电力能源行业周报(2022年第11期):欧盟通过碳关税提案,多家新能源车企

英大证券研究所-研究报告

行业研究

报告日期：年月日

2022321

欧盟通过碳关税提案，多家新能源车企宣布涨价

行业视点：

行业指数走势

?

新能源发电：欧盟通过碳关税提案，将进一步促进新能源发展。3月15日，欧盟理事会碳关

税提案。欧盟碳关税又称“碳边境调节机制（CBAM）”，是全世界第一个正式酝酿的碳关

税措施。欧盟采取“名义”碳市场的形式，初期将覆盖水泥、电力、化肥、钢铁和铝等5个行

业，只核算产品生产过程的直接排放，暂不考虑间接排放，2023—2025年是过渡期，2026

年开始正式实施。在该机制下，欧盟计划对进口产品的碳含量收费，以使进口产品承担与欧

盟本土产业相同的碳排放成本。一方面，本方案施行将提高欧盟内相关材料成本，如果采用

国内商品同样会带来碳税问题，将刺激其更快使用清洁能源。SolarPowerEurope的最新报

告显示，2021年欧盟估计将有25.9GW的新光伏装机容量并网，增长了34％，欧盟本身光伏

相关报告

进口依赖于中国，碳关税政策将加速中国光伏产品的出口。另一方面，后期关税政策将刺激

国内相关企业加大可再生能源的使用或购买绿电力度，利好新能源发展，特别是光伏、风电

1.电力能源行业周报（2022年第10期）：

海上风电吊装量增长351%，磷酸铁锂渐成主

产品。

流（20220311）

?储能：河北省要求分布式光伏配置储能，将起到积极示范作用。3月16日，河北省能源局发

2.电力能源行业周报（2022年第9期）：先

布关于印发《屋顶分布式光伏建设指导规范（试行）》，文件明确要求分布式式光伏配置储

立后破，推动能源低碳转型，继续支持新能

源汽车消费（）

20220304

能。河北省虽然未对配储规模提出强制要求，但是作为省级文件，将会起到很重要的示范作

3.20228

电力能源行业周报（年第期）：引

用。在风光资源较好的区域，消纳与电网安全问题越发凸显，预计今年各地区对于分布式同

导煤炭价格在合理区间运行；新型储能“十

样要求配备储能的政策未来可能会越来越多。另外随着储能经济效益的提升，用户配储的积

四五”方案出台（20220228）

4.20227

电力能源行业周报（年第期）：光

极性也将逐步提高。

伏组件招标规模激增，“十四五”新型储能

新能源车：锂电原材料价格上涨，成本传导至新能源车。受原材料价格上涨、补贴退坡等因

?

高速增长（20220221）

素影响，进入3月份以来，已经有近20家新能源车企宣布涨价，涉及车型近40款。从车企

5.电力能源行业周报（2022年第6期）：能

源绿色低碳转型体制机制完善，国内动力电

新能源车型的涨价幅度来看，由于纯电车型电池容量较大，纯电动车型加价幅度高于混动车

池厂商成绩出色（20220215）

型；电池自产车企成本低于电池采购车企，加价幅度较低。我们认为在电池原材料价格高位

6.电力能源行业周报（2022年第5期）：

的情况下，布局电池生产的车企将更具竞争优势。在中央和地方购置补贴退坡之后，各车企

光伏发电项目资源充沛，未来两年装机将高

速增长（）

20220208

新能源车型实际到手成本普遍上涨2000元到3000元以上。我们认为新能源补贴退坡在政

7.电力能源行业周报（2022年第4期）：

策面上已经打过预防针，市场对新能源补贴退坡早已有预期。新能源汽车成本构成中电池成

光伏发电项目资源充沛，未来两年装机将高

本占40%左右，由于钴、锂、镍等电池核心原材料价格上涨，电池成本不断攀升。简单测算

速增长（20220124）

8.20223

电力能源行业周报（年第期）：

锂价上涨或已导致60kWh容量的电池包成本上涨约16560元-22080元。因此新能源汽车

国家电网计划2022年电网投资5012亿元，

厂商比亚迪、特斯拉等车企提出了涨价，不断将电池等核心零部件成本上涨向下游传导，转

新能汽车换电模式兴起（20220117）

移成本压力。

9.20222

电力能源行业周报（年第期）：

多个省份2022年电力年度长协价格顶格上

行业重要信息：

调，电力运营商利润有望大幅提升（20220110）

?江西省：不得将配套产业作为风光项目开发建设门槛。3月18日，江西省能源局发布《关于

目录

一、本周观点1

.............................................................................................................................................................................

（一）新能源发电：欧盟通过碳关税提案，将进一步促进新能源发展1

.........................................................................

（二）储能：河北省要求分布式光伏配置储能，将起到积极示范作用2

.........................................................................

（三）新能源车：锂电原材料价格上涨，成本传导至新能源车3

.....................................................................................

二、一周市场表现7

.....................................................................................................................................................................

三、国网动态9

.............................................................................................................................................................................

（一）国网重大新闻9

.............................................................................................................................................................

（二）国网旗下上市子公司重要公告列示10

.......................................................................................................................

图表目录

图表1：欧盟CBAM的关键要素...................................................................................................................................................1

图表2：我国钢、铝出口美国金额（千美元）.........................................................................................................................2

图表3：欧洲新增光伏装机情况（MW）.....................................................................................................................................2

图表4：部分地区公布的分布式配储政策.................................................................................................................................3

图表5：部分新能源车企涨价情况.............................................................................................................................................4

图表6：新能源乘用车补贴退坡情况（非公共领域）（万元）.............................................................................................5

图表7：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格走势(万元/吨)...........................................................................................................6

图表8：电气设备、公用事业与HS300指数（%）................................................................................................................7

图表9：电气设备指数7

图表10：公用事业7

图表11：申万行业涨跌幅（%）................................................................................................................................................8

图表12：电力能源行业子板块周涨跌幅（%）........................................................................................................................8

图表13：电力能源行业上市公司周涨跌幅（%）....................................................................................................................9

图表14：国网旗下上市子公司重要公告.................................................................................................................................10

图表15：国网旗下上市公司交易情况回顾.............................................................................................................................10

