电新产业链价格跟踪简报:碳酸锂价格上涨,光伏硅料价格稳中趋弱

2024年2月12日发(作者：长安马自达汽车官网)

2020年11月15日电气设备投资评级:增持(维持)电新产业链价格跟踪简报碳酸锂价格上涨，光伏硅料价格稳中趋弱最近一年行业指数走势投资要点：?锂电：碳酸锂价格上涨，锂电材料价格保持平稳锂电池市场旺季状态不变，预计当前需求较好的情况下会将满产状态持续至年底。目前方形三元电芯报价为0.66元/Wh,方形磷酸铁锂电芯报价为0.525元/Wh，价格与上周持平。本周电解钴26.90万元/吨，氢氧化锂价格证券研究报告4.85万元/吨，与上周持平，碳酸锂价格4.30万元/吨，较上周上涨3.61%。锂电材料方面，由于上游锂价上涨，本周磷酸铁锂价格3.50万元/吨，价格较上周上涨2.94%。电解液市场近期整体表现稳定，目前六氟磷酸锂报价联系信息龚斯闻SAC证书编号：S1*************为9.15万元/吨，电解液报价4.75万元/吨，与上周持平。其他锂电材料分析师************价格均与上周持平。?光伏：产业链价格基本持稳，硅料价格稳中趋弱随着四季度旺季到来，国内外需求旺盛，本周光伏产业链价格基本持稳；本周多晶用料55元/kg，较上周下降3.51%，特级致密料89元/kg，较上周下降2.20%。硅片方面，多晶一二线厂商价格分别为1.58和1.48元/片，单晶硅片166一二线厂商价格分别为3.25和3.10元/片，均与上周持平。电池片方面，多晶电池片一线厂商报价为0.6元/W，单晶perc158和单晶perc166电池片一线厂商报价分别为0.86元/W和0.95元/W,均与上周持平。组件方面，多晶组件报价1.45元/W,单晶组件报价1.73元/W，与上周持平。?后市预测锂电方面，10月碳酸锂去库约2100吨，预计11月将继续少量去库，供需日渐改善，预计工、电碳仍有上行趋势。光伏方面，随着四季度的到来，国内市场及海外终端需求来到旺季，目前主流厂商单多晶订单情况有所支撑，预计后续产业链价格有望维稳。?投资建议重点推荐：湿法隔膜龙头恩捷股份；动力电池龙头宁德时代；光伏硅料电池片龙头通威股份；组件出口龙头东方日升。林煜联系人************行业跟踪简报***************付正浩********************联系人************周淼顺****************联系人************相关报告1《锂电旺季状态延续，光伏板块持续高景气:电新行业周报》2020-11-132《六氟磷酸锂价格持续上行，光伏硅料价格稳中趋弱:电新产业链价格跟踪简报》2020-11-043《电解液价格持续上行，光伏产业链价格基本持稳:电新产业链价格跟踪简报》2020-10-28行业研究财通证券研究所?表1：重点公司投资评级代码3公司东方日升通威股份恩捷股份宁德时代总市值（亿元）144.491,264.06896.555,839.53收盘价（11.13）16.0329.48102.00250.68风险提示：新能源汽车销量不及预期；光伏装机不及预期等。EPS（元）2019A1.080.610.971.962020E1.061.191.252.262021E1.491.291.603.042019A14.8448.33105.15127.90PE2020E15.1224.7781.60110.922021E10.7622.8563.7582.46投资评级增持买入买入买入数据来源：Wind,财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明以才聚财，财通天下

