2023年11月29日发(作者：丰田两门越野车)
行
业
研
究
行
业
研
究
周
报
申
港
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告
9月市场回暖延续 客车复苏苗头显现
——汽车行业周报
投资摘要：
市场回顾：
截至10月16日收盘，汽车板块+2.7%，沪深300指数+2.4%，汽车板块涨幅
领先沪深300指数0.3个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万
28个板块中位列第8位，排名居前。
子板块周涨跌幅：乘用车(+4.8%)，商用载货车(+9.0%)，商用载客车(+2.4%)，
汽车零部件(+1.4%)，汽车服务(+0.7%)。
? 涨跌幅前五名：苏奥传感、越博动力、瑞鹄模具、川环科技、威唐工业。
? 涨跌幅后四名：常青股份、宁波华翔、福耀玻璃、岱美股份。
每周一谈：9月市场回暖延续 客车复苏苗头显现
9月，汽车产销分别为252.4万辆和256.5万辆，同比增长14.1%和12.8%，
环比增长19.1%和17.4%。1-9月，汽车产销1695.7万辆和1711.6万辆，同
比降幅已经缩窄至6.7%和6.9%。汽车产销已连续6个月呈现增长，其中销量
已连续五个月增速保持在10%以上。
? 乘用车：市场回暖持续，自主品牌份额处于低位，压力依旧。乘用车产销分
别完成204.5万辆和208.8万辆，产量同比增长9.5%，销量同比增长
8.0%，回暖势态良好。1-9月，乘用车累计产销分别完成1322.2万辆和
1337.6万辆，同比下降均为12.4%。SUV、交叉性乘用车涨幅领先，继轿
车后，持续推动乘用车板块回暖；自主品牌销量同比微降，依旧面临豪华品
牌降价、资品牌下探的竞争压力。
? 商用车：货车销售依旧火爆，受益于双节客运回暖，客车同比增长超两位
数，市场复苏苗头初现。9月，商用车板块维持高增长态势，产销分别完成
47.9万辆和47.7万辆，环比增长12.7%和10.6%，同比增长39.0%和
40.3%。1-9月，商用车产销分别完成373.5万辆和374.1万辆，同比增长
21.5%和19.8%，增幅分别扩大2.2和2.5个百分点。货车板块今年连续第
六次刷新当月历史记录。
? 新能源车：创今年来单月销量最大增幅。9月，新能源汽车产销分别完成
13.6万辆和13.8万辆，同比分别增长48%和67.7%。1-9月，新能源汽车
产销分别完成73.8万辆和73.4万辆，同比下降18.7%和17.7%，降幅较1-
8月收窄7.5和8.7个百分点。值得一提的是，五菱宏光MINI EV等车型，
通过精准的市场定位，赢得了消费者的青睐，在销量上贡献了较大增量。
投资策略及重点推荐：
随着产业复苏势头向好，建议关注低估值的行业龙头，
如长城汽车、华域汽车、中鼎股份等；节能、新能源和智能网联等优质赛道的核
心标的，如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子等；“国内大循环”带来
的国产替代机会，如万里扬、旭升股份、星宇股份等；冷藏车、后市场等领域的
潜在机会如福田汽车、金麒麟等。
本周推荐组合：华域汽车20%、中鼎股份20%、长城汽车20%、星宇股份20%
和一汽解放20%。
风险提示：
汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加
剧的风险；疫情控制不及预期。
敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告
评级 增持（维持）
2020年10月18日
曹旭特 分析师
SAC执业证书编号：S166
袁逸璞 研究助理
*******************
行业基本资料
股票家数 186
行业平均市盈率 41.77
市场平均市盈率 23.54
行业表现走势图
56%
42%
28%
14%
0%
-14%
2019-102020-012020-042020-072020-10
汽车沪深300
资料来源：申港证券研究所
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已超去年 四季度需求预计不减》2020-
10-11
2、《汽车行业研究周报：吉利发布浩瀚
架构 车企多维度布局智能化》2020-09-
28
3、《汽车行业研究周报：乘用车接棒复
苏大旗 基本面向好支撑板块持续领先》
2020-09-20
汽车行业研究周报
内容目录
1. 每周一谈：9月市场回暖延续 客车复苏苗头显现 ............................................................................................................. 3
1.1 全国汽车产量、销量及库存情况分析...................................................................................................................... 3
1.2 乘用车、商用车、新能源车产销情况分析 .............................................................................................................. 4
2. 投资策略及重点推荐 ......................................................................................................................................................... 7
