电力设备与新能源行业周观察:国内电动车上险量稳步上升,第一批大型风

2023年12月13日发(作者：宝马6系gt为什么冷门)

仅供机构投资者使用

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证券研究报告|行业研究周报

[Table_Date]

2021年12月26日

国内电动车上险量稳步上升，第一批大型风光基地建设项目清单发布

[Table_Title2]

报告摘要:

[Table_Summary]

周观点

1. 新能源汽车

? 11月国内新能源汽车上险量环比稳步上升、结构健康

我们认为，1）从使用性质看，新能源汽车购车需求仍以C端为主，11月非营业占比仍维持在80%以上，需求端结构健康。2）从区域看，11月主要省市上险量中，河南省上险量占比环比下降2.8pct，其他省市变化幅度相对较小。3）从车型看，上险量前五位车型级别分布较为多元，A级、A00级和B级占比分别为33.3%、23.6%、19.2%。需求呈现高端化+经济性并重的格局，持

续看好两极化发展态势带来的中上游环节机遇。

核心观点：

分析师：杨睿

[Table_Author]

邮箱：******************.cn我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及SAC NO：S112

优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗联系电话：************透率有望加速提升，预计销量将实现快速增长。看好：

1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时分析师：李唯嘉

代、LG化学、新势力及宏光MINI EV等具备畅销潜力车型的核心邮箱：***************.cn供应链；

SAC NO：S112

2）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势联系电话：************

标的；

3）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材

料、锂盐添加剂、导电剂等环节；

4）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需

求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；

5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜、铜箔、六氟

磷酸锂和负极（石墨化）环节；

6）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；7）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；

8）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善

的充换电设施环节。

受益标的：宁德时代、天奈科技、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、当升科技、中伟股份、亿纬锂能、震裕科技、容百科技、中材科技、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。

2.新能源

电力设备与新能源行业周观察

评级及分析师信息

行业评级：推荐

行业走势图

? 第一批97GW大型风电、光伏基地建设项目名单发布

我们认为：1）我国沙漠、戈壁、荒漠地区面积较为广阔，且风光资源相对充足，在此类地区建设大型风电光伏基地项目有利于

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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解决风电、光伏产业发展存在的土地资源紧张的问题，可有效提升资源利用率和开发效率；2）我国第一批装机容量1亿千瓦的大型风电光伏基地项目已于10月陆续开工，第二批大型风电光伏基地正有序申报中，大型项目基地将成为未来国内风电、光伏发展的重要组成部分，将对2022年和2023年的新增装机规模形成有力支撑；3）我国“碳达峰”“碳中和”以及发展可再生能源的目标明确，本次下发的项目建设清单明确了各省审批项目的规模、承诺利用率以及投产时间，后续规划项目预计在稳步推进，以光伏、风电为主的可再生能源的发展有望加速。

核心观点：

（1）光伏

短期看，产业链各环节成本价格下行将刺激下游装机意愿；叠加大型风光基地项目及分布式光伏整县推进项目的逐步落实，未来光伏景气度有望持续上行。

中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及2025/2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%/25%左右目标明确，光伏等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如逆变器、光伏胶膜、光伏玻璃、垂直一体化厂商、分布式光伏、耗材环节和设备环节、光伏支架等。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、正泰电器、中信博、海优新材、福斯特、福莱特、隆基股份、晶澳科技、天合光能、中来股份、金博股份、美畅股份、高测股份等。

（2）风电

短期看，风机大型化趋势显著，整体成本有望下降；大型风光基地项目的持续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提升。

中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。

关注以下环节的投资机遇：1）风电景气度持续上行，看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸件、叶片等环节；2）看好原材料价格调整下的盈利修复环节；3）看好主轴轴承等精密部件的国产替代；4）看好整机环节格局变化及技术变化下的机会；5）海上风电持续降本，需求有望持续提升，看好海工产品、海缆等相关环节。

受益标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份、东方电缆等。

（3）储能

2025年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源将加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线

受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。

风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。

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正文目录

1. 周观点 ...................................................................................... 4

1.1. 新能源汽车 ................................................................................ 4

1.2. 新能源 .................................................................................... 6

2. 行业数据跟踪 ................................................................................ 7

2.1. 新能源汽车 ................................................................................ 7

2.2. 新能源 ................................................................................... 13