图表16：国网旗下上市公司行情回顾.....................................................................................................................................10

图表17：全社会用电量（亿kWh，%）.................................................................................................................................11

图表18：用电量增速情况（%）..............................................................................................................................................11

图表19：各行业用电量占比（%）..........................................................................................................................................11

图表20：全国发电量情况（亿kWh）....................................................................................................................................12

图表21：各电源当月发电量情况（亿kWh）........................................................................................................................12

图表22：发电量累计增速（%）..............................................................................................................................................13

图表23：各电源发电量增速（%）..........................................................................................................................................13

图表24：新能源利用小时数情况（小时）.............................................................................................................................13

图表25：历史利用小时增速情况（%）..................................................................................................................................13

图表26：电网投资完成情况（亿元，%）..............................................................................................................................14

图表27：电源投资完成情况（亿元，%）..............................................................................................................................14

图表28：水电基本电源投资完成情况（亿元，%）..............................................................................................................14

图表29：风电基本电源投资完成情况（亿元，%）..............................................................................................................14

图表30：核电基本电源投资完成情况（亿元，%）..............................................................................................................15

图表31：火电基本电源投资完成情况（亿元，%）..............................................................................................................15

图表32：新增装机累计同比（%）..........................................................................................................................................15

图表33：发电装机增速（6000kW以上）（%）...................................................................................................................15

图表34：锂电池价格走势（元/Wh）......................................................................................................................................16

图表35：正极材料价格走势（元/吨）....................................................................................................................................16

图表36：负极材料价格走势（元/吨）....................................................................................................................................16

图表37：隔膜价格走势（元/平方米）....................................................................................................................................17

图表38：电解液价格走势（万元/吨）....................................................................................................................................17

图表39：硅料价格走势（元/千克）........................................................................................................................................18

图表40：硅片价格走势（元/片）............................................................................................................................................18

图表41：电池片价格走势（元/瓦）........................................................................................................................................18

图表42：组件价格走势（元/瓦）............................................................................................................................................18

图表43：组件辅材（光伏玻璃）价格走势（元/平米）........................................................................................................18

请务必阅读最后一页的免责条款

图表44：公共充电桩桩保有量及每月增量（万台）.............................................................................................................19

图表45：私有桩保有量及每月增量（台）.............................................................................................................................19

图表46：公共充电桩充电量（千万kwh）.............................................................................................................................20

图表47：主要运营商充电桩（公共桩及共享私桩）数量（台）.........................................................................................20

图表48：铜价价格走势（美元/吨、元/吨）...........................................................................................................................20

图表49：铝价价格走势（元/吨，美元/吨）...........................................................................................................................20

图表50：煤炭价格走势（元/吨）............................................................................................................................................21

图表51：本周重要公告汇总.....................................................................................................................................................23

图表52：行业核心上市公司估值表.........................................................................................................................................24

