot自动辅助驾驶系统 纯电 21.98-23.98万元
505km
飞凡R7 自研/智驾方案PP-CEMTM 纯电
上汽
上汽智己L7 纯电 40.88万元
荣威RX5 MAX 燃油 12.98-16.58万元
荣威RX5 eMAX 纯电 16.98-18.98万元
传祺TMIE 纯电
传祺VISION
EMKOO
传祺GS8混动版 ADiGO智驾互联生态系统
Aion LX Plus 1008km
615km/708km
NA
70km
NA NA NA NA
NA NA NA NA
NA
XEV
（插混或油电混）
NA
NA
英伟达Xavier /15个高清视觉摄像头智能无界IMOS操作系统/39英寸
/5个毫米波雷达/12个超声波雷达
双联屏
高通骁龙8155旗舰芯片/双12.3
AI Pilot系统，
ACC/ICA/TJA/AEB/FCW/LKA/LDW
英寸屏幕/AI达摩语义
高通骁龙8155旗舰芯片/双12.3
AI Pilot系统
英寸屏幕/AI达摩语义
/ACC/ICA/TJA/AEB/FCW/LKA/LDW
广汽
14.6英寸悬浮式中控显示屏/12.3
油电混
英寸镶嵌式仪表盘/AR-HUD （丰田THS）
纯电
高通8155芯片/15.6英寸高清中
200TOPS高算力智能驾驶计算平台
控大屏
-2-
汽车和汽车零部件
5屏联动/音响主动降噪/后排触控
屏幕/BOSE音响
一体式全液晶仪表与中控显示屏红旗E-HS9
遥控泊车/记忆式泊车/整车无线充电 纯电 58.98-77.98万元
/AR-HUD等
全场景自动泊车/智联生态AI引擎 红旗H9 燃油 30.98-53.98万元
NA NA NA
NA NA NA NA
每季度可推送FOTA升级 燃油
双12.3寸超宽高清曲面屏 奇瑞OMODA5 燃油
红旗
（120度电池）
奇瑞
QQ冰淇淋 纯电
NA
660-690km
（NEDC）
纯电 28.1-36.0万元
NA
吉利
星越L 高通+伟世通硬件/吉利银河OS系
1,300km
雷神Hi·X油电混 统/深度定义语音能力
（最大续航）
极氪001 四屏互联系统/AI Mate智能助理/
NEDC续航里程
（已发布） 支持全场景FOTA 人脸ID识别等
712km
极狐阿尔法S
全新HI版
北汽极狐 华为智能座舱鸿蒙车机OS 纯电 38.89-42.99万元
ZEEKR AD智能辅助驾驶系统；
3颗96线激光雷达/6个毫米波雷达
/13个摄像头/12个超声波雷达；
525/603/708Km
400TOPS；高速公路/城市道路智能
驾驶辅助，AVP泊车，车辆召唤
资料来源：新浪汽车，盖世汽车，光大证券研究所整理
表2：新势力主要品牌车展上市车型梳理
车企 车型 续航里程 智能驾驶 智能座舱 动力形式 预售价格
小鹏 纯电 整车OTA
威马 威马M7 纯电 700km+（NEDC）
G9 200km NA
NA
2颗激光雷达；X-EEA 3.0电子电气
架构；XPILOT 4.0；可800V快充
3颗激光雷达/4颗英伟达Orin芯片；i-Surf科技皮肤/i-Rota超级表盘/四
全场景泊车/城区道路/城际高速覆盖 屏设计/超大天幕
华为MDC平台（200TOPS）；2颗
800Km（纯电），
激光雷达/5个毫米波雷达/12个超声
NA NA
1,100Km（增程）
波雷达/13个摄像头；高速公路/城市
道路辅助驾驶/自动泊车/远程召唤
1颗激光雷达/11个高清摄像头/5个
第三代高通骁龙座舱平台；12.8英
毫米波雷达/12个超声波传感器；4
1,000Km（NEDC） 蔚来 纯电 44.8-52.6万元
颗英伟达Orin芯片（1,016TOPS)；
?中控屏/10.2英?HDR数字仪表/
后排HDR多功能控制屏/HUD等
?速/城区/泊?/换电场景全覆盖
NA NA
L2+智能驾驶辅助系统 配备5G车载高速娱乐系统 岚图 梦想家 纯电/增程
哪吒 哪吒S
纯电/增程
ET7
57.00-80.00万1颗激光雷达/5个毫米波雷达/7个摄19.9英寸副驾大屏/16.9英寸中控屏
元 像头；英伟达Orin-X芯片
高合 550Km（NEDC） 纯电
HiPhi X
/14.6英寸仪表屏/语音交互等
资料来源：新浪汽车，盖世汽车，光大证券研究所整理
-3-
汽车和汽车零部件
表3：合资主要品牌车展上市车型梳理
车企 车型 续航里程 智能驾驶 智能座舱 动力形式 预售价格
纯电 40-52万元 560Km（CLTC） MMI中控大屏/AR-HUD
纯电 341/520/488Km
2022E年上半年 奥迪Q4 e-tron自适应巡航/Pre-crash/Side 10.25英寸全液晶仪表盘/11.6
开启预售 （一汽大众奥迪） Assist/360°鸟瞰式全景可视泊车 英寸MMI触摸中控屏
NA 奥迪 奥迪A8（进口） NA /12.3英寸数字仪表板/后排座燃油
奥迪Q5 e-tron全速域自适应巡航/车道居中保持/碰