3. 风险提示 ................................................................................... 15

图表目录

图 1 2021年国内新能源汽车月度上险量按车型等级划分 ............................................... 5

图 2 长江有色市场钴平均价（万元/吨）........................................................... 10

图 3 四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨） ............................................... 10

图 4 硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨） ................................................. 10

图 5 钴酸锂（≥60%,国产）价格走势（万元/吨） ................................................... 10

图 6 三元材料 523 价格走势（万元/吨）.......................................................... 10

图 7 国内新能源汽车月度产销情况 ............................................................... 11

图 8 国内新能源乘用车月度数据 ................................................................. 12

图 9 国内动力电池月度装机数据 ................................................................. 12

表 1 11月国内新能源汽车上险量按使用性质划分（辆，百分比） ....................................... 4

表 2 11月国内新能源汽车上险量按区域划分（辆，百分比） ........................................... 4

表 3 11月国内新能源汽车上险量按车型划分（辆，百分比） ........................................... 4

表 4 锂电池及材料价格变化 ...................................................................... 9

表 5国内新能源汽车产销细分情况（万辆） ........................................................ 11

表 6 光伏产品价格变化 ......................................................................... 14

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1.周观点

1.1.新能源汽车

? 11月国内新能源汽车上险量环比稳步上升、结构健康

根据GGII数据，2021年11月国内新能源汽车上险量为37.9万辆，环比上升25.7%。2021年1-11月，国内累计上险量为251.7万辆。

从使用性质来看，根据GGII数据，11月，非营业车辆上险量为32.1万辆，占比84.7%，占比环比上升0.2pct；2021年1-11月，非营业使用上险量累计达到214.9万辆，在总上险量中的占比为85.4%。

表 1 11月国内新能源汽车上险量按使用性质划分（辆，百分比）

使用性质

非营业

营业

其他

总计

11月

321,247

57,831

360

379,438

11月占比

84.7%

15.2%

0.1%

100.0%

占比环比

0.2

-0.1

1-11月累计

2,148,733

366,249

2,208

2,517,190

累计占比

85.4%

14.5%

0.1%

100.0%

资料来源：GGII，华西证券研究所

从地区来看，根据GGII数据，11月，国内上险量前五的省市分别为广东省、浙江省、江苏省、河南省、上海市，在全国上险量中的占比分别为14.4%、10.5%、8.7%、7.6%、7.0%。

表 2 11月国内新能源汽车上险量按区域划分（辆，百分比）

省市

广东省

浙江省

江苏省

河南省

上海市

总计

11月

54,636

39,929

33,155

28,725

26,597

183,042

11月占比

14.4%

10.5%

8.7%

7.6%

7.0%

48.2%

占比环比

-0.1

1.3

1.0

-2.8

1.1

0.4

1-11月累计

366,205

267,072

200,848

198,455

215,889

1,248,469

累计占比

14.5%

10.6%

8.0%

7.9%

8.6%

49.6%

资料来源：GGII，华西证券研究所

从车型来看，2021年11月，上险量前五的车型为宏光MINI EV、特斯拉 Model

Y、比亚迪秦PLUS、理想ONE、比亚迪宋PLUS。2021年1-11月，累计上险量前五的车型分别为宏光MINI EV、特斯拉 Model Y、特斯拉Model 3、理想ONE和比亚迪秦PLUS。

表 3 11月国内新能源汽车上险量按车型划分（辆，百分比）

排序

11月排名及占比

宏光MINI EV

Modle Y

比亚迪秦PLUS

理想ONE

10.1%

6.2%

3.6%

3.5%

3.4%

1-11月排名及占比

宏光MINI EV

Model Y

Model 3

理想ONE

比亚迪秦PLUS

343,841

130,392

121,262

77,230

72,766

13.7%

5.2%

4.8%

3.1%

2.9%

38,334

23,396

13,512

13,442

5 比亚迪宋PLUS

13,024

资料来源：GGII，华西证券研究所

从车型等级上看，2021年11月，A级A00级和B级为新能源车上险主要车型，占比分别为33.3%、23.6%和19.2%。

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图 1 2021年国内新能源汽车月度上险量按车型等级划分