行业跟踪简报证券研究报告内容目录1、新能源汽车产业链价格跟踪..............................................................................31.1上游原材料（锂钴）...................................................................................31.2中游电池材料...............................................................................................42、光伏产业链价格跟踪..........................................................................................8图表目录图1：方形三元电芯价格（元/Wh）.........................................................................3图2：方形磷酸铁锂电芯价格（元/Wh）.................................................................3图3：锂资源价格走势（万元/吨）.........................................................................4图4：钴资源价格走势（万元/吨）.........................................................................4图5：三元正极材料价格（万元/吨）.....................................................................4图6：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）............................................................4图7：负极材料价格（天然石墨,万元/吨）..........................................................5图8：负极材料价格（人造石墨,万元/吨）..........................................................5图9：六氟磷酸锂价格（万元/吨）.........................................................................5图10：电解液价格（万元/吨）...............................................................................5图11：湿法隔膜价格（元/平方米）.......................................................................6图12：干法隔膜价格（元/平方米）.......................................................................6图13：多晶硅料价格走势.........................................................................................8图14：硅片价格走势（元/片）...............................................................................8图15：电池片价格走势（元/W）.............................................................................9图16：组件价格走势（元/W）.................................................................................9表1：新能源车产业链本周价格（含税）...............................................................7表2：光伏产业链本周价格（含税）.......................................................................10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

行业跟踪简报1、新能源汽车产业链价格跟踪证券研究报告锂电池市场旺季状态不变。据中汽协数据，10月新能源汽车产销分别完成16.7万辆和16万辆，同比增加69.7%和104.5%。其中，纯电动乘用车产销量增幅明显，同/环比达32.1%/82.3%，主因高低端市场需求增量，高端市场以特斯拉、比亚迪、造车新势力等车企拉动，低端市场则是上汽通用五菱等，通过10月车展及新能源下乡政策等进一步拉动市场需求。价格方面，目前方形三元电芯报价为0.66元/Wh,方形磷酸铁锂电芯报价为0.525元/Wh，价格与上周持平。图1：方形三元电芯价格（元/Wh）图2：方形磷酸铁锂电芯价格（元/Wh）数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所1.1上游原材料（锂钴）电解钴持稳，碳酸锂价格上涨。钴方面，本周电解钴26.9万元/吨，价格与上周持平，电解钴国内库存压力较大，需求低迷，成交艰难，低价库存逐步减少，叠加钴盐价格上涨，电解钴价格或弱稳。锂方面，本周氢氧化锂价格4.85万元/吨，价格与上周持平，近期电碳上行趋势较为明显，部分头部锂盐厂意欲对电氢价格小幅上调。目前电池级氢氧化锂马太效应明显，头部企业对下游有一定的供应议价权。碳酸锂价格4.30万元/吨，较上周上涨3.61%，部分企业反馈锂盐厂产量下滑，但需求维持高位导致采购难度加大，意欲高价锁单。部分大厂已签订明年订单，现货供应紧缺。另一方面，锂盐大厂对下游控价能力较强，价格或仍有上调趋势。三元前驱体材料价格持平。国内三元前驱体价格并未跟随原材料价格上涨而走强，目前仍然呈现出较为严重的倒挂态势；生产方面看，国内三元前驱体产量也明显集中在几家龙头三元材料企业中，尾部三元前驱体企业开工率普遍不高，甚至有企业暂停生产。本周三元前驱体523，622和811型价格分别为8.05、8.65、9.20万元/吨，价格与上周持平。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3

行业跟踪简报图3：锂资源价格走势（万元/吨）证券研究报告图4：钴资源价格走势（万元/吨）数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所1.2中游电池材料三元正极材料价格持平。本周，国内三元材料价格延续持稳行情，三元材料523型、622型、811型产品报价分别为11.95、13.75、17.45万元/吨，价格与上周持平。近期随着锂盐的反弹，三元材料也表现出一定程度的探涨行情，不过下游接受度并不算太高，短期内预计三元材料价格仍将延续震荡为主。磷酸铁锂价格开始上涨。本周磷酸铁锂价格3.50万元/吨，价格较上周上涨2.94%。由于本周锂盐价格继续上涨，目前涨幅已达5000元/吨，对铁锂成本影响较高，部分铁锂厂已开始上调价格，目前市场成交量不高。图5：三元正极材料价格（万元/吨）图6：磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）数据来源：中华商务网，财通证券研究所数据来源：中华商务网，财通证券研究所负极材料价格持稳。目前人造石墨报价为4.7万元/吨，与上周持平；国产高端、中端、低端天然石墨报价分别为5.55、3.6、2.4万元/吨，价格与上周持平。产品价格方面持稳，但是原料市场方面确实全面调涨，低硫焦、针状焦均持续调涨，据某负极材料厂家表现，近期针状焦采购价格已经上涨，且新单报价在不断上调。预计短期负极材料生产成本压力将增加，但短期却难以顺利传导至下游。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4

