天然气价格与原油价格的关系及其发展趋势

2023年12月8日发(作者：帝豪ec820参数)

NATURAL GAS & LNG天然气与ＬＮＧ天然气价格与原油价格的关系＊及其发展趋势　　　Ｇｕｙ　Ｍａｉｓｏｎｎｉｅｒ著　　　　　　　　　　　　王　艳　　编译　　　　　　　　　（法国石油研究院）　　　　　　　　　（中国石化国际石油工程公司）摘　　要　　天然气价格与重质燃料油、家用取暖油或原油价格挂钩，使得天然气价格能够与竞争能源的价格协调，保证了天然气的销售。欧洲和亚洲市场目前仍然采用这样的价格公式和合同。但是自２０世纪８０年代美国和英国的天然气市场取消管制以后，长期合同和与石油价格指数挂钩的天然气定价公式受到了挑战：以前２０～２５年的合同期限缩短到１０年之内；出现了天然气现货市场，形成了受美国纽约商品交易所或英国国际石油交易所调节的市场，并出现了标准合同（如期货和期权）。今后，现货价与期货价相结合的复杂的指数化价格公式可能辅助或取代原有的石油指数价格定价模式。电价的指数价格可能更频繁地用于为天然气定价。原油价格依旧会影响天然气价格，能源间的相互作用可以调节暂时的价差过大。２０５０年美国在世界ＬＮＧ贸易中所占的份额将由目前的５％～６％增加到２５％。天然气在家用、工业、发电和运输等各个领域的消费量将不断增长，天然气价格下跌的可能性不大。关键词　　天然气价格　　原油价格　　定价公式　　长期合同　　现货合同　　天然气市场　　发展趋势目前，欧洲大陆天然气的价格仍然是与竞争能源价格，特别是与重质燃料油和家用取暖油的价格直接挂钩或在很大程度上相关联。换句话说，天然气市场是与石油市场相关联的。但是，随着天然气市场管制的取消，天然气界经常提出这样的疑问：气价与油价挂钩还会继续下去吗？这个问题涉及的市场主要是欧洲大陆和亚洲市场。自从美国和英国对天然气市场取消管制以来，这两个国家的天然气参考价格是以短期价格（美国亨利中心或英国ＮＢＰ的现货价）以及美国纽约商品交易所（ＮＹＭＥＸ）或英国国际石油交易所（ＩＰＥ）的标准报价为基础，这些价格反映了市场的供需平衡关系。即使是在取消管制的地区，天然气价格也与原油价格挂钩。由于采用以石油产品价格为基础的定价公式，天然气的价格直接受原油价格的影响，或者像美国那样间接受原油价格的影响。因此，又提出了两个问题：直接挂钩的价格指数定价公式最终会消失吗？在取消了管制的市场里，天然气价格与原油价格存在什么样的关系？气交易。供气管网的发展使欧洲得以从俄罗斯、阿尔及利亚、挪威和荷兰进口天然气。与此同时，亚洲的液化天然气被运送到日本的发电厂，而在此之前，这些电厂都是以油为发电燃料的。远距离的天然气交易需要巨额的资本投入，为确保交易的长久性，找到一个使买卖双方都放心的交易方式至关重要，而长期合同恰好可以解决这个问题。长期合同的主要特征是：１）合同期限为２０～２５年；２）买方有义务对一个最低气量“照付不议”；３）卖方有义务供应天然气；４）交易价格与竞争能源的价格相关联。天然气价格与重质燃料油、家用取暖油或直接与原油价格挂钩是为了确保市场份额。这种定价方式使得天然气价格能够与竞争能源的价格相协调，这样的价格实际上也保证了天然气的销路。此外，用于运输的投资可以分期摊销，而且不会有输量下降的风险。所以，欧洲和亚洲市场目前仍然采用这样的价格公式和合同。按照这种公式，天然气价格是采用净值回推法（ｎｅｔ　ｂａｃｋ）计算的，即：用在终端市场与之竞争的能源的平均价格减去天然气运输和配送成本。通过这种方式计算出来的结果与天然气经销商愿意支付给生产商的最高购买价是一致的。一、　欧洲与亚洲的天然气计价公式２０世纪５０年代中期，美国和欧洲开始出现远距离的天然＊　本文是法国石油研究院（ＩＦＰ）Ｇｕｙ　Ｍａｉｓｏｎｎｉｅｒ先生发表在ＰＡＮＯＲＡＭＡ　２００６　论坛上的文章，经法国石油研究院交流部授权，由王艳女士编译，介绍给中国读者。２００６．６　国际石油经济15天然气定价公式举例：欧洲：　Ｐ＝Ｐ０＋ａ（Ｇ－Ｇ０）　＋ｂ（Ｆ－Ｆ０）亚洲：　Ｐ＝Ｐ０＋ａ（Ｂ－Ｂ０）式中：Ｐ（Ｐ０）—从生产商购买天然气的月度价格（０：合同执行的初始日期）；Ｇ／Ｆ／Ｂ—取暖油Ｇ，重质燃料油Ｆ和原油Ｂ的３个月、６个月或９个月的平均价（使用平均数来限制油价升高或降低的影响）；ａ／ｂ—能量当量系数。欧洲的天然气主要用于工业和商业，所以气价一般根据燃料油（重质燃料油和家用取暖油）的价格来计算。