资料来源：GGII、华西证券研究所

我们认为，1）从使用性质看，新能源汽车购车需求仍以C端为主，11月非营业占比仍维持在80%以上，需求端结构健康。2）从区域看，11月主要省市上险量中，河南省上险量占比环比下降2.8pct，其他省市变化幅度相对较小。 3）从车型看，上险量前五位车型级别分布较为多元，A级、A00级和B级占比分别为33.3%、23.6%、19.2%。需求呈现高端化+经济性并重的格局，持续看好两极化发展态势带来的中上游环节机遇。

核心观点：

我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计销量将实现快速增长。看好：

1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINI EV等具备畅销潜力车型的核心供应链；

2）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势标的;

3）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；

4）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；

5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜、铜箔、六氟磷酸锂和负极（石墨化）环节；

6）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；

7）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；

8）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节。

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1.2.新能源

? 第一批97GW大型风电、光伏基地建设项目名单发布

据光伏们，各省已收到国家能源局、国家发改委印发的《第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地建设项目清单的通知》，其中明确：

项目规模总计97.05GW，其中包含风光项目61.55GW，光伏项目21.90GW，风电项目13.60GW；

各项目承诺利用率在80%-98%之间，其中39个项目承诺利用率为95%；

该批次大基地项目预计2022年投产容量为45.71GW，预计2023年投产容量为51.34GW。

我们认为：

1）我国沙漠、戈壁、荒漠地区面积较为广阔，且风光资源相对充足，在此类地区建设大型风电光伏基地项目有利于解决风电、光伏产业发展存在的土地资源紧张的问题，可有效提升资源利用率和开发效率；

2）我国第一批装机容量1亿千瓦的大型风电光伏基地项目已于10月陆续开工，第二批大型风电光伏基地正有序申报中，大型项目基地将成为未来国内风电、光伏发展的重要组成部分，将对2022年和2023年的新增装机规模形成有力支撑；

3）我国“碳达峰”“碳中和”以及发展可再生能源的目标明确，本次下发的项目建设清单明确了各省审批项目的规模、承诺利用率以及投产时间，后续规划项目预计在稳步推进，以光伏、风电为主的可再生能源的发展有望加速。

核心观点：

（1）光伏

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇：

? 逆变器、光伏胶膜等技术变革相对稳定，产品需求将与光伏装机需求实现共振；

? 光伏玻璃等看好头部企业的竞争优势；

? 垂直一体化厂商具备供应链优势、成本优势和产品优势，市场竞争力有望持续加强；

? 分布式光伏是光伏新增装机需求的重要组成部分，具备渠道或开发资源优势的供应商有望受益；

? 随着硅片产能扩张及技术升级，耗材环节和设备环节有望受益；

? 看好原材料价格调整下的盈利修复以及渗透率有望提升环节，如光伏支架等。

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（2）风电

短期看，风机大型化趋势显著，整体成本有望下降；大型风光基地项目的持续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提升。

中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。

关注以下环节的投资机遇：

? 风电景气度持续上行，看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸件、叶片等环节；

? 看好原材料价格调整下的盈利修复环节；

? 看好主轴轴承等精密部件的国产替代；

? 看好整机环节格局变化及技术变化下的机会；

? 海上风电持续降本，需求有望持续提升，看好海工产品、海缆等相关环节。

受益标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份、东方电缆等。

（3）储能

2025年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源将加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。

我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线：

? 锂电池：储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求，具备性能成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益；

? 逆变器：PCS与光伏逆变器技术同源性强，且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致，逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益；

? 储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。

2.行业数据跟踪

2.1.新能源汽车

2.1.1.锂电池材料价格

钴/锂：钴、硫酸钴、电池级碳酸锂价格上涨

钴价上涨。MB标准级钴、合金级钴报价分别为33.5-34.05美元/磅、33.5-34.05美元/磅，最高值上涨0.15美元/磅、0.15美元/磅；根据Wind数据，长江有色市场钴平均价为49万元/吨，涨幅为0.41%。

四氧化三钴价格维持稳定。根据Wind数据，四氧化三钴（≥72%,国产）价格为38.25万元/吨，维持稳定。

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硫酸钴价格上涨。根据Wind数据，硫酸钴（≥20.5%,国产）价格为9.975万元/吨，涨幅为0.76%；根据鑫椤锂电数据，硫酸钴价格为10.6万元/吨，上涨0.40万元/吨。

