周报:中科海纳发布三款钠电池产品,光伏产业链价格触底反弹

2023年11月21日发(作者：交强险和车船税一共950)

、

中科海纳发布三款钠电池产品，光伏产业链价格触底反弹

证券研究报告/行业周报 2022年02月25日

[Table_Finance]

重点公司基本状况

简称 PEG 评级

股价 EPS PE

(元)

20212022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E

电力设备与新能源

17.34 23.00 59 35 23 18 0.5 405.46.83 11.61

2.68 4.39 69 29 15 9 0.2 40.72 0.59 1.39

3.28 4.47 90 0 19 14 0.4 60.76 0.87 0.00

4.05 5.39 137 52 30 22 0.4 120.71.07 2.34

12.73 20.04 145 75 30 19 0.6 375.83.18 4.98

1.05 1.68 41 116 26 16 -1.5 27.391.30 0.24

2.10 2.96 37 53 20 14 -4.3 41.971.04 0.80

评级：增持（ 维持 ）

分析师：曾彪

执业证书编号：S1

Email：****************.cn

分析师：吴鹏

执业证书编号：S4

Email：**************.cn

分析师：朱柏睿

执业证书编号：S2

Email：*************.cn

分析师：赵宇鹏

执业证书编号：S5

买入

买入

未评级

未评级

未评级

未评级

未评级

宁德时代

壹石通

天合光能

阳光电源

固德威

恒润股份

大金重工

备注：数据取自2023年02月25日

[Table_Summary]

投资要点

? 锂电：中科海钠举办发布会，针对不同应用场景，推出NaCR32140-ME12圆柱电芯、

NaCP50160118-ME80方形电芯及NaCP73174207-ME240方形电芯三款钠电池产品，

搭载中科海钠钠电池的思皓EX10花仙子-A00级短途车样车也公开亮相，单车带电量

25KWh。2月22日据路透社柏林报道，德国勃兰登堡经济部当天称，特斯拉汽车公司

暂停了在德国勃兰登堡生产完整电池的计划，转而将部分生产步骤放在税收优惠更多的

美国。我们认为短期结合明年1季度业绩考虑，电池推荐【宁德时代】、【亿纬锂能】；

材料推荐【德方纳米】，建议关注【尚太科技】【天赐材料】。

? 光伏：光伏排产发生积极变化，需求加速转暖，看好光伏行业景气度。当前上下游博弈

持续，产业链上游环节成交价整体相较22Q4已大幅下调，部分项目已启动组件采购，

组件企业排产边际上行。当前上游环节看多后市，撑价心态强烈，进而驱动产业链价格

再次上涨。整体而言，短期上游价格仍有支撑，长期考虑到硅料供给愈加宽松，不改回

落趋势，产业链成本的下行，进而对需求产生持续催化，行业景气度进入加速提升通道，

推荐以下投资主线：1）受益于供给紧张、利润再分配的电池组件环节。考虑到此前电

池组件盈利相对承压，叠加2023年电池片新增产出相对有限，预计产业链下游盈利能

Email：****************.cn

[Table_Profit]

基本状况

上市公司数 332

行业总市值(百万元) 72619

行业流通市值(百万元) 56726

[Table_QuotePic]

行业-市场走势对比

[Table_Report]

