充电桩市场分析报告

2023年11月28日发(作者：2021款福特蒙迪欧)

充电桩市场分析报告

目 录

1、欧洲新能源汽车市场：集中度较高，前五销量占比超过 75% ......................- 4 -

2、充电桩政策：持续补贴，慢充、快充和超充并驱规划...................................- 5 -

3、充电桩标准：“三足鼎立”向趋同化发展，欧美与亚太互联渗透 ...................- 7 -

4、电桩现状：快慢互补，多边合作，超充网络规划布局...................................- 8 -

5、充电便利性：高密度站点覆盖 + 个性化收费服务 + 充电点智能搜寻 ....- 11 -

6、车企：自建充电桩，消除续航焦虑 ................................................................- 13 -

6.1 特斯拉：延续欧洲电车“牛市”，有序推进泛欧洲充电网络.....................- 13 -

6.2 大众：通过 Elli 和 Lonity 合理布局欧洲充电网络....................................- 16 -

7、平价时代：经济型与豪华型电车平价优势凸显，欧洲电车放量如箭在弦.- 17 -

8、市场建议 ............................................................................................................- 22 -

图 1、2014-2019 年欧洲汽车销量结构（辆） ......................................................- 4 -

图 2、2019 年欧洲汽车销量及其占比（辆）........................................................- 4 -

图 3、2014-2019 年欧洲五国纯电动车销量情况（辆） ......................................- 4 -

图 4、欧洲五国充电桩激励政策 ............................................................................- 6 -

图 5、CHAdeMO 全球充电桩布局（单位：座）.................................................- 7 -

图 6、三种充电标准对比 ........................................................................................- 7 -

图 7、充电桩国际标准化变动图 ............................................................................- 8 -

图 8、2010-2019 年欧洲公共充电桩数量迅速增长（个） ..................................- 9 -

图 9、欧洲五国占全欧洲充电桩总和的 75.8%（个） .........................................- 9 -

图 10、近年欧洲各国高速公路长度一览（km） ...............................................- 11 -

图 11、2017 年欧盟各国高速公路长度占比........................................................- 11 -

图 12、欧洲五国高速公路快充电桩数量/100km ................................................- 12 -

图 13、lonity 充电站..............................................................................................- 12 -

图 14、lonity 站点高密度规划与开放..................................................................- 12 -

图 15、lonity 站点提供个性化收费服务..............................................................- 13 -

图 16、2015-2019 特斯拉全球季度交付量（辆） ..............................................- 14 -

图 17、2016-2019 特斯拉全球年度销售量（辆） ..............................................- 14 -

图 18、2019 年特斯拉欧洲市场销售量（单位：辆）........................................- 14 -

图 19、Tesla Model 3 车型图 ................................................................................- 14 -

图 20、Tesla Superchargers@欧洲映射网络.........................................................- 15 -

图 21、特斯拉超级充电桩图 ................................................................................- 15 -

图 22、特斯拉 V2&V3 超充部件对比..................................................................- 15 -

图 23、V2、V3 超充功率实验曲线......................................................................- 16 -

图 24、V2、V3 超充功率实验对比......................................................................- 16 -

图 25、大众 Wall box 充电桩................................................................................- 17 -

图 26、Tesla 欧洲充电费用..................................................................................- 20 -

图 27、全球新能源汽车产销预测(万辆)..............................................................- 22 -

图 28、全球新能源汽车产销预测(万辆)..............................................................- 22 -

图 29、国内充电桩相关公司 ................................................................................- 23 -

表 1、欧洲主要国家充电桩个数（万个） ...........................................................- 10 -

表 2、欧洲主要国家车桩比 ...................................................................................- 10 -

表 3、欧洲超级充电网络项目梳理 .......................................................................- 10 -

表 4、Elli 和 Lonity 对比分析................................................................................- 16 -

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表 5、三款大众 Wall box 对比...............................................................................- 17 -

表 6、Golf & e-Golf 成本比较@挪威....................................................................- 18 -

表 7、Golf & e-Golf 成本比较@英国....................................................................- 18 -

表 8、Golf & e-Golf 成本比较@法国....................................................................- 18 -

表 9、Golf & e-Golf 成本比较@德国....................................................................- 19 -

表 10、Golf & e-Golf 成本比较@荷兰..................................................................- 19 -

表 11、Tesla & 奔驰 C220 成本测算@欧洲五国.................................................- 20 -