请务必阅读最后一页的免责条款

一、本周观点

（一）新能源发电：欧盟通过碳关税提案，将进一步促进新能源发展

3月15日，在欧盟理事会的经济与金融事务委员会的会议上，欧盟27国的财政部长采

纳了欧盟理事会轮值主席国法国的碳关税提案。这意味着欧洲各国支持采取碳关税措施。

欧盟碳关税又称“碳边境调节机制（CBAM）”，是全世界第一个正式酝酿的碳关税措施。

欧盟采取“名义”碳市场的形式，初期将覆盖水泥、电力、化肥、钢铁和铝等5个行

业，只核算产品生产过程的直接排放，暂不考虑间接排放，2023—2025年是过渡期，2026

年开始正式实施。在该机制下，欧盟计划对进口产品的碳含量收费，以使进口产品承担与

欧盟本土产业相同的碳排放成本。

图表：欧盟CBAM的关键要素

1

核心要素具体内容

政策工具提案建议采取“名义”碳市场的形式，即针对CBAM覆盖产品的进口商建立一个单独的不可交易的配额池。

欧盟CBAM初期将覆盖水泥、电力、化肥、钢铁和铝等五个行业，过渡期后将考虑加入其他产业。

覆盖范围除了已参与欧盟碳排放交易机制（EUETS）或拥有与欧盟相关联的碳排放交易系统的第三国或地区外，从

非欧盟国家进口上述产品都将包含在碳关税征收范围内。

欧盟CBAM覆盖产品的进口商需要向相应的欧盟成员国主管部门提出申请，以获得授权申报人”的身份。

征收规则

进口商在进口商品时为每吨碳排放购买一张CBAM电子凭证。

CBAM的目的是让进口产品承担和欧盟产品相同的排放成本。在排放量基础上，扣除欧盟免费排放额度和

进口产品在生产国已付之碳价。

排放量的计算应基于进口产品的实际排放强度。如果申报的实际排放强度无法被核实（如数据缺失），则

核算体系套用默认的排放强度。默认排放强度参照欧盟同行业中排放水平最高的10%的企业。

配额无须逐笔购买，而是在次年1—5月统一结算，5月底前完成年度清缴。

2023—2025年是过渡期，在此期间进口商将仅承担申报义务，不承担财务义务；

实施步骤从2026年开始，进口商需根据其进口产品的隐含碳排放量清缴相应数量的CBAM证书，EUETS下针对CBAM

覆盖行业的免费配额分配比例将每年减少10%，到2035年CBAM覆盖行业将完全取消免费分配。

数据来源：《欧盟碳关税法案（流出稿）要点解读》，《碳中和背景下欧盟碳边境调节机制对我国的影响及对策分析》，英大证券

研究所整理

中国是欧盟的第一大贸易伙伴，但在水泥、电力、化肥、钢铁和铝等行业的出口要少

于俄罗斯、英国、土耳其。CBAM对中国出口的影响集中于钢铁和铝行业，这两个行业出

口金额合计占五大品类出口的95%以上，2021年对欧盟出口钢铁、铝及其制品金额分别为

34.96、43.86亿美元。

1

图表2：我国钢、铝出口美国金额（千美元）

数据来源：海关总署，英大证券研究所整理

一方面，本方案施行将提高欧盟内相关材料成本，如果采用国内商品同样会带来碳税

问题，将刺激其更快使用清洁能源。SolarPowerEurope的最新报告显示，2021年欧盟估计

将有25.9GW的新光伏装机容量并网，增长了34％，欧盟本身光伏进口依赖于中国，碳关

税政策将加速中国光伏产品的出口。另一方面，后期关税政策将刺激国内相关企业加大可

再生能源的使用或购买绿电力度，利好新能源发展，特别是光伏、风电产品。

图表3：欧洲新增光伏装机情况（MW）

数据来源：BP，SolarPowerEurope，英大证券研究所整理

（二）储能：河北省要求分布式光伏配置储能，将起到积极示范作用

3月16日，河北省能源局发布关于印发《屋顶分布式光伏建设指导规范（试行）》，

文件明确要求分布式式光伏配置储能。文件要求：屋顶分布式光伏项目逐步按照“光伏+

储能”方式开发建设，以确保电网安全运行和用户供用电安全为原则，统筹考虑负荷特性

2

和电能质量要求进行储能配置。配套储能装置应满足10年（5000次循环）以上工作寿命，

系统容量10年衰减率不超过20%。

河北不是首个对分布式提出储能配置要求的省份，2021年11月，山东省枣庄市能源局、

行政审批局和供电公司联合发布《枣庄市分布式光伏开发建设规范》明确提出，分布式光

伏项目按照装机容量的15%~30%、时长2~4小时配置储能设施，或者租赁同等容量的共享

储能设施。同样浙江绍兴柯桥去也出台过建议分布式光伏配储的文件。河北省虽然未对配

储规模提出强制要求，但是作为省级文件，将会起到很重要的示范作用。

图表4：部分地区公布的分布式配储政策

时间地区文件关于储能的核心内容

《屋顶分布式光屋顶分布式光伏项目逐步按照“光伏+储能”方式开发

2022.3河北省伏建设指导规范建设，以确保电网安全运行和用户供用电安全为原则，

（试行）》统筹考虑负荷特性和电能质量要求进行储能配置。

2021.11山东枣庄

《分布式光伏开按照装机容量的15%-30%，时长2-4小时配置储能设施，

发建设规范》或者租赁同等容量的共享储能设施。

《关于柯桥区整

2021.12

浙江绍兴区屋顶分布式光建议非户用分布式光伏电站在全生命周期内，配置10%

柯桥区伏开发试点实施容量2小时以上时长的储能

方案的公示》

数据来源：公开资料，英大证券研究所

在风光资源较好的区域，消纳与电网安全问题越发凸显，预计今年各地区对于分布式

同样要求配备储能的政策未来可能会越来越多。另外随着储能经济效益的提升，用户配储

的积极性也将逐步提高。

（三）新能源车：锂电原材料价格上涨，成本传导至新能源车

特斯拉与比亚迪双双宣布涨价。3月15日，特斯拉国产ModelY长续航版和高性能版车

型售价从35.79万元和39.79万元分别上涨至37.59万元和41.79万元，分别上涨了1.8万元和2

万元；后轮驱动版ModelY售价保持不变。同日，比亚迪官方也宣布，受原材料价格持续大

幅上涨影响，比亚迪汽车将对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导价进行调整，上

调幅度为3000元~6000元不等。

目前，受原材料价格上涨、补贴退坡等因素影响，进入3月份以来，已经有近20家新

能源车企宣布涨价，涉及车型近40款。年初至今，已宣布新能源车涨价的品牌包括了特斯

拉、蔚来、小鹏汽车、哪吒汽车、广汽埃安、飞凡汽车、比亚迪、欧拉、上汽通用五菱、

大众汽车、零跑汽车、极氪、几何汽车、福特汽车、威马汽车、荣威等近20家，涉及车型

有40款左右，几乎囊括了市场上大部分主流的新能源车。

3

图表5：部分新能源车企涨价情况

车企时间车型价格涨幅

比亚迪

2022.1.21王朝网和海洋网相关新能源车型1000元～7000元不等

2022.3.15王朝网和海洋网相关新能源车型3000元～6000元不等

2021.12.31Model3、ModelY标准续航版本1万元、2.1万元

特斯拉2022.3.15Model3高性能版和ModelY长续航、高性能版1.8万元～2万元不等

2022.3.17ModelY标准续航版本15060元

小鹏汽车

蔚来汽车2022.1.14860～5400元不等

哪吒汽车

广汽埃安2022.3.4AIONY、AIONSPlus、AIONVPlus等相关车型4000元～10000元不等

上汽大众、一汽大众2022.1.1ID.6CROZZ和ID.4CROZZ5400元

长城欧拉2022.3.192022款欧拉好猫（含GT版）全系车型6000～7000元不等

上汽飞凡2022.1.1飞凡ER6、飞凡MARVELR1000～2000元

上汽通用五菱2022.2.72022款的五菱宏光MINIEV3000元

上汽荣威2022.3.1RX5eMAXPHEV无畏尊享版、Ei5、i6MAXEV三款车型2000元

吉利极氪2022.1.1极氪001YOU版8000元

零跑2022.3.18C11全系车型2万～3万元

威马2022.3.19在售车型7000～26000元不等

吉利几何2022.3.18几何APro、几何C、EX33000～7000元

奇瑞新能源2022.3.16小蚂蚁和QQ冰淇淋车型3000元～6000元不等

2022.1.11全系车型4000～5900元不等

