人民币面临巨大的贬值压力[教育]

2023年11月22日发(作者：2022款日产逍客配置)

人民币面临巨大的贬值压力

天涯旧帖~~神贴

事实上，所谓的升值贬值，其实是二个概念。一是对外，国际市场上，

人民币 vs 美金将要升值。二是对内，路边大排档，人民币 vs 大排

面将要贬值。

1) 美元公式

有一个很重要的公式，作为我们一切分析的基础：“美元报价=人民

币报价 * 汇率”

好比一只中国产的茶杯，价格4元人民币，人民币汇率8.27，则该

只茶杯卖到美国，报价即为4 / 8.27 = 0.5元美金。

如今美国抱怨中国货太便宜，0.5美金的价格实在令美国人难以竞争。

小布什想尽一切办法，要让美国市场上的中国货，从0.5涨价到

0.7~0.8美金。

大陆的官方媒体，翻来覆去地总是强调，美利坚强迫压制人民币汇率

升值，“美元报价=人民币报价 * 汇率”。如果汇率升值至1：5，

则美元报价自动涨至4 / 5 = 0.8美金，也就没什么竞争力了。

而事实上，等式的右边有二项，汇率和人民币报价。美国人还有另一

种阴谋，如果让中国通货膨胀，中国产的杯子要卖到7元一只，则7

/ 8.27 = 0.8美金，一样也没有什么竞争力了。

更贵，也就达到他们的目的了。

2) 通货膨胀

通货膨胀说来就来，一夜之间，物价就涨上去了，电煤矿油就缺口了，

经济就过热了。

通货膨胀和人民币汇率，美国佬只要能操纵一项，就能使中国货变得

是什么导致经济过热，按一些央行官员的口径，是汽车，钢铁，电解

铝等行业的过度投资。但接着问下去，过度投资的根源，是价格上涨。

价格上涨的根源，是需求过热。需求过热的根源。。。。。。央行官

员就瞠目结舌，答不上来了。

人民币体系。

在8.27汇率下，美国人的一个手段，就是用尽量多的美金，来冲击

固定汇率类似于一种“坐庄”系统，当卖盘太多时，“庄家”就必需

要进场，维持价格。美国人抛多少，中央银行就得要接多少。不然你

这个8.27就名存实亡了，也达不到资助出口企业的目的。

在过去的一年中，美国人的行为可谓疯狂。大量的热钱，涌向中国。

由于中国的基本面很强，美国财团充满信心，投机资金源源不绝。

年终总结，中国央行，大约每天买进5亿美金，一年累计买入了1600

亿美金。今年1~6月份，短短的六个月，又再买入了700亿美金之巨。

使中国的外汇储备总量，达到了4700亿美金。

央行和普通的商业银行，有很大的区别。商业银行资源有限，而且用

的是“旧钱”。商业银行买卖外汇，并不会影响金融稳定。

而央行是发钞行，拥有“铸币权”。从理论上来讲，央行的接盘能力

是无限的。当手中一些有限的流动资金用完后，央行可以开动印钞机，

大量印制“新钱”，接下美金。

但新钱有新钱的坏处。新钞一发，后患无穷。美国人就是要这个效果。

当大量新印制的人民币流入市场，将导致物价系统的灾难。

中国的商业银行，放大系数约为2.5~3.5。中国去年的M2货币总量，

由18万亿增长到了22万亿。总的来说，如果没有美金潮，放贷额甚

至是缩减的，商业银行甚至是惜贷的。所谓信贷失控，纯属无稽之谈。

但即使新增40000亿货币总量，对一个GDP总量约为10万亿的经济

体，仍然太大太大。一下子多了这么多新钱，物价岂能不涨？

物价一涨，生产企业岂能不大干快上，尽量多快开工。这就是所谓的

经济过热。

应量太大，导致物价上涨，导致经济过热。

联系汇率，导致人民币被低估，导致美国人冲击人民币，导致货币供

货币就会出问题”。

3) 鱼与熊掌

如果人民币被低估，美国人必然乐意将美金兑换成人民币，并最终导

致人民币过多，通货膨胀。

引用格林斯潘的一句话，“如果他们(中国)坚持不升值，他们自己的

“美元报价=人民币报价 * 汇率”。美国人总有办法，让中国货价格

上涨，失去竞争力，经济是均衡的。你坚持固定汇率不动摇，我就用

美金冲你人民币，最终导致你通货膨胀。