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1、欧洲新能源汽车市场：集中度较高，前五销量占比超过

75%

德国、英国、法国、挪威、荷兰是欧洲新能源汽车消费大国，2019 年销量占欧洲

比例 75%，研究这五个国家新能源汽车市场具备较强的代表性。

作为传统的汽车大国，德、法、英三国的汽车产销量近年来一直位居欧洲前三。

2019 年德国、法国和英国的汽车销量分别为 39.6 万，27.4 万和 26.9 万辆，占比

欧洲 19.8%，13.7%和 13.4%。

追踪 2014-2019 年欧洲电动车（纯电+混电）的销售情况，德国、法国、英国、挪

威、荷兰五国的电车销量逐年快速增长，2019 年的销售量分别为 6.1 万，4.9 万，

4.1 万，6.0 万和 6.1 万，值得一提的是，即便在 2019 年全球车市大幅下挫的颓势

下，五国的电车销量不改迅猛之势，尤其是荷兰和英国电车销量增速超过 100%。

欧洲五国的电车市场近年来都实现了快速高增长，在欧洲整体的政策持续向新能

源车市场倾斜的前提下，电动汽车已经开始放量，德、法、英、挪、荷兰五国电

车体量相似，各国电车销量占比欧洲 15%左右，五国共计占比 75%，是欧洲电动

化浪潮下的排头兵。

图 1、2014-2019 年欧洲汽车销量结构（辆） 图 2、2019 年欧洲汽车销量及其占比（辆）

资料来源：Marklines，市场部 资料来源：Marklines，市场部

图 3、2014-2019 年欧洲五国纯电动车销量情况（辆）

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2、充电桩政策：持续补贴，慢充、快充和超充并驱规划

作为电动汽车的补能工具，充电桩在整个电动车生态产业链中扮演着举足轻重的

角色，因此欧洲各国在大力推广本国汽车电动化之余，同时配套了对应的充电桩

激励政策。

整体上看，欧洲电车五大国充电桩的相关激励政策于 2016 年前后开始实施，详细

地制定了每一年对居民（私人）与公共充电桩的补贴预算以及中长期充电桩建设

规划。

具体来看，充电站建设环节：

? 德国：计划从 2017 年至 2020 年年底，拨付总计 3 亿欧元用于建立公共充电

站的激励计划，新建至少 1.5 万个公共充电站，其中 1 万个常规充电站（功

率≤22kw，1 亿欧元）和 5000 个直流快速充电站(功率>22kw，2 亿欧元)。

截止到 2019 年 8 月，已批准 1.7 万个充电点申请，已资助 5200 个充点电投

入运营。根据德国的目标，到 2030 年建成 100 万个公共充电桩，为此政府计

划投入 35 亿欧元用于公共充电桩扩建。

?

法国：三项投资计划并举。“未来投资计划”（PIA）拨付 6100 万欧元建设 2

万多个充电点；ADVENIR 计划自 2016 年 2 月 10 日起资助在停车场（商店

或企业）和集体住房中安装 1.2 万个私人充电站；《绿色增长能源过渡法》设

定了到 2030 年安装 700 万个充电点的目标。

?

挪威：财政资助，计划在主要道路上每 50 公里设立一个快速充电站；法规约

束，2016 年起对于新建筑的停车场，至少 6%的设备费用用于电动汽车充电

桩建设。

- 5 -

?

荷兰：资助 200 万欧元用于充电基础设施建设，计划到 2020 年底，建有 46

个超速充电站。

?

英国：2020 年 2 月通过《房屋建设法规》，要求此后新建的房屋建筑必须配

有至少一个充电点。同时英国财政部已经启动了一项 4 亿英镑的基金用于加

强英国电动充电站的建设。根据英国 BBC 披露的消息：第一笔 7000 万英镑

已经分配给 3000 个充电点。

充电桩补贴环节：

?

德国：①正常充电点补贴最高 40％，上限 2500 欧元；②50-100kW 直流充电

点补贴最高 50％，上限 1.2 万欧元；③高于 100kW 直流充电点补贴最高 3 万

欧元；④连接到电网的补贴最高 5000 欧元（低压）和 5 万欧元（中压）；⑤

用于充电站升级以及替换网络升级的补助上限 40%。

?

英国：17-18 年拨款 150 万英镑，18-19 和 19-20 年拨款 450 万欧元用于街道

住宅充电点安装；私人充电桩补贴 75%，上限为 500 英镑，含增值税（申请

资格：2016.10 后超半年汽车使用权+合法的私人非街道停车场+财产相关联）

?

法国：私人充电桩享受 30%的税收减免；ADVENIR 计划对于公司和公共领

域充电桩费用提供补助 40%，私人补助 50%，截止到 2018 年底。

?

?