2022.3.18全系车型10100～20000元不等

2022.1.1U系、V系部分车型3000～5000元不等、2000元

2022.3.17在售车型3000～5000元不等

数据来源：公司公告，英大证券研究所整理

从车企新能源车型的涨价幅度来看，由于纯电车型电池容量较大，纯电动车型加价幅

度高于混动车型；电池自产车企成本低于电池采购车企，加价幅度较低，比亚迪自产电池

的优势,加价幅度比较低；特斯拉定价来源于市场供应链，加价幅度比较大。我们认为在电

池原材料价格高位的情况下，布局电池生产的车企将更具竞争优势，动力电池是新能源汽

车最核心的零部件，车企掌握这一技术能够更好地保证供应链的稳定，避免“受制于人”。

在目前高端电池供给不足、补贴退坡及原材料价格大涨的背景下，整车企业自己生产电池

能够发挥成本优势，安全性也能够得到保证。

补贴退坡对新能源汽车成本的影响在预期内

2021年12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委联合发布《关

于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》表示，2022年，新能源汽车补贴标准

在2021年基础上退坡30%。通知显示，为保持新能源汽车产业良好发展势头，综合考虑新

能源汽车产业发展规划、市场销售趋势以及企业平稳过渡等因素，2022年新能源汽车购置

补贴政策于2022年12月31日终止，2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。

在中央和地方购置补贴退坡之后，各车企新能源车型实际到手成本普遍上涨2000元到

4

3000元以上。2021年，续航在300km-400km区间的纯电车可享受1.3万补贴，2022年退坡30%，

也就是减少3900元补贴；2021年，续航大于400km且售价低于30万的纯电车可享受1.8万补

贴，2022年退坡30%，减少5400元补贴；混动车型纯电续航NEDC工况大于50km，或WLTC工

况续航大于等于43km，且售价低于30万元的，2021年享受6800元补贴，2022年退坡30%后，

减少2040元补贴。

图表6：

新能源乘用车补贴退坡情况（非公共领域）（万元）

数据来源：政府文件，英大证券整理

我们认为新能源补贴退坡在政策面上已经打过预防针，明确了2022年补贴标准及补贴

退出时间，市场对新能源补贴退坡早已有预期，同时新能源汽车市场已从政策驱动转向市

场驱动，补贴退坡对新能源汽车整体市场增长影响有限。

原材料价格上涨是影响新能源汽车成本的关键

新能源汽车成本构成中电池成本占40%左右，所以电池成本对于电动车整车价格的影

响重大。由于钴、锂、镍等电池核心原材料价格上涨，电池成本不断攀升，因此新能源汽

车厂商比亚迪、特斯拉等车企提出了涨价，不断将电池等核心零部件成本上涨向下游传导，

转移成本压力。

从市场需求方面来看，2021年新能源汽车爆发式增长带动动力电池需求大增，2021年

全球动力电池装机量为296.8GWh，较2020年装机量146.7GWh增长102.18%；2021年我国

碳酸锂的消费量达到30.3万吨，相比2017年涨幅约为155%。我们预计2025年全球动力电池

装机量将达到1200GWh，需求空间大、增速快，这必将保持锂盐价格高位运行。

从现阶段供需关系来看，上游资源开发周期较长，下游需求增速较快，锂资源供需明

显失衡，预计锂电原材料供需矛盾格局短期将难缓解，直至2024年或者2025年供给紧缺会

缓解。截至3月17日动力电池主要原材料锂盐，电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为51.5

万元/吨、48.9万元/吨，较一年前分别增长4.99倍、6.26倍，较一个月前分别增长19.19%、

36.33%，涨幅较大，传递到车企身上的成本压力加大。

5

图表7：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格走势(万元/吨)

数据来源：鑫椤锂电，英大证券研究所整理

在碳酸锂用量上，1kWh动力电池需要0.6至0.8kg碳酸锂，而碳酸锂的价格已从2021年

1月的5万元/吨，飙升至51万元/吨。我们简单测算一块60kWh的电池包成本预计要上涨约

16560元-22080元。

6

二、一周市场表现

指数表现：截止3月18日收盘，本周沪深300指数下跌0.94%。电力设备指数下跌0.15%，

高于沪深300指数0.79pct；公用事业指数下跌4.14%，低于沪深300指数3.20pct。

图表8：电气设备、公用事业与HS300指数（%）

数据来源：WIND，英大证券研究所

行业估值：电气设备行业当前PE（TTM）为47.87，估值水平处于历史较高位置；公

用事业行业PE（TTM）为26.21，估值水平处于历史较高位置。

图表：电气设备指数图表：公用事业

9PE-Band10PE-Band

数据来源：，英大证券研究所数据来源：，英大证券研究所

WINDWIND

行业表现：在28个申万一级行业中，电力设备行业下跌0.15%，位列第2位；公用事业

行业本周下跌4.14%，位列第27位。

7

图表11：申万行业涨跌幅（%）

数据来源：，英大证券研究所

WIND

子板块表现：子板块中锂电池、锂电专用设备、电池化学品涨幅位列前三位，分别为

4.90%、4.36%、4.21%；风电零部件、电网自动化设备、光伏发电涨幅位列后三位，分别

为-8.79%、-7.44%、-6.16%。

图表12：电力能源行业子板块周涨跌幅（%）

数据来源：WIND，英大证券研究所

个股涨跌幅情况：电力能源行业上市公司中，尚纬股份、亿纬锂能、协鑫能科、金山

股份、江特电机涨幅位列前五，分别上涨13.37%、10.99%、9.39%、9.19%、8.12%，天顺

风能、中来股份、金辰股份、众业达、国电南瑞涨幅位列后五，分别上涨-16.41%、-16.34%、

-15.61%、-12.80%、-12.60%。

8

图表13：电力能源行业上市公司周涨跌幅（%）

数据来源：WIND，英大证券研究所

三、国网动态

（一）国网重大新闻

国家电网浙江泰顺、江西奉新抽水蓄能电站开工

3月17日，国家电网有限公司召开浙江泰顺、江西奉新抽水蓄能电站项目开工动员大

会，深入贯彻落实习近平总书记“四个革命、一个合作”能源安全新战略，完整、准确、

全面贯彻新发展理念，保障电力供应，推动能源转型，助力实现碳达峰碳中和目标，全力

服务“六稳”“六保”大局，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。

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33_

（二）国网旗下上市子公司重要公告列示

图表14：国网旗下上市子公司重要公告

国电南瑞3月16日，国电南瑞发布2021年度经营情况简报的公告。

涪陵电力

3月19日，涪陵电力发布关于董事会换届的公告。

数据来源：一致预期，英大证券研究所

WIND

（三）国网旗下上市公司行情回顾

图表15：国网旗下上市公司交易情况回顾

机构增减持情况大户增减持情况主力资金流向

公司名称代码平均换手率

单位：万元单位：万元单位：万元

国电南瑞1.01-34494.33-25653.08-60147.41

国网信通2.09-966.48-881.36-1847.84

国网英大0.95110.62-2329.28-2218.66

涪陵电力1.32151.03232.87383.90

明星电力4.421853.08-934.38-1942.50

远光软件1.68-234.09-175.24-409.33

西昌电力3.14-878.46-3018.32-4075.60

乐山电力1.65148.34-127.2621.08

数据来源：WIND，英大证券研究所

图表16：国网旗下上市公司行情回顾

收盘价周涨跌幅

公司名称代码

(元)(%)

