汽车行业周观点:哈弗品牌全面转型新能源,麒麟电池首批供货极氪和问界

[Table_RightTitle]

行

业

研

究

[Table_Title][Table_IndustryRank]

哈弗品牌全面转型新能源，麒麟电池首批供

证券研究报告|汽车

强于大市

(维持)

货极氪和问界

[Table_ReportType] [Table_ReportDate]

2022年08月29日

——汽车行业周观点(08.22-08.28)

行

业

周

观

点

证

券

研

究

报

告

?风险因素：汽车销量不及预期，新能源汽车销量不及预期，政策不及预

[Table_Summary]

投资要点：

投资建议：根据乘联会数据，2022年7月国内乘用车批发销量213.4

万辆，同比增长40.8%，环比增长-2.5%，即使是在传统消费淡季7月

汽车销量依然保持与6月相当的水平，体现政策刺激下车市表现淡季

不淡的特征，8月前三周市场零售较去年同期增长32%，较上月同期增

长5%，车市表现依然良好，近期长城召开哈弗品牌新能源战略发布会，

长城柠檬混动第三代哈弗H6 DHT HEV于发布会震撼上市，作为长城汽

车旗下最大的整车版块，哈弗将迎来新能源全面转型，至2025年，哈

弗新能源车型销量占比将提升至80%，并于2030年正式停售燃油车，

由此意味着长城汽车的新能源战略已经全面展开，随着全球新能源汽车

的快速发展，一线自主品牌有望凭借在汽车领域技术积累弥补新能源汽

车短板，建议关注一线自主品牌强势转型新能源车的机会。新能源汽车

方面，宁德时代与极氪共同宣布极氪是麒麟电池的全球量产首发的品

牌，极氪009为麒麟电池首发车型，且除极氪外，AITO问界车型也全

面搭载宁德时代麒麟电池，麒麟电池是宁德时代第三代CTP技术，系统

集成度创全球新高，体积利用率最高可达72％，能量密度最高可达

255Wh/kg，可实现整车超过1000公里续航，随着麒麟电池的量产，将

进一步强化宁德全球龙头地位，建议关注麒麟电池、4680电池等技术

迭代带来的投资机会。

行情回顾：上周汽车（申万）行业指数下跌了2.50%，跑输沪深300指

数1.46个百分点。其中，重点细分行业一周涨跌幅为,乘用车-0.61%、

商用车-3.66%、汽车零部件-4.07%；新能源汽车指数下跌3.21%，跑输

沪深300指数2.16个百分点。其中，重点细分行业一周涨跌幅为,动力

电池-4.56%、锂电正极-3.20%、锂电负极-7.76%、锂电隔膜-3.68%、电

解液-3.63%。

行业动态：1）交通运输部：加快推进公路沿线充电基础设施建设；2）

国家发改委：在汽车等领域培育一批高端品牌；3）大众汽车集团和梅

赛德斯-奔驰与加拿大正式签署电池材料供应协议。

公司动态：1）春风动力、常熟汽饰、神驰机电、银轮股份、拓普集团

等发布2022年半年度报告；2）厦门钨业发布关于下属公司厦钨新能宁

德基地投资建设年产70000吨锂离子电池正极材料的公告；3）超华科

技发布关于签署战略合作协议的提示性公告。

期，原材料价格大幅波动。

[Table_Chart]

行业相对沪深300指数表现

汽车沪深300

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

-30%

-35%

-40%

数据来源：聚源，万联证券研究所

[Table_ReportList]

相关研究

7月汽车销量环比略降，小米自动驾驶有望

进入第一阵营

7月比亚迪销量持续高增，造车新势力表现

良好

美国电动车税收抵免延长，国内新能源汽车

购置税免征有望延续

[Table_Authors]

分析师:周春林

执业证书编号：S1

电话：************

邮箱：***************.cn

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$$start$$

证券研究报告|汽车

正文目录

1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3

1.1 汽车行业涨跌幅情况 .................................................................................................... 3

1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况 ........................................................................................ 3

1.3 个股涨跌幅情况 ............................................................................................................ 3

