新能源汽车行业周报:10月德国电动车续创新高,ID.3欧洲热卖成爆款_百

行

业

报

告

行

业

周

报

证

券

研

究

报

告

新能源汽车

2020年11月9日

行业周报

10月德国电动车续创新高，ID.3欧洲热卖成爆款

强于大市（维持）

? 10月德国电动车续创新高，ID.3欧洲热卖成爆款。德国、法国、挪威、

英国、瑞典、意大利六国电动车销量合计11.2万辆，同比增长211%，受

行情走势图

季末集中交付的影响环比则有所下滑；从累计交付量来看，除挪威外，其

他五个国家都实现了同比翻倍左右的涨幅，德国电动车月度交付量再创历

新能源汽车沪深300

史新高。预计20年欧洲电动车100-110万辆，同比增长80%-100%。10

80%

月上述六国销售的电动车中，纯电车型5.55万辆，插电车型5.67万辆，

60%

纯电占比49.5%，较9月份下滑7pct，主要由于Model 3等车型销量环比

40%

下滑较大。其中瑞典10月注册电动车中插电占比达到77.5%，德国、法

20%

国和意大利插电占比也都超过50%。9月份特斯拉季末集中交付，10月

0%

-20%

份受产能、运输等因素影响交付量较少，除德国外，其他国家的交付量都

回落至100台以下。大众ID.3从8月份开始交付，9月放量明显，10月

份继续大幅走高，其中挪威、德国和荷兰注册量均超过2000台，预计10

月ID.3全欧洲销量超过1.2万台；ID.4开始交付，10月份德国销售72台。

大众ID系列热销成为爆款车型，后续有望持续贡献增量。

证券分析师

朱栋

投资咨询资格编号

? 行业动态：天赐材料与特斯拉签订供货协议；比亚迪10月新能源汽车销

S1

************

量2.3万辆；新宙邦购买延安必康持有的九九久74.24％股权；广东省：

*********************.CN

到2022年全省建成约18万个充电桩。

余兵

投资咨询资格编号

S1

? 投资建议：20年国内新能源总量难有起色，但结构性变化值得关注；海

************

外电动车市场在政策的扶持和约束下有望延续高增长。建议更多着眼于影

********************.CN

王德安

投资咨询资格编号

响成长预期的主题事件催化。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽

S1

集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技；电机电

************

控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智

**********************.CN

能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业和天齐锂业。

陈建文

投资咨询资格编号

S1

*************

? 风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增

*************************.

长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、

CN

曹群海

投资咨询资格编号

产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链

S1

各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大

************

及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局

***********************.CN

带来新的冲击。

吴文成

投资咨询资格编号

S1

新能源汽车·行业周报

一、 本周关注

10月德国电动车续创新高，ID.3欧洲热卖成爆款

10月欧洲电动车销量同比继续大幅增长，德国创历史新高。德国、法国、挪威、英国、瑞典、意大

利六国电动车销量合计11.2万辆，同比增长211%，受季末集中交付的影响环比则有所下滑；从累

计交付量来看，除挪威外，其他五个国家都实现了同比翻倍左右的涨幅，德国电动车月度交付量再

创历史新高。预计20年欧洲电动车100-110万辆，同比增长80%-100%。

图表1 20年10月欧洲电动车销量继续高增 单位：辆

国家 10月 同比 环比 1-10月 累计同比 累计渗透率 19年渗透率

德国 48017 302.6% 16.2% 251998 191.9% 10.9% 3.0%

法国 20203 214.2% 13.2% 131022 169.2% 9.8% 3.1%

挪威 10245 67.8% -19.3% 77777 15.0% 71.8% 55.9%

英国 17110 172.1% -50.1% 126000 131.7% 9.1% 3.2%

瑞典 10105 188.6% 2.6% 56420 80.0% 24.4% 11.4%

意大利 6542 264.3% -6.0% 36420 169.9% 3.2% 0.9%

资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所

图表2 欧洲电动车月度交付量 单位：辆

50000

45000

瑞典挪威英国法国意大利德国

40000

35000

30000

25000

20000

15000

10000

5000

0