国电南瑞30.80-12.601718.270.990.0031.2728.924.83

国网信通16.09-3.59192.340.570.0028.0328.843.99

国网英大5.79-3.98331.100.210.0027.5624.351.84

涪陵电力14.78-1.60112.650.730.0020.370.002.79

明星电力6.70-8.2228.240.220.0030.180.001.13

远光软件7.99-0.37105.710.200.2339.6034.893.90

西昌电力8.88-5.3332.370.130.0066.530.002.64

乐山电力6.23-1.5833.540.190.0033.370.001.90

亿元TTM21ETTM21EMRQ

市值EPSPEPB

数据来源：WIND一致预期，英大证券研究所

10

四、行业数据

（一）电力需求

2021年1-11月，全国全社会用电量74972亿千瓦时，同比增长11.4%，其中，11月份全

国全社会用电量6718亿千瓦时，同比增长3.1%。

图表17：全社会用电量（亿kWh，%）

数据来源：国家统计局，WIND，英大证券研究所整理

分产业看，1-11月，第一产业用电量919亿千瓦时，同比增长18.1%，占全社会用电量

的比重为1.2%；第二产业用电量50255亿千瓦时，同比增长10.2%，增速比上年同期提高8.2

个百分点，占全社会用电量的比重为67.0%；第三产业用电量13008亿千瓦时，同比增长

19.0%，增速比上年同期提高18.3个百分点，占全社会用电量的比重为17.4%；城乡居民生

活用电量10790亿千瓦时，同比增长7.5%，增速比上年同期提高1.6个百分点，占全社会用

电量的比重为14.4%。

图表18：用电量增速情况（%）图表19：各行业用电量占比（%）

数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所

11

（二）电力供应

2021年1-11月份，全国规模以上电厂发电量73827亿千瓦时，同比增长9.2%，增速

比上年同期提高7.2个百分点。其中，全国规模以上电厂水电发电量11134亿千瓦时，同

比下降2.2％，增速比上年同期回落7.1个百分点；全国规模以上电厂火电发电量52227亿

千瓦时，同比增长9.9％，增速比上年同期提高9.6个百分点；全国核电发电量3702亿千

瓦时，同比增长11.9%，增速比上年同期提高6.9个百分点；全国并网风电厂发电量5893

亿千瓦时，同比增长40.9%，增速比上年同期提高25.9个百分点。

图表20：全国发电量情况（亿kWh）

数据来源：国家统计局，WIND，英大证券研究所

图表21：各电源当月发电量情况（亿kWh）

数据来源：国家统计局，WIND，英大证券研究所

12

图表22：发电量累计增速（%）图表23：各电源发电量增速（%）

数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所

2021年1-11月份，全国发电设备累计平均利用小时3483小时，比上年同期增加87小时。

分类型看，全国水电设备平均利用小时为3428小时，比上年同期降低199小时；全国火电

设备平均利用小时为4018小时，比上年同期增加277小时；全国核电设备平均利用小时7102

小时，比上年同期增加356小时；全国并网风电设备平均利用小时2031小时，比上年同期

增加119小时；全国太阳能发电设备平均利用小时1194小时，比上年同期降低9小时。

图表24：新能源利用小时数情况（小时）图表25：历史利用小时增速情况（%）

数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所

（三）电力投资与产能

2021年1-11月份，全国电网工程完成投资4102亿元，同比增长4.1%。

13

图表26：电网投资完成情况（亿元，%）

数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所

全国主要发电企业电源工程完成投资4306亿元，同比增长3.6%。其中，水电848亿元，

同比下降5.1%；火电532亿元，同比增长18.9%；核电431亿元，同比增长51.4%；风电1982

亿元，同比降低7.9%。

图表27：电源投资完成情况（亿元，%）

数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所

图表28：水电基本电源投资完成情况（亿元，%）图表29：风电基本电源投资完成情况（亿元，%）

数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所

14

图表30：核电基本电源投资完成情况（亿元，%）图表31：火电基本电源投资完成情况（亿元，%）

数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所

2021年1-11月份，全国基建新增发电生产能力12254万千瓦，比上年同期多投产2050

万千瓦。其中，水电1938万千瓦、火电3993万千瓦（其中燃煤2436万千瓦、燃气578万

千瓦、生物质632万千瓦）、核电340万千瓦、风电2470万千瓦、太阳能发电3483万千瓦，

水电、火电、核电、风电、太阳能发电分别比上年同期多投产859、58、228、8和893万

千瓦。

图表32：新增装机累计同比（%）图表33：发电装机增速（6000kW以上）（%）

数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所数据来源：WIND，中电联，英大证券研究所

（四）锂电产业链

磷酸铁锂：

原料端碳酸锂、正磷酸铁上涨行情告一段落，磷酸铁锂行业整体企稳运行。目前主流

动力型磷酸铁锂报价在16.4-17.2万元/吨，较上周持平。

三元材料：

目前镍55型三元材料报价在35.7-36.3万/吨之间，较上周持平；NCM523数码型三元材

料报价在37.1-37.5万/吨之间，较上周持平；NCM811型三元材料报价在40.9-41.4万/吨之间，

较上周同期上涨0.4万元/吨。

15

三元前驱体：

本周常规523型三元前驱体报价在15.4-16万/吨之间，较上周持平；硫酸钴报价10.8-12.1

万/吨之间，较上周同期上涨0.1万元/吨；硫酸镍报价在4.8-5.1万/吨之间，较上周同期下降

0.6万元/吨；硫酸锰报价在1.02-1.07万/吨之间，较上周持平。

负极材料：

中端天然石墨负极报价在3.6万元/吨，高端在5.55万元/吨。

电解液：

本周电解液市场基本面稳定，价格无明显波动。原料端，六氟市场需求稳定，新增产

能陆续释放。溶剂方面，经过数周回调，价格逐渐趋稳，DMC目前报价1.2万元/吨。

隔膜：

隔膜生产受疫情影响，市场供给紧张，9μm湿法基膜报价在1.3-1.55元/平方米；7μm

湿法基膜均价维持在1.8-2.2元/平方米左右。（鑫椤资讯）

图表：锂电池价格走势（元）

34/Wh

数据来源：中国化学与物理电源行业协会，鑫椤资讯，英大证券研究所

图表：正极材料价格走势（元吨）图表：负极材料价格走势（元吨）

35/36/

数据来源：，英大证券研究所数据来源：，英大证券研究所

WINDWIND

16

图表37：隔膜价格走势（元/平方米）图表38：电解液价格走势（万元/吨）

数据来源：WIND，英大证券研究所数据来源：WIND，英大证券研究所

（五）光伏产业链

硅料价格：

本周硅料报价240-246元/千克。本周价格基本以长单执行价为主，成交价格企稳。供

应方面，三月硅料供应整体平稳，新增产能释放预计在二季度集中完成。

硅片价格：

本周硅片价格维持平稳趋势。上游原材料价格的上涨对硅片企业降本增效提出了更高

要求，不少硅片企业将产品厚度加速减薄，182mm尺寸硅片厚度向160μm迈进，210mm

尺寸硅片厚度向155μm厚度迈进。

电池片价格：

M6电池片报价1.1-1.11元/瓦；M10电池片价格本周交付价格1.13-1.14元/瓦；G12电池

片价格调整为1.14-1.15元/瓦。

组件价格：

组件价格继续承压，500W+单玻组件分布式项目报价在1.85-1.93元/瓦；集中式项目报

价在1.8-1.85元/瓦；500W+双玻价格略高2-4分人民币。

17

图表39：硅料价格走势（元/千克）

数据来源：，英大证券研究所

PVinfolink

图表40：硅片价格走势（元/片）图表41：电池片价格走势（元/瓦）

数据来源：，英大证券研究所整理数据来源：，英大证券研究所

PVinfolinkPVinfolink

图表42：组件价格走势（元/瓦）图表43：组件辅材（光伏玻璃）价格走势（元/平米）

数据来源：，英大证券研究所整理数据来源：，英大证券研究所

PVinfolinkPVinfolink

（六）全国电动汽车充换电基础设施运行情况

2021年10月全国电动汽车充换电基础设施运行情况

18

1、公共充电基础设施运行情况，2021年10月比2021年9月公共充电桩增加1.80万台，

10月同比增长59.4%。截至2021年10月，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩106.2万台，

