2023年12月1日发(作者：陆风x7图片)
原油价格飙升，拉动石化板块上涨
——石油化工行业月报（20210303）
? 川财月观点
证券研究报告
? 行业公司部
? 行业周报
? 石油化工
? 2021/3/3
2月EIA原油库存下降1262万桶，美国活跃石油钻机数增加14座到309座，
所属部门
美元指数上涨0.44%，布伦特原油价格上涨17.42%，WTI原油价格上涨18.26%，
报告类别
NYMEX天然气价格上涨8.23%。
所属行业
受通胀预期和美国墨西哥湾寒潮影响，2月油价持续上涨，布伦特期货价格从1
报告时间
月底的55.89美元/桶上涨至2月底65.97美元/桶，涨幅达18%。国际油价快
速上行带动石油化工板块上涨。国际油价上涨和保障国内能源安全的政策，共
同保证了国内油气勘探开发资本支出的稳定增长。相关标的有中海油服、杰瑞
股份、海油发展、中国石化等。
分析师
白竣天
3月4日，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将召开会议，讨论2季度的
证书编号：S11
增产政策。因全球原油需求逐渐改善，市场普遍存在额外减产逐步退出的预期。
我们认为，沙特逐步退出额外减产是大概率事件，并且随着全球原油需求提升，
OPEC+将逐步提高原油产量。我们认为2季度油价中枢将在70美元/桶附近。
受油价及石化产品价格上涨利好，国内涤纶长丝、氨纶、锦纶的价格持续上涨，
同时国内外纺织服装需求也逐渐恢复，带动化纤板块量价齐升。相关标的有泰
和新材、荣盛石化、恒力石化、华峰化学、台华新材等。
? 市场综述
本月表现：本月石油化工板块上涨,涨幅为7.12%，月度涨幅位列第6位。上证
综指上涨0.75%,中小板指数上涨2.78%。
*******************
个股方面：本月石油化工板块上涨的股票较多，涨幅前五的股票分别为：恒逸
石化上涨38.34%，ST中天上涨29.29%，洲际油气上涨26.97%，海利得上涨
21.46%，中海油服上涨20.55%。
? 公司动态
川财研究所
卫星石化（002648）发布业绩预告，报告期内公司营收107.7亿元，同比下降
北京
西城区平安里西大街28号中
0.05%，营业利润19亿元，同比增长31.73%，归属上市公司股东净利润16.6
亿元，同比增长30.04%
? 行业动态
海国际中心15楼，100034
上海
陆家嘴环路1000号恒生大厦
11楼，200120
美国多家石化生产商因极寒天气宣布不可抗力。其中包括利安德巴塞尔以及英
务大厦32层，518000
力士，两家公司分别宣布其pp装置遭遇不可抗力，即刻生效，利安德巴塞尔在
成都
中国（四川）自由贸易试验
休斯顿附近有3套pp装置，累计产能为185万吨/年，英力士在德州有3座pp
区成都市高新区交子大道
工厂，累计产能为129万吨/年。目前pp价格已创历史新高（中国化工网）
177号中海国际中心B座17
? 风险提示：OPEC 大幅提高原油产量；国际成品油需求长期下滑。
楼，610041
深圳
福田区福华一路6号免税商
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川财证券研究报告
正文目录
一、市场行情回顾 ............................................................... 4
1.行业指数、公司涨跌幅....................................................... 4
2.原油价格及库存周变化....................................................... 5
3.石化产品涨跌幅............................................................. 6
二、本周要点 ................................................................... 8
1.行业动态................................................................... 8
2.公司公告................................................................... 9
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川财证券研究报告
图表目录
图 1：指数涨跌幅表现 ........................................................ 4
图 2：行业涨跌幅表现 ........................................................ 4
图 3：石化板块涨跌幅前、后五只股票 .......................................... 5
图 4：布伦特原油价格与EIA美国商业原油库存 .................................. 6