1.4 行业估值情况 ................................................................................................................ 4

2、行业重要动态 ................................................................................................................. 5

3、公司重要公告 ................................................................................................................. 5

4、行业重要数据库跟踪 ..................................................................................................... 6

5、本周行业投资观点 ....................................................................................................... 10

6、风险提示 ....................................................................................................................... 10

图表1：汽车行业周涨跌幅（%） ..................................................................................... 3

图表2：汽车行业年涨跌幅（%） ..................................................................................... 3

图表3：新能源汽车行业周涨跌幅（%） ......................................................................... 3

图表4：新能源汽车行业年涨跌幅（%） ......................................................................... 3

图表5：汽车行业个股表现情况 ........................................................................................ 4

图表6：新能源汽车行业个股表现情况 ............................................................................ 4

图表7：汽车行业PE估值 ................................................................................................. 4

图表8：新能源汽车行业PE估值 ..................................................................................... 4

图表9：经销商库存预警指数（%） ................................................................................. 7

图表10：2022年8月每周日均零售（台/日、%） ......................................................... 7

图表11：乘用车月销量（辆） .......................................................................................... 7

图表12：乘用车月销量同比 .............................................................................................. 7

图表13：轿车月销量(辆) ................................................................................................... 8

图表14：SUV月销量（辆） ............................................................................................. 8

图表15：客车月销量（辆） .............................................................................................. 8

图表16：客车月销量同比 .................................................................................................. 8

图表17：货车月销量（辆） .............................................................................................. 9

图表18：货车月销量同比 .................................................................................................. 9

图表19：新能源汽车月销量（万辆） .............................................................................. 9