相关报告

1 《光伏行业2023年投资展望：

景气周期开启，紧抓紧缺环节+技

术革新两条投资路线》20230129

2 《德业股份：逆变器黑马，储能

+微逆双驱动》20230112

3 《固德威：收益海外需求爆发，

户储龙头开启新征程》20221227

力相对乐观，后续新电池技术推进盈利能力接棒，关注东方日升、亿晶光电，中来股份

（机械组共同覆盖）、钧达股份（机械组共同覆盖）、爱旭股份、横店东磁等；2）不

受主产业链价格变化的辅材环节。后续排产积极变化，辅材弹性大，重点关注市占率提

升、高盈利产品占比提升的小辅材环节，如宇邦新材、通灵股份、快可电子、明冠新材

等；3）受到进口高纯石英砂掣肘的硅片及坩埚环节。进口高纯石英砂有保供能保障坩

埚品质，可享受销售溢价；保障硅片环节自身开工率，降低非硅成本；短期关注坩埚环

节业绩兑现，中长期关注硅片环节盈利分化，重点关注石英股份（建材&新材料组覆盖）、

欧晶科技、TCL中环等；4）一体化组件企业将受益于景气度提升。一体化组件企业前

期调整较多，估值性价比高，后续将受益于景气度提升带来的行业β以及新电池技术兑

现带来α机会，重点关注晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能等。

? 风电：据美国国家可再生能源实验室（NREL）发布《2021年风能成本回顾报告》，报

告中选取的美国代表性陆风项目、固定基础海风项目、漂浮式海风项目的LCOE据估算

分别为34、78、133美元/MWh，按照美国政府绩效和结果法案（GPRA）提供的模型

化降本路径，2030年漂浮式海上风电项目的LCOE有望通过风机大型化、风场规模效

应等手段降至60美元/MWh。2023年2月23日，中海油建造的漂浮式风电平台“海油

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行业周报

观澜号”开航从珠海运往相关海上油田海域进行安装，平台由3个边立柱和1个中心柱

组成，边长超80米，高约35米，重近4000吨，为全球首座水深超100米，离岸距离

超100公里的“双百”海上风电项目。展望2030年，届时漂浮式海上风电建设成本有

望达到20000元/kW，接近固定式海上风电建设成本，伴随对远海风电资源的开发逐渐

放量。据不完全统计，2022全年海上风机累计新增招标11.70GW（不含国电投10.5GW

海风竞配机组框架招标和中电建1GW海上风机框架集采招标），23年1月海风招标达

1.2GW（不含重新招标）。我们预计伴随JY、疫情等负面因素逐步缓解，海风需求确

定性提升，预期2023年国内海风装机10GW+，带动产业链出货放量，同时零部件的原

材料成本压力明显好于2022年，且在规模效应带动下，零部件盈利有望在23年得到明

显修复。根据本周产业链调研（塔筒、锻铸件环节），23年风电市场回暖趋势明显。从

某塔筒企业得知，一些订单从22年底结转过来使1月份出货改善，截至1月份其在手

订单加上意向较明确的订单共25亿（预计25万吨+），平价趋势下塔筒加工费承压，

维持1000-1200元/吨的水平。从某锻铸件企业得知，23年一季度锻铸件需求充足，部

分企业受制产能出现供不应求情况，锻件主轴毛坯价格稳定在毛坯10000-11000元/吨

的水平，铸件主轴净胚稳定在12000元/吨的水平。当前位臵，重点关注：海缆：【东

方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等；塔筒/管桩：【天顺风能】【海力风电】等；法

兰轴承：【恒润股份】【新强联】等；锻铸件龙头：【通裕重工】【海锅股份】【振江

股份】等；主机厂：【明阳智能】【三一重能】等。

? 装机不及预期、原材料大幅上涨、竞争加剧研报使用的信息更新不

风险提示事件：

及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。

- 2 -

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行业周报

内容目录

一、中科海纳发布三款钠电池产品，特斯拉计划缩减德国产能 ......................... - 4 -

1、中科海纳发布三款钠电池产品 ................................................................ - 4 -

2、特斯拉缩减在德生产电池计划，转产回美国 .......................................... - 4 -

3、本周国内储能政策及招标量更新 ............................................................ - 4 -

4、本周锂电池产业链价格跟踪 ................................................................... - 5 -

二、光伏：产业链价格触底反弹 ......................................................................... - 6 -

1、国内光伏市场高增长态势延续 ................................................................ - 6 -

2、组件、逆变器出口数据，海外市场需求减弱 .......................................... - 8 -

3、光伏产业链价格跟踪：主产业链部分环节价格触底反弹 ...................... - 12 -

4、电池片、组件毛利率下降，硅料、硅片毛利率上升 ............................. - 14 -

5、行业事件点评 ....................................................................................... - 15 -

三、风电：漂浮式风电成本预期下滑，海上风电未来可期 ............................... - 16 -

1、22年招标市场旺盛，驱动23年装机需求高涨 ..................................... - 16 -

2、陆风价格有所下滑，海风价格相对稳定 ............................................... - 17 -

3、“双碳”背景下，看好风电长期发展 ................................................... - 20 -

四、投资建议 ...................................................................................................... - 24 -

五、风险提示 ...................................................................................................... - 25 -

- 3 -

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行业周报

一、中科海纳发布三款钠电池产品，特斯拉计划缩减德国产能

1、中科海纳发布三款钠电池产品

? 2月23日，中科海钠举办产品发布会，针对不同应用场景，推出

NaCR32140-ME12圆柱电芯、NaCP50160118-ME80方形电芯及

NaCP73174207-ME240方形电芯三款产品。

? 1）NaCR32140-ME12圆柱电芯容量为12Ah，能量密度为140Wh/kg，

循环寿命2000-3000次，适用于电动车/三轮车、小型电动乘用车、便携

式电源、家庭储能等场景；

? 2）NaCP50160118-ME80方形电芯容量为80Ah，能量密度为145Wh/kg，

循环寿命2000-3000次，适用于电动乘用车、通信备电、家庭及工商业

储能等场景；

? 3）NaCP73174207-ME240方形电芯容量为240Ah，能量密度为

155Wh/kg，循环寿命2000-6000次，适用于工程机械、电动重卡、工

商业储能、规模储能等场景。

? 发布会上，搭载中科海钠钠电池的思皓EX10花仙子-A00级短途车样车

也公开亮相，单车带电量25KWh，电芯能量密度140Wh/kg，系统能量

密度120Wh/kg，支持3-4C快充。

2、特斯拉缩减在德生产电池计划，转产回美国

? 2月22日据路透社柏林报道，德国勃兰登堡经济部当天称，特斯拉汽车

公司暂停了在德国勃兰登堡生产完整电池的计划，转而将部分生产步骤

放在税收优惠更多的美国。

? 报道称，这家美国汽车制造商原本计划在德国格林海德工厂生产完整电

池，最高年产能计划超过50GWh。但随着美国向电动汽车制造商提供

在美国国内采购电池的税收优惠和消费折扣，特斯拉改变了路线。

? 勃兰登堡经济部的声明称：“特斯拉已开始在格林海德生产电池系统，

并准备生产电池组件。该公司已优先考虑在美国进一步生产，因为税收

优惠使那里的商业环境更加有利。”