上世纪７０年代的亚洲，多数发电厂都使用原油发电，因此，亚洲的气价根据原油价格来计算。估算出天然气初始价格需要确定原油的６个月平均价格与长期天然气合同月度价格之间的关系，图１揭示了这两种能源之间的紧密联系。从下面的数据可以看出气价与油价的联动关系：当原油价格为２０美元／桶（３．７美元／百万英热单位）时，欧洲气价约为３美元／百万英热单位（８．６欧元／兆瓦时，其中１美元＝１．２欧元）；当原油价格达到６０美元／桶（１１美元／百万英热单位）时，天然气价格约为７美元／百万英热单位（２０欧元／兆瓦时），目前的价格仍在这个范围内波动。２０世纪８０年代，美国和英国的天然气市场取消管制以后，长期合同遇到了挑战。概括来看，取消管制主要有两大目的。１）让一个经营者同时经营运输和配送，因为重复建设输气管网在经济上不合理；２）天然气买卖放开，公开竞争。这一变化要求经营者通过分设账户或分设法人实体来分离不同的经营活动。一方面由监管机构对输气管网经营者进行监督，另一方面生产商与营销商要受到市场法规的约束。当然，设立这一新的组织架构的影响也是深远的。首先，市场的长期可预见性不再像过去一个地区或一个国家只有一个经营者时那么好。在竞争的市场中，要准确预测某一经营者５年后的需求都是不可能的，更不要说１０年了，签订超过２０年的长期合同的风险也会明显增大。因此，取消管制的第一个后果就是将以前２０～２５年的合同期限缩短到１０年之内。美国和英国的情况都是如此（见表１）。第二个后果就是天然气现货市场的出现。每日进行的现货贸易使得众多的经营者得以通过市场上的短期交易来平衡其货源。自然而然，也就形成了受ＮＹＭＥＸ或ＩＰＥ调节的市场，并出现了标准合同（如期货和期权），使得经营者们可以控制价格风险。这也是这种交易的一个基本功能。在取消管制的市场上，标准合同的特征是不同的：１）合同期限相对较短，从１个月、１８个月到１８个月以上（美国）不等；２）在某些情况下，“让与”条款（允许将多余的天然气在现货市场上转售给第三方）会取代“照付不议”条款；３）气价取决于供需平衡状况，而不是竞争能源的价格；４）天然气运输由专门的管理者负责（不负责销售），运输费率受到专门机构的监管。在取消管制的市场上，长期合同并没有完全消失，只是合同期限变短了，价格与现货市场价挂钩。相对而言，长期年１３美元／百万英热单位运输合同使得人们能够对未来输气管网的投资需求做出规划，在一定程度上提供了过去独家经营者主导市场所具有的长期可预见性。市场取消管制后出现的可预见性的降低，很大程度上归因于独家经营者的消失而不是现货价格的出现。购气量巨大的长期合同有利于有效地计划供气：对于生产商来说，如果同时与许多买家打交道，做计划的难度要大得多。对于取消管制的市场来说，剧烈的价格波动是对市场所进行的必要调表１　　垄断市场与取消管制的市场的主要区别类　　别合同期限购　　买价　　格运　　输　　　　　　　　　　　垄断性市场多数为长期合同：２０～２５年“照付不议”条款以净回值为基础；与竞争能源的价格指数挂钩天然气公司垄断经营　　　　　　　　　　　　取消管制的市场短期（１个月），中期（１８个月），长期（低于１０年）“让与”条款（美国）与现货市场价格挂钩由专门的运输公司负责管理；签订运输合同（ＴＰＡ）注：长期合同气价是一种指示性价格，可以反映欧洲的平均价。图１　　欧洲长期合同气价与布伦特油价的关系二、价格公式在市场取消管制后面临的挑战长期合同是满足新兴天然气市场需求的最佳方案。长期合同中有“照付不议”条款，气价与同它竞争的能源价格指数挂钩。在没有参考气价的情况下，通过指数公式可以得到与市场价格大致相符的天然气价格，因而可以保证其销路。市场风险低，买方就可以做出长期的承诺，并接受“照付不议”条款。事实上，“照付不议”条款不论在欧洲还是在亚洲都从未得以真正执行，但是这种方法非常适合控制风险和为运输来融资。这种合同将长期用在致力于发展天然气工业的国家（例如今天的中国和印度）。整，而价格波动是竞争性市场的固有特征。从取消管制的天然气市场的经验来判断，未来现货价的影响会愈加显著。这种情况是否会很快出现，取决于是否会出现更为激烈的竞争，取决于市场上的天然气供货和现货价格情况。欧洲大陆极有可能在短期内将现货价作为参考价。这种情况出现在取消管制的市场上很自然，欧洲也不可避免地会走出这一步。天然气价格不太可能下跌，这一点可以在取消管制后的美国市场发展现状中得到证实。