挪威：2018 年预算 210 万欧元；2017 年预算 105 万欧元。

荷兰：2017 年拨款 330 万欧元给 RET 公共交通公司用于建设充电站和购买

电动客车。

图 4、欧洲五国充电桩激励政策

资料来源：EAFO，市场部

- 6 -

3、充电桩标准：“三足鼎立”向趋同化发展，欧美与亚太互

联渗透

中国国标 GB/T、日本 CHAdeMO 以及欧美 CCS（DC/AC）标准伴随着电动汽车

市场的快速发展，在很长一段时间主导着本土充电桩的标准体系。地域上呈现出

三足鼎立之势，一定程度限制了电动汽车全球化的推广和应用，对整车厂充电接

头的设计及制造带来麻烦，不利于配套充电桩的管理与维护。因此充电标准的融

合与统一能够进一步提高电动汽车产业链的降价空间。

日本 CHAdeMO 标准于 2010 年 3 月由日本电动汽车协会最先提出，是目前全球

分布最为广泛的充电技术，在推广标准的“混战”中独具先发优势，在日本充电

桩的总数位居首位，并且在欧洲市场夺得一席之地。根据 CHAdeMO 协会发布数

据，截止 2018 年 6 月，CHAdeMO 充电桩已在全球范围内布局 1.8 万余座，其中

日本 7241 座，北美 2362 座，欧洲 6260 座，遍布全球 71 个国家；

欧美 CCS 标准于 2012 年 5 月由美系、德系车企福特、通用、奥迪、宝马、戴姆

勒和保时捷等欧美八大车企统一并发布。CCS（DC/AC）标准的优势在于将交流

&直流、慢充&快充的充电形式整合到一个插头上，集各种形式与一身，深受美德

整车厂的认可。此外 CCS 标准还获得政策扶持，欧盟在 2014 年发布《替代能源

基础设施建设指令》，规定 2017 年之后新建的快速充电桩必须支持 CCS 标准。

中国 GB/T 20234 标准于 2011 年发布，对充电桩通用要求、交流&直流充电接口

以及 BMS 通信部分进行了规定与统一，并且仅限于国内车辆使用。

图 5、CHAdeMO 全球充电桩布局（单位：座） 图 6、三种充电标准对比

资料来源：CHAdeMO，市场部

资料来源：公开资料，市场部

充电桩国际标准化正进行，整车厂、运营商、电车主共繁荣。2018 年 10 月 26 日，

中国电力企业联合会和日本 CHAdeMO 协会签署了《中国电力企业联合会和日本

电动汽车快速充电器协会备忘录》，就电动汽车快充设施标准进行重点合作，对国

际标准化方面开展沟通和协调。最终于2019年8月宣布合并中日标准，成立Chaoji

国际标准。参与会议的国家有中、日、德、瑞士、意大利、澳大利亚、荷兰、韩

国，参与车企包括大众、宝马、奥迪、戴姆勒等。Chaoji 国际标准即将制定输出

功率超过 500kW 的技术标准，这是目前已经普及的充电器的 10 倍，此外还将统

一连接充电器和汽车的连接器以及充电控制软件的技术规格。Chaoji 标准势必会

- 7 -

延续 CHAdeMO 在充电标准领域的先发优势带来的普及程度，这不仅是中日双方

标准的合并与统一的第一步，同时也意味着彼时欧洲 CCS 标准的制定者与推动者

也在国际标准化的浪潮中做出了选择。

标准国际化带来的规模效应将对整个电动汽车产业链带来福音。对于整车厂&充

电桩制造商而言进一步提升制造降本空间；对于消费者而言充电便利，不受品牌、

地域导致的差异限制；对于运营服务商而言适配车型的丰富能够孕育更大的商业

蓝海，给产业链注入新活力。我们有理由相信德国、荷兰的大国选择，头部车企

的毅然改变，势必在欧洲电动化趋势不可逆的大环境下推动充电桩国际标准化与

电车平价化大发展。

图 7、充电桩国际标准化变动图

资料来源：公开资料，《中国电力企业联合会和日本电动汽车快速充电器协会备忘录》，兴业证

券经济与金融研究院整理

4、电桩现状：快慢互补，多边合作，超充网络规划布局

追踪 2010-2019 年欧洲公共充电桩的发展数据，截止到 2019 年欧洲共建有慢充充

电桩 18.73 万座，同比增速达 37.7%；快充充电桩 2.66 万座，同比增速达 49.2%。

快充电桩受技术壁垒的限制，发展较慢充电桩滞后 2-3 年，但近几年来一直以超

越 50%的年增长速率不断扩充。欧洲充电桩数量按国家分布，德国、法国、英国、

挪威和荷兰占据了欧洲整体的 75.8%，欧洲电动车五大国之“名”副其实。

细分至慢充和快充领域：

? 荷兰共有 4.95 万座慢充电桩，占据全欧洲慢充电桩的 26%，位列第一，但是

快充电桩只有 1072 座，占比欧洲 4%，快、慢充电桩之间的数量差距较大，

预测后续荷兰充电桩的发展布局点应该会着眼于快充方面，根据荷兰相关的

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战略安排，预计截止到 2020 年全国建立 46 座超级充电站。

?

德国共有 3.42 万座慢充电桩，充电桩均占据全欧洲的 18%；6069 座快充电桩，

快充占比 23%，位列欧洲第一，快、慢充电桩的战略布局平衡。

?

法国共有 2.77 万座慢充电桩，慢充电桩占比欧洲 15%；2040 座快充电桩，快

充电桩占比 8%。

?

英国共有 2.28 万座充电桩，占据全欧洲慢充电桩的 12%；4960 座快充电桩，

占比欧洲快充电桩的 18%。

?