3. 市场回顾 ........................................................................................................................................................................... 8
4. 行业重点数据 ..................................................................................................................................................................11
4.1 乘联会周度数据 ..................................................................................................................................................... 11
5. 行业新闻 ..........................................................................................................................................................................11
5.1 车企动态 ............................................................................................................................................................... 11
5.2 产业链动态 ........................................................................................................................................................... 12
5.3 政策法规 .............................................................................................................................................................. 12
5.4 新车信息速递 ....................................................................................................................................................... 13
6. 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 13
图表目录
图1： 月度汽车产销量及同比变化 ......................................................................................................................................... 3
图2： 历年汽车产销量及同比变化 ......................................................................................................................................... 4
图3： 经销商库存系数及预警指数 ......................................................................................................................................... 4
图4： 月度乘用车产销量及同比变化 ..................................................................................................................................... 5
图5： 乘用车细分车型当月销量同比变化 .............................................................................................................................. 5
图6： 月度商用车产销量及同比变化 ..................................................................................................................................... 6
图7： 商用车细分车型当月销量同比变化 .............................................................................................................................. 6
图8： 月度新能源车产销量及同比变化 .................................................................................................................................. 7
图9： 汽车行业指数与沪深300指数对比 .............................................................................................................................. 8
图10： 各板块周涨跌幅对比 .................................................................................................................................................. 9
图11： 各板块年初至今涨跌幅对比 ....................................................................................................................................... 9
图12： 汽车行业整体估值水平(PE-TTM) ............................................................................................................................. 10
图13： 汽车行业整体估值水平(PB) ..................................................................................................................................... 10
图14： 子板块周涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 10
图15： 子板块年初至今涨跌幅对比 ..................................................................................................................................... 10
图16： 本周行业涨跌幅前十名公司 ..................................................................................................................................... 10
图17： 本周行业涨跌幅后十名公司 ..................................................................................................................................... 10
表1： 本周推荐投资组合 ....................................................................................................................................................... 8
表2： 乘用车主要厂家10月周度日均零售数量和同比增速 ..................................................................................................11
表3： 乘用车主要厂家10月周度日均批发数量和同比增速 ..................................................................................................11
表4： 一周新车 .................................................................................................................................................................... 13
敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 证券研究报告
汽车行业研究周报
1. 每周一谈：9月市场回暖延续 客车复苏苗头显现
1.1 全国汽车产量、销量及库存情况分析
本周，2020年9月全国汽车产量、销量及库存情况数据相继公布，总体上产销持
续复苏态势明朗，乘用车板块回暖延续。
? 汽车产量、销量：2020年9月，汽车产销252.4万辆和256.5万辆，环比增长
19.1%和17.4%，同比增长14.1%和12.8%。1-9月，汽车产销1695.7万辆和
1711.6万辆，同比降幅已经缩窄至6.7%和6.9%，降幅比1-8月分别收窄2.9和
2.8个百分点。由于国家与各地促消费工作进一步推进，叠加厂商加大促进力度
及双节效应等，对于市场需求有提振作用。此外，9月北京国际车展和各地小型
车展的陆续启动、全国“消费促进月”的举办，对局部地区市场需求及销量增长
也起到一定的刺激作用，汽车市场恢复形势继续向好，截止本月汽车产销已连续
6个月呈现增长，其中销量已连续五个月增速保持在10%以上。
? 库存情况：汽车经销商综合库存系数为1.56，同环比均上升4%，库存水平位于
警戒线以上。经销商预警指数为54%，较上月上升了1.2个百分点，较去年同期
下降了4.6个百分点，库存预警指数依然处于枯荣线之上。部分厂商推出免息金
融政策助力经销商，促进部分消费者提前购车，加之汽车市场连续两个月超预期
增长透支后续需求，与此同时经销商进入秋季补库周期，库存压力上升。10月上
半月受到车展和黄金周的影响市场表现相对较强，下半月将恢复稳定，再加之部
分地区疫情反复，地方市场将受到影响。