其中直流充电桩43.6万台、交流充电桩62.6万台、交直流一体充电桩406台。从2020年11月

到2021年10月，月均新增公共类充电桩约3.30万台。

2、公共充电基础设施省、区、市运行情况，广东、上海、北京、江苏、浙江、山东、

湖北、安徽、河南、福建TOP10地区建设的公共充电基础设施占比达71.6%。全国充电电

量主要集中在广东、江苏、四川、山西、陕西、浙江、河南、上海、福建、安徽等省份，

电量流向以公交车和乘用车为主，环卫物流车、出租车等其他类型车辆占比较小。2021年

10月全国充电总电量约10.15亿kWh，比上月减少0.46亿kWh，同比增长42.5%，环比下降

4.3%。

3、公共充电基础设施运营商运行情况，截止到2021年10月，全国充电运营企业所运

营充电桩数量超过1万台的共有12家，分别为：星星充电运营23.9万台、特来电运营23.2万

台、国家电网运营19.6万台、云快充运营12.4万台、南方电网运营4.1万台、依威能源运营

3.4万台、汇充电运营2.3万台、上汽安悦运营2.2万台、中国普天运营1.7万台、深圳车电网

运营1.9万台、万马爱充运营1.7万台、亨通·鼎充运营1.1万台。这12家运营商占总量的91.7%，

其余的运营商占总量的8.3%。

4、车企随车配建充电设施运行情况，截至2021年10月，采样了38.1万条未随车配建充

电设施原因数据。其中集团用户自行建桩、居住地没有固定停车位、居住地物业不配合这

三个因素是未随车配建充电设施的主要原因，占比分别为48.6%、10.3%、9.9%，合计68.8%，

工作地没有固定车位、报装难度大、用户选用专用场站充电及其他原因占比为31.2%。

5、充电基础设施整体运行情况，2021年1-10月，充电基础设施增量为57.2万台，公共

充电基础设施增量同比上涨69.8%，随车配建充电设施增量持续上升，同比上升147.0%。

截止2021年10月，全国充电基础设施累计数量为225.3万台，同比增加50.4%。（中国充电

桩联盟）

图表44：公共充电桩桩保有量及每月增量（万台）图表45：私有桩保有量及每月增量（台）

数据来源：中国充电联盟，英大证券研究所数据来源：中国充电联盟，英大证券研究所

19

图表46：公共充电桩充电量（千万kwh）图表47：主要运营商充电桩（公共桩及共享私桩）数量（台）

数据来源：中国充电联盟，英大证券研究所整理数据来源：中国充电联盟，英大证券研究所整理

（七）相关大宗商品

本周，上海金属期货交易所的铜期货结算价(连续)为71,140.00元/吨，上涨950元/吨；

铝的期货结算价(连续)分别19,385.00元/吨，上涨660元/吨；秦皇岛5500大卡（山西产）动

力煤价格1,100.00元/吨，与上周持平。

图表48：铜价价格走势（美元/吨、元/吨）图表49：铝价价格走势（元/吨，美元/吨）

数据来源：，英大证券研究所数据来源：，英大证券研究所

WINDWIND

20

图表50：煤炭价格走势（元/吨）

数据来源：WIND，英大证券研究所整理

五、行业动态

（一）行业新闻

含多个储能项目！福建宁德2022年度重点项目名单公布

3月10日，宁德市发改委近日发布2022年度重点项目名单，2022年度宁德市重点项目

共304个，总投资5125亿元。其中，在建项目255个，总投资3859亿元，年度计划投资667

亿元；预备项目49个，总投资1266亿元，年度计划投资15亿元。

/news/20220321/

江西省：不得将配套产业作为风光项目开发建设门槛！

3月18日，江西省能源局发布《关于做好2022年光伏、风电项目管理有关事项的通知》。

通知》指出，江西省能源局分解制定了各设区市“十四五”新能源发展年度最低目标和激

励目标，将按经验系数测算各地纳入省级规划库光伏、风电项目规模控制数。此外，进一

步优化新能源发展环境，规范开发建设秩序，不得将配套产业作为光伏风电项目开发建设

门槛。

民币5.5亿元（含），回购价格不超过人民币8.00元/股（含）（未超过本次董事会回购决

议前三十个交易日股票交易均价的150%），具体回购数量以回购期满时实际回购的股份数

量为准，回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。

/news/20220321/

44%有效热效率！吉利高效氢气发动机研究创行业最高纪录

近日，由吉利自主研发的高效氢气专用发动机取得重大突破，有效热效率实测达到44%，

/html/20220321/

突发！GE又一起风机倒塔事故！

3月11日，位于立陶宛的Anyksciai陆上风电项目中，一台5.5MW的风电机组发生倒塔/

坠落事故。

/html/20220318/

120万千瓦！国家电投江西公司竞得上饶铅山抽水蓄能项目开发权

国家电投江西公司竞得上饶铅山抽水蓄能项目开发权。该项目本期开发建设容量120

万千瓦已被列入国家抽蓄“十四五”重点实施项目，拟安装4台单机容量30万千瓦等级的

可逆式水轮发电机组，设计年发电量12亿千瓦时。该项目是江西省东北部进入“十四五”