挪威共有 1.03 万座慢充电桩，占据全欧洲慢充电桩的 6%；3426 座快充电桩，

占据欧洲快充电桩的 13%，基础充电设施供给暂时无法满足挪威迅速扩张的

纯电动车的充电需求。

图 8、2010-2019 年欧洲公共充电桩数量迅速增长（个）

资料来源：EAFO，市场部

图 9、欧洲五国占全欧洲充电桩总和的 75.8%（个）

资料来源：EAFO，市场部

- 9 -

根据新能源汽车累计销量计算，截止到目前欧洲主要国家的车桩比可以发现，德、

法两国的车桩比为 7:1，英国车桩比为 8:1，挪威车桩比为 20:1，慢、快充电桩布

局亟需调整，基础充电设施建设不遗余力。

表 1、欧洲主要国家充电桩个数（万个） 表 2、欧洲主要国家车桩比

资料来源：EAFO，市场部 资料来源：EAFO、市场部

我们对已公布的有关欧洲超级充电网络的项目进行梳理，发现欧洲电动产业蓝海

上方纵横交错的“梦”网格局已经徐徐拉开，公共充电站规划建设的项目有 11

个，错落布局在整个跨欧洲版图上。一旦竣工，预计将在现有欧洲充电桩的基础

上增加超过 1000 个超级充电站，提供超过 4000 个充电点，将会极大扭转现有充

电基础设施的慢快充失衡、车桩比不调的局面。

对于欧洲电车五大国而言，德国在现有超充网络规划当中的覆盖度，最深，英、

法次之。总体上这 11 个公共充电站项目的布局真正意义上实现了东、西欧的全覆

盖。同时充电站项目的主要参与企业除了整车厂外，既有掌握电力、油气能源的

国资巨头，也有资深经验的配电运营服务商，外加政府扶持，强有力地为这个新

兴的、绿色的、多边合作的投资网络保驾护航。

以 Ionity 项目为例，德国企业 Ionity 于 2018 年和壳牌合作，计划截止 2020 年将

在欧洲 24 个国家布局电动汽车充电站，一线厂商宝马、奔驰、福特以及大众保时

捷、奥迪参与到整个项目中来，能够提供 400 个充电站，2400 个充电点。

Centrual European Ultra Charging 项目在欧盟出资 12M 欧元（20%）的强力支持下，

由奥地利最大的电力供应商 Verbund 携手 Enel X、Smatrics、Greenway 和 OMV

等公司，在罗马尼亚、斯洛文尼亚、克罗地亚、匈牙利等其他中东欧地区国家共

建电动车基础充电设施，其中建设超充电站 118 座。

在未来 1-2 年内，一个纵横东西，覆盖欧洲全版图的超级充电网络即将落地，充

电桩“星火燎原”之势呼之欲出。

表 3、欧洲超级充电网络项目梳理

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资料来源：公开资料整理，Lonity 官网，兴业证券经济与金融研究院

5、充电便利性：高密度站点覆盖 + 个性化收费服务 + 充电

点智能搜寻

电动汽车产业链已经获得了长足的进步，从最早只能作为简单市区代步的交通工

具，到现在越来越能够满足车主更多的出行需求，能否充电便利，补能完全是电

动车与传统燃油车真正意义上抗衡的关键点。高速公路作为一种现代化陆地交通

运输效率最高且全民参与的通道，高速公路的充电站点的深度布局，是电动汽车

完成长途出行的奠基石。

截止到 2017 年统计，欧洲电动汽车五大国的高速公路总长度如下：

德国全长 1.3 万公里，占据欧盟高速总长的 17%；法国次之，全长 1.2 万公里，德、

法高速公路交通发达；英国和荷兰的高速公路长度分别为 3803 公里和 2758 公里，

占比分别为 5%和 3%；挪威高速公路总长为 523 公里，占比为 1%。

图 10、近年欧洲各国高速公路长度一览（km） 图 11、2017 年欧盟各国高速公路长度占比

资料来源：Eurostat，International Road Federation，兴业证券 资料来源：Eurostat，International Road Federation，兴业证券

经济与金融研究院整理 经济与金融研究院整理

分析欧洲五国 2010-2019 年高速公路快充电桩分布情况可知：

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?

挪威作为欧洲电动化的急先锋，2010 年就开始布局高速快充，比其余各国早

1-2 年，截止 2019 年挪威每 100km 共建快充电桩 655 座，快充电桩的高速普

及程度最高。

?

英、德、荷兰位于第二梯队，2019 年每 100km 建有快充电桩分别为 130、38、

35 座。

?