万联证券研究所

第 2 页 共 11 页

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证券研究报告|汽车

1、行情回顾

1.1 汽车行业涨跌幅情况

上周汽车（申万）行业指数下跌了2.50%，跑输沪深300指数1.46个百分点。其中，

重点细分行业一周涨跌幅为,乘用车-0.61%、商用车-3.66%、汽车零部件-4.07%。

图表1：汽车行业周涨跌幅（%） 图表2：汽车行业年涨跌幅（%）

摩托车及其他3.50

汽车服务-0.70

汽车零部件-4.07 汽车零部件-9.52

商用车-3.66

乘用车-0.61

-6.0-4.0-2.00.02.04.0

摩托车及其他8.13

汽车服务-11.74

商用车-8.36

乘用车3.28

-12.0-2.08.0-22.0

资料来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

1.2 新能源汽车行业涨跌幅情况

上周WIND新能源汽车指数下跌3.21%，跑输沪深300指数2.16个百分点。其中，重

点细分行业一周涨跌幅为,动力电池-4.56%、锂电正极-3.20%、锂电负极-7.76%、锂

电隔膜-3.68%、电解液-3.63%。

图表3：新能源汽车行业周涨跌幅（%） 图表4：新能源汽车行业年涨跌幅（%）

动力电池指数-4.56

锂电正极指数-3.20

锂电负极指数-7.76

锂电隔膜指数-3.68

锂电电解液指数-3.63

0.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.0

动力电池指数-11.43

锂电正极指数5.42

锂电负极指数-9.24

锂电隔膜指数-14.17

锂电电解液指数-20.57

资料来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

-30.0-20.0-10.00.010.0

1.3 个股涨跌幅情况

万联证券研究所

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证券研究报告|汽车

上周汽车行业209只个股中，39只个股上涨，167只个股下跌，3只个股持平，涨

幅靠前的有中路股份24.26%、万里扬19.65%、曙光股份17.83%等。新能源汽车行业83

只个股中，18只个股上涨、65只个股下跌，涨幅靠前的有利元亨16.17%、骆驼股份

9.22%、厦门钨业9.15%等。

图表5：汽车行业个股表现情况

涨幅前5的个股 跌幅前5的个股

代码 涨跌幅 代码 简称 涨跌幅 简称

24.26% 南方轴承 -28.21% 中路股份

19.65% 蓝黛科技 -22.17% 万里扬

17.83% 迪生力 -16.02% 曙光股份

15.56% 万通智控 -15.99% 长城汽车

13.87% 四通新材 -15.34% 神驰机电

资料来源：WIND，万联证券研究所

图表6：新能源汽车行业个股表现情况

涨幅前5的个股 跌幅前5的个股

16.17% 先惠技术 -16.18% 利元亨

9.22% 翔丰华 -13.39% 骆驼股份

9.15% 杭可科技 -12.92% 厦门钨业

6.98% 东方精工 -12.43% 南都电源

5.78% 孚能科技 -11.93% 天齐锂业

资料来源：WIND，万联证券研究所

1.4 行业估值情况

从汽车PE估值情况来看，当前汽车行业整体估值PE（TTM）为35.18倍，高于近4

年以来的历史均值PE 22.07倍水平，新能源汽车行业PE（TTM）为40.16倍，高于近4

年以来的历史均值PE 31.41倍水平。

图表7：汽车行业PE估值 图表8：新能源汽车行业PE估值

50.0

45.0

40.0

35.0

30.0

25.0

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15.0

10.0

5.0

-

180.0

160.0

140.0

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100.0

80.0

60.0

40.0

20.0

0.0

最大值最小值均值当前

最大值最小值均值当前

资料来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

万联证券研究所

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证券研究报告|汽车

2、行业重要动态

交通运输部：加快推进公路沿线充电基础设施建设

8月25日，交通运输部、国家能源局、国家电网有限公司、中国南方电网有限责

任公司联合印发《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》。方案提出，力争

到2022年底前，全国除高寒高海拔以外区域的高速公路服务区能够提供基本充电服

务；2023年底前，具备条件的普通国省干线公路服务区（站）能够提供基本充电服务；

2025年底前，高速公路和普通国省干线公路服务区（站）充电基础设施进一步加密优

化，农村公路沿线有效覆盖，基本形成“固定设施为主体，移动设施为补充，重要节

点全覆盖，运行维护服务好，群众出行有保障”的公路沿线充电基础设施网络。

(资料来源：乘联会)

国家发改委：在汽车等领域培育一批高端品牌

8月25日，国家发改委等七部门联合发布了《关于新时代推进品牌建设的指导意

见》，其中提出：鼓励消费品行业发展个性定制、规模定制，在汽车、纺织服装、消

费类电子、家用电器、食品、化妆品等领域，培育一批高端品牌、“专精特新”企业。

支持企业实施品牌战略、扩大品牌影响力、夯实品牌建设基础，相关部门也将加强组

织保障工作。

(资料来源：电车汇)

大众汽车集团和梅赛德斯-奔驰与加拿大正式签署电池材料供应协议

据外媒报道，当地时间8月23日，梅赛德斯-奔驰集团和大众汽车集团与加拿大政

府签署协议，以确保获得加拿大锂、钴、镍和石墨等关键电池材料的大量库存。目前，

在向电动汽车转型的大趋势下，大众和奔驰正与其他汽车制造商争夺稀缺的原材料

供应。

(资料来源：盖世汽车)

3、公司重要公告

公告类

型

日期 公司简称 标题 内容概览

2022年上半年，面对疫情、关税、海运费涨价等不利

因素影响，公司专注主业经营，有效组织生产，提升

管理能力，企业经营保持稳健增长态势。报告期内，

公司经济效益稳中提质，实现营业收入49.04亿元，8/23 春风动力 2022年半年度报告

同比增长35.95%；归属于上市公司股东的净利润3.06

亿元，同比增长38.29%；扣非净利润3.35亿元，同比

增长61.33%。

报告期内，公司实现营业收入人民币153,665万元，

同比增长27.37％；实现归属于上市公司股东的净利润中期报

人民币20,041万元，同比下降6.13%；实现扣除非经告

常性损益的净利润17,282万元，同比下降12.01%。

第 5 页 共 11 页

中期报

告

8/23 常熟汽饰 2022年半年度报告

万联证券研究所

[Table_Pagehead]