3、本周国内储能政策及招标量更新

? 配储政策：宁夏发布《宁夏“十四五”新型储能发展实施方案》，力争

新型储能装机规模达到500万千瓦以上，全区储能设施容量不低于新能

源装机规模的10%、连续储能时长2小时以上。到“十四五”末，宁夏

电网新能源装机规模将超过5000万千瓦，力争达到5500万千瓦，能源

配臵不低于新能源总量10%、连续储能时长2小时以上规模的储能。

? 补贴政策：东莞发布《东城街道推动经济高质量发展若干政策（征求意

见稿）》，按照储能设施装机规模给予项目投资方100元/千瓦时的补助，

对单个项目的补助额度最高50万元。对新能源储能、芯片等战略性新

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行业周报

兴产业“链主”及产业链核心环节企业，迁入或注册当年营业收入达到

5000万元以上，落户当年按照营业收入的5%给予奖补，次年按照营业

收入的2%给予奖补，每家企业累计奖补最高100万元。

? 广东江门发布《关于公开征集对<新会区推进屋顶分布式光伏项目试点

工作若干措施>意见建议的公告》，通过自建或合同能源管理等方式投

资建设分布式光伏发电系统，鼓励企业按照不少于装机容量10%的能力

配备储能装臵。设立光伏项目专项补贴资金。补贴标准为30元/千瓦。

补贴上限最高为10万元。

? 根据各储能网站统计，2023年1月，国内新增储能EPC和系统招标

7.2GWh，同比增长超10倍，环比增长2%。23年2月截至本周末，国

内新增储能EPC和系统招标2.7 GWh。

图表：月度国内储能系统和招标容量图表：月度国内储能系统和招标功率

1EPC 2EPC

来源：储能网站统计，中泰证券研究所 来源：储能网站统计，中泰证券研究所

4、本周锂电池产业链价格跟踪

据第三方统计数据，本周正极、六氟磷酸锂价格小幅下降，负极、隔膜、

电解液价格维持稳定。

六氟：23年2月23日报价17.5万元/吨，2月24日报价17.0万元/吨，

较22年3月高点累计降价38.0万；

VC：23年2月23日报价7.7万元/吨，2月24日报价7.7万元/吨，较

22年3月高点累计降价20.0万元/吨；

电解液：23年2月23日铁锂电解液报价4.5万元/吨，2月24日报价

4.5万元/吨，较22年3月高点累计降价8.1万元。2月23日三元电解

液报价6.2万元/吨，2月24日报价6.2万元/吨，较22年3月高点累计

降价7.8万元；

碳酸锂：23年2月23日报价41.5万元/吨，2月24日报价40.8万元/

吨，比22年3月高点下降9.5万元；

金属镍：23年2月23日报价21.1万元/吨，2月24日报价20.5万元/

吨，较22年3月累计降价1.7万元（跟其他材料对比时间保持一致）；

- 5 -

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行业周报

金属钴：23年2月23日报价30.5万元/吨，2月24日报价30.5万元/

吨，较22年3月高点降价26.2万元；

电池成本：按照中镍三元电池单耗测算，7.8万元的电解液降幅节约成

本70.3元/kwh，26.2万元金属钴降幅节约成本57.6元/kwh，合计在

175.3元/kwh，对应三元电池价格在18%左右毛利率提升空间。

按照铁锂电池单耗测算，8.1万元的电解液降幅节约成本97.2元/kwh，

加上碳酸锂价格下降影响，成本下降153.9元/kwh，对应铁锂电池价格

在17%左右毛利率提升空间。

图表：中镍三元电池成本变动情况

3

来源：隆众资讯，wind，同花顺，中泰证券研究所

图表：磷酸铁锂电池成本变动情况

4

来源：隆众资讯，wind，同花顺，中泰证券研究所

二、光伏：产业链价格触底反弹

1、国内光伏市场高增长态势延续

? 国内下半年集中式电站将陆续启动。据国家能源局，2022年12月国内

光伏装机21.7GW，同比+8%，环比+191%。1-12月国内光伏累计新增

装机87.41GW，同比+59%。随着组件价格的回落，大基地项目的加速

推进，延期集中式需求将在2023年上半年陆续启动，国内光伏市场有

望延续高增长态势。

? 欧洲能源转型加速，户用光储持续火热。分地区来看，欧洲能源转型加

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行业周报

速，户用光储持续火热，22年新增装机有望达50GW+；美国下半年需

求有望回暖，22年装机预期30GW；巴西等新兴市场快速扩张。海内外

需求旺盛背景下，22年全球光伏新增装机有望达250GW。

图表：国内月度光伏新增装机（图表：国内当年累计光伏新增装机（

5GW) 6GW)

来源：国家能源局，中泰证券研究所 来源：国家能源局，中泰证券研究所

图表：美国月度光伏新增装机（图表：德国月度光伏新增装机（

7GW) 8GW)

来源：EIA，中泰证券研究所 来源：bundesnetzagentur，中泰证券研究所

图表：印度月度光伏新增装机（图表：西班牙月度光伏新增装机（

9GW) 5GW)

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行业周报

来源：CEA，中泰证券研究所 来源：REE，中泰证券研究所

图表：日本月度光伏新增装机（图表：巴西月度光伏新增装机（

6GW) 7GW)

来源：IPEA，中泰证券研究所 来源：Absolar，中泰证券研究所

图表：澳大利亚月度光伏新增装机（图表：英国月度光伏新增装机（

8GW) 9GW)