法国的高速快充现状亟需改善，2019 年每 100km 建有快充电桩 17 座。

我们预计随着未来的 1-2 年全欧洲公共超充网络的筑成，实现高速公路高密度充

电站点覆盖翘首可盼。

图 12、欧洲五国高速公路快充电桩数量/100km

资料来源：EAFO，市场部

以 Ionity 项目为例，作为多边高效构建超充网络的经典之一，该项目诠释了欧洲

电动时代大势下现代化出行的意义——“更便捷、更文明”。项目规划其充电站东

起波兰西至葡萄牙，北起瑞典南至意大利，遍布欧洲 24 个国家，由欧盟出资兜底，

实施跨欧洲电动汽车基础设施——公共充电桩的网络搭建。

Ionity 在欧洲的主要高速公路上计划建设 400 个充电站，每个充电站平均提供 6

个充电点，采用欧洲 CCS 标准，给过去、现在和未来几代的电动汽车之间实现了

最广泛的兼容。现有充电桩的充电功率高达 350kW，超高的充电效率使得欧洲电

车出行变得更自由，也给电车主带来追风的信心。

图 13、lonity 充电站 图 14、lonity 站点高密度规划与开放

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资料来源：Ionity，市场部 资料来源：Ionity，市场部

出于充电者的便利设计，提供多种个性化付费服务。

?

移动网卡支付：深度绑定欧洲移动服务提供商 MSP，将充电网络集合至移动

产品之中。

?

扫二维码付款：所有充电站点一律配有条形码，在获得客户授权后能够快速

智能地完成付款过程。

?

按键支付：在扫码不便的同时，利于充电站点基于智能定位功能，直接按键

完成一键付款。

?

智能 APP：全网络覆盖，深层次服务，所有位置信息，付款详情全部保存备

用在 APP 上。

图 15、lonity 站点提供个性化收费服务

资料来源：公开资料整理，市场部

6、车企：自建充电桩，消除续航焦虑

6.1特斯拉：延续欧洲电车“牛市”，有序推进泛欧洲充电网络

特斯拉极具创造力和颠覆性的设计感与创造感使其在电动车王国里大放异彩。我

们追踪了特拉斯 2015Q4-2019Q4 的全球交付量，2015-2017 年交付量相对平稳，

2017 年走量车型 Model 3 开始交付，放量明显。特斯拉 2016-2019 年全球年交付

量分别为 6.34 万、8.1 万、22.7 万和 30.4 万辆，每年增速均稳定保持在 27.8%以

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上，尤其在 2018 年锋芒毕露，增长率高达 179.8%，实现了全球市场的高速扩张。

即便在 2019 年全球车市大幅下挫的颓势下，特斯拉也依旧逆势而上，保持着其持

续的繁荣，新能源汽车领域的独角兽形象深入人心。

图 16、2015-2019 特斯拉全球季度交付量（辆） 图 17、2016-2019 特斯拉全球年度销售量（辆）

资料来源：Statista，市场部 资料来源：Statista、市场部

时势造“英雄”，特斯拉的繁荣很大程度上也得益于欧洲不可阻挡的电动化趋势。

从特斯拉的欧洲市场销售情况可以发现，2019 年 Tesla 欧洲总销量达 11.1 万辆，

是除了美国本土以外的第二大市场。其中 Model 3 从 2019 年 1 月份进入欧洲市场

起，一直“蝉联”欧洲销售冠军，深得欧洲人心。此外，特斯拉的欧洲销售呈现

出季度周期模式，即每季度末月销量最高，远高于季度前两个月，这种趋势在此

前我们对欧洲诸国汽车注册量的追踪得以验证。

图 18、2019 年特斯拉欧洲市场销售量（单位：辆） 图 19、Tesla Model 3 车型图

资料来源：Statista，市场部 资料来源：Tesla 官网、市场部

2019 年 12 月 20 日，特斯拉宣布启用了其在欧洲的第 500 个超级充电站，一共超

过 4700 个独立的充电桩，实现了特斯拉的充电续航在欧洲 24 个国家畅通无阻。

从 2013 年在挪威设立的第一家特斯拉欧洲充电站开始，特斯拉一直在不断规划、

增设和扩大其在欧洲的充电网络，用快速、智能、高效的服务造福车主，加码特

斯拉电动战略宏图。追踪特斯拉官网上每年更新的欧洲充电桩映射网络的变动，

不难发现：从无到有，从规划到开放，从低密度到高密度，特斯拉正实现着一个

真正意义上的“泛欧洲”充电网络。Tesla-Supercharger 也是除了目前现存的两

种充电桩标准外，以单个企业为主导的极具产业张力的的充电标准。

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图 20、Tesla Superchargers@欧洲映射网络