（上汽奥迪） 撞预警/车道偏离预警/泊车辅助
Skysphere
概念车（进口）
GRAND SPHERE
概念车（进口）
10.1英寸上屏/8.6英寸下屏
自适应巡航/远程停车辅助/交叉路辅
助/侧面和出口警告辅助
椅双10.1英寸显示屏
NA NA NA NA NA
NA NA NA NA NA
纯电 84.69万元 宝马ix（进口） 630Km（WLTP）
燃油 29.98万元 宝马 宝马2系（进口） NA
纯电 NA 宝马i4（宝马i） 483/590Km NA
燃油 243.80万元 卡宴Turbo GT NA NA NA
燃油 NA NA NA NA
纯电 43.78万元 奔驰EQB（进口） 512Km（CLTC）
纯电 36.58万元 奔驰EQA 537Km
插混 52.19万元 E 350 e L 120Km（NEDC） NA
纯电 NA 600km NA
纯电 NA 500Km
燃油 14.30万元 NA NA
燃油 NA NA 360°全景影像及驾驶辅助功能
纯电 NA 510Km（CLTC） NA
NA NA 别克 NA NA NA
燃油 21.18-29.78万元 NA
燃油 13.5-17.5万元 NA TSS2.0智行安全系统
纯电 NA 丰田bZ4X（进口） 500Km（WLTC）
燃油 NA NA NA
保时捷
718 Cayman
GT4 RS
正面碰撞警告/可选的转向和车道控iDrive 8.0车机系统/双联屏/无
制助手/退出警告/远程盗窃记录器 物理按键/内置支持5G网络
前后驻车雷达/倒车影像/自动泊车与全液晶仪表盘/悬浮式中控屏/
启停/上坡辅助/自动驻车/一键启动 前排座椅电动调节
iDrive 8.0系统/14.9英寸和
12.3英寸中控双联屏
奔驰
迈巴赫EQS 中控台上方56英寸一体式屏
概念车 幕/MBUX智能人机交互系统
本田e:NP1 本田全栈智控生态系统e:N OS/20多AI 语音助理/ 10.25英寸全液
（东风本田） 种智能驾驶辅助功能 晶仪表盘/15.2英寸中控屏
型格 语音助手/手机远程控制/全液
（广汽本田） 晶仪表/大尺寸悬浮中控屏
奥德赛 本田CONNECT 3.0智导互联
（广汽本田） 多媒体系统
本田e:NS1 15.2英寸纵置中控屏/10.25英
（广汽本田） 寸仪表 /AI语音助理/互联
别克GL8概念车
（上汽通用别克）
凌放HARRIER防碰撞预警/车道偏离辅助/ACC /自全液晶显示屏/悬浮式设计多
（一汽丰田） 适应远/道路标识识别/盲点监控 媒体触摸屏
锋兰达 全景影像/后排空调出风口/后
（广汽丰田） 排USB电源/电动尾门等
丰田 线性控转向系统与方向盘结合 寸TFT仪表盘/辐射加热器
高速跟车/变道辅助/车道保持/主动MBUX智能人机交互系统/双
制动/智能泊车 联屏/怀挡设计/座椅调节系统
高德地图/将EV优化路径规划功能与MBUX人机智能交互系统/气
本土场景化的导航服务结合 候预控制功能/续航里程提示
双10.25英寸显示屏连屏
/MBUX多媒体系统/语音控制
本田
卡罗拉锐放 8英寸数字中控屏/7英寸液晶
（一汽丰田） 仪表盘
威飒（广汽丰田） 寸多媒体显示屏/HUD /智能语NA 全新一代TSS智行安全系统 燃油 22.00-31.00万元
速腾（一汽大众） 12英寸中控屏/全液晶仪表 NA NA 燃油 NA
ID.3 /10英寸悬浮式中控屏； L2级驾驶辅助系统 纯电 15.98-17.38万元 430Km（NEDC）
Grip-Control 智能多路况适应系统/中控台保留部分实体按键/7英
12.3英寸全液晶仪表/12.3英
音车联网
AR HUD /5.3英寸液晶仪表
ID. Light 互动光语系统
大众 402Km/520Km/55Mobileye EyeQ4芯片/5个摄像头/8HUD /中控悬浮式12英寸大屏
ID.4 X 纯电 19.98-27.28万元
ID.6 X 588Km（NEDC） 360°倒车影像 纯电 23.98-33.58万元
威然 NA L2级驾驶辅助 NA 燃油 NA
5Km（NEDC） 个超声波雷达/3个毫米波雷达 /5.3英寸液晶仪表
智慧车联系统4.0/中控悬浮式
12英寸大屏/5.3英寸液晶仪表
-4-
汽车和汽车零部件
智能语音交互/语义语音VPA/
高速或城市路况准自动驾驶/车路协
人脸识别/手势识别/12.3英寸EVOS（长安福特） NA 燃油 19.98-25.98万元
同系统（V2I）
液晶仪表/27寸中控屏
腾讯TAI3.0Pro智能车机系统/
全速域自适应巡航/自动刹车/车道保
双联屏/电子换挡杆/手机远程领睿（江铃福特） NA 燃油 NA
持辅助/交通拥堵辅助/碰撞预警
互联/蓝牙钥匙
NA NA 燃油 8.68-11.48万元
NA 大尺寸液晶中控屏 NA 燃油 15.00万元
8英寸全液晶仪表/触摸中控屏捷达VS5
/J-Link全新手机互联系统 （一汽大众捷达）
福特