图1：月度汽车产销量及同比变化
350.0040.00
汽车产量（万辆）汽车销量（万辆）
汽车产量当月同比（%）汽车销量当月同比（%）
300.0020.00
250.000.00
200.00-20.00
150.00-40.00
100.00-60.00
50.00-80.00
0.00-100.00
资料来源：中汽协，申港证券研究所
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汽车行业研究周报
图2：历年汽车产销量及同比变化
3,50020
汽车产量（万辆）汽车销量（万辆）
汽车产量当年同比（%）汽车销量当年同比（%）
3,000
15
2,500
10
2,000
5
1,500
1,000
0
500
-5
0-10
2011201220132014201520162017201820192020-1~9
资料来源：中汽协，申港证券研究所
图3：经销商库存系数及预警指数
16100
经销商库存系数经销商预警指数
14
90
12
80
70
10
60
850
6
40
4
30
20
2
10
00
资料来源：流通协会，申港证券研究所
1.2 乘用车、商用车、新能源车产销情况分析
乘用车：
9月，乘用车产销分别完成204.5万辆和208.8万辆，产量同比增长9.5%，销量同
比增长8.0%，回暖势态良好。1-9月，乘用车累计产销分别完成1322.2万辆和
1337.6万辆，同比下降均为12.4%，降幅较1-8月继续收窄3.1和3个百分点。
? SUV热销与交叉型共引乘用车市场走向复苏。当月4类细分车型，产销数据MPV
同比有一定幅度下降，其余均有上升，幅度最大的为交叉型乘用车。，轿车产销
同比分别上升2.5和3.0%；SUV产销同比分别上升18.8%和16.0%；MPV产销
同比分别下降5.9%和12.3%；交叉型乘用车产销同比分别上升25%和25.5%。
累计情况看，轿车产销同比分别下降16.8%和16.0%，SUV产销同比分别下降-
4.4%和-5.5%，MPV产销同比下降-34.1%和-32.7%，交叉型乘用车产销同比分
别下降-8.0%和-7.5%。MPV紧接SUV步伐，累计产销首次双双将至个位数，乘
用车市场回暖态势良好。
? 自主品牌销量同比继续增长，份额低位，竞争压力依然巨大。自主品牌销量同比
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汽车行业研究周报
增长7.5%，当月市场份额打破8月上涨态势，9月同比下降0.2%至37.6%。且
自主品牌累计市场份额仍旧处于36.4%的历史低位，与去年同期相比下降17.7%。
总体看，乘用车市场在加速回暖，竞争格局上市场持续向头部优质车企集中化和高
端化。随着“金九银十”的销售旺季来临，同比增速受到去年销售旺季影响较小，
高于预期水平，销量环比增长为19.0%，乘用车市场回暖态势明显。
图4：月度乘用车产销量及同比变化
3,000,00040
乘用车产量（万辆）乘用车销量（万辆）
乘用车产量当月同比（%）乘用车销量当月同比（%）
2,500,000
20
2,000,000
0
-20
1,500,000
-40
1,000,000
-60
500,000
-80
0-100
资料来源：，中汽协，申港证券研究所
Wind
图5：乘用车细分车型当月销量同比变化
100
轿车销量当月同比（%）
80
SUV销量当月同比（%）
MPV销量当月同比（%）
60
40
20
0
-20
-40
-60
-80
-100
资料来源：，中汽协，申港证券研究所
Wind
商用车：
9月，商用车板块维持高增长态势，产销分别完成47.9万辆和47.7万辆，环比增
长12.7%和10.6%，同比增长39.0%和40.3%。1-月，商用车产销分别完成373.5
万辆和374.1万辆，同比增长21.5%和19.8%，增幅比1-8月分别扩大2.2和2.5
个百分点。
? 重卡、轻卡再次带动货车市场持续高增长。货车板块总体产销43.7万辆和43.4
万辆，同比增长42.4%和43.8%，环比8月增长12.0%和9.5%；1-9月，货车
产销343.8万辆和344.5万辆，同比增长24.9%和23.2%。货车今年第六次刷新
当月历史记录，其中各类细分车型中，轻型货车和重型货车增长贡献最为明显，
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汽车行业研究周报
? 客车同比增长超两位数，预示市场开始复苏。客车板块总体产销为4.2万辆和4.3
万辆，环比增长20.2%和23.0%，同比增长11.1%和12.8%；1-9月，客车产销
29.7万辆和29.5万辆，同比分别下降7.8%和9.5%。随着疫情的有效控制，客
流量渐渐恢复，客车同比较大幅度增长，累计同比下降幅度进一步缩小，客车市
场有望从本月开启复苏之旅。
总体看，商用车板块货车热、客车冷的分化现象依然明显。客车市场9月份受双节
刺激，销售状况有所恢复，回暖苗头初步显露，在货车拉动商用车市场快速恢复的
背景下，客车也创造了一定的回暖贡献。
图6：月度商用车产销量及同比变化
60100
商用车产量（万辆）商用车销量（万辆）
商用车产量当月同比（%）商用车销量当月同比（%）
80
50
60
4040
20
30
0
20-20
-40
10
-60
0-80
资料来源：，中汽协，申港证券研究所
Wind
图7：商用车细分车型当月销量同比变化
100
客车销量当月同比（%）货车销量当月同比（%）
80
60
40
20
0
-20
-40
-60
-80
资料来源：，中汽协，申港证券研究所
Wind
新能源车：
9月，新能源汽车产销分别完成13.6万辆和13.8万辆，同比分别增长48%和67.7%，
延续并强化了8月的增长态势，其单月产销量更是刷新了9月历史记录。值得一提
的是，以五菱宏光MINI EV等车型，通过精准的市场定位，赢得了消费者的青睐，
在销量上贡献了较大增量。1-9月，新能源汽车产销分别完成73.8万辆和73.4万