电池级碳酸锂价格上涨。根据鑫椤锂电数据，电池级碳酸锂价格为26.95万元/吨，上涨1.95万元/吨。

正极材料：钴酸锂、磷酸铁锂、三元材料（523）价格上涨

钴酸锂价格上涨。根据Wind数据，钴酸锂（≥60%,国产）价格为41.75万元/吨，维持稳定；根据鑫椤锂电数据，钴酸锂（4.35V）价格为42.25万元/吨，上涨0.50万元/吨。

磷酸铁锂价格上涨。根据鑫椤锂电数据，磷酸铁锂价格为10.1万元/吨，上涨0.9万元/吨。

三元材料（523）价格上涨。根据Wind数据，三元材料（523）价格为24万元/吨，涨幅为2.35%；根据鑫椤锂电数据，NCM 5系价格为24.85万元/吨，上涨0.5万元/吨；NCM 811价格为27.15万元/吨，维持稳定。

三元前驱体价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，NCM523前驱体价格分别为13.3万元/吨，维持稳定；根据鑫椤锂电数据，NCM 811前驱体价格为14.45万元/吨，维持稳定。

电池级硫酸镍价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，电池级硫酸镍价格为3.65万元/吨，维持稳定。

电池级硫酸锰价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，电池级硫酸锰价格为0.995万元/吨，维持稳定。

负极材料：价格维持稳定

高端天然负极价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，高端天然负极价格为5.55万元/吨，维持稳定。

高端人造负极价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，高端人造负极价格为7.15万元/吨，维持稳定。

隔膜：价格上涨

隔膜（湿法）价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，基膜（湿法,9μm）价格为1.35元/平方米，上涨0.05元/平方米。

电解液：价格维持稳定

电解液价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，电解液（三元/圆柱/2600mAh）价格为12.15万元/吨，维持稳定；电解液（磷酸铁锂）11.025万元/吨，维持稳定。

六氟磷酸锂价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，六氟磷酸锂（国产）价格为56.5万元/吨，维持稳定。

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DMC价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，DMC（电池级）价格为1.3万元/吨，维持稳定。

表 4 锂电池及材料价格变化

材料

长江有色市场,平均价(Wind)

钴

MB钴

四氧化三钴

钴产品

碳酸锂

硫酸钴

电池级

钴酸锂

磷酸铁锂

三元材料

标准级

合金级

≥72%,国产(Wind)

≥20.50%,国产(Wind)

≥20.5%，均价(鑫椤锂电)

均价(鑫椤锂电)

≥60%,国产(Wind)

4.35V，均价(鑫椤锂电)

动力型，均价(鑫椤锂电)

523(Wind)

正极材料

811，均价(鑫椤锂电)

三元前驱体

硫酸镍

硫酸锰

负极材料

隔膜

单位 2021/12/24 2021/12/17

万元/吨 49 48.80

美元/磅 33.5-34.05 33.0-33.90

万元/吨

元/平米

万元/吨

38.25

9.975

10.6

26.95

41.75

42.25

10.1

24.85

27.15

13.3

14.45

3.65

0.995

5.55

7.15

1.35

12.15

11.025

1.3

56.5

38.25

9.9

10.2

41.75

9.2

23.45

23.55

27.15

13.3

14.45

3.65

0.995

5.55

7.15

1.3

12.15

11.025

1.3

56.5

涨跌额

↑0.20

↑0.15

↑0.075

↑0.40

↑1.95

↑0.50

↑0.9

↑0.55

↑0.50

↑0.05

5系，动力型，均价(鑫椤锂电) 万元/吨

523，均价(鑫椤锂电)

811，均价(鑫椤锂电)

电池级，均价(鑫椤锂电)

均价(鑫椤锂电)

国产中端，均价(鑫椤锂电)

均价(鑫椤锂电)

高端天然负极

高端人造负极

9?/湿法基膜

磷酸铁锂

电池级

电解液

DMC

三元/圆柱/2600mAh 均价(鑫椤锂电)

六氟磷酸锂国产

资料来源：Wind、鑫椤锂电、镍钴网、华西证券研究所

注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌。

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图 2 长江有色市场钴平均价（万元/吨）图 3 四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind、华西证券研究所资料来源：Wind、华西证券研究所

图 4 硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨）

图 5 钴酸锂（≥60%,国产）价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind、华西证券研究所资料来源：Wind、华西证券研究所