资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所

10月上述六国销售的电动车中，纯电车型5.55万辆，插电车型5.67万辆，纯电占比49.5%，较9

月份下滑7pct，主要由于Model 3等车型销量环比下滑较大。其中瑞典10月注册电动车中插电占

比达到77.5%，德国、法国和意大利插电占比也都超过50%。

2 / 9

请务必阅读正文后免责条款

图表3 德/法/挪/英/瑞/意六国电动车燃料结构

PHEVEV

新能源汽车·行业周报

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所

10月特斯拉交付量较少，ID.3增长势头迅猛。9月份特斯拉季末集中交付，10月份受产能、运输等

因素影响交付量较少，除德国外，其他国家的交付量都回落至100台以下。大众ID.3从8月份开始

交付，9月放量明显，10月份继续大幅走高，其中挪威、德国和荷兰注册量均超过2000台，预计

10月ID.3全欧洲销量超过1.2万台（9月0.83万台，Marklines口径）；ID.4开始交付，10月份德

国销售72台。大众ID系列热销成为爆款车型，后续有望持续贡献增量。

图表4

车型 10月 同比 环比 1-10月 累计同比

德国 全系 252 -14.0% -92% 11469 23.3%

法国 Model 3 73 -59.0% -93% 5098 2.4%

瑞典 Model 3 34 -27.7% -95% 2734 -22.7%

挪威 Model 3 74 -38.8% -93% 3271 -76.6%

荷兰 Model 3 35 -88.0% -96% 4225 -69.6%

意大利 Model 3 36 -33.3% -96% 2258 46.3%

西班牙 Model 3 23 -11.5% -91% 869 -40.3%

合计 527 -47.8% -94% 29924 -38.6%

20年10月特斯拉在欧洲注册量周期性回落 单位：辆

资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所

图表5

3000

2500

2000

1500

1000

500

0

20年10月大众ID.3销量继续走高 单位：辆

2020-092020-10

2647

2469

2788

212

234

133

资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所

请务必阅读正文后免责条款

3 / 9

新能源汽车·行业周报

二、 行业动态跟踪

2.1行业重点新闻

广东省：到2022年全省建成约18万个充电桩

事项：近日，广东省人民政府办公厅印发关于《广东省推进新型基础设施建设三年实施方案

（2020-2022年）》（以下简称《实施方案》），对广东推进新型基础设施建设进行部署。《实施方案》

要求要推进电动汽车智慧充电桩建设，到2022年全省建成约18万个充电桩，建立可转移负荷有序

充电、V2G（车辆到电网）、充放储一体化运营体系。

点评： 根据中国充电联盟的数据，截至20年9月份，广东省保有公共充电桩数量为7.2万个。本

次发布的实施方案，提出了明确的充电桩建设目标，预计将推动广东省未来两年充电桩的加快建设。

此外，方案还提到了建立有序充电体系等，目前各地政府在着手解决老旧居民区充电难的问题，有

序充电是目前解决居民区充电难问题较为经济的技术路径。总体来看，预计未来几年充电桩行业将

再次进入建设加速期，行业有望保持较高景气度。

2.2上市公司动态

【天赐材料】公司全资子公司九江天赐与特斯拉签订了锂离子电池材料生产定价协议，约定了在业

务合作期间的产品定价模式、供货方式、产品标准等内容，特斯拉未对产品采购量进行保证，后续

特斯拉将通过订单方式提出采购需求。

【比亚迪】公司发布2020年10月产销快报。10月公司新能源汽车销量2.3万辆，本年累计新能源

汽车销量13.4万辆，同比下降34.6%。10月动力电池及储能电池装机总量约为1.5GWh，本年累

计装机总量约为8.6GWh。

【新宙邦】拟以支付现金方式购买延安必康持有的江苏九九久科技有限公司74.24％股权，标的资

产最终交易价格不超过22.3亿元。

【盛新锂能】自2020年11月6日起，公司证券简称由“威华股份”变更为“盛新锂能”。公司证

券代码不变，仍为“002240”。

图表6 新能源汽车板块主要上市公司股价表现

代码 名称 周涨幅（%） 30天涨幅（%）

TSLA.O 特斯拉 10.8 1.1

NIO.N 蔚来 36.1 93.1

比亚迪 19.2 76.5

上汽集团 19.7 44.9

宇通客车 13.6 15.0

宁德时代 6.6 28.5

当升科技 4.8 20.4

璞泰来 4.4 8.0

先导智能 11.4 39.5

赢合科技 6.7 7.9

杭可科技 3.2 10.0

天齐锂业 20.9 17.6

23.5 37.2

10.6 27.1

寒锐钴业 8.6 12.0

资料来源：、平安证券研究所

Wind

赣锋锂业

华友钴业

请务必阅读正文后免责条款

4 / 9

新能源汽车·行业周报

2.3行业数据图表

图表7 2020年1-9月汽车行业规模以上工业增加值同比正增长 单位：%

20

10

0

-10

4.40

-20

-30

-40

工业增加值:汽车制造业:累计同比

资料来源：统计局，平安证券研究所

图表8 2020年1-9月汽车社会零售额累计同比降幅缩窄 单位：%

20

10

0

(10)