辆，同比下降18.7%和17.7%，降幅较1-8月收窄7.5和8.7个百分点。
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汽车行业研究周报
? 当月数据看，各车型稳步上涨，复苏态势明显。8月，纯电动汽车产销分别完成
10.7万辆和11.2万辆，同比分别增长40.0%和71.5%；插电式混合动力汽车产
销分别完成2.9万辆和2.6万辆，同比分别增长89.5%和53.9%；燃料电池汽车
产销分别完成3辆和1辆，同比分别下降97.6%和99.2%。
? 累计数据看，整体降幅仍旧较大。1-9月，新能源汽车产销分别完成73.8万辆和
73.4万辆，同比下降18.7%和17.7%。纯电动汽车累计产销分别完成56.8万辆
和57.9万辆，同比下降22.9%和18.6%；插电式混合动力汽车产销完成17万辆
和15.4万辆，同比下降0.4和13.9%；燃料电池汽车产销分别完成570辆和579
辆，同比分别下降56.7%和53.7%。
受到上半年疫情影响，新能源汽车产销状况整体降幅仍然较大，但得益于政府对新
能源汽车消费的支持，汽车下乡等政策及企业的有力举措，市场规模稳中有升，实
现同环比双双大幅增长，新能源汽车回暖明显，新能源板块复苏态势明显加快。
图8：月度新能源车产销量及同比变化
25200
新能源车产量（万辆）
新能源车销量（万辆）
新能源车产量当月同比（%）
20
新能源车销量当月同比（%）
150
100
15
50
10
0
5
-50
0-100
资料来源：，中汽协，申港证券研究所
Wind
2. 投资策略及重点推荐
总体来看，2020年受疫情影响，汽车行业受冲击较大。随着疫情好转和各项刺激政
策加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑
到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的行业龙头；节能、新能源和智能网联
等优质赛道核心标的；“国内大循环”带来的国产替代机会；商用车、后市场等领
域的潜在机会。
整车板块：
? 长期看好技术领先和产品结构完善的龙头企业，如比亚迪、吉利汽车、广汽集团、
上汽集团等；
? 重卡、皮卡、冷藏车等细分市场的增长潜力，如中国重汽、长城汽车、福田汽车
等。
零部件及后市场板块：
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汽车行业研究周报
? 技术领先的成长性龙头，如华域汽车、均胜电子、星宇股份、潍柴动力、中鼎股
份、湘油泵、华阳集团等；
? “国内大循环”带来的国产替代机会，如万里扬、三花智控等；
? 强势整车企业（特斯拉、大众、吉利）对核心零部件的拉动效应，如新泉股份、
拓普集团、旭升股份、常熟汽饰等；
? 标准法规进步带来的技术革新机会，如国六排放领域的奥福环保、艾可蓝等，节
能降耗领域的潍柴集团、威孚高科等，无线充电领域的万安科技，后市场刹车片
龙头金麒麟等。
结合目前市场基本情况，我们本周推荐投资组合如下：
表1：本周推荐投资组合
公司 权重
华域汽车 20%
中鼎股份 20%
长城汽车 20%
星宇股份 20%
一汽解放 20%
资料来源：申港证券研究所
3. 市场回顾
截至10月16日收盘，汽车板块+2.7%，沪深300指数+2.4%，汽车板块涨幅领先
沪深300指数0.3个百分点。
从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第8位，排名居前。
年初至今涨跌幅在申万28个板块中位列第7位，同样居前。
图9：汽车行业指数与沪深300指数对比
30.0%
汽车(申万)沪深300
20.0%
10.0%
0.0%
-10.0%
-20.0%
-30.0%
-40.0%
-50.0%
资料来源：，申港证券研究所
Wind
8 / 15 证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明
汽车行业研究周报
图10：各板块周涨跌幅对比
10.0%
8.0%
6.0%
7.7%
6.2%
4.0%
2.0%
0.0%
3.8%
3.2%
3.2%
3.0%
2.8%
2.7%
2.7%
2.5%
1.8%
1.8%
1.7%
1.5%
1.5%
1.4%
1.3%
1.2%
1.2%
1.1%
1.0%
0.8%
0.5%
0.4%
0.2%
-0.1%
-2.0%
-4.0%
-1.3%
-1.8%
资料来源：，申港证券研究所
Wind
图11：各板块年初至今涨跌幅对比
70.0%
61.2%
59.7%
54.0%
53.3%
42.2%
31.5%
28.9%
27.4%
27.2%
26.2%
60.0%
50.0%
40.0%
30.0%
20.0%
10.0%
22.9%
22.4%
21.4%
18.0%
16.3%
14.3%
13.0%
7.5%
6.7%
6.0%
3.2%
2.5%
0.6%
-0.5%
0.0%
-10.0%
-20.0%
-3.2%
-4.5%
-6.7%
-6.9%
资料来源：，申港证券研究所
Wind
从估值来看，年初至今汽车行业估值水平整体上扬态势明显，板块估值水平随着业
绩好转，整体向合理区间回归。截至10月16日：
? PE-TTM估值：汽车板块整估值水平平稳，随行情企稳略有提升。申万汽车整体
为30.1倍，乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件和汽车服务板块分别
为33.5倍、35.3倍、34倍、29.1倍和18.7倍。从数值上看整体PE位于历史高
位，虽然随业绩好转有修复，但我们认为仍有行业目前整体业绩不及以往的影响，
并不能代表真实估值水平。
? PB估值：申万汽车行业整体PB为2.06倍，乘用车、商用载货车、商用载客车、
汽车零部件和汽车服务板块分别为1.92倍、1.63倍、2.03倍、2.33和1.14倍，
均处于历史较低水平。
敬请参阅最后一页免责声明 9 / 15 证券研究报告
汽车行业研究周报