鉴于以石油产品指数化公式为定价方式的长期合同在欧洲市场仍有着重要的地位，欧洲市场的天然气价格在相当长的一段时间内将继续保持与原油价格的直接联系。另一方面，直接报价的天然气交易市场的重要性也在不断上升，例如英国的ＮＢＰ（Ｎａｔｉｏｎａｌ　Ｂａｌａｎｃｉｎｇ　Ｐｏｉｎｔ）和比利时的泽布勒赫。有理由相信，将来会出现独立的天然气价格，并成为长期合同的参考价。复杂的指数化公式（取几个月的现货价与期货价的平均值）可能辅助或取代原有的石油指数价格定价模式。随着发电用气在欧洲和世界天然气需求中所占份额的增加，对于英美两国来说，拥有独立价格指数的天然气市场已经存在，美国市场已经不再受联动定价机制的影响，这一点值得特别关注。在美国的天然气交易市场，现货参考价都是在多条管道汇集的交易中心报出的，其中最著名的是得克萨斯的亨利中心。尽管天然气是独立定价的，但是天然气与石油市场价格石油产品价格曲线并行的。然而，天然气的月度价格维持在以家用取暖油价格为上限和以重质燃料油价格为下限的范围之内。如果气价暂时偏离上限或下限，能源之间相互替代的“弹力”就会把它拉回到石油产品价格的范围内。在发电部门用煤、在工业生产中用重质燃料油作为天然气的替代燃料有助于避免天然气价格出现过高的峰值。反之，如果气价降到低于重质燃料油价的水平，就会刺激天然气需求，进而使气价回升到家用取暖油和重质燃料油的价格范围内。因此，即使在取消管制的市场，天然气市场也由于能源间的相互替代关系而与石油市场保持着间接的联系。一般说来，重质燃料油价格是天然气价格的低限，在市场紧俏时，这一价格会有所升高；这时，气价与原油价格就会非常接近，甚至在短期内可能超过原油价格。１６１４美元／百万英热单位１２１０８６４２０年亨利中心月度价　　　　　　　　　　　低硫燃料油　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　取暖油资料来源：Ｇｕｙ　Ｍａｉｓｏｎｎｉｅｒ．　Ｔｈｅ　ｔｉｅｓ　ｂｅｔｗｅｅｎ　ｎａｔｕｒａｌ　ｇａｓ　ａｎｄ　ｏｉｌ　ｐｒｉｃｅｓ［ＯＬ］．　ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｉｆｐ．ｆｒ／ＩＦＰ／ｅｎ／ｅｖｅｎｔｓ／ｐａｎｏｒａｍａ／ＩＦＰ－Ｐａｎｏｒａｍａ０６＿１１－ＬｉｅｎｓＰｒｉｘＧａｚＰｅｔｒｏｌｅ－ＶＡ．ｐｄｆ四、未来趋势三、天然气价格与石油价格的间接联系将来很可能会更频繁地使用电价的指数价格为天然气定价。传统的长期合同的使用可能会减少，但这并不意味着短期合同将占据主导地位。即使在取消管制的市场，为了保留运输能力，长期合同也不会消失。原油价格依旧会影响天然气价格，能源间的相互作用可以用来调节暂时的价差过大。“真正”的问题或许在于：对于天然气来说，何时会出现未来，哪种价格会促进液化天然气（ＬＮＧ）的发展并导致石油开发的衰退？或许这些就发生在未来的１０～３０年中，因而这些问题才是我们所面临的真正问题。在美国，预计ＬＮＧ将由边缘能源的地位发展成为美国的主要能源。２００３年ＬＮＧ仅占美国能源总需求的２％，据美国能源部预测，　２０５０年将超过美国能源总需求的２０％。这将对整个ＬＮＧ市场产生重大影响，因为届时美国在世界ＬＮＧ贸易中所占的份额将由目前的５％～６％增加到２５％　。这一重要变化将增加ＬＮＧ市场的流动性，并可能会为另外两个ＬＮＧ进口地区（欧洲和亚洲）创造套利的机会。如果再考虑到印度和中国这两个新崛起的亚洲国家的发展，我们就更加有理由相信，全球天然气市场将在今后十年内建立起来。在全球天然气市场中，或许不只有单一的世界价格，而是有多个相互联系、相互影响的地区价格。这些地区价格会像石油市场的各种基准原油（欧洲的布伦特油、美国的ＷＴＩ和亚洲的迪拜油）一样相互影响。预计石油产量在今后的１０～３０年间将达到顶峰。这一预期可能导致运输领域增加用油量。相对而言，天然气的用量在家用、工业、发电和运输等各个领域都在不断增长。之间却确实存在着联系。图２所示的天然气价格曲线就是与“世界价格”？何时会在能源市场上出现“参考价格”？展望　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　收稿日期：２００６－０６－０８　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　译校、编辑：王乐图２　　美国天然气现货价与石油产品价格之间的关系