图 5：布伦特原油价格与美国开工钻机数量 ...................................... 6
图 6：BDO ................................................................... 7
图 7：正丁醇 ................................................................ 7
图 8：PTA-0.655*二甲苯 ...................................................... 7
图 9：涤纶-0.86*PTA-0.34*MEG ................................................ 7
图 10：甲苯-石脑油 ........................................................... 7
图 11：苯-石脑油 ............................................................. 7
表格1： 原油价格及库存周变化 ...................................................................................................... 5
表格2： 本周化工品价格及价差涨跌幅 .......................................................................................... 6
表格3： 重要公司公告 ...................................................................................................................... 9
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一、市场行情回顾
1.行业指数、公司涨跌幅
本周表现：本月石油化工板块上涨,涨幅为7.12%。上证综指上涨0.75%,中小
板指数上涨2.78%。
个股方面：本月石油化工板块上涨的股票较多，涨幅前五的股票分别为：恒逸
石化上涨38.34%，ST中天上涨29.29%，洲际油气上涨26.97%，海利得上
涨21.46%，中海油服上涨20.55%。
图 1：
指数涨跌幅表现
资料来源：Wind, 川财证券研究所
图 2：
行业涨跌幅表现
15.0
10.0
5.0
0.0
-5.0
-10.0
石油石化7.12%
房者行计备
地服金算及
产务融机新
农有有石纺基综交商轻
林色色油织础合通贸工
牧金金石服化金运零制
渔属属化装工融输售造
钢综建煤建银机医传
铁合筑炭材行械药媒
消非力
费银设
电
力
及
公
用
事
业
通家电汽
信电子车
国食
防品
军饮
工料
电
…
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资料来源：Wind, 川财证券研究所
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图 3：
石化板块涨跌幅前、后五只股票
资料来源：Wind, 川财证券研究所
2.原油价格及库存周变化
表格1： 原油价格及库存周变化
序号 原油、天然气及美元指数 涨跌幅
17.42%
1 ICE布油
2
3 NYMEX天然气 8.23%
4
5 EIA美国商业原油库存环比增减（万桶）
NYMEX轻质原油 18.26%
美元指数 0.44%
-1262
资料来源：，川财证券研究所
Wind
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图 4： 布伦特原油价格与EIA美国商业原油库存 布伦特原油价格与美国开工钻机数量图 5：
库存量:商业原油:全美（万桶）（左）
布伦特原油（美元/桶）（右）
60000100
90
80
70
60
3000050
20000
40
30
20
10
00
2016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/7
901200
80
布伦特原油（美元/桶）（左）
钻机数量：美国（右）
1000
70
60800
50
600
40
30400
20
200
10
00
50000
40000
10000
2016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/1
资料来源：，川财证券研究所资料来源：，川财证券研究所
EIA Wind
3.石化产品涨跌幅
表格2： 本周化工品价格及价差涨跌幅
产品
价格涨幅
产品
价格跌幅
第一名 第二名 第三名 第四名 第五名 涨跌幅排名
BDO 四氢呋喃 PTMEG 正丁醇 醋酸
61.72% 57.12% 38.3% 36.25% 29.59%
甲醇 三氯甲烷 丙烷 二氯甲烷 间苯二酚
