电力设备与新能源行业研究:光伏玻璃政策现转机,大众首款国产MEB车型发

2023年11月19日发(作者：2022款轩逸图片及报价)

2020年11月08日

证券研究报告

新能源与汽车研究部

电力设备与新能源行业研究 买入（维持评级）

市场数据(人民币）

市场优化平均市盈率

国金电力设备与新能源指数

沪深300指数

上证指数

深证成指

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行业周报

光伏玻璃政策现转机，大众首款国产MEB车型发布

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新能源：拜登胜选有望推动美国新能源发展超预期并进一步引领全球趋势；

光伏玻璃产能置换政策或有调整，利好光伏行业中长期健康发展。

根据美国主流媒体报道，拜登当选新一届美国总统。本次大选的两位候选人

对气候问题和能源政策的观点，可以说是历届大选中分歧最大的一次，从前

期竞选辩论开始，市场就在对拜登胜选可能带来的美国能源产业向清洁化发

展的巨大变化进行积极定价。我们本周四以“一张图”形式总结了拜登清洁

能源改革计划的要点：1）重新加入《巴黎气候协定》；2）由联邦政府投入

1.7万亿美元推动美国在2050年实现100%清洁能源和零碳排放；3）恢复

全部电动车税收减免并大力建设充电设施；4）未来五年安装5亿块光伏组

件、6万台风机；5）限制在公共土地开发新的天然气和石油项目。

客观来讲，在参议院仍将大概率由共和党掌控的情况下，拜登激进的清洁能

源政策推进可能仍然阻力重重，且市场反应在短期内也可能表现为“利好兑

现”，但我们坚信在可再生能源电力和电动汽车已经逐步完全具备经济性、

中国/欧洲都在大力发展相关产业的背景下，美国作为全球第一大经济体，不

太可能始终逆历史大潮而行，而美国市场的积极加入，无论是对新能源发电

装备、还是电动车市场，都将带来可观的需求增量，国内相关制造产业链将

明确受益。举例而言，“五年5亿块光伏组件”对应约200-250GW新增光

伏装机，较目前预期的未来五年美国市场光伏需求提升一倍以上。

进入11月后，随着抢装进入白热化阶段，光伏玻璃价格继续攀升，部分散

单价格较Q2低点上涨近一倍。本周6大组件企业发表联名信呼吁相关部门

给“抢装潮”降温，并希望放开对光伏玻璃产能扩张的限制。我们认为，政

府对项目并网截止日进行调整的可能性不大，但预计对年内并网完成规模的

影响可控，我们预计全年国内新增并网装机规模仍能达到35GW左右。同

时，尽管即使产能限制政策现在马上放开，对现阶段乃至明年的光伏玻璃供

应紧张局面都难以产生影响，但放开扩产限制将有效避免2022年之后的光

伏玻璃新增产能断崖式下跌，对光伏行业的持续降本、长期健康发展都将形

成利好。我们预计随着光伏玻璃龙头在建产能在今年底至明年上半年陆续点

火投产，光伏玻璃价格有望逐步回落（但考虑供需增幅，2021年均价仍大

概率高于今年），也只有在光伏玻璃价格显著回落的情况下，才有可能实现

在产业链其他环节有合理盈利的同时，兑现目前市场较乐观的全球需求增长

预期。

新能源车：大众MEB平台首款国产车型ID.4首发亮相。

11月3日，大众首款基于MEB平台架构的国产车型ID.4 X、ID.4 CROZZ

首发亮相，分别由上汽大众、一汽大众生产，其中ID.4 CROZZ曜夜版已开

启预订，补贴后售价不超25万。ID.4定位紧凑型SUV，但MEB平台改变

燃油车设计架构，短前悬长轴距思路优化内部空间（车长4592/4612mm实

现2765mm轴距）。动力系统方面，车辆搭载宁德时代84kWh 811电池，电

池包能量密度175Wh/kg，NEDC续航550km，支持100kW快充。驾驶交

互方面，液晶仪表+12英寸中控、AR HUD、IQ. Drive L2辅助驾驶营造了

ID.4区别大众传统车型的科技氛围。

大众在国内市场的品牌号召力是ID.4的首要加分项，发布会强调的能量回

收、热管理系统、600万公里实测、CAMS充电服务规划等切中国内消费者

对电车的续航、安全焦虑。作为MEB平台的首款国内车型，讨巧的选择了

SUV打头阵，外型紧凑而内部空间可观，凸显MEB平台较此前MQB改电

车型的优势。虽然从性能参数看，ID.4相较同价位Model3、比亚迪汉、P7

等并不出彩，但大众的品牌积淀、25万SUV的定位、MEB首款车型卖点仍

然提供了ID.4在国内市场成功上量的可能性，建议关注产业链相关企业。

风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；全球疫情超预期恶化。

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国金行业 沪深300

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边站-新能源与电力设备行业...》，2020.11.2