图12：汽车行业整体估值水平(PE-TTM) 图13：汽车行业整体估值水平(PB)
资料来源：，申港证券研究所资料来源：，申港证券研究所
Wind Wind
子板块周涨跌幅分别为：乘用车(+4.8%)，商用载货车(+9.0%)，商用载客车(+2.4%)，
汽车零部件(+1.4%)，汽车服务(+0.7%)。子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车
(+45.9%)，商用载货车(+40.6%)，商用载客车(+24.1%)，汽车零部件(+9.2%)，汽
车服务(+0.2%)。
图14：子板块周涨跌幅对比 图15：子板块年初至今涨跌幅对比
10.0%50.0%
8.0%40.0%
6.0%30.0%
4.0%20.0%
2.0%10.0%
0.0%0.0%
商用载货车乘用车商用载客车汽车零部件汽车服务乘用车商用载货车汽车零部件商用载客车汽车服务
4.8%
2.4%
1.4%
0.7%
9.0%45.9%
9.2%
0.2%
24.1%
40.6%
资料来源：，申港证券研究所资料来源：，申港证券研究所
Wind Wind
本周汽车板块股价涨跌幅前五名分别为：苏奥传感、越博动力、瑞鹄模具、川环科
技、威唐工业。涨跌幅后四名分别为：常青股份、宁波华翔、福耀玻璃、岱美股份。
图16：本周行业涨跌幅前十名公司 图17：本周行业涨跌幅后十名公司
45.0%
40.0%
35.0%
30.0%
25.0%
20.0%
15.0%
10.0%
5.0%
0.0%
39.5%
35.0%
34.7%
29.5%
24.3%
22.5%
22.3%
19.7%
18.9%
18.1%
0.0%
-2.0%
-4.0%
-6.0%
-8.0%
-10.0%
-12.0%
-10.4%
-8.6%
-7.8%
-7.3%
-5.8%
-5.7%
-5.1%
-5.0%
-5.0%
-4.8%
资料来源：申港证券研究所资料来源：申港证券研究所
Wind, Wind,
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4. 行业重点数据
4.1 乘联会周度数据
零售：10月第一、二周的零售分别达到日均2.5万辆6.4万辆，同比增长6%、43%，
环比9月增速先降后增，表现依旧良好。前两周零售整体同比大增21%，环比略降
1%，国庆中秋双节联动，叠加地方政府和企业促销活动，车市火热。
表2：乘用车主要厂家10月周度日均零售数量和同比增速
1-8日 9-11日 12-18日 19-25日 26-31日 1-11日均 全月
18年 21395 63425 54652 55519 96334 32857 55182
19年 23352 44513 44985 47312 107420 29123 51966
20年 24760 63535 35335
19年同比 9% -30% -18% -15% 12% -11% -6%
20年同比 6% 43% 21%
环比9月同期 -26% 50% -1%
资料来源：乘联会，申港证券研究所
批发：10月第一、二周的批发分别为日均1.7万辆、5.4万辆，前两周累计同比批
发下降5%，有一定车企双节放假时间拉长影响，表现属于正常。
表3：乘用车主要厂家10月周度日均批发数量和同比增速
1-8日 9-11日 12-18日 19-25日 26-31日 1-11日均 全月
18年 18540 66483 59101 61818 101986 31616 58262
19年 20844 48895 49763 50950 109565 28494 54059
20年 17089 54046 27168
19年同比 12% -26% -16% -18% 7% -10% -7%
20年同比 -18% 11% -5%
环比9月同期 -57% 12% -35%
资料来源：乘联会，申港证券研究所
5. 行业新闻
5.1 车企动态
发力高端电动 一汽与奥迪成立新合资公司 PEP平台入华
中国第一汽车股份有限公司携手长期合作伙伴奥迪汽车股份公司，在长春举办的中
德汽车大会上签署谅解备忘录，并宣布将共同成立一家生产PPE平台纯电动汽车
的合资公司，首款车型将于2024年投产，新合资公司生产的电动车型都将基于一
汽-大众奥迪现有的经销商网络进行销售。PPE平台入华，代表着奥迪在华电动车
平台数量进一步扩张，奥迪主要依托四大平台来开发全新纯电动车型，分别为MLB
EVO、MEB、PPE和J1，分别覆盖不同层级细分市场电动车的批量生产。。
2025年前 上汽集团将投放近百款电动车
在“2020世界新能源汽车大会”全体大会上，上汽集团总裁王晓秋表示，上汽将坚
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持在“纯电动、插电混动、燃料电池”三条技术路线上持续投入。上汽计划在2025
年前，投放近百款新能源产品，在目前上汽新能源车型数量上再翻一番。上汽将继
续加大中国品牌新能源产品的投放力度，从乘用车到商用车、瞄准不同使用场景，
推出近60款自主新能源车型，同时还将与外方合作伙伴一起，加快合资新能源产
品的投放节奏。
东风汽车集团IPO申请已获深交所受理
10月13日，深圳证券交易所披露，已受理东风汽车集团股份有限公司创业板上市
申请。东风汽车集团预计融资金额为210.33亿元，其保荐机构为中国国际金融股
份有限公司。东风汽车集团表示，募集到的资金计划用于三个方向，包括全新品牌
高端新能源乘用车、新一代汽车和前瞻技术开发以及补充运营资金三大方向。东风
汽车集团将在上述三大项目合计投资300亿元。
丰田汽车决定向广汽集团提供汽电混合动力技术系统
据日经新闻网消息，丰田汽车决定向中国合资伙伴广汽集团提供汽电混合动力技术
系统。这也是丰田汽车首次向外国公司提供其核心混合动力技术。据了解，开发和
供应混动汽车驱动系统的日本公司BluE Nexus已经与广汽集团就技术转让达成协
议。BluE Nexus由丰田、电装（DENSO）和爱信精机 (Aisin Seiki）所合资成立。
5.2 产业链动态
日本计划2030年前建立商业化氢燃料供应链