规划的唯一抽水蓄能项目，是国内建设条件较好的优质场址。

/html/20220318/

（二）行业核心上市公司新闻与公告

图表51：本周重要公告汇总

上机数控公告，公司及下属全资子公司弘元新材与上饶市弘业新能源有限公司及上饶捷泰新能源科技有限公司就“单晶硅片”

上机数控的销售签订合同。本合同的标的为单晶硅片，预计年销售数量为亿片上下浮动不超过。按照当前市场

2022-20256.48(20%)

价格，预计年销售金额为亿元含税。

2022-202543.42()

捷佳伟创捷佳伟创3月18日在互动平台表示，目前公司在半导体清洗设备已取得了批量订单并陆续出货。

中环股份

3月15日，中环股份在互动平台表示，截至2021年底，12英寸半导体硅片产能为17万片/月，至2022年底预计产能约30-35

万片/月。

3月14日，太阳能发布业绩快报，公司2021年1-12月实现营业收入70.16亿元，同比增长32.25%，电力行业平均营业收入

太阳能

增长率为21.28%；归属于上市公司股东的净利润11.81亿元，同比增长14.87%，公司表示，2021年度，公司实现营业总

2、2021年公司加强运维管理，且电站装机规模增加，发电量增加。

迈为股份消息，近日，经德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)认证，迈为股份联合澳大利亚金属化技术公司SunDrive利用可量产

迈为股份工艺在全尺寸(M6尺寸，274.3cm)单晶异质结电池上转换效率达到26.07%，进一步验证了异质结电池量产效率在未来跨越26%

大关的可行性。

福斯特

福莱特

3月18日，福斯特发布2021年年报，公司2021年1-12月实现营业收入128.58亿元，同比增长53.20%，归属于上市公司股

东的净利润为21.97亿元，同比增长40.35%，每股收益为2.3500元。

3月14日，福莱特发布公告称，2022年3月14日，中国证监会第十八届发行审核委员会2022年第29次工作会议审核了公

司公开发行A股可转换公司债券方案。根据审核结果，公司公开发行A股可转换公司债券申请获得审核通过。

银星能源发布公告，该公司宁东兆瓦光伏复合发电项目取得宁夏回族自治区发展和改革委员会的备案。该项

()250

目计划总投资亿元，由宁夏银星能源股份有限公司宁东分公司负责建设。

10.74

315

月日，新疆金风科技股份有限公司董事长武钢与国家电投新能源总工程师，中国电力国际发展有限公司董事局主席贺徙

金风科技在京举行交流座谈，就新能源规划发展、综合能源商业模式等方面进行深入沟通，并签署战略合作协议。根据协议，双方将

致力于落实国家能源发展战略，响应国家“”目标，共同为我国能源结构转型提供绿色动力。

3060

天顺风能公告，公司与运达股份签署《战略合作协议》。公司甲方选址濮阳县投资建设濮阳天顺风

()()()

天顺风能电装备制造产业园，其中一期叶片、二期塔筒均已建成投产。本协议合作项目为产业园三期项目。运达股份乙方与公司深化

()

合作，成为濮阳天顺风电装备制造产业园三期风电主机项目的入园企业。协议约定，双方一致同意乙方成为濮阳天顺风电装

23

收入7,015,771,852.94元，较上年同期增长32.25%，主要原因是：1、2021年太阳能电池车间技改完成，太阳能产品销量增加；

银星能源

备制造产业园三期风电主机项目的入园企业，乙方投资建设年产能不低于100万千瓦的风电主机装备制造生产线，打造集风

电机组研发、生产、销售、运维一体化的全产业链结构，辐射河南及山东、河北市场。

天能重工披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，募集资金总额不超过

天能重工

207,000.00万元，扣除发行费用后拟将全部用于天能重工武川150MW风电项目、年产30万吨海上风电装备塔筒及单桩基础

等配套设备制造项目(一期20万吨)、江苏天能海洋重工有限公司海上风电装备制造生产线技改项目、海上风电装备制造生产

线技改项目、吉林天能塔筒制造生产线技改项目和补充流动资金。

中材科技(002080)3月17日晚间公告，子公司中材锂膜拟在山东省枣庄市滕州经济开发区投资15.7亿元建设“年产5.6亿平

中材科技

方米锂电池专用湿法隔膜生产线项目”；子公司中材叶片拟在陕西省榆林市新设中材科技（榆林）风电叶片有限公司并投资

3.79亿元建设“年产300套风电叶片制造基地项目”；子公司中材叶片拟在广东省阳江市新设中材科技（阳江）风电叶片有

限公司并投资4.9亿元建设“年产200套海上风电叶片制造基地项目”。

宁德时代

比亚迪

亿纬锂能

天齐锂业

据外媒报道，知情人士透露，宁德时代正考虑斥资50亿美元在北美建设一座电池工厂，为包括特斯拉在内的客户供货。据悉，

宁德时代计划使新工厂的年产能高达80GWh，新工厂将生产镍锰钴电池和磷酸铁锂电池，最终将雇佣多达1万多名工人。

3月15日，比亚迪官方宣布，受原材料价格持续大幅上涨影响，比亚迪汽车将对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导