证券研究报告|汽车

中期报9,818.93万元，同比增长38.85%。报告期内，由于原

告 材料价格高于去年同期，股份支付费用造成管理费用

8/24 神驰机电 2022年半年度报告

2022年1-6月，公司实现销售收入139,613.70万元，

同比增长21.21%；实现净利润8,230.45万元，同比减

少2.53%；实现扣除非经常性损益后的净利润

增加，公司所投资的“珠海冠宇”股价下跌造成公允

价值变动收益减少，最终造成公司上半年净利润减

少。

投资公能宁德基地投资建设钨新能源”）拟在宁德基地投资244,508.68万元新建

告 年产70000吨锂离子C、D生产车间，并通过采购安装新设备实现新增

8/26 厦门钨业

厦门钨业股份有限公司（以下简称“公司”）控股公

关于下属公司厦钨新司宁德厦钨新能源材料有限公司（以下简称“宁德厦

电池正极材料的公告 70,000吨锂离子正极材料产能；本项目建设完成后，

厦钨新能宁德基地将达到年产95,000吨的产能。

2022 年上半年公司实现营业收入 386,661.87 万元，

同比下降 4.63%。同时受疫情影响、原材料价格持续

高位、 运费上涨、关税等因素影响，综合成本上升，8/26 银轮股份 2022年半年度报告

2022 年上半年，实现归属于上市公司股东的净利润

13,148.97 万元，同比下滑 25.02%。

2022年上半年公司实现营业收入 67.94 亿元，较上年

同期增长 38.18%；实现利润总额 8.60 亿 元，较上

年同期上升 58.09%；实现归属于上市公司股东的净利

润 7.08 亿元，较上年同期上升 53.97%。受益于在新8/26 拓普集团 2022年半年度报告

能源汽车产业的广阔产品线、系统研发能力及创新型

商业模式等因素的积极影响，报告期内公司实现销售

收入与利润逆势快速增长。

2022年8月25日，广东超华科技股份有限公司（以下

简称“公司”或“超华科技”）与振烨国际产业控股

集团（深圳）有限公司（以下简称“振烨国际”）签

订《战略合作协议》，振烨国际利用其在产业投资、

资源整合的集成、运营、服务、投资优势，超华科技8/27 超华科技

利用其在铜箔产业的技术、产能和市场优势，双方秉

承“互补、互惠、共赢”的合作原则，拟在铜箔领域

开展战略合作，寻求协同及契合点，从而实现跨越式

发展。

资料来源：WIND，万联证券研究所

中期报

告

中期报

告

重大合关于签署战略合作协

同 议的提示性公告

4、行业重要数据库跟踪

（一）、经销商库存

2022年7月中国汽车经销商库存预警指数为54.4%，同比上升2.1个百分点，环比

上升4.9百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。超过三成的省市及地区的优惠政策

在6月底前结束，叠加天气炎热、传统淡季及疫情等因素，7月份消费者看车趋淡，乘

用车市场表现略低于预期。

（二）、周日均零售

2022年8月全国乘用车市场零售走势平稳。第一周的市场零售达到日均4.1万辆，

万联证券研究所

第 6 页 共 11 页

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证券研究报告|汽车

同比增长21.0%，相对7月第一周微增3%，第二周的市场零售达到日均4.7万辆，同比

增长25%，相对今年7月第二周均值微增7%,第三周的市场零售达到日均5.8万辆，同比

增长48%，相对今年7月第三周均值增6%。随着政策进入平稳实施中期，政策拉动消费

的效果环比初期减弱，但提振消费信心的效果依然存在，因此市场依然保持良好增长

态势。

图表9：经销商库存预警指数（%） 图表10：2022年8月每周日均零售（台/日、%）

90.0

80.0

70.0

60.0

50.0

40.0

30.0

20.0

10.0

0.0

80,00060.0%

70,000

60,000

50,000

40,00030.0%

30,000

20,000

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-0.0%

50.0%

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1

1

月

11

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123456789

月月月月月月月月月

20年21年

22年22年同比

环比上月同期

2019年2020年2021年2022年

资料来源：乘联会，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

（三）、传统汽车

2022年7月国内乘用车销量217.4万辆，同比增长40.0%，环比下降2.1%。其中，

轿车销量103.6万辆，同比增长45.2%；SUV销量102.7万辆，同比增长41.8%；MPV销

量8.1万辆，同比增长0.2%。

2022年7月客车销量3.0万辆，同比下降21.1%，环比下降13.8%。货车销量21.6万

辆，同比下降21.5%，环比下降12.3%。

图表11：乘用车月销量（辆） 图表12：乘用车月销量同比

万联证券研究所

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2,500,000

2,000,000

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1,000,000

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证券研究报告|汽车

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2019年2020年

2022年2021年

资料来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

2019年2020年2021年2022年

13456789

月月月月月月月月

2

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图表13：轿车月销量(辆) 图表14：SUV月销量（辆）

1,200,000 1,200,000

1,000,000 1,000,000

800,000 800,000

600,000 600,000

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月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月

6

月

111111

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2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年