来源：APVI，中泰证券研究所 来源：英国政府官网，中泰证券研究所

2、组件、逆变器出口数据，海外市场需求减弱

? 海外：据海关总署数据，12月太阳能电池（含组件）国内出口金额为

31.3亿美元，同比+2.8%，环比-3.1%；1-12月累计出口金额为463.8

亿美元，累计同比+63.0%。海外光伏需求减弱。

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行业周报

图表：我国电池组件当月出口值（亿美元）

10

来源：海关总署，中泰证券研究所

? 分国家来看，荷兰、西班牙、德国等欧洲地区国家电池组件出口同环比

高增，印证能源转型背景下欧洲市场持续火热；巴西等新兴市场发展迅

速，出口额维持较高增速；日本、澳大利亚等传统市场需求强劲，出口

额稳步增长。荷兰：12月电池组件出口7.2亿美元，同比+55.9%，环

比+0.2%；西班牙: 12月电池组件出口1.2亿美元，同比+1.2%，环比

-33.1%；德国：12月电池组件出口1.2亿美元，同比+86.7%，环比+7.9%；

巴西：12月电池组件出口2.5亿美元，同比-52.4%，环比-12.1%；日

本：12月电池组件出口1.2亿美元，同比-25.8%，环比-29.4%；澳大

利亚：12月电池组件出口0.4亿美元，同比-72.5%，环比-35.9%。

图表：荷兰电池组件当月出口值（亿美元）图表：西班牙电池组件当月出口值（亿美元）

11 12

来源：海关总署，中泰证券研究所 来源：海关总署，中泰证券研究所

图表：德国电池组件当月出口值（亿美元）图表：巴西电池组件当月出口值（亿美元）

138 19

- 9 -

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行业周报

来源：海关总署，中泰证券研究所 来源：海关总署，中泰证券研究所

图表：日本电池组件当月出口值（亿美元）图表：澳大利亚电池组件当月出口值（亿美元）

20 14

来源：海关总署，中泰证券研究所 来源：海关总署，中泰证券研究所

图表：欧洲电池组件当月出口值

15

来源：海关总署，中泰证券研究所

? 海外需求旺盛，我国逆变器出海加速。据海关总署数据，2022年12月

我国逆变器出口9.95亿美元，同比+65.65%，环比-5.45%；2022年1-12

月累计逆变器出口89.76亿美元，同比+75.00%。在海外需求高景气背

景下，逆变器同比取得较快增速。

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行业周报

图表：逆变器累计出口金额（亿美元）图表：逆变器当月出口金额（亿美元）

17 16

来源：海关总署，中泰证券研究所 来源：海关总署，中泰证券研究所

? 欧洲地区旺盛需求。据统计，12月欧洲地区逆变器出口额为6.39亿美

元，同比+214.6%，环比-3.8%。欧洲能源转型加速，随着REPower EU

计划的推进，欧洲户用光储项目将保持高景气且可持续性强，在IGBT

紧缺及安全性的要求下，价格和盈利水平更高的微逆需求或迎高增长。

图表：欧洲逆变器当月出口额（亿美元）

18

来源：海关总署，中泰证券研究所

? 分省份逆变器出口金额来看，12月广东省出口4.47亿美元，同比

+54.22%，环比-7.18%；1-12月累积出口42.12亿美元，累计同比

+77.7%。12月浙江省出口2.42亿美元，同比+142.86%，环比-7.40%；

1-12月累积出口19.49亿美元，累计同比+142.4%。

? 12月安徽省出口0.73亿美元，同比+7.45%，环比-7.28%；1-12月累

计出口7.75亿美元，累计同比+4.1%。12月江苏省出口1.39亿美元，

同比+87.76%，环比+49.20%；1-12月累计出口10.33亿美元，累计

同比+71.2%。

图表：广东省逆变器出口金额（亿美元）图表：浙江省逆变器出口金额（亿美元）

19 20

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行业周报

来源：海关总署，中泰证券研究所 来源：海关总署，中泰证券研究所

图表：安徽省逆变器出口金额（亿美元）图表：江苏省逆变器出口金额（亿美元）

28 29

来源：海关总署，中泰证券研究所 来源：海关总署，中泰证券研究所

3、光伏产业链价格跟踪：主产业链部分环节价格触底反弹

? 硅料：价格持平，供给持续增长。本周多晶硅致密料仍然在230元/kg，

与上周环比0%。一季度硅料国内总产量预计约31.6万吨，供应持续增

长情况下，硅料价格下跌大趋势不会改变。

? 硅片：价格持平，供应能力逐渐增加。本周硅片单晶M10/G12分别仍

报价6.22/8.20（元/片）。随着开工率增长，硅片价格仍将呈现下降趋

势。

图表：硅料价格（元）图表：硅片价格（元片）

30/kg 21/

来源：PVInfoLink，中泰证券研究所 来源：PVInfoLink，中泰证券研究所

? 电池片：价格维持跌势，出货情况稳定。本周单晶M10/G12电池片分别报

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行业周报

价1.10/1.10（元/W），与上周环比分别-2.7%、-2.7%。电池片环节维持高

开工率运行。后续随着上游博弈结果，电池片价格仍有望持续下行。

? 组件：均价持稳，未有明显调整。本周单面单晶M10/G12组件分别报价

1.77/1.77（元/W），与上周环比分别0%、0%，终端继续以观望等待为主，

组件新订单落地成交较为有限。

图表：电池片价格（元）图表：组件价格（元）

22/W 23/W

来源：PVInfoLink，中泰证券研究所 来源：PVInfoLink，中泰证券研究所

? 辅材：玻璃、背板，胶膜、银浆价格持稳。玻璃：3.2mm/2.0mm玻璃

分别报价26.5/19.5（元/平方米），与上周环比分别0%，0%。胶膜：

POE/EVA分别报价17.0/10.5（元/平方米），与上周环比分别0%、0%。

银浆：正银/背银分别报价5265/2980（元/千克），与上周环比分别0%，

0%。背板报价8.5（元/平米），与上周环比0%。

图表：玻璃价格（元平米）图表：胶膜价格（元平米）

24/ 25/

来源：PVInfoLink，中泰证券研究所 来源：Solarzoom，中泰证券研究所

图表：背板价格（元平米，含税）图表：银浆价格（元千克）

27/ 26/

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行业周报

来源：索比咨询，中泰证券研究所 来源：Solarzoom，中泰证券研究所

4、电池片、组件毛利率下降，硅料、硅片毛利率上升

? 硅料：本周硅料环节毛利率为77.41%，周环比0%；单瓦净利为0.3元

/W，周环比0元/W。

? 硅片：本周硅片环节毛利率为18.25%，周环比-5.95%；单瓦净利为0.08

元/W，周环比-0.04元/W。

? 电池片：本周电池片环节毛利率为11.43%，周环比-0.70%；单瓦净利

为0.05元/W，周环比0元/W。

? 组件：本周单组件环节毛利率为6.50%，周环比-0.07%；单瓦净利为

0.01元/W，周环比0元/W。

? 电池片+组件一体化：本周电池片+组件环节毛利率为13.46%，周环比

-0.66%；单瓦净利为0.10元/W，周环比-0.01元/W。硅片+电池片+组

件环节毛利率为24.34%，周环比-0.06%；单瓦净利为0.26元/W，周环

比0元/W。

图表：主产业链各环节毛利率情况（）图表：主产业链各环节单位净利（元）

38% 39/W