10月14日，日本经济产业大臣在一场氢能源大会上表示，日本将在2030年左右
建立一条商业化的氢燃料供应链。为了加快氢燃料的商业化生产，经济产业部门已
经为下财年申请了一项8亿美元的氢能源预算，比今年增多了20%。10月14日，
丰田汽车和其他8家企业表示，12月将组建一个新的全国性的氢能源协会，旨在
促进氢供应链发展和全球联盟。
J.D. Power发布2020中国新车质量研究
10月15日，J.D. Power（君迪）正式发布2020中国新车质量研究SM（IQS），
研究显示，自主品牌形象五年来持续提升，越来越多中国消费者因为质量或性能好
而购买自主品牌，自主品牌向上战略取得积极成效。研究显示，同意及非常同意自
主品牌创新、可靠、环保和声誉好的车主比例分别比2015年增加了12%、9%、7%
和10%。与此同时，以质量或性能好为最主要购车原因的自主品牌车主比例从2015
年的16%提高至今年的25%，而以价格便宜为最主要购车原因的自主品牌车主比
例从12%下降至6%。研究也发现，自主品牌与行业平均水平依然存在差距。五大
车系中，仅有自主品牌（135个PP100）的质量表现落后于行业平均水平（127个
PP100）。
5.3 政策法规
工信部:引导国家基金支持动力电池领域
10月15日，在《关于政协十三届全国委员会第三次会议第0725号提案答复的函》
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中，工信部对徐和谊委员在《关于以产融结合新模式推进新能源汽车产业行稳致远
的提案》中提出的“关于政府主导创建动力电池产业引导基金”给出了答复，称将
引导国家制造业转型升级基金对动力电池领域给与支持。此外，发展改革委发起成
立了先进制造产业投资基金，重点投向新能源汽车等领域，支持了动力电池、电机、
装备等一批先进制造业骨干企业，该基金二期已设立运行。下一步，发展改革委将
继续在动力电池领域加大支持力度，推动新能源汽车产业高质量发展。
工信部发布汽车生产企业“保持准入”自查通知
10月15日，工业和信息化部装备工业发展中心发出《关于道路机动车辆生产企业
准入条件保持情况自查的通知》，要求各道路机动车辆生产企业在2020年11月
15日前进行“保持准入”自查并报送。《通知》明确，将针对道路机动车辆生产企
业行政许可信息，包括企业名称、生产地址、注册地址、统一社会信用代码、股权
结构、法定代表人、产品商标等内容以及道路机动车辆生产企业持续保持准入能力
要求的情况开展企业自查工作。《通知》要求，各道路机动车辆生产企业结合实际
情况，按照《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》、《新能源汽车生产企
业准入审查要求》对产品设计开发能力、生产能力、生产一致性保证能力、售后服
务保障能力的准入条件要求进行自查。《通知》特别强调，新能源汽车生产企业重
点对产品运行安全状态监测平台运行情况、安全预警情况及接入平台车辆数量进行
自查。
5.4 新车信息速递
表4：一周新车
序号 生产厂商 车型 级别及类别 上市时间
1 长安福特 锐际 A级 SUV 2020/10/12
2 奇瑞新能源 瑞虎e A级 SUV 2020/10/15
3 奇瑞汽车 瑞虎8 PLUS B级 SUV 2020/10/15
4 特斯拉 新款models/X B级轿车/SUV 2020/10/16
5 斯威汽车 G05 PRO版 B级 SUV 2020/10/16
资料来源：汽车之家，申港证券研究所
6. 风险提示
汽车销量不及预期；
汽车产业刺激政策落地不及预期；
市场竞争加剧的风险；
疫情控制不及预期。
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汽车行业研究周报
研究助理简介
袁逸璞，天津大学硕士，曾就职于中国汽车技术研究中心，2020年6月加入申港证券。
分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的
相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部
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风险提示
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构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。
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任。
行业评级体系
申港证券行业评级体系：增持、中性、减持
增持 报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％以上
中性 报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间
减持 报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上
市场基准指数为沪深300指数
申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持
买入 报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率15％以上
增持 报告日后的6个月内，相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间
中性 报告日后的6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间
减持 报告日后的6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5％以上
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