鱼与熊掌不可兼得。是选择固定汇率，还是选择稳定物价呢。

中国政府的态度很明确，固定汇率是长期坚持的一项基本国策。去年

顶住七国财长压力，被认为是外交纵横的一项重大收获。

按照中国人一贯的鸭脑思路，“敌人的敌人，就是我们的朋友”。美

国的劝告，反着做就可以了。美利坚要我们升值，我们偏不可以升值。

是受害者。

事实究竟怎样，还是先分讲清楚，二种不同的选择，谁是受益者，谁

如果汇率上涨，则受益者是人民币持有人，也即是十万万老百姓。你

可以很轻松地去加勒比海滩渡假，去希腊看奥运会，甚至娶一个年轻

漂亮的马来西亚太太。

而如果汇率不涨，国内通涨的话。受益的是政府和银行。作为最大的

债务人，几万亿的坏帐将相应缩水，从而更容易偿还。政府将获得大

量的铸币权，以应付财政开支。

财富就只有一笔。鱼与熊掌不可兼得。总而言之，百姓是没什么指望

去加勒比渡假了，更没钱娶一房马来太太。这些钱将用来填补国有银

行的亏空。

我们同意就总体而言，国家利益，填补银行，总比海滩渡假要重要得

多。但还是应该跟民众解释清楚，在这项选择中，谁是受益者，谁是

受害者。

4) 房地产

本轮热钱潮的另一个奇怪现象，游资收购的是房地产，而不是传统意

义上的股票与债券。

国际换汇资金，讲究的是光速划拨。要求高流通，低风险，固定收益。

从这个角度讲，债券是最好的选择。一些短期债票面受益率，甚至成

了一国汇率的基准。

确定。

相对而言，股票都不受宠。因为股票波动还是太大，而且收益率也不

至于房地产，一般而言根本不是游资的选择。房地产的流通性实在太

差，而且千房千面，每一套房源都要单独评估，单独销售，简直是游

资的恶梦。

真正的原因，还在于公式“美元报价=人民币报价 * 汇率”。经济是

均衡的，好比二道水闸，水位最终会渗透到同样高度。

但在中国价格，逐渐向美国靠拢的过程中。到底是“人民币报价”变

动，还是“汇率”变动，游资心中仍没有底。事实上，中国政府坚守

固定汇率的决心，也是不容小勖的。

最好的选择，就是购买中国房地产。一旦8.27的汇率不变，而是中

国内部通货膨胀，房产会随物价上涨。无论是汇率涨，还是物价涨，

房地产二相得宜。

外行看热闹，内行看门道。从目前看，8.27牢不可破。简单地将美

金兑换成人民币现金，“初级投机者”们，将遭受毁灭性的打击。

5) 宏观调控

宏观调控有一个很大的漏洞，即其对于内资外资的影响，是不同的。

内资奄奄一息，外资如鱼得水。

企业获得资金，无异二个路径。国内资金和国外资金。

经过宏观调控，江苏省十几家银行集体停贷。民营企业几乎已被屠戮

殆尽。中国的内资企业，再也没有能力获得贷款，再也没有能力扩大

产能，再也没有能力抢占市场了。

而你可以管得了国内银根，却管不了国际银根。中国目前的银根空前

紧张。而在国际市场上呢，却是45年来最低利率，宽松得要命，外

资企业可以大量融资。

我们很痛心地看到，当国内企业普遍停产的时候。外资公司却是心口

二面。当某些外资学者大喊“中国必需减速，减速，再减速”。而他

们自己的外资公司，却在中国加强扩张，增大投资，急步跑马圈地。

德国大众新加了二条生产线，广州本田加了一条，大摩在上海投了几

十亿的地产项目，转手又买了建行的几十亿抵押物业。全银行系统违

约率最低的个人房贷，中国的银行被行政命令规定不许做，而天津的

一家德资银行却连5.04%都不要了，干脆开出来了3%的优惠利率。。。

我们不知道“外国专家”究竟是看多还是看空。但我们知道总产能并

没有下降多少。唯一的区别是，内资让几步，外资就进几步。

汇率相应上升。

在一个完全的市场经济体系中，抽紧银根，则货币减少，供应紧张，

当实行紧缩性货币政策时，内资固然借不到贷款，外资由于汇率上升，

一样需要付出更多的投资成本。对内外资是平等一样的。

引用一句老话“在固定汇率下，外资涌入，将会抵销紧缩性货币政