资料来源：Tesla 官网，市场部

除了最大化自营超级充电站的数量，充电桩充电技术的成熟与否同样决定着纯电

动车的补能问题能否及时高效地解决。目前特斯拉超级充电站采用的第二代超充

技术（V2，120kW）已经实现了纯电车可靠方便的长途旅行，但即便特斯拉在整

个泛欧洲拥有最高密度的超充站布局，充电桩的功率革命仍然刻不容缓。

特斯拉官网日前宣布了其充电桩技术的又一次升级——第三代超充技术（V3），

峰值电流为 250kW，相比 V2 的峰值功率 120kW 提升了 100%，对电动车高续航、

快充电提供了更先进的技术支持。充电桩整体在充电效率、共用数量、充电速率、

电池预热管理等方面的改变显著。

具体来看，V3 超充桩充电 5 分钟，续航里程能增加约 120km，为长途用车、紧

急行车保驾护航；同时为两台 Tesla 充电时依然保持峰值功率，高效、快捷；电

池预热管理（On-Route Battery Warmup）智能升温，加速充电；充电枪重量为

2.325kg，充电线的直径为 23.87cm，和 V2 超充桩相比均得到了较大幅度的改进。

根据汽车之家对 V2&V3 两种超充桩功率实验的结果，两次充电测试在低电量测

试范围内的差距较为明显：V2 充电桩开始充电时，立即保持其峰值充电功率

120kW，并且维持了一段时间，V3 充电桩的峰值充电功率保持在 220kW 左右，

直至 55%电量时回落；而当充电量达到 55%后，V2 和 V3 超级充电桩之间的充电

功率趋同，几乎没有差别。从充电时间来看，无论是充至总电量的 55%还是 90%，

V3 充电桩的充电速率均得到了合理优化。

图 21、特斯拉超级充电桩图 图 22、特斯拉 V2&V3 超充部件对比

资料来源：Tesla 官网，市场部

资料来源：汽车之家、市场部

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图 23、V2、V3 超充功率实验曲线 图 24、V2、V3 超充功率实验对比

资料来源：汽车之家，市场部 资料来源：汽车之家、市场部

6.2大众：通过 Elli和 Lonity合理布局欧洲充电网络

充电设施建设是电动车发展的基石，德国是大众的大本营。德国存量充电桩远低

于政策目标：2019 年充电桩总量约为 4 万个，相比 2020 年 10 万个充电桩的政策

目标差距甚远。

对于整车企业而言，提高充电便利性，消除消费者里程焦虑，有助于提升用车体

验和品牌认可度。同时德国充电桩建设可获得国家补贴：安装普通充电桩、快速

充电桩将分别获得 3000 欧元、3 万欧元的补贴；

而对于大众而言，自建充电桩可行性相对较高：大众近几年利润 130-150 亿美元，

有雄厚的盈利能力支撑充电桩业务的推进，公司也期望通过打造“制造+销售+服

务” 行业，向服务行业延展，实现产业链闭环，提升经济效益。

大众通过 Elli 和 Lonity 合理布局欧洲充电网络

?

Elli：主要负责解决家用（50%）+公司（20%）+公共充电站（25%）的充电

需求。

?

Lonity：主要负责解决高速公路、主干道（5%）的充电需求。

表 4、Elli 和 Lonity 对比分析

项目

股权结构 大众集团子公司

成立时间

主要职责 为欧洲电动车建设大功率充电网络

规划目标

推广方式 与零售连锁店的合作 联合多家车企共同建设充电网络

Elli Lonity

2018 年

宝马、戴姆勒、福特、大众集团的合资

企业

2017 年

为公司和私人客户提供完整的充电解

决方案和“We Charge”的公共充电服务

计划建设 10 万多个“We Charge”公共 到 2020 年，计划建设 400 个充电站（约

充电桩，未来可达 15 万个 2400 个充电桩），现有 218 个充电站

- 16 -

充电桩安装地 家庭、公司、公共充电站 高速公路、主干道路

提供充电功率

充电标准

资料来源：VW，市场部

11-22KW

Type 2（欧盟标准）

最高可达 125KW

CCS（欧盟标准）

Wall box（r）——大众专属家用充电桩

公司家用专属充电桩 Wall Box 主要使用频率约 70%（50%家用+20%公司），单次

充满时长：大约在 6 小时， Type 2 充电链接口适用于所有欧洲出售电动车， IP54

防护等级，可安装于室外， 2020 年上半年开始对外开放销售，消费者可以通过

线上或大众经销商处购买。

图 25、大众 Wall box 充电桩 表 5、三款大众 Wall box 对比

资料来源：大众官网，市场部 资料来源：大众官网、市场部

7、平价时代：经济型与豪华型电车平价优势凸显，欧洲电车

放量如箭在弦

经济型电车：以高尔夫电动版和燃油版为例，挪威、法国、德国电车购置已经具

备优势，英国和荷兰的电车采购成本仍高于燃油车。但，若假设汽车能够完成 20

万公里的使用寿命，经测算可知：e-Golf 的平价优势在五国都得到验证，欧洲电

车逐步放量的核心要素已然具备。

由于欧洲五国对电车购置的激励政策不一，我们分别对五个国家的采购成本进行

拆分：

?

挪威：电车在二氧化碳与氮氧化物税、重量税以及增值税上的政策优势倾斜，

购置成本远低于燃油车，为五国最低。此外挪威燃油价格昂贵、电力价格低

廉的鲜明差距电车在使用环节能够节省大笔费用，电车的成本优势达 2.1 万

欧。

?