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5.《光伏宏微观利好不断，电力新基建工控

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姚遥

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行业周报

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燃料电池：丰田新一代Mirai公布参数，12月发售定价6-7万欧元。

6.39、6.69、7.39万欧。新款Mirai基于丰田的后轮驱动TNGA平台（与

CROWN同一平台）进行了重新设计，配套电堆由114kW升至128kW，

质量、体积分别由初代56kg、37L压缩至32kg、29L。整车共有3个

70MPa储氢瓶，车辆续航达到850km，新车型配套年产能超过3万台，

计划于12月份在日本率先开启销售。全新Mirai展现了丰田在燃料电池领

域的扎实积淀，折合50多万元人民币的售价已经落在中高端油车的报价区

间，随后期放量降本，在德国、美国加州等加氢相对便捷的地区，将较燃

油车、电车具备竞争力。

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丰田新一代Mirai公布欧洲地区售价，基础款、行政款及尊享版定价分别为

本周重要事件

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六大组件龙头发联名信呼吁解决玻璃短缺问题；工信部表示正修改制定光

伏玻璃产能置换的差别政策；通威与晶科签署3年9.3万吨硅料采购长单；

生态环境部就《全国碳排放权交易管理办法（试行）》公开征求意见；《新

能源汽车产业发展规划2021-2035》发布；大众国产MEB平台车型ID.4

发布；蔚来发布100kWh电池包；丰田第二代Mirai定价6~7万欧元。

板块配置建议：

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光伏需求增长逻辑扎实，龙头alpha持续加强，维持重点推荐；电力设备

维持看好工控白马、低压电器龙头、电力物联网；电动车龙头逻辑持续加

强，坚守优势核心供应链。

本周核心组合

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隆基股份、信义光能、福莱特、通威股份、汇川技术。

完整推荐组合：

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新能源：隆基股份、信义光能、福莱特（A/H）、通威股份、阳光电源、中

信博、信义能源、晶科能源、福斯特、东方日升、晶盛机电、中环股份；

电力设备：汇川技术、国电南瑞、恒华科技、信捷电气、东方电缆、麦格

米特、良信电器、正泰电器、鸣志电器、柏楚电子；电车：宁德时代、嘉

元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、

欣旺达、亿纬锂能。

风险提示

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政策调整、执行效果低于预期；产业链价格竞争激烈程度超预期；尽管短

期政策落地将促使产业链开工逐步恢复正常，并在一定程度上修复市场情

绪，但无论是动力电池还是光伏产业链，其结构性产能过剩仍然是不争的

事实，如果需求回暖不及预期，或后续有预期外的政策调整（趋严），都将

对产业链产品价格及相关企业盈利能力带来不利影响。

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行业周报

公司投资评级的说明：

买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上；

增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%；

中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%；

减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级的说明：

买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；

增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；

中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

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行业周报

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