策”。固定汇率下实行宏观调控，只苦了内资，而松着外资。

国内银根很紧，而国外银根很松。国企奄奄一息，外企如鱼得水。固

定汇率+宏观调控，导致了一个大漏洞，在这样的漏洞下，等于国企

不战而溃，将大好市场份额拱手让人。

解决的方案也很简单，对某些特定行业，征收“投资调节税”。凡国

企受行政命令不许增加产能的，外资也不许进入。进则征收额外税。

更进一步讲，如果觉得某行业产能过大，第一个应该砍掉的是外资的

工厂，宏观调控应该从外企开始。如果觉得汽车业产能过大，第一个

被砍掉的，应该是广州本田，广州马自达。

6) 日本模式

残害民族企业取媚洋人，砍掉民企市场份额让给洋人，奇怪。

从宏观经济讲，中国是越来越象80~90年代的日本，越来越复制着日

本模式。

中国和90日本都是一个出口导向型国家。都希望用较低的汇率来补

贴出口。都同样面临外汇储备急剧增加的情况，都不得不解决外汇占

款引发的通货膨胀情况。

经济，维持尽量长的时间。

价，让出口的东西都不涨价。

怎样在货币泛滥的情况下，继续保持出口竞争力，从而将出口导向型

日本的对策方针是，进一步扭曲国家价格体系，让不出口的东西都涨

日本的葡萄，可以卖到1美金一粒。日本的西瓜，可以卖到30美金

一个。但无论如何，都比不上日本的房地产价格夸张。

部门。为房地产买单的，99%都是国内百姓。

房地产是一个很好的部门。或者说，房地产是一个典型的“内销”型

很多人都认为，房价过高，会导致一个城市商务成本过高，丧失竞争

力。其实这是一个误解。在一家大型跨国公司中，房地产和员工房贴，

只占总成本的8%。甚至还比不上一些公司的电话费。

而房地产的价格，99%是由本地百姓来负担的。在这剩余的1%中，还

要分工业地产，商业地产，和民用地产。普通城市的住宅楼可以很贵，

但工业用地可以很便宜。政府可以有意识地补贴，土地也是要分种类

的。

而正相反的，政府可以从房地产中获得大量的税收，获得大量的财源。

用这样一笔巨额财富，政府可以用来造机场，造码头，改善基础设施。

或者高额出口退税，或者提供优惠项目。

房地产事业，是一种典型的“剥削内贸补贴外贸”。用国内老百姓的

负担，来补贴出口竞争力。甚至可以说，“房价越高，出口竞争力越

强”。

中国也即将走上日本的老路。低汇率，导致外汇储备急剧增加，引发

通涨压力。而政府将通涨压力引向房地产，让国内百姓为此买单。外

贸出口业始终不受损伤。

教育，莫不如此。

99%内销的部门，始终是宣泄通涨压力的好去处。房产，交通，医疗，

保持低价竞争力的唯一办法。

“美元报价=人民币报价 * 汇率”，这也是让汇率，出口物价，同时

日本出口一台彩色喷墨打印机，大约价值750元人民币。对中国一年

出口10万台，大约总价值7500万人民币。当东京都一套很普通的公

寓，其价值和出口一个国家的打印机相等时，东京都的房地产事业崩

溃了。扭曲的价格体系再也无法维持。

日本的土地是全世界最昂贵的，日本的出口是全世界最强的。即使经

过了一次崩溃，无论国内民生痛苦指数如何，仅就出口而言，日本仍

是全世界最强劲的国家。

7) 结语

经济是一具活物，任何扭曲都不能长久，并且要为扭曲付出代价。

中国为追求出口优势，人为地扭曲人民币汇率。无论人民币升不升值，

只要背离基本面，美国都能从中找出弱点，并借而打击人民币。

供应量，并最终导致中国通货膨胀。

涨压力，则能人为地延长汇率扭曲。

二个概念，对外和对内，二者是反比关系。

如果中国长期坚持固定汇率，美国就会用美金冲击人民币，扩大货币

如果中国学习“日本模式”，进一步扭曲国内价格，用房地产宣泄通

“美元报价=人民币报价 * 汇率”。所谓人民币升值贬值，这其实是

如果中国长期坚持固定汇率，对外不升值，最终会导致对内贬值。

人民币面临巨大的对内贬值压力，大排面迟早要涨到30元一碗。

[作者：yevon_ou 发表日期：2004-7-31 23:13:00]