捷达 （一汽大众捷达）
捷达VS7
捷达VS7
黑锋版Pro NA 燃油 13.78万元
（一汽大众捷达）
马自达 长安马自达CX-5 NA 燃油 17.98万元
日产 NA NA 燃油 13.89-15.59万元
上汽通用NAnoEV APP车机互联/智能补电/预约
五菱 （五菱） 充电
上汽 520Km 纯电 26.99-37.99万元
轩逸e-Power Nissan Connect超智联2.0车
（东风日产） 机系统/12.3英寸中控屏
MAXUS MIFA 9窄路通行/随心泊车/自动变道/进出多屏互动/DMS与双OMS的无
（上汽大通） 匝道/紧急避让 感知识别功能
LYRIQ Super Cruise智能辅助驾驶；ACC/
（凯迪拉克） 车道保持/远程泊车/车道自动变道
上汽通用
NA 燃油 NA
开拓者 ACC全速适应巡航/车道保持/FCA前MyLink+智能车载互联系统
（雪佛兰） 方碰撞警报/AEB碰撞缓和制动 /10寸中控屏/飞翼式中控台
探界者 并线辅助/车道偏离预警/车道保持/MyLink+智能车载互联系统
（雪佛兰） 主动刹车/自适应巡航 /10寸中控屏/飞翼式中控台
长安林肯 林肯Z ActiveGlideTM主动驾驶辅助系统/ NA 燃油 25.50-34.20万元
路斯特
Emira
雷克萨斯 智能泊车/数字钥匙/360度远程监视/全新多媒体系统/车机互联/自
NX 远程遥控泊车辅助 然语音控制/ 9.8英寸中控大屏
前后驻车雷达/倒车影像/自动驻车/无钥匙进入/一键启动/全液晶
上坡辅助/定速巡航/自动启停 仪表盘/内嵌式中控屏
倒车预警/刹车辅助/自适应巡航/车移动互联网功能/支持苹果
道偏离警示/前方碰撞风险预警 CarPlay/百度CarLife
305Km 雷达/胎压监测系统/ESC车身稳定系纯电 4.98-5.98万元
坡道辅助/低速行人警示系统/后倒车
统/倒车影像
高通旗舰级8155芯片/导航/
650Km（CLTC） 娱乐系统/灯光控制等/33英寸纯电 43.97万元
弧面OLED屏
NA 燃油 NA
进化版智能辅助和安全功能/Lincoln
27英寸贯穿式高清全景屏
/128色动态氛围灯
PCA 防碰撞辅助系统
NA NA 路斯特 NA 燃油 85.8万元
雷克萨斯 NA 燃油/插混 31.88-54.88万元
NA 沃尔沃 420Km（WLTP） 纯电 NA
液晶仪表/液晶中控屏/多功能C40 RECHARGE
方向盘 （进口）
机械与液晶屏组成的仪表/内
嵌式中控屏幕
液晶仪表盘及中控大屏/副驾
专属屏幕
森林人 NA 斯巴鲁 EyeSight驾驶辅助系统 燃油 22.38-26.58万元
NA NA 燃油/插混/纯电 NA SONGSAN MONTEREY
NA 燃油 NA QX60
520km 纯电 21.00-24.00万元 广汽三菱 阿图柯 AR实景导航/360°全景泊车影像
东风 ProPilot智能驾驶辅助系统；智能转12.3英寸触摸中控/12.3英寸
英菲尼迪 向辅助/交通标志识别/自适应续航 液晶仪表/10.8英寸抬头显示
讯飞XTTS语音/声源定位/深
度控车 /双12.3英寸智能大屏
资料来源：新浪汽车，盖世汽车，光大证券研究所整理
-5-
行业及公司评级体系
评级 说明
行 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
业
及
公
司
评
级
增持
中性
减持
卖出
无评级
基准指数说明：
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。
A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生
指数。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保
证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
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合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于
发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光
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的联系。
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绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、
基金管理以及香港证券业务。
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