价进行调整，上调幅度为3000元~6000元不等。

3月19日消息，亿纬锂能昨日晚间发布公告称，近日收到了RobertBoschGmbH（简称“博世”）发出的供应商定点通知，公

司被选定为博世的供应商，为博世提供锂离子动力电池，用于全球市场电动汽车的辅助应用。

3月15日，天齐锂业发布经营数据，2022年1-2月，公司锂精矿产量同比增加约39%，销量同比增加约56%，预计锂精矿营

业收入同比增加约366%，锂化合物及其衍生品营业收入预计同比增加约492%。

近日，江西赣锋锂业股份有限公司（以下简称“赣锋锂业”）发布《赣锋锂业年至月主要经营数据的公告》。公告

202212

赣锋锂业显示，今年至月，赣锋锂业经营稳定，产品价格进一步上涨，销量同比有所提高。经公司初步核算，至月公司实现

1212

营业收入亿元左右，同比增长左右，实现归属于上市公司股东的净利润亿元左右，同比增长左右。

36260%14300%

格林美披露投资者关系活动记录表公告，公司年订单爆满，计划销售三元前驱体超过万吨。公司前驱体主要客户包

202220

格林美

括、邦普、厦钨新能源、容百科技等国内外知名客户。公司在年年报中披露到年三元前驱体出货将达

ECOPRO2020202540

万吨以上，目前公司未来三年的长期预期订单在万吨以上，年预期订单将超过万吨，将有效保障年三元前

1002025552025

驱体出货将达万吨以上，确保了公司业绩的稳定增长。

40

星源材质

恩捷股份

星源材质公告，年以来，公司隔膜业务持续增长。经公司初步核算，年至月，公司实现营业总收入亿元

20222022124.25

左右，同比增长左右；实现归属于上市公司股东的净利润亿元左右，同比增长左右。

60%0.95160%

恩捷股份年度业绩快报显示，去年全年实现营业总收入亿元，同比增长；实现归属上市公司股东的净利润

202179.8286.37%

27.18143.60%1.6

亿元，同比增长；其中扣非后的归母净利润同比增长达倍。

数据来源：公司公告，英大证券研究所

（三）行业核心上市公司估值表

图表：行业核心上市公司估值表

52

总市值收盘价EPSPE

证券简称

2022/3/182022/3/1820A21E22E20A21E22E

东方电缆33456.691.361.992.1330.7327.8025.939.910.87

特变电工74420.660.591.562.0312.7313.1910.142.04-0.52

中国西电2674.480.0563.351.14-0.27

思源电气36537.201.232.012.4724.2419.104.01-2.57

平高电气1257.290.0985.661.07-0.59

正泰电器1,04342.002.992.042.5715.3021.4417.032.95-3.50

宏发股份50749.711.121.982.5134.8924.946.060.61

良信股份17012.620.490.420.6232.4530.5020.616.15-0.68

上海电气5694.150.25-21.281.00-0.15

东方电气52114.350.600.790.9718.6718.1414.721.38-0.78

PB本周涨

20A

跌幅

24

麦格米特15124.120.840.981.3427.0924.7118.133.930.56

隆基股份4,14380.682.271.992.7245.8441.4330.369.720.17

通威股份1,83844.300.862.933.1824.5715.285.72-1.25

福斯特1,173124.702.092.793.5452.0943.219.405.06

晶盛机电79060.150.671.812.2947.1834.8913.06-2.68

阳光电源1,954121.251.341.862.7377.0111.27-5.2763.0142.93

金风科技51313.720.670.981.0914.871.76-0.5714.0912.57

明阳智能46725.380.951.581.8815.652.98-1.2915.64

日月股份26126.881.260.791.1929.862.96-2.3733.2221.92

天顺风能31915.280.600.770.8921.093.59-3.0019.3916.72

宁德时代13,542510.502.495.6810.48121.4816.6716.9591.5249.61

亿纬锂能1,89884.700.891.652.3955.509.498.3951.8035.80

璞泰来1,020138.511.522.443.7266.489.897.8058.1338.13

国轩高科72536.180.130.210.50461.505.430.58173.9172.91

林洋能源2068.860.570.510.7119.841.25-0.8717.0312.25

炬华科技579.550.580.610.8116.741.90-0.5515.7411.89

汇川技术1,75056.901.221.632.1042.9610.64-1.2835.45

捷昌驱动17230.051.610.921.4943.993.14-0.6532.8720.26

国电南瑞2,12630.801.061.071.2631.754.91-4.4429.2424.90

许继电气26618.590.710.881.0224.242.05-0.9721.4018.46

中国广核1,1642.770.190.220.2414.111.36-0.1712.11

中国核电1,3218.030.380.570.6218.742.33-0.1614.00

晶科科技2066.550.190.170.3143.531.65-0.4438.9120.73

太阳能2999.220.340.600.8923.101.84-0.9115.06

节能风电2694.830.140.270.3331.352.32-0.4517.86

长江电力5,19721.781.191.231.3418.622.80-0.8217.63

华能水电1,1145.900.270.370.4017.952.08-0.3715.79

国投电力7639.510.780.560.8418.801.64-0.4116.9811.38

湖北能源3054.320.3811.940.92-0.23

联美控股1947.450.7413.522.01-0.71

华能国际9367.910.18-0.50-0.450.51-33.05-17.6815.561.82

浙能电力4963.420.45-0.1114.730.69

国电电力5072.540.13-0.2119.790.97

华电国际3743.740.33-0.23-0.210.4916.65-17.587.510.81

八方股份259171.203.359.254.907.0838.9235.0124.238.24

卧龙电驱20913.820.67-0.430.780.9519.8617.6514.522.27

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