-6.30

(20)

(30)

(40)

零售额:汽车类:累计同比

资料来源：统计局，平安证券研究所

图表9 2020年1-9月汽车行业规模以上企业利润增速同比

销量增幅收入增幅利润总额增幅

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

3.0%

0.5%

-6.9%

资料来源：统计局，平安证券研究所

请务必阅读正文后免责条款

5 / 9

图表10 2020年9月国内新能源汽车销量同比增长67% 单位：万辆

25

20

15

10

201820192020

新能源汽车·行业周报

5

0

资料来源：中汽协，平安证券研究所

图表11 2020年9月国内动力电池装机量同比增长66% 单位：GWh

16

14

12

10

8

6

4

2

0

2017201820192020

资料来源：合格证，平安证券研究所

图表12 本周电钴价格小幅下滑 单位：万元/吨

产品 11月6日 10月30日 涨跌

碳酸锂 电池级 4.15 4.15

氢氧化锂 4.85 4.85

电解钴 ≥99.8% 26.9 27.1

三元材料

磷酸铁锂 动力型 3.4 3.4

人造石墨 中端 3.75 3.75

电解液

六氟磷酸锂 国产 9.15 9.15

湿法基膜

(元/平方米)

sp 导电剂 3.5 3.5 -

碳纳米管 固含量4%-5% 5.5 5.5 -

5系动力型 11.95 11.95

8系811 17.45 17.45

低端 3.2 3.2

高端 4.9 4.9

7um 2 2 -

-

-

-

-

-

-

-

-

-

6 / 9

资料来源：鑫椤资讯、Wind、平安证券研究所

请务必阅读正文后免责条款

图表13 本周碳酸锂价格低位震荡 单位：万元/吨

18

16

14

12

10

8

6

4

2

0

新能源汽车·行业周报

资料来源：、平安证券研究所

Wind

图表14 本周钴价格震荡 单位：万元/吨

长江有色市场:平均价:钴:1#

长江有色市场:平均价:钴:1#

80

70

60

50

40

30

20

10

0

222222222

000000000

111111111

888899999

---------

001100011

680246802

---------

000000000

222222222

22222222

00000000

11122222

88900000

--------

00000001

24224680

--------

00000000

22222222

资料来源：、平安证券研究所

Wind

图表15 9月份公共充电桩新增投建数量保持增长趋势

我国公共充电桩保有量（万台）

70

60

50

40

46.6

47.8

49.6

51.6

53.153.1

54.2

54.7

55.1

55.8

56.6

59.2

60.6

30

20

10

0

资料来源：中国充电联盟、平安证券研究所

请务必阅读正文后免责条款

7 / 9

新能源汽车·行业周报

三、 投资建议

20年国内新能源总量难有起色，但结构性变化值得关注；海外电动车市场在政策的扶持和约束下有

望延续高增长。建议更多着眼于影响成长预期的主题事件催化。

整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、

当升科技；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭

可科技；锂钴方面，尽管钴和锂价格仍有所下降，但2020年钴和锂供需格局改善较为确定，建议关

注华友钴业和天齐锂业。

四、 风险提示

4.1电动车产销增速放缓

近年来随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持40%以上的年复合增速将愈发困难，从目前的政

策导向和行业发展趋向上看，短期内商用车的发展将以稳为主，而乘用车能否实现快速增长，即面

向大众的主流车型何时推出将是关键变量。

4.2产业链价格战加剧

补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力，尤其是中游环节，面临

来自下游整车厂削减成本的压价，及上游资源类企业抬价的两难局面。近年来投资的不断涌入所形

成的新增产能，将在未来一段时期加速洗牌。

4.3海外竞争对手加速涌入

随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来

新的冲击。诸如车企特斯拉、电池企业松下/LG等正纷纷酝酿在国内设厂或扩大产能，其品牌、技

术、布局等方面的优势将是国内电动车产业链的重大挑战。

请务必阅读正文后免责条款

8 / 9

平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）

推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）

中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）

回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）

行业投资评级:

强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）

弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）

公司声明及风险提示：

负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。

平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研

究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上

述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。

证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清

醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。

市场有风险，投资需谨慎。

免责条款：

此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面

明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。

此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息

或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损

失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。

平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、

见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指

的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。

平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。

平安证券股份有限公司2020版权所有。保留一切权利。

平安证券研究所

深圳 上海 北京

深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街

号平安金融中心B座25层 大厦26楼 中心北楼15层

邮编：518033 邮编：200120 邮编：100033

传真：（021）33830395

电话：4008866338