-27.31% -25.22% -12.04% -11.97% -9.35%
甲苯-石脑丙烯-1.2*二甲苯-石
油 丙烷 脑油
767.47% 52.08% 43.74% 33.09% 26.56%
乙烯-石脑丁二烯-石环氧丙烷PTA-0.665*
油 脑油 -0.87*丙烯 二甲苯
-33.65% -29.13% -23.26% -14.16% -14.01%
苯-石脑油 甲醇-0.64*
涤纶
-0.86*PTA-
0.34*MEG
MTBE-0.36*
碳4
产品价差
价差涨幅
产品价差
价差跌幅
资料来源：Wind，川财证券研究所
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图 6： BDO 图 7：
3650016500
31500
26500
21500
16500
11500
6500
15001500
元元
//
吨吨
正丁醇
11500
6500
202202202020220202222
010010010201001010000
171181192027118192222
7/88/99/0/1/88/9/0001
/1//1//1/1/1//1/1////
812512518121581812582
/////////////////////
999999999999999999999
2222222
222222220
000000002
112211110
89007899/
////////1
882582251
/////////
999999999
2
资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所
图 8： PTA-0.655*二甲苯 图 9：
2500
元/吨
涤纶-0.86*PTA-0.34*MEG
3000
2500
2000
1500
元/吨
2000
1500
1000
500
0
1000
500
1122
9900
----
0100
7014
111111222
888899001
---------
000100010
147014701
0
资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所
图 10： 甲苯-石脑油 图 11：
苯-石脑油
苯-石脑油 甲苯-石脑油
300400
200
100
0
-100-100
19-0219-0820-0220-0821-0219-0219-0820-0220-0821-02
资料来源：Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所
300
200
100
0
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二、本周要点
1.行业动态
1. 能源局召开新闻发布会，指出2020年四季度供电可考虑总体保持稳定向好
态势，2020年可再生能源保持高质量发展，重点介绍了水电、风电、光伏、
生物质发电的建设情况。同时能源局要求确保冬季能源安全稳定供应。（能源
局网站）
2. 2月5日，中国石油集团与国家电力投资集团于北京签署战略合作协议，
在业务上，中石油与国家电投有较强的互补性，通过战略合作，双方将一同构
建绿色产业结构和地毯能源供应体系，加强在新能源发展和企业能源利用效率
上的提升。（中国石油新闻中心）
3.2月3日，欧佩克部长级联合减产监督委员会（JMMC）发布声明称，对2021
年国际油市复苏持乐观态度，同时表示欧佩克将继续维持减产规模，稳定市场
油价。2021年1月，欧佩克日均原油产量为2575万桶，环比增加仅16万桶，
维持了高减产执行率。在多方积极信号下，目前国际市场原油价格保持平稳。
（中国石油新闻中心）
4. 中海油宣布，海上油气产量再创新高。2020年中海油海上油气 产量突破
6500万吨，创下历史新高。原油产量同比增长240.3万吨，原油生产增量为
中国三大石油公司之首。新增产量主要通过新技术发现新油田实现，2020年，
包括旅大21-2平台和流花16-2油田群等11个国内新项目全部顺利投产。（中
国石油新闻中心）
5. 新疆油田技术突破，解决稠油开采难题。2020年，新疆油田稠油产量突破
430万吨，占新疆油田油气当量、中国石油稠油产量的1/3以上，成为新疆石
油开采的中坚力量，依赖于技术突破，目前稠油采收率大幅上升，桶油完全成
本下降，2020年新疆有团稠油累计生产总值达2454亿元。（中国石油新闻中
心）
6.中原油田保供增气日产气量创新高，截至2月4日，中原油田通过持续推广
应用新型采气技术，不断挖掘老区潜力，累计生产气井气366.5万立方米，超
过指标91万立方米。日均气量突破10.5万立方米。（中国石化新闻网）
7.1月巴西国家石油出口创新高，据2月2日媒体报道，巴西国家石油表示其
1月通过安哥拉-杜斯雷斯终端出口的原有达到1930万桶，以盐下石油为主。
打破了过往的记录。该公司2020年原油出口量比2019年增长了33%，达到71.3
万桶/天。（中国石化新闻网）
8. 据2月3日媒体报道，印度企业集团阿尼达公司与法国道达尔公司达成一
项为期3年的进口液化气（LNG）协议。（中国石化新闻网）
9.