行业跟踪简报图7：负极材料价格（天然石墨,万元/吨）证券研究报告图8：负极材料价格（人造石墨,万元/吨）数据来源：wind，财通证券研究所数据来源：wind，财通证券研究所电解液价格保持不变。近期溶剂与六氟磷酸锂价格基本稳定，今年原料价格涨幅已至最高，电解液价格也较预期上涨不少，预计后市电解液价格或保持稳定。，目前动力级电解液报价为4.75万元/吨，与上周持平；六氟磷酸锂报价为9.15元/吨，与上周持平。图9：六氟磷酸锂价格（万元/吨）图10：电解液价格（万元/吨）数据来源：中华商务网，财通证券研究所数据来源：中华商务网，财通证券研究所隔膜材料价格持稳。国内隔膜市场产销量继续提升，企业出货情况依旧不错，预计10月国内隔膜产量环比提升约10%左右，但市场商谈价格难以推高。本周9um湿法隔膜均价为1.20元/平米，与上周持平；16um干法隔膜均价为0.95元/平米，与上周持平；湿法涂覆膜（9μm+3μm）均价为1.95元/平米，与上周持平。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5

行业跟踪简报图11：湿法隔膜价格（元/平方米）证券研究报告图12：干法隔膜价格（元/平方米）数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所数据来源：中国化学与物理电源行业协会，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6

行业跟踪简报证券研究报告表1：新能源车产业链本周价格（含税）产品名称氢氧化锂：56.5%电池级（粗粉）碳酸锂：99.5%电池级电解钴：≥99.8%硫酸钴：≥20.5%硫酸镍硫酸锰：≥32%三元前驱体：111型三元前驱体：523型三元前驱体：622型三元前驱体：811型三元正极：523型三元正极：622型三元正极：811型磷酸铁锂：动力型高端天然石墨中端天然石墨低端天然石墨人造石墨电解液：动力型六氟磷酸锂：电池级DMC：电池级湿法隔膜：7μm湿法隔膜：9μm干法隔膜：16μm湿法涂覆隔膜:7μm+2μm+1μm湿法涂覆隔膜:9μm+2μm+2μm方形动力电芯:磷酸铁锂（元/Wh）方形动力电芯:三元（元/Wh）数码18650:三元/国产/2500mAh（元/颗）小动力18650:三元/国产/2500mAh（元/颗）高端动力18650:三元/国产/2500mAh（元/颗）数据来源：鑫椤锂电，Wind，财通证券研究所11.134.854.3026.905.552.730.639.308.058.959.6011.9513.7517.453.505.553.602.404.704.759.151.702.001.200.952.401.950.5250.6605.155.656.8511.064.854.1526.905.552.730.639.308.058.959.6011.9513.7517.453.405.553.602.404.704.759.151.702.001.200.952.401.95锂电池0.5250.6605.055.656.75涨跌幅0.00%3.61%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%2.94%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%1.98%0.00%1.48%涨跌0.000.150.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.100.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.100.000.10前驱体（万元/吨）正极材料(万元/吨)负极材料(万元/吨)电解液（万元/吨）隔膜（元/平方米）谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7