英国：燃油版高尔夫的裸车价远低于 e-Golf，尽管英国政府对电车补贴加持，

- 17 -

电车的购置成本依然高于燃油车。但由于使用环节的油电价差，电车扳回一

城。

?

法国：电车在注册税（每年缴纳）和污染税（一次性缴纳）上的减免优势加

上政府的购车补贴，电车平价，优势尽现。

?

德国：尽管德国的电力价格五国最高，油价五国最低，e-Golf 在使用成本上

仍具有一定的优势，同时加上政府的大力扶持，德国 e-Golf 比燃油版成本便

宜接近 9000 欧元。

?

荷兰：对于电车的激励政策不是以补贴的形式，而是对大额注册费与驾驶回

收费减免存在，其中注册费与 CO2 的排放量高度挂钩。

表 6、Golf & e-Golf 成本比较@挪威

项目 高尔夫（燃油）

百公里耗电量/耗油量（kwh/100km）/（L/100km)

单度电/单位汽油价格(欧元/kwh）/（欧元/L）

使用成本

百公里电费/油费（欧元）

行驶20万公里电费/油费（欧元）

增值税（欧元）

重量税（欧元）

采购成本

二氧化碳+氮氧化物税（欧元）

购置成本（欧元）

成本合计（欧元）

资料来源：VW，兴业证券经济与金融研究院测算

高尔夫（EV）

15.5

0.11 1.61

1.705 9.338

3410 18676

0 5512

0

0 4554

28259

31669

5.8

1715

34064

52740

表 7、Golf & e-Golf 成本比较@英国

项目 高尔夫（燃油）

百公里耗电量/耗油量（kwh/100km）/（L/100km)

单度电/单位汽油价格(欧元/kwh）/（欧元/L）

使用成本

百公里电费/油费（欧元）

行驶20万公里电费/油费（欧元）

注册费（欧元）

道路税（欧元）

采购成本

政府补贴（欧元）

购置成本（欧元）

成本合计（欧元）

资料来源：VW，兴业证券经济与金融研究院测算

高尔夫（EV）

15.3 5.6

0.24 1.4

3.672 7.84

7344 15680

0 196.5

63.5 63.5

4046

31943

39287 42727

0

27047

表 8、Golf & e-Golf 成本比较@法国

- 18 -

项目

百公里耗电量/耗油量（kwh/100km）/（L/100km)

单度电/单位汽油价格(欧元/kwh）/（欧元/L）

使用成本

百公里电费/油费（欧元）

行驶20万公里电费/油费（欧元）

污染税（欧元）

注册费（欧元）

采购成本

政府补贴（欧元）

购置成本（欧元）

成本合计（欧元）

资料来源：VW，兴业证券经济与金融研究院测算

高尔夫（EV）

15.3

0.18 1.47

2.754 8.085

5508 16170

0 260

0

6000

27950

33458

高尔夫（燃油）

5.5

331

0

32171

48341

表 9、Golf & e-Golf 成本比较@德国

项目 高尔夫（燃油）

百公里耗电量/耗油量（kwh/100km）/（L/100km)

单度电/单位汽油价格(欧元/kwh）/（欧元/L）

使用成本

百公里电费/油费（欧元）

行驶20万公里电费/油费（欧元）

年税（欧元）

注册费（欧元）

采购成本

政府补贴（欧元）

购置成本（欧元）

成本合计（欧元）

资料来源：VW，兴业证券经济与金融研究院测算

高尔夫（EV）

15.3 5.6

0.3088 1.39

4.72464 7.784

9449.28 15568

0 94

26

6000 0

25926

35375 43678

26

28110

表 10、Golf & e-Golf 成本比较@荷兰

项目 高尔夫（燃油）

百公里耗电量/耗油量（kwh/100km）/（L/100km)

单度电/单位汽油价格(欧元/kwh）/（欧元/L）

使用成本

百公里电费/油费（欧元）

行驶20万公里电费/油费（欧元）

驾驶回收税（欧元）

注册费（欧元）

采购成本

政府补贴（欧元）

购置成本（欧元）

成本合计（欧元）

资料来源：VW，兴业证券经济与金融研究院测算

高尔夫（EV）

13.2 4.8

0.22 1.68

2.904 8.064

5808 16128

0 915

4310

0 0

34005

39813 49318

0

33190

豪华车方面：以特斯拉和奔驰 C 级为例，在五个国家中，采购端已经实现平价，

使用端经济性明显，逐步放量指日可待。

豪华车型方面，我们对 Tesla Model 3 和奔驰 C220 燃油车对照组进行了成本的拆

分。同样地，假设汽车的使用寿命同为 20 万公里，电价则以特斯拉官网公示为基

准，油价以 20 年 3 月 2 日的油价进行成本测算。首先，特斯拉超级充电站在德、

法、英、挪和荷兰的充电标准如图所示，在挪威的充电费用最低为 0.16 欧元/千瓦

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时，在德的充电费用最高为 0.33 欧元/千瓦时。特斯拉在欧洲的每 100km 的耗电