日本地震重创其炼油能力，据Oil Monster消息，日本强烈地震后，Eneos
Corp 为首的日本炼油商，关闭了日本约五分之一的原有炼油能力。日产量多
达74.3万桶的石油加工能力被闲置，接近日本大约340万桶/天产能的22%。
（中国石油和化工网）
10. 美国多家石化生产商因极寒天气宣布不可抗力。其中包括利安德巴塞尔以
及英力士，两家公司分别宣布其pp装置遭遇不可抗力，即刻生效，利安德巴
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塞尔在休斯顿附近有三套pp装置，累计产能为185万吨/年，英力士在德州有
三座pp工厂，累计产能为129万吨/年。目前pp价格已创历史新高（中国化
工网）
11. 国内首个乙烷制乙烯项目将于6月投产，中石油在榆林的布置了两套乙烷
制乙烯设备，将持续推动能源转型。过去缺乏原料进行制备，现在在天然气生
产环节中分离出乙烷，通过乙烷制备乙烯将比常规方法降低30%以上的成本。
（中国化工网）
12. 中海油服近日宣布，其于2016年成功研发的超高温满贯测井系统“ESCOOL”
在渤海油田钻井作业中创造了5572米井深和193摄氏度井温的作业纪录。截
至目前，“ESCOOL”已在国内成功完成35井次作业，逐渐形成了品牌效应，
为高温高压油气藏测井提供了中国方案。据预测，未来5年，国内每年基于
“ESCOOL”的作业量可达30井次，对国内油气增储上产具有重要意义。（中
国石油新闻中心）
13. 《公共机构停止使用不可降解一次性塑料制品名录(第一批)》明确，不可
降解材料是指含聚乙烯(PE)、聚丙烯(PP)、聚苯乙烯(PS)、聚氯乙烯(PVC)、
乙烯-醋酸乙烯(EVA)、聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)等非生物降解高分子材料，
即可降解材料不得含有以上成分。这是发改委首次以负面清单形式描述何为
“不可降解”。（中国化工网）
2.公司公告
表格3： 重要公司公告
通源石油 限售股份上市
2月3日公司解除限售股份共6245万股，占公司总股本
12.16%。
2020年，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净
利润2.2亿元-2.5亿元，去年同期亏损564万元。
2020年，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净
利润同比增长223.9%-301.34%，盈利4.81亿元-5.96亿元。
2020年，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净
利润同比增长17.56%-29.55%，盈利0.98亿元-1.08亿元。
报告期内公司营收107.7亿元，同比下降0.05%，营业利润
19亿元，同比增长31.73%，归属上市公司股东净利润16.6卫星石化 业绩预告
亿元，同比增长30.04%
报告期内，公司应收19.4亿元，同比减少1.75%，营业利润
江苏索普 业绩预告
贵州轮胎 业绩预告
美瑞新材 业绩预告
兴化股份 业绩预告 2.4亿元，同比增长37.67%，归属于上市公司股东的净利润
2.1亿元，同比增长46.36%。
报告期，公司营业收入51,814.33万元，比上年增加361.59
万元，同比增长0.70%； 利润总额7992.76万元, 较上年减
凯美特气 业绩预告
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川财证券研究报告
少2729.44万元，同比下降25.46%；归属于上市公司股东的
净利润7627.49万元，较上年减少1294.28万元，同比下降
14.51%。
报告期内公司营业总收入24.4亿元，同比下降3.69%；营业
泰和新材 业绩预告
利润3.3亿元，同比增长35.35%%；利润总额3.3亿元，同
比增长28.31%；归属于上市公司股东的净利润2.7亿元，同
比增长18.93%。
资料来源：，川财证券研究所
Wind
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风险提示
OPEC限产协议执行率过低
限产协议执行率过低将导致OPEC原油产量超出限产协议要求，降低对国际原
油库存的影响，并削弱OPEC对国际油价的影响，降低市场对国际油价复苏的
信心。
美国页岩油气增产远超预期
美国页岩油是最近几年国际原油市场上的最大增量，对最近几年的国际油价的
变化起到了至关重要的影响。如果页岩油气增产远超预期将大幅提高美国原油
库存，并极大的削弱OPEC对国际原油市场的影响力。
国际成品油需求大幅下滑
国际原油的最大需求来自于成品油，如果需求大幅下滑，将导致成品油过剩，
减少对国际原油的需求。
油气改革方案未得到实质落实
国内的油气改革将对未来若干年的油气行业产生重大影响，其以简政放权、打
破垄断为主要出发点。若改革未得到实质落实，民间资本将难以进入到行业中，
影响行业发展前景。
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分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方
法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告
中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
行业公司评级
证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%
为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；
15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
重要声明
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