应客观看待中国因素对油价的影响

专题聚焦

还会这样做呢？是财政赤字规模更大的政府，还是本已利润丰厚的公司呢？与愚蠢、

贪婪和监管不力一样，这也事关宏观经济层面。

这个故事并非只是历史。它与全球摆脱此次危机有着密切关系。当今经济的主

要特点——坦率的说——是昔日的私人借款者已经破产。为了维持支出，央行正被

推向默克尔所怀疑的货币“喷射”，而政府被推向反储蓄（ｄｉ ｓ－ｓａｖｉｎｇ），以抵消人

们期望的私人储蓄上升的影响。

如今，德国希望保住其货币价值，中国则急切希望保护其海外资产的价值。这

些目标是可以理解的。然而，要实现这些目标，债务国必须稳定其经济，同时不引

发另一轮挥霍性的私人借贷，或导致政府债务无限制地增加。这两种方式最终都将

导致违约、通胀或两者兼而有之，从而给债权国造成损失。债务国唯一的选择是通

过收入摆脱危机。从整个国家的层面来说，这意味着净出口大幅上升。但在活力充

沛的全球经济中，债务国要想达到这一目标，相对于供应而言，顺差国家就必须大

力扩大需求。

在我看来，中国决定累积约２万亿美元的外汇储备，是错误之举。如今，中国

可以选择。如果中国希望其对美国的债权安全，就必须促成全球收支平衡的调整。

如果中国及其它顺差国家希望出现巨额顺差并累积大量金融债权，它们应预料到违

约情况的出现。它们不可能既拥有安全的外国资产，又拥有巨额顺差。它们必须在

其中进行选择。这或许看起来有失公平。但谁说生活是公平的呢？

（作者：马丁．沃尔夫）

应客观看待中国因素对油价的影响

【美国 华尔街日报 ６月９日】 美国前总统布什（６ｅｇｒｇｅ Ｗ．Ｂｕｓｈ）的一位助

手几年前曾说，“我们创造自己的现实”。拿这句话来形容华盛顿和北京目前对大宗

商品市场的影响是再恰当不过了。

在石油库存居高不下、石油需求低于上年同期之际，石油价格却在大幅攀升，

看重市场基本面因素的人为此迷惑不解。但市场人士总是看重市场前景和锁定获利。

最近，’美联储（Ｆｅｄｅｒａ ｌ Ｒｅｓｅｒｖｅ）将利率保持在低位以及让银行短期融资充裕

直在向看涨大宗商品价格的人提供帮助。这两个因素既有利于大宗商品的交易，

又能弓ｊ发人们对通货膨胀的担忧。随着资金流入石油期货，后者的价格开始以超过

一

２０ 海外经济评论