资料来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

图表15：客车月销量（辆） 图表16：客车月销量同比

万联证券研究所

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70,000

60,000

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证券研究报告|汽车

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2019年2020年2021年2022年

2019年2020年2021年2022年

资料来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

图表17：货车月销量（辆） 图表18：货车月销量同比

700,000

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月月月月月

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27

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2019年2020年2021年2022年

2019年2020年2021年2022年

1245679

月月月月月月月

100,000

资料来源：WIND，万联证券研究所 资料来源：WIND，万联证券研究所

（四）、新能源汽车

2022年7月新能源汽车总销量59.3万辆，同比增长1.2倍。

图表19：新能源汽车月销量（万辆）

万联证券研究所

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证券研究报告|汽车

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9999900001111122

年

1

月月月月月月月月月月月月月月月月月月

22222222222222222

00000000000000000

年年年年年年年年年年年年年年年年年

35791579135791357

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91

年年

11

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2

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0

年

3

月

2

0

2

0

年

1

1

月

22

22

销量同比

资料来源：中汽协，万联证券研究所

5、本周行业投资观点

根据乘联会数据，2022年7月国内乘用车批发销量213.4万辆，同比增长40.8%，环比

增长-2.5%，即使是在传统消费淡季7月汽车销量依然保持与6月相当的水平，体现政

策刺激下车市表现淡季不淡的特征，8月前三周乘用车市场零售较去年同期增长32%，

较上月同期增长5%，车市表现依然良好，近期长城召开哈弗品牌新能源战略发布会，

长城柠檬混动第三代哈弗H6 DHT HEV于发布会震撼上市，作为长城汽车旗下最大的

整车版块，哈弗将迎来新能源全面转型，至2025年，哈弗新能源车型销量占比将提升

至80%，并于2030年正式停售燃油车，由此意味着长城汽车的新能源战略已经全面展

开，随着全球新能源汽车的快速发展，一线自主品牌有望凭借在汽车领域技术积累弥

补新能源汽车短板，建议关注一线自主品牌强势转型新能源车的机会。新能源汽车方

面，宁德时代与极氪共同宣布极氪是麒麟电池的全球量产首发的品牌，极氪009为麒

麟电池首发车型，且除极氪外，AITO问界车型也全面搭载宁德时代麒麟电池，麒麟电

池是宁德时代第三代CTP技术，系统集成度创全球新高，体积利用率最高可达72％，

能量密度最高可达255Wh/kg，可实现整车超过1000公里续航，随着麒麟电池的量产，

将进一步强化宁德全球龙头地位，建议关注麒麟电池、4680电池等技术迭代带来的投

资机会。

6、风险提示

汽车销量不及预期，新能源汽车销量不及预期，政策不及预期，原材料价格大

幅波动。

万联证券研究所

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行业投资评级

证券研究报告|汽车

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；

同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；

弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

[Table_StockRankInfo]

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；

增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；

观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；

卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

[Table_RiskInfo]

风险提示

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资

的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要

考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

[Table_PromiseInfo]

证券分析师承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观

地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推

荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

[Tale_ReliefInfo]

免责条款

本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视

其为客户。

本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具

有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到

的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服

务。

本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本

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