图 6 三元材料 523 价格走势（万元/吨）

资料来源：Wind、华西证券研究所

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2.1.2.新能源汽车产业链

2021年11月新能源汽车产销同比增长127.8%、121.1%

根据中汽协数据，2021年11月新能源汽车实现产销量分别为45.7万辆、45.0万辆，分别同比增长127.8%、121.1%，环比增长15.1%、17.3%。

图 7 国内新能源汽车月度产销情况

资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所

表 5国内新能源汽车产销细分情况（万辆）

新能源汽车产量

新能源乘用车

纯电动

插电式混合动力

新能源商用车

纯电动

插电式混合动力

新能源汽车销量

新能源乘用车

纯电动

插电式混合动力

新能源商用车

纯电动

插电式混合动力

资料来源：中汽协、华西证券研究所

11月

45.7

43.4

34.9

8.4

2.4

2.3

0.06

45.0

42.7

33.9

8.8

2.3

2.2

0.06

1-11月累计

302.3

286.9

235.4

51.5

15.4

15.0

0.3

299.0

283.7

231.8

51.9

15.2

14.8

0.3

环比增长

15.1%

14.5%

12.5%

23.6%

28.0%

25.2%

264.1%

17.3%

16.8%

13.8%

30.3%

28.0%

25.3%

321.2%

同比增长

127.8%

133.8%

128.7%

157.4%

54.8%

57.1%

29.5%

121.1%

125.9%

116.1%

174.0%

57.3%

60.2%

34.3%

同比累计增长

167.4%

178.0%

191.5%

129.4%

56.5%

60.2%

-25.5%

166.8%

177.6%

185.3%

147.6%

54.5%

58.3%

-28.2%

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2021年11月新能源乘用车零售销量同比增长122.3%

根据乘联会数据，2021年11月，国内新能源乘用车零售、批发销量分别为37.8万辆、42.9万辆，同比分别增长122.3%、131.7%，环比分别增长19.4%、增长17.9%。

图 8 国内新能源乘用车月度数据

资料来源：乘联会、华西证券研究所

2021年11月动力电池装机量同比增长96.2%，环比增长35.1%

根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021年11月我国动力电池装车量20.82GWh，同比增长96.2%，环比增长35.1%。

图 9 国内动力电池月度装机数据

资料来源：动力电池产业创新联盟、华西证券研究所

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2.2.新能源

2.2.1.光伏产品价格

多晶硅：本周多晶硅价格下跌

根据PVinfoLink的数据，多晶硅（致密料）均价236元/千克，下跌4.5%。

硅片：本周单晶硅片价格维持不变

根据PVinfoLink的数据，多晶硅片均价为0.249美元/片和1.790元/片，分别下跌2.4%和下跌2.2%；单晶硅片（158.75mm, 165μm）均价为5.000元/片，维持不变；单晶硅片（166mm，165μm）均价为4.900元/片，维持不变；单晶硅片（182mm，165μm）均价为0.780美元/片和5.700元/片，均维持不变；单晶硅片（210mm，170μm）均价为1.115美元/片和8.000元/片，均维持不变。

电池片：本周国内210mm电池片价格下跌

根据PVinfoLink的数据，多晶电池片（金刚线，18.7%）均价为0.107美元/瓦和 0.761元/瓦，均维持不变；单晶PERC电池片（22.6%+，158.75mm）均价为0.156美元/瓦和1.120元/瓦，均维持不变；单晶PERC电池片（22.8%+，166mm）均价为0.146美元/瓦和1.050元/瓦，均维持不变；单晶PERC电池片（22.8%+，182mm）均价为0.150美元/瓦和1.080元/瓦，分别下跌2.0%和维持不变；单晶PERC电池片（22.8%+，210mm）均价为0.150美元/瓦和1.050元/瓦，分别下跌0.7%和下跌2.8%。

组件：本周国内组件价格下跌

根据PVinfoLink的数据，单晶PERC组件（365-375/440-450W）均价为0.270美元/瓦和1.900元/瓦，分别维持不变和下跌1.0%；单晶PERC组件（365-375/440-450W）现货价格为0.275美元/瓦，维持不变；单晶单面PERC组件（182mm）均价为0.275美元/瓦和1.930元/瓦，分别维持不变和下跌1.0%；单晶单面PERC组件（210mm）均价为0.275美元/瓦和1.930元/瓦，分别维持不变和下跌1.0%。