来源：Solarzoom，中泰证券研究所 来源：Solarzoom，中泰证券研究所

- 14 -

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5、行业事件点评

? 事件一：2月23日，国务院新闻办新闻发布会召开，国务院国有资产监

督管理委员会副主任赵世堂表示，在能源领域，中央企业承担水电、风

电光伏等项目近300个，建成了巴基斯坦卡洛特水电站、巴西美丽山特

高压输电项目等标志性项目，建设运营了中白工业园等20多个境外产

业园区，目前中白工业园区入驻的企业已经突破100家。

? 点评：中国助推项目所在国能源绿色转型、低碳发展。帮助所在国打造

国际产能合作平台。

行业周报

光伏行业新闻

1

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3

2月18日，中国电建公告，下属子公司与新疆正高光伏签订了乌尔禾2000MWp光伏发电工程EPC总

承包项目合同，金额约为71.76亿元。

陕西：2月17日，陕西省政府发布陕西碳达峰实施方案。方案指出，到2030年，风电、太阳能发电总

装机容量达到8000万千瓦以上。

2月15日，海优威在江西上饶工厂举行上饶海优威应用薄膜有限公司50GW光伏胶膜项目投产仪式，上

饶海优威基地项目总投资将达40亿元。总体项目一期、二期30GW已全面投产，项目三期20GW已开

工建设,并逐步投产

江苏：2月17日，江苏能源监管办通报2023年1月江苏电力运行情况，1月份新增发电能力1.55GW，

其中太阳能发电1.29GW。

甘肃：2月14日，甘肃省工信厅发布2023年1月全省电力生产运行情况，截至1月底，全省发电装机

容量68GW，同比增长9.88%。其中，太阳能14.37GW，同比增长24.37%，占比21.14％；储能6.00

万千瓦。

英国：英国政府临时数据，截至2022年12月底，英国新增光伏装机555MW，累计14.3GW，装机数

量超过120万部，同比增长4%

美国：据美国能源信息署(EIA)产能数据显示，美国在建光伏装机量超过25.4GW。目前美国累计光伏规

模达到107.5GW。

北京：2月23日，北京市发展和改革委员会公布2023年财政预算信息。设立北京市分布式光伏奖励资

金项目，2023年预算安排13530万元。

湖南益阳：2月22日，益阳市政府发布关于《益阳市碳达峰实施方案》的通知，到2025年，新型储能

装机容量达到400MW以上，生物质发电装机达到110MW；到2030年，风电、太阳能发电总装机容量

达到5GW以上。

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10

2月23日，国务院新闻办新闻发布会召开，国资委副主任赵世堂表示，在能源领域，中央企业承担水电、

风电光伏等项目近300个。

光伏板块公司公告

【天合光能】公司向不特定对象发行可转债8,864,751手（8,864.751万张），每张面值100元，募资总额

8,864,751,000.00元，扣除发行费用48,650,279.85元（不含增值税）后，募资净额为8,816,100,720.15

元。上述募集资金已全部到位，

【鑫铂股份】发布2023年度向特定对象发行A股股票预案，本次向特定对象发行股份的数量不超过3,600.00

万股（含本数），募资总额不超过134,500.00万元，方案及相关事项已经2023年2月20日召开的公司第

二届董事会第二十六次（临时）会议审议通过。

【南都电源】拟以部分设备等资产与兴业金租、北银金租、中广核租赁、海尔租赁、海通租赁开展融资租赁

业务，融资额度合计不超过6亿元，期限不超过3年。

【锦浪科技】公司股东东元创投计划通过大宗交易方式减持公司股份，计划减持数量不超过7,540,000股，

- 15 -

请务必阅读正文之后的重要声明部分

占本公司总股本的比例不超过2%。

【奥特维】拟向不特定对象发行可转换公司债券总额不超过114,000.00万元，本次发行的可转换公司债券

期限为自发行之日起六年。

【亿晶光电】发布2022年度向特定对象发行A股股票预案，本次发行数量不超过352,000,000股（含本数），

未超过发行前总股本的30%。拟募资总额不超过130,240.00万元（含本数）。

【欧普泰】监事会主席常小兵因个人原因，辞去监事会主席职务，依规定，公司补选1名监事。监事会提名

徐道波为公司第三届监事会监事候选人。

【德业股份】发布2022年度向特定对象发行A股股票预案，本次发行股票数量不超过7,168.0140万股（含

本数）向特定对象发行股票的募资总额不超过人民币355,000.00万元。

【高测股份】发布2022年度向特定对象发行A股股票证券募集说明书(注册稿)发行价格确定为70.72元/股，

发行数量不超过13,009,049股，本次向特定对象发行A股股票拟募资总额不超过92,000.00万元。

【钧达股份】发布2022年向特定对象发行股票并在主板上市预案，本次向特定对象发行股票募资总额不超

过283,000.00万元，股数不超过42,457,281股，

【联泓新科】发布2022年度向特定对象发行A股股票预案，本次向特定对象发行数量不超过267,113,600

股（含本数），且募资总额不超过202,000万元（含本数）。

【钧达股份】下属公司滁州捷泰、淮安捷泰、上饶捷泰、上饶弘业与上机数控（无锡）及弘元新材（包头）

签订了《硅片采购框架合同》。参照InfoLink Consulting最新公布价格测算，预计2023-2025年采购金额

总计为59.09亿元（含税）。

【上机数控】发布2022年度向特定对象发行股票预案，本次向特定对象发行股票募资总额不超过581,900.00

万元，发行价格待协商确定。

【晶澳科技】发布向不特定对象发行A股可转换公司债券预案，本次可转债总额不超过896,030.77万元，

每张面值100元，按面值发行，期限为发行之日起六年。

行业周报

三、风电：漂浮式风电成本预期下滑，海上风电未来可期

1、22年招标市场旺盛，驱动23年装机需求高涨

? 据不完全统计，2022年，陆风累计新增招标71.12GW（不含中电建

15GW陆上风机框架集采招标），同比增长69.4%，其中陆风H1招标

36.8GW，H2招标33.5GW。2023年1月至今，陆风新增招标12.05GW。

2022年，海风累计新增招标11.70GW（不含国电投10.5GW海风竞配

机组框架招标和中电建1GW海上风机框架集采招标），其中H1招标

4.86GW，H2招标6.74GW。2023年1月份，海风新增招标1.20GW。

? 装机量上看，2022年1-12月新增风电装机37.63GW，同比-21%；2022

年12月新增风电装机15.11GW，同比-32%，环比+995%。12月风电

新增装机同比下降，主要系全国疫情以及北方寒冷天气影响装机节奏。

? 陆风招标分析：本周，蒙能杭锦风光火储热生态治理项目风力发电机组

（含塔筒、锚栓）及附属设备采购招标，装机规模1204.7MW。从区域

看，2023年1月至今，内蒙古陆风累计新增招标容量为4.6GW，位居

全国第一；甘肃省和黑龙江省分别位列第二、第三，新增装机容量分别

为2.3GW、1.6GW；从业主看，2023年1月至今，华能集团新增招标

规模最大，共招标6.0GW，占比为51.7%；内蒙古能源集团新增招标

1600MW，占比为13.8%，位居第二；华电集团位列第三，共招标

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请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