行业跟踪简报2、光伏产业链价格跟踪证券研究报告多晶硅：本周硅料价格稳中趋弱。本周国内多晶硅价格小幅走弱，本周多晶用料55元/kg，价格较上周下降3.51%，特级致密料89元/kg，价格较上周下降2.20%。本周国内多晶硅订单陆续签订中，但由于近三个月来国内下游硅片企业陆续有检修或减产，且部分下游采购企业仍有部分备货的情况下，多晶硅整体需求较之前略有走弱，下游签单拿货上略显谨慎、放缓，故此多晶硅价格在这一段时间内基本处于小幅阴跌中，本月仍有部分多晶硅企业订单暂未签满。硅片：单多晶硅片价格保持平稳。本周多晶一二线厂商价格分别为1.58和1.48元/片，单晶硅片166一二线厂商价格分别为3.25和3.10元/片，与上周持平。虽上游多晶硅环节价格持续走跌，但国内单晶硅片价格依然维稳，受近几个月来国内部分单晶硅片企业陆续减产的影响，国内单晶硅片供给略显紧张，下游其他部分厂商反馈单晶硅片尤其是单晶166尺寸的硅片在实际采购中略有难度，目前国内主流需求基本集中在M6尺寸上，本周国内单晶M6硅片价格维持在3.2元/片左右。多晶方面，目前国内多晶需求相对较为疲软，动力不足，在产的多晶硅片企业基本按单生产，多晶出货主流品种中效片价格维持在1.15-1.23元/片，高效率多晶硅片市场整体出货不多，价格在1.45-1.55元/片区间。图13：多晶硅料价格走势图14：硅片价格走势（元/片）数据来源：solarzoom，财通证券研究所数据来源：solarzoom，财通证券研究所电池片：电池片价格弱势平稳。本周多晶电池片一二线厂商价格分别为0.6和0.53元/W，单晶perc158和单晶perc166电池片价格分别为0.86元/W和0.95元/W,价格与上周持平。近期电池辅料银浆价格基本变化不大，维持在6200-6300元/公斤；国内单晶电池片也基本维稳，单晶M6电池价格在整体需求向好的带动下价格一直谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8

行业跟踪简报证券研究报告坚挺在0.90元/W以上，市场高位价格达到0.93-0.95元/W；单晶G1电池主流价格在0.80-0.82元/W，一线厂商高位价格在0.85-0.87元/W区间，虽受单晶G1电池结构性缺货的影响有个别电池厂商想报涨价格，但由于下游组件环节已饱受“辅材”之苦，电池价格想涨仍有一定压力。多晶方面，多晶电池片需求相对一般，价格上也是波动不大。组件：本周单多晶组件价格维稳。本周国内组件市场整体情况与上周相比变化不大，受辅材辅料价格上涨的影响，国内组件厂商单晶组件报价在1.65-1.75元/W,但实际成交落地订单不多，未来新订单价格的落地仍在摸索中，而之前已签低价订单也在与终端客户“博弈”中；订单排产方面，国内主流一线厂商排产基本较满，但市场仍有不少基本按照实际辅材供给量排产。图15：电池片价格走势（元/W）图16：组件价格走势（元/W）数据来源：solarzoom，财通证券研究所数据来源：solarzoom，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9

行业跟踪简报证券研究报告表2：光伏产业链本周价格（含税）产品国产多晶硅料（RMB）国产多晶硅料（RMB）厂家特级致密料多晶用料11.1289.00055.00011.0491.00057.000涨跌幅-2.20%-3.51%涨跌-2.000-2.000多晶硅（/kg）多晶金刚线硅片156.75mmx156.75mm多晶金刚线硅片156.75mmx156.75mm单晶硅片158单晶硅片158单晶硅片166单晶硅片166一线厂商二线厂商一线厂商二线厂商一线厂商二线厂商1.5801.4803.1002.8803.2503.100硅片(元/片)1.5800.00%1.4803.1002.8803.2503.1000.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.0000.0000.0000.0000.0000.000多晶电池156.75mmx156.75mm多晶电池156.75mmx156.75mm单晶perc158电池片单晶perc158电池片单晶perc166电池片单晶perc166电池片多晶组件60x156(275W)多晶组件60x156(275W)单晶高效perc组件（305W)数据来源：Solarzoom，财通证券研究所一线厂商二线厂商一线厂商二线厂商一线厂商二线厂商一线厂商二线厂商一线厂商0.6000.5300.8600.8100.9500.9001.4501.3401.730电池片(元/W)0.6000.00%0.5300.8600.8100.9500.9000.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.0000.000组件(元/W)1.4500.00%1.3401.7300.00%0.00%谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10

行业跟踪简报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。行业评级增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11