根据PVinfoLink的数据，印度的多晶组件（275-280/330-335W）均价为0.230美元/瓦，维持不变；印度、美国、欧洲、澳洲的单晶PERC组件（365-375/440-450W）均价分别为0.270美元/瓦、0.325美元/瓦、0.275美元/瓦、0.275美元/瓦，均维持不变。

组件辅材：本周组件辅材价格维持不变

根据PVinfoLink的数据，3.2mm镀膜光伏玻璃均价26.0元/平方米，维持不变；2.0 mm镀膜光伏玻璃均价20.0元/平方米，维持不变。

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表 6 光伏产品价格变化

产品

致密料,均价

均价

多晶硅片

均价

158.75mm,165μm,均价

166mm,165μm,均价

182mm,165μm,均价

单晶硅片

182mm,165μm,均价

210mm,170μm,均价

金刚线,18.7%,均价

多晶电池片

金刚线,18.7%,均价

PERC,22.6%+, 158.75mm,均价

PERC,22.8%+, 166mm,均价

单晶电池片

PERC,22.8%+, 182mm,均价

PERC,22.8%+, 210mm,均价

365-375/440-450W,PERC,均价

365-375/440-450W,PERC,现货价格，均价

单晶组件 182mm,PERC,均价

182mm,PERC,均价

210mm,PERC,均价

海外多晶组件 275-280/330-335W,印度,均价

365-375/440-450W,PERC,印度,均价

365-375/440-450W,PERC,美国,均价

各区域单晶组件

365-375/440-450W,PERC,欧洲,均价

365-375/440-450W,PERC,澳洲,均价

光伏玻璃3.2mm镀膜,均价

组件辅材

光伏玻璃2.0mm镀膜,均价

资料来源：Pvinfolink，华西证券研究所

注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌

多晶硅

单位

RMB/kg

USD/pc

RMB/pc

USD/pc

RMB/pc

USD/pc

RMB/pc

USD/W

RMB/W

USD/W

RMB/W

USD/W

RMB/W

USD/W

RMB/W

USD/W

RMB/W

USD/W

RMB/W

USD/W

RMB/W

USD/W

RMB/W

USD/W

RMB/m?

12月22日

236

0.249

1.790

5.000

4.900

0.780

5.700

1.115

8.000

0.107

0.761

0.156

1.120

0.146

1.050

0.150

1.080

0.150

1.050

0.270

1.900

0.275

1.930

0.275

1.930

0.230

0.270

0.325

0.275

26.0

20.0

涨跌幅（%）

↓4.5

↓2.4

↓2.2

↓2.0

↓0.7

↓2.8

↓1.0

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2.2.2.太阳能发电：11月新增装机5.52GW，同比增加37.3%

根据国家能源局数据，2021年11月太阳能发电新增装机5.52GW，同比增加37.3%，环比增加47.2%；2021年1-11月累计新增装机34.83GW，同比增加34.5%；2021年11月新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为2.86GW，同比减少18.2%；2021年1-11月全国累计纳入2021年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为16.49GW，同比增加62.9%。

2.2.3.风电：11月新增装机5.51GW，同比减少12.95%

根据国家能源局数据，11月风电新增装机5.51GW，同比减少12.95%，环比增加99.64%；2021年1-11月累计新增装机24.70GW，同比增加0.32%。

3.风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。

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分析师简介

杨睿，华北电力大学硕士。专注能源领域研究多年，曾任民生证券研究院院长助理、电力设备与新能源行业首席分析师。2020年加入华西证券研究所，任电力设备与新能源行业首席分析师。2021年金麒麟新锐分析师第一名。

李唯嘉，中国农业大学硕士。曾任民生证券研究院电力设备与新能源行业分析师，2020年加入华西证券研究所。2021年金麒麟新锐分析师第一名团队成员。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

投资评级

买入

以报告发布日后的6个增持

月内公司股价相对上证中性

指数的涨跌幅为基准。

减持

卖出

行业评级标准

以报告发布日后的6个推荐

月内行业指数的涨跌幅中性

为基准。

回避

公司评级标准

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层

网址：/hxzq/

说明

分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%

分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间

分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间

分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间

分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%

分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%

分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间

分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%

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华西证券免责声明

华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。

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