1300MW，占比为11.2%；国能集团位列第四，共招标960MW，占比

为8.3%。

? 海风招标分析：本周暂无新增海风招标。2023年初至今，从区域看，海

南、山东、辽宁风电机组招标（含EPC）0.5/0.45/0.25GW，海风建设

招标有序推进，长期向好；从业主看，国能集团、国家电投、三峡新能

源开启本年度招标，招标量分别为0.5/0.45/0.25GW。

图表：陆风月度新增招标量（）图表：海风月度新增招标量（）

40MW 41GW

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

2.0040.00%

1.5030.00%

1.0020.00%

0.5010.00%

0.000.00%

2022新增招标(GW)

2023新增招标(GW)

同比

2022新增招标（MW） 2023新增招标（MW）

123456789

月月月月月月月月月

111

012

月月月

来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所

图表：年初至今海风招标业主分布图表：年初至今海风招标地区分布

422023 432023

37%

42%

国能集团

三峡新能源

国家电投

37%

42%

海南

辽宁

山东

21%

注：海风招标指海上风机招标项目（含EPC）

来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所

21%

2、陆风价格有所下滑，海风价格相对稳定

? 陆上：2022全年：陆风风电机组含塔筒的加权中标均价由1月的2274

元/kW下降至12月的2127元/kW，不含塔筒的加权中标价格由1月的

2232元/kW下降至12月的1831元/kW，下行趋势明显。2023年：2

月陆风风电机组含塔筒的加权中标均价为1706.52元/kW，环比下降8.3%

（2月存在较大波动，系项目基数小且主要为分散式项目）；2月陆风

风电机组不含塔筒的加权中标均价为1694.67元/kW，环比下降0.1%，

陆上风机价格呈下降趋势。

? 海上：2022年1/3/4/5/7/8/10/11/12月海上风机中标候选人均价分别为

3943/4784/3870/4575/4307/3564/3630/3765/3688元/kW，分别环比上

期

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请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

-4.32%/+21.32%/-19.11%/+18.22%/-5.86%/-17.25%/+1.86%/+3.72%/-

2.05%，后期海风价格相对稳定。

? 中标主机商分析（陆风）：据不完全统计，2023年，远景能源、中国海

装、金风科技等厂商已累计中标1.47GW陆上项目。2022全年，陆风

累计中标规模66.67GW，其中远景能源、金风科技、明阳智能占据前三

甲，中标规模分别为15.96/13.50/9.56GW，占比分别为

24.0%/20.2%/14.3%。（注：金风、远景中标量中含境外项目）。此外，

从各主机厂中标价格来看，我们统计2022年含塔筒采购的陆风项目，

发现远景能源/三一中能/中国海装平均中标价相对较低，分别为

2162/1961/1923元/kW。中标主机商分析（海风）：2021年10月至今，

据不完全统计，海风累计中标13.51GW，其中明阳智能、电气风电、远

景能源中标4.12/3.08/2.02GW，占比31%/23%/15%，明阳海上竞争优势

明显，拿单实力强劲。从各主机厂中标价格来看，我们统计平均价格最

低的是运达股份3306元/kW，最高的是金风科技4060元/kW。

? 中标主机商分析（海风）：2021年10月至今，据不完全统计，海风累

计中标14.11GW，其中明阳智能、电气风电、远景能源中标

4.12/3.08/2.62GW，占比29%/22%/19%，明阳海上竞争优势明显，拿

单实力强劲。从各主机厂中标价格来看，我们统计平均价格最低的是运

达股份3306元/kW，最高的是金风科技4060元/kW。

? 海风中标情况：本周，国华投资半岛南U2场址600MW海上风电项目

风力发电机组设备采购公开招标（重新招标）中标结果公示，远景能源

成功中标，中标金额为227941.95万元。

? 海缆中标详情：本周暂无海缆中标情况。2021年10月至今，国内共有

18个海上风电项目进行海底电缆公开招标，其中，东方电缆中标4.69GW，

累计中标金额62.14亿元；亨通光电中标2.95GW，累计中标金额46.25

亿元（部分金额未知）；青岛汉缆中标2.40GW，累计中标金额8.35亿

元（部分金额未知）；中天科技2.36GW，累计中标金额33.72亿元；

宝胜股份中标1.00GW，累计中标金额1.77亿元（部分金额未知）；山

东万达中标0.40GW（金额未知）；起帆电缆中标0.30GW，中标金额

0.95亿元。

图表：陆风月度招标价格（元）图表：海风月度招标价格（元）

44/KW 45/KW

含塔筒（元/kW） 不含塔筒（元/kW）

2,600

2,400

2,200

2,000

1,800

1,600

202220222022

20222022202220222022202220222022202220232023

12345678912

中标候选人均价（含塔筒）(元/kw)

5,100

4,600

4,100

3,600

3,100

2,600

2,100

1,600

年年年年年年年年年年年

年年年

月月月月月月月月月月月

月月月

101112

来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所

2021/102022/12022/42022/72022/102022/12

- 18 -

请务必阅读正文之后的重要声明部分

行业周报

远景能源

23%

中国海装

金风科技

哈能风电

17%

东方电气

11%

9%

40%

2,500

2,400

2,300

2,200

2,100

2,000

1,900

1,800

1,700

1,600

图表：陆风中标规模分布（按主机商）图表：陆风中标价格分布（按主机商）

46 47

平均中标价格（含塔筒）(元/kw）

来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所

注：2023年初至今 注：2023年数据较少遂采用2022全年

图表：海风中标规模分布（按主机商）图表：海风中标价格分布（按主机商）

48 49

明阳智能

电气风电

远景能源

中国海装

金风科技

运达股份

东方电气

19%

22%

12%

12%

3%

3%

29%

4,500

4,200

3,900

3,600

3,300

3,000

金东电远明中运

风方气景阳国达

科电风能智海股

技气电源能装份

平均中标价格（含塔筒）(元/kW)

