蔚来新能源汽车论文

蔚来新能源汽车论文

蔚来的品牌定位：中高端电动汽车，极致用户体验我们认为蔚来采取高举高打

的品牌打造战略，通过提供有竞争力的产品和极致的服务，目前已经在中高端电动

汽车市场上站稳脚跟并成功塑造品牌形象，未来将通过NIO品牌新车型在现有市场

继续提高市场份额，并将通过子品牌进入大众市场。

品牌打造：高举高打，逐渐向下渗透

蔚来品牌起步高举高打，先推出跑车定位高端，再推出受众范围更大的量产

SUV车型，并将通过新品牌进入大众市场。一方面，由于电池成本、智能化成本以

及起步阶段产量小无法发挥规模效应，如果从低端起步则竞争者众，同时蔚来通过

用户思维、极致服务使其高端品牌合理化。另一方面，特斯拉已经以“四步走”战

略验证在电动车市场上，高举高打、从高端向低端渗透的路线成立，可以塑造与传

统燃油车品牌力媲美的电动汽车新品牌。

于是，蔚来首先于2014-2015赛季赞助 FormulaE国际汽联电动方程式锦标赛，

其赞助的车队获得两个分赛冠军，车队选手夺得年度冠军车手；然后EP9车型于

2017年刷新纽博格林赛道北环记录，纽北赛道“真理之环”闻名世界，地形复杂，

难度严苛。由此蔚来建立起品牌高端认知。其后，蔚来自2017年开始以接近一年一

款的速度推出ES8、ES6、EC6以及ET7。四款车型均属高端定位，定价在30万-60万

区间。除了产品定位高端，蔚来在服务、技术、质量方面亦追求高端定位。NIO品

牌将持续聚焦高端市场，将推出新品牌进入大众市场，目前已经建立相关团队。

市场定位：35万元以上，将通过子品牌进入大众市场，扩大潜在目标市场蔚来

定位于35-50万元、50万元以上市场，与BBA价格较低车型、特斯拉与新势力的价

格较高车型处于统一细分市场中。根据我们的测算，2020年非进口乘用车中，35-

50万车型市场规模约6600亿元，50万元以上车型市场规模约2200亿元。根据海关

总署数据，2020年进口乘用车规模为3120亿元。根据中汽协数据，2020年进口车

品牌份额前五分别为雷克萨斯、宝马（BMWGR）、奔驰（DAIGR）、保时捷、丰

田（TMUS），份额累计69.4%。由此，我们保守估计进口乘用车中九成为35万元

以上车型。则蔚来所在的细分市场（35万元以上）规模合计约1.16万亿元。

蔚来正在打造子品牌，或将进入15-25万元市场。公司在2Q21业绩会上表示，

明年发布的3款产品中包括一款NIO品牌价格最低的产品。目前大众市场欠缺很有

竞争力的产品，蔚来希望子品牌价格低于特斯拉（Model3定位于25-35万元，此价

格带也存在理想ONE、小鹏G7等车型），但是产品和tesla同档次甚至更优，服务更

优。我们认为蔚来子品牌可能会定位于15-25万元市场。根据我们的测算，2020年

国内15-25万元车型市场规模约1.1万亿元，与目前NIO品牌所在的35万元以上市场

规模相当。

产品定位：中高端，高性价比车型

通过比较电动车型的售价（官方指导价格）、轴距、电动机最大功率、续航里

程，我们认为蔚来的产品处于中高端价格带中的高性价比车型。考虑到新能源补贴

和BaaS购车方案，蔚来的价格在官方指导价格的基础上还有下探空间。综上，我们

认为蔚来的价格在BBA入门车型区间之内，而性能优于BBA入门车型；对比特斯拉，

则填补了入门级别的Model3、ModelY和高端的ModelX、ModelS之间的空白。

对比蔚来与2020年畅销车型（含燃油车）的轴距：ES8、ES6、EC6车型对比畅

销SUV车型，在轴距方面的性价比更高。ET7对比畅销轿车车型，性价比也具有一定

竞争力。

对比蔚来与代表性新能源汽车的轴距：蔚来4款车型的轴距与BBA、特斯拉电动

车型处于同一区间，而售价则处于较低区间。蔚来4款车型轴距与售价均高于自主品

牌。

对比蔚来与代表性新能源汽车的最大功率：蔚来4款车型的最大功率仅次于特

斯拉ModelX、ModelS，高于BBA的电动车型、其他新势力与自主品牌。对比蔚来

与代表性纯电动汽车的续航里程：蔚来的4款车型最高配置续航里程接近或超过

600km，处于纯电动汽车中的较高水平，其中即将交付的ET7最高续航里程（使用

150KWh电池）达到1000km。

品牌定位：电动时代BBA，极致用户导向蔚来的品牌定位是提供极致服务的豪

华品牌，差异化明显。从主力价格区间来考虑，蔚来平均售价主力价格区间与BBA

相近，蔚来品牌可定位为电动时代的BBA，但是相比BBA在用户服务上做到了极致。

对比同为造车新势力的理想、小鹏，三者切入不同的细分人群：蔚来以服务获得追

求服务体验、愿意尝试新事物的一二线城市中产阶级；理想采用六座/七座SUV车型、

增程式技术主供高性价比家用车；小鹏则以走在先锋位置的智能化配置获得追求高

性价比智能驾驶的人群，定位与特斯拉有所相似。

品牌定位：电动时代BBA，极致用户导向蔚来的品牌定位是提供极致服务的豪

华品牌，差异化明显。从主力价格区间来考虑，蔚来平均售价主力价格区间与BBA

相近，蔚来品牌可定位为电动时代的BBA，但是相比BBA在用户服务上做到了极致。

对比同为造车新势力的理想、小鹏，三者切入不同的细分人群：蔚来以服务获得追

求服务体验、愿意尝试新事物的一二线城市中产阶级；理想采用六座/七座SUV车型、

增程式技术主供高性价比家用车；小鹏则以走在先锋位置的智能化配置获得追求高

性价比智能驾驶的人群，定位与特斯拉有所相似。

蔚来是长期主义者：自研技术构筑护城河

汽车电动化作为实现碳中和的关键环节，成为未来十年的确定性趋势，行业爆

发格局已经形成。汽车智能化则是电动化之后的下一个竞争高地，传统车企、造车

新势力、科技巨头纷纷入局。我们认为蔚来在电动化技术上储备深厚，竞争力强，

在智能化关键技术上加速自研，以构筑智能化护城河。

汽车电动化：未来十年重要趋势，行业景气度向上供给端：行业爆发格局形成

供给端，新能源车供应链成熟，龙头整车企业突破产能瓶颈，行业爆发格局形成。

动力电池占整车BOM过大，而在新能源车推出伊始，动力电池无法在成本与续航

里程上满足大众性价比需求。不成熟的供应链带来整车行业长达数年的导入期。随

着电池技术进步，度电成本降低，续航里程提升。目前，在新能源整车上游的“三

电”产业，我国已经发展出了一批具有国际竞争力的企业。2020年以来科技巨头扎