量为 14.9 千瓦时，在使用成本上，德国的电车消耗最高为 9834 欧元，挪威最低

为 4768 欧元。其次，在购置成本上，Tesla 对比同级别奔驰 C220，均表现出“电

车平价”的优势。

图 26、Tesla 欧洲充电费用

资料来源：Tesla 官网，兴业证券经济与金融研究院

表 11、Tesla & 奔驰 C220 成本测算@欧洲五国

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国家

项目

百公里耗电量/耗油量（kwh/100km）/（L/100km)

单度电/单位汽油价格(欧元/kwh）/（欧元/L）

使用成本

百公里电费/油费（欧元）

行驶20万公里电费/油费（欧元）

增值税（欧元） 挪威

重量税（欧元） 0

采购成本

二氧化碳+氮氧化物税（欧元）

购置成本（欧元）

成本合计（欧元）

百公里耗电量/耗油量（kwh/100km）/（L/100km)

单度电/单位汽油价格(欧元/kwh）/（欧元/L）

使用成本

百公里电费/油费（欧元）

行驶20万公里电费/油费（欧元）

驾驶回收税（欧元） 荷兰

注册费（欧元） 0

采购成本

政府补贴（欧元） 0

购置成本（欧元） 48980

成本合计（欧元）

百公里耗电量/耗油量（kwh/100km）/（L/100km)

单度电/单位汽油价格(欧元/kwh）/（欧元/L）

使用成本

百公里电费/油费（欧元）

行驶20万公里电费/油费（欧元）

注册费（欧元） 英国

道路税（欧元）

采购成本

政府补贴（欧元）

购置成本（欧元）

成本合计（欧元）

百公里耗电量/耗油量（kwh/100km）/（L/100km)

单度电/单位汽油价格(欧元/kwh）/（欧元/L）

使用成本

百公里电费/油费（欧元）

行驶20万公里电费/油费（欧元）

污染税（欧元） 法国

注册费（欧元） 0 363

采购成本

政府补贴（欧元） 3000 0

购置成本（欧元） 49422

成本合计（欧元）

百公里耗电量/耗油量（kwh/100km）/（L/100km)

单度电/单位汽油价格(欧元/kwh）/（欧元/L）

使用成本

百公里电费/油费（欧元）

行驶20万公里电费/油费（欧元）

年税（欧元）

注册费（欧元） 26

采购成本

政府补贴（欧元） 5000

购置成本（欧元）

成本合计（欧元）

特斯拉Model 3（标准版） 奔驰C 220（燃油版）

14.9 5.35

0.16 1.61

2.384 8.6135

4768 17227

0 7607

0

38047

42815 64233

14.9 4.3

0.25 1.68

3.725 7.224

7450 14448

0 915

56430

14.9

0.24

3.576

7152

0

63.5

4046

41112

48264

14.9

0.24

3.576

7152

0

46600

53752 62064

14.9

0.33

4.917 7.506

9834 15012

0

41020

50854

8730

47006

8、分析建议

充电桩国际标准化进行时，多边合作共筑跨欧洲超级充电网络，在实现电动车采

购平价的基础上，各个国家持续推出充电桩扶持政策，完善充电设施，解决电动

车续航里程焦虑，助力欧洲电动车持续放量。

我们预计 2020-2025 年欧洲新能源汽车销量分别为 86、142、216、304、403、498

万辆，复合增速高达 42%，占全球新能源汽车比例 31%、35%、37%、39%、39%、

39%，占比持续提升，是继中国之后全球第二大新能源汽车消费地区。

图 27、全球新能源汽车产销预测(万辆)

资料来源：marklines，兴业证券经济与金融研究院测算

欧洲新能源汽车放量，带动全球动力电池以及电池材料需求量提升明显，我们对

新能源汽车产业链核心标的长远期业绩空间进行详细测算，对应 2020 年 3 月 27

日最新市值，估值位于 6.6~13.4 倍之间。行业长期成长趋势确定性明显。

图 28、全球新能源汽车产销预测(万辆)

宁德时代 恩捷股份 璞泰来 天赐材料 新宙邦 科达利 宏发股份

全球市占率假设

2020E 27.2% 35% 22% 27% 21% 34% 13%

2025E 29% 39% 28% 28% 25% 34% 15%

利润空间（亿元）

2020E 52 11 9 4 5 3 10

196 26 16 14 13

2025E 39 20

P/E

2025E 13.4 9.2 10.3 6.6 9.6 6.8 10.5

资料来源：wind，兴业证券经济与金融研究院测算

而国内在充电运营和充电设备率先布局的企业中，根据充电桩设备收入来计算，

目前市场份额占比较高的公司包括国电南瑞、特锐德、科士达、万马股份等，国

网充电桩建设大规模开启后，预计头部企业将率先受益。随着产业链采购全球化，

充电相关企业未来也有望走向海外，争取一定市场份额。

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