来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所

注：2021年10月至今 注：2021年10月至今

图表：中电建年度集中采购项目竞标价格

50202316GW

陆风包件一（5GW） 陆风包件二（10GW) 海风包件三（1GW）

4,000

3,500

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

三中明上哈运东远金华联许平

一国阳海电达方景风锐合继均

重海智电风股电能科风动风报

能装能气能份气源技电力电价

中

车

株

洲

所

来源：风芒能源，中泰证券研究所

图表：海缆中标情况统计（含国内外海风项目）

51

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行业周报

来源：风芒能源，官方电子商务平台，中泰证券研究所

3、“双碳”背景下，看好风电长期发展

? 风电大基地方面：政策加持不断，风光大基地建设持续升温。此前，国

家发改委环资司发布《能源绿色低碳转型行动成效明显——“碳达峰十大

行动”进展（一）》，制定实施以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风

电光伏基地规划布局方案，规划总规模约450GW，其中第一批风光大

基地建设规模达97.05GW，截至目前已经全面开工建设、部分已建成投

产，预计2023年全面建成；第二批大型风电光伏基地清单约42GW，

涉及内蒙古、宁夏、新疆、青海、甘肃等省区，预计2024年建成，截

至目前内蒙古、青海、甘肃已经公布第二批风光大基地名单（共计

23.23GW）。此外，第三批基地项目陆续推进，已于2022年申报完成，

已形成项目清单，正抓紧推进项目审查。

? 分散式风电方面：“千乡万村驭风行动”叠加备案制即将到来，助推分

散式风电发展提速。8月12日，河北张家口发布《关于风电项目由核准

制调整为备案制的公告》，自2022年9月起将风电项目由核准制调整

为备案制。11月7日，云南发布《关于规范风电项目核准管理有关事项

的通知（征求意见稿）》指出，风电项目由省发展改革委核准，推动由

核准制调整为备案证。12月5日，浙江发布《浙江省完善能源绿色低碳

转型体制机制和政策措施的实施意见（公开征求意见稿）》指出，因地

制宜推进分散式风电建设，鼓励对同一区域内的项目统一规划、统一实

施、统一核准（备案）。12月8日，吉林发布《关于印发吉林省新能源

产业高质量发展战略规划（2022—2030年）的通知》表示，在中东部

地区因地制宜开展分散式风电项目建设，“十四五”期间规划600万千

瓦。2月21日，山西省人民政府办公厅印发了《山西省推进分布式可再

生能源发展三年行动计划（2023-2025年）》。其中确定目标任务：到

2025年，全省分布式可再生能源电力装机总规模达到1000万千瓦左右，

行动计划提出，要推动分散式风电就近开发，实施“千乡万村驭风行动”，

包括：风电下乡入景计划——利用各类农村闲置集体土地开发建设分散

式风电帮扶小镇，新增发电装机100万千瓦左右、风电技改扩容计划—

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行业周报

—到2025年，持续推进已达或临近寿命期的风电发电设备退役改造，

新增发电装机100万千瓦左右。

? 老旧风场改造方面：该行动在国家九部委联合发布的《“十四五”可再生

能源发展规划》重点提出，预计后续进展加快。根据CWEA的统计数据，

目前我国老旧风电场潜在机组替换空间（1.5MW及以下）接近100GW，

改造需求较为迫切的存量空间（运行超10年）约75GW，从装机区域

分布上看主要集中在华北地区的内蒙古、河北、山西，西北地区的甘肃、

宁夏、新疆，东北地区的辽宁、黑龙江、吉林，华东地区的山东，其中

内蒙古、河北、山东三个省份已运行10年以上机组的装机容量排名靠

前，分别达到17.5/7.07/4.56GW，三个省份的风电技改需求将尤为突出。

截至目前，共有93个“以大代小”项目启动，容量共计约6.3GW+。

? 海上风电方面：本周，国华投资半岛南U2场址600MW海上风电项目

风力发电机组设备采购公开招标（重新招标）中标结果公示，远景能源

成功中标，中标金额为227941.95万元。

? 欧洲未来海风增量方面：2022-2030年欧洲海风规划新增装机容量超

140GW，其中英国、德国、荷兰、丹麦、波兰、比利时、爱尔兰、冰岛、

西班牙2030年规划装机容量分别为50/30/22.2/12.9/10.9/8/5w/3GW。

且根据马林堡宣言，波罗的海地区2030年海上风电装机容量至少达到

19.6GW，是目前装机容量的7倍，预计2050年达到93 GW，签署国

包括波兰、德国、丹麦、瑞典、芬兰、立陶宛、爱沙尼亚和拉脱维亚。

图表：第一批风光大基地省级分布图表：第一批大基地类型和投产容量

52 53

25

20

15

10

5

0

2022年投产 2023年投产

来源：国家能源局，中泰证券研究所 来源：国家能源局，中泰证券研究所

图表：分散式风电累计装机分布（）图表：预期分散式风电装机不断上升

542021 55

14

12

10

8

6

4

2

0

20212022e2023e2024e2025e

7.0 7.0

10.5

12.1

13.9

分散式风电装机规模(GW)

来源：CWEA，中泰证券研究所 来源：CWEA，北极星电力网，中泰证券研究所

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行业周报

图表：老旧风场改造需求潜力巨大图表：宁夏老旧风场以大代小试点明细

56 574.8GW“”

业主 拟选择模式 更新项目个数

国电投 等容+增容 3

国能投 等容+增容 8

华电 等容+增容 13

中国铝业集团

等容+增容 22

等容 5

来源：《风能》杂志，中泰证券研究所 来源：风芒能源，中泰证券研究所

图表：年欧洲海风规划图表：欧洲海风年新增装机预测

582030 59

60

50

40

30

20

10

0

30

22.2

12.9

10.9

8

2030年海风规划量（GW）

50

欧洲年新增装机预测(GW)

35200%

30

25

20

15

10

yoy

150%

100%

50%

0%

-50%0

20212023e2025e2027e2029e2031e

5

3

5

来源：GWEC，WindEurope，中泰证券研究所 来源：GWEC，中泰证券研究所

图表：部分省份十四五海风规划（近）

6060GW

来源：地方政府官网，中泰证券研究所

图表：海上国补退出，地补接力

61

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行业周报

来源：地方政府官网，中泰证券研究所

? 成本端：原材料成本下降将给零部件企业带来业绩弹性。风电零部件环

节原材料成本占比普遍较高，在55%-70%左右，在原材料价格下降10%

的假设下，零部件环节企业毛利率预期能够上涨5%-7%。本周中厚板均

价4440元/吨，环比+1.33%，生铁均价3971.43元/吨，环比+0.54%，

环氧树脂均价15329元/吨，环比-2.63%。原材料价格近期小幅波动，

但较2022年仍呈下滑趋势，预期能够带来边际盈利改善，增厚零部件

公司EPS。

图表：原材料成本敏感性分析

62

毛利率敏感性分析

板块公司原材料原材料占比

叶片

60.6%中材科技特种纤维复合材料3.0%6.1%9.1%

74.1%时代新材聚氨酯3.7%7.4%11.1%

62.2%日月股份生铁、废钢3.1%6.2%9.3%

58.8%吉鑫科技生铁、废钢2.9%5.9%8.8%

55.7%广大特材生铁、废钢2.8%5.6%8.4%

61.65%豪迈科技生铁、废钢3.1%6.2%9.2%

70.2%中环海陆合金钢、碳素钢3.5%7.0%10.5%

71.5%海锅股份合金钢、碳素钢3.6%7.1%10.7%

65.9%恒润股份合金钢、碳素钢3.3%6.6%9.9%

68.6%新强联连铸圆坯、钢锭及锻件3.4%6.9%10.3%

64.0%五洲新春轴承钢，铜、铝等有色金属3.2%6.4%9.6%

49.6%金雷股份钢锭2.5%5.0%7.4%

62.3%通裕重工生铁、废钢、合金等3.1%6.2%9.4%

原材料价格下降情景假设

5.0%10.0%15.0%

铸件

锻件

轴承

主轴

来源：公司公告，中泰证券研究所

图表：中厚板价格走势（元吨）图表：生铁价格走势（元吨）

63/ 64/

7,000

铸造生铁：常州：周：平均值

5,500

兰格钢铁：价格：中厚板：周：平均值

6,000

5,000

4,500

4,000

5,000

4,000

3,500

3,000

3,000

2020-01-042021-01-042022-01-042023-01-04

2020-01-042021-01-042022-01-042023-01-04

来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所

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行业周报

图表：环氧树脂价格走势（元吨）图表：玻纤行业指数

65/ 66

40,000

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

2020-01-042021-01-042022-01-042023-01-04

申万行业指数：玻璃玻纤：周：平均值

18,500

16,500

14,500

12,500

10,500

8,500

6,500

环氧树脂：华东市场：周：平均值

来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所

4,500

2020-01-042021-01-042022-01-042023-01-04

四、投资建议

? 电动车板块

1、电池：【宁德时代】【亿纬锂能】等

2、材料：【德方纳米】【尚太科技】【天赐材料】等

? 光伏板块

光伏排产发生积极变化，需求加速转暖，看好光伏行业景气度。前期光

伏上下游博弈加剧，当前已初见成效，产业链上游环节价格大幅下调，

驱动光伏组件价格逐步回调合理水平，部分项目已启动组件采购，组件

企业排产边际上行。产业链成本下行，利润合理分配，进而对需求产生

持续催化，行业景气度进入加速提升通道，推荐以下投资主线：（1）受

益于供给紧张、利润再分配的电池组件环节。考虑到此前电池组件盈利

相对承压，叠加2023年电池片新增产出相对有限，预计产业链下游盈利

能力相对乐观，后续新电池技术推进盈利能力接棒，关注东方日升、亿

晶光电，中来股份（机械组共同覆盖）、钧达股份（机械组共同覆盖）、

爱旭股份、横店东磁等；（2）不受主产业链价格变化的辅材环节。后续

排产积极变化，辅材弹性大，重点关注市占率提升、高盈利产品占比提

升的小辅材环节，如宇邦新材、通灵股份、快可电子、明冠新材等；（3）

受到进口高纯石英砂掣肘的硅片及坩埚环节。进口高纯石英砂有保供能

保障坩埚品质，可享受销售溢价；保障硅片环节自身开工率，降低非硅

成本；短期关注坩埚环节业绩兑现，中长期关注硅片环节盈利分化，重

点关注石英股份（建材&新材料组覆盖）、欧晶科技、TCL中环等；（4）

一体化组件企业将受益于景气度提升。一体化组件企业前期调整较多，

估值性价比高，后续将受益于景气度提升带来的行业β以及新电池技术

兑现带来α机会，重点关注晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能

等。

? 风电板块

2023年看，风电板块预期迎来明显修复，且当前板块估值处于较低水平，

板块迎左侧配臵黄金期，建议重点关注：

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行业周报

1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等

2、塔筒/管桩：【天顺风能】【海力风电】等

3、法兰轴承：【恒润股份】【新强联】等

4、锻铸件龙头：【通裕重工】【海锅股份】【振江股份】等

5、主机厂：【明阳智能】【三一重能】等

五、风险提示

? 装机不及预期

? 原材料大幅上涨

? 竞争加剧

? 研报使用的信息更新不及时风险

?

第三方数据存在误差或滞后的风险

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行业周报

投资评级说明：

评级 说明

买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上

股票评级

增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间

持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间

减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上

行业评级 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间

减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其

中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市

转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为

基准（另有说明的除外）。

重要声明：

中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本

报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、

客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报

